各地母基金出资比例突破 - 荆州市设立20亿元母基金，目标三年内打造不低于200亿元的政府投资基金集群，出资比例最高可达40%分母基金、30%产业投资类子基金、99%人才创新和科技创新子基金 [1] - 直投基金和专项子基金重点支持战略新兴产业和未来产业，直投比例最高20%，专项子基金最高40% [1] - 天津海河产业基金对并购母基金出资比例最高50%，券商类并购母基金最高70% [2] - 四川省允许单一国资对创业投资基金出资比例提高至70%，特殊情况可先行设立 [2] 国家政策推动行业变革 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件 [2] - 政策鼓励取消注册地限制，优化政府出资比例调整机制，降低或取消返投比例 [2] - "创投17条"提出优化政府出资创业投资基金管理，改革考核、容错免责机制，健全绩效评价制度 [6] 行业发展趋势"五宽一高" - 宽注册：放开子基金注册地限制，体现地方政府开放务实 [3] - 宽出资：单引导基金出资50%及以上机构增多，最高可达70%、99% [3] - 宽返投：过去六年平均返投倍率要求下降超40%，2024年低于1倍要求的引导基金增多 [4] - 宽激励、宽容错：新设引导基金加入让利、尽职免责条款 [5] - 高效率：多地优化招募流程，审批时间不超过三个月 [7] 返投认定口径放宽 - 除传统返投方式外，允许通过股权投资、企业收购、子公司投资等多种方式完成返投认定 [4] - 长沙经开区科创母基金返投倍数0.4-1倍，放宽认定标准 [4] - 江西景德镇国控产业母基金返投要求仅0.6倍 [4] 容错机制完善 - 国办1号文明确建立健全容错机制，容忍正常投资风险，优化全生命周期考核 [6] - 鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程 [6] - 解决基金管理人不敢投、不敢退、怕担责等问题，从顶层制度层面"松绑" [6]