文章核心观点 - 本周中国母基金行业活跃度显著，涉及总管理规模达732亿元，覆盖香港、北京、浙江等多个地区[1] - 投资方向高度集中于半导体、生命健康、新材料、人工智能及高端制造等战略性新兴产业[1] - 多地政府引导基金通过设立百亿级子基金、公开遴选GP等方式，旨在撬动社会资本，推动区域产业升级和集群发展[2][3][9][13] 香港创科产业引导基金 - 香港创新科技署正式启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”的GP公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日[2] - 基金明确聚焦五大投资主题：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展[3] - 每个主题板块下将设立子基金，单个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元[3] - 子基金需满足严格返投要求：100%规模投向香港创科产业链企业，至少50%投资于香港本地企业或计划来港企业，至少25%用于在港设立生产制造基地[3] 北京中关村科学城科技成长基金 - 基金由海淀区财政出资设立，采用市场化方式运营，形成覆盖早期、成长期、并购和S基金的投资组合[5] - 子基金存续期原则上不超过10年，可延长至12年，规模原则上不低于1亿元[6] - 基金对单支子基金的出资比例不超过30%（政策性项目最高50%），出资总额不超过20亿元[6] - 子基金对注册在海淀区项目的投资金额应不低于科技成长基金出资额的1.5倍[6] - 2025年申报周期自指南发布之日起至12月31日截止[7] 四川引导基金电子信息子基金 - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金[9] - 该基金将助力形成规模超300亿元的先进制造母子基金群[9] - 基金旨在投资重大支撑性战略性项目、产业链关键项目，培育引进产业链龙头和核心企业，提升四川省电子信息产业竞争力[10] 其他地区母基金动态 - 山东烟台幸福新城母基金落地，出资额10亿元，由三方共同出资，旨在成为区域经济转型的“资本引擎”[11] - 江苏扬州江都产业投资母基金成功备案，作为50亿元新质生产力母基金体系组成部分，重点投资“510”现代制造业产业体系[12] - 湖北注册总规模105亿元的人形机器人产业投资母基金和规模5亿元的长江国鑫智造创投基金，卡位人形机器人及高端装备赛道[13][14] - 浙江杭州城西科创大走廊产业基金拟出资2家GP[15][16] - 江苏南京硅基微显示产业基金公开招GP，基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区[17] - 浙江丽水市新智生产力产业基金总规模60亿元，主要通过“子基金投资”模式运作，对单个区域子基金出资比例不超过30%[18][19] - 海南设立目标规模16亿元的热带特色高效农业新质生产力基金，采用双GP机制，主要出资方合计出资比例不超过70%[20][21]

上海青浦新成立产业母基金和 S基金，亮点是S基金管理办法中明确可参股投资以受让二手基 金份额为主的子基金，继市级千亿母基金后，上海各个区在这两个月新成立母基金动态比较 多，陆续落子，非常活跃。 11月6日下午，青浦2 0 2 5年城市推介会在国家会展中心（上海）举行。青浦区宣布正式成立上 海青浦产业发展基金、S基金，将充分发挥国有资本"投早投小" "补链强链"功能，为青浦培育 新质生产力注入金融活水。 11月1 2日，《上海青浦产业发展基金管理办法（试行）》、《上海青浦发展创业投资引导基金 管理办法》、《上海青浦S基金管理办法（试行）》发布。值得关注的是，母基金研究中心注 意到上海青浦S基金有一个亮点 ： 可参股投资以受让二手基金份额为主的子基金 。 这一举措为市场提供了重要的退出通道，不仅强化了区域私募股权市场的流动性，也进一步完 善了 "募投管退"闭环生态体系，为吸引更多优质基金管理机构落户创造了有利条件。 1 0月11日下午，闵行区大零号湾科技创新策源基金发布盛典在大零号湾举行。据悉，闵行区出 资百亿，组建战略性投资基金、新质领航基金、未来产业基金、产业投资基金四大板块基金矩 阵，形成覆盖企业成长全生命 ...

2025年第三季度私募股权市场总体表现 - 新备案私募股权与创业投资基金总计1300只，同比增长37.42% [1][2] - LP累计出资规模达2628.92亿元人民币 [1] - 国资认缴金额1231.19亿元，占比高达46.83%，占据绝对优势 [1] 新备案基金数量与结构 - 新备案私募股权投资基金441只，创业投资基金859只，总计1300只，环比增长11.59% [2] - 创投类基金始终占据主导地位，备案区域集中于浙江、江苏、广东三省 [2] LP出资频率与活跃度 - 2025年第三季度每月活跃的机构出资主体分别为819、598、504家，整体出资频率呈现波动下降趋势 [5] - 认缴比例1%及以上的机构累计出资2094笔 [7] 活跃LP类型分析（按出资笔数） - 企业投资者出资812笔，占比38.8%，成为最活跃的出资群体 [7] - 国资和政府引导基金分别占比24.9%和7.4%，合计达到32.3%，但占比较前期有所回落 [7] - GP出资主体占比10.1%，金融机构占比4.4% [7] LP出资规模结构分析 - 国资出资1231.2亿元，占比46.8%，稳居市场首位 [9] - 政府引导基金出资341.8亿元，占比13.0% [9] - 企业投资者出资441.5亿元，占比16.8% [9] - 金融机构出资255.4亿元，占比9.7%，GP出资主体出资207.6亿元，占比7.9% [9] 活跃机构LP排名 - 按出资笔数排名，广西投资引导基金有限责任公司和湖州吴兴向新未来科技有限公司各投资8只基金，并列第一 [11] - 按认缴规模排名，成都产业投资集团有限公司（国资）以89.98亿元居首，湖北省高路发展投资基金合伙企业以81.39亿元次之 [11] 国资LP画像 - 累计出资1231.19亿元，占比46.8%，出资笔数521笔，占比24.9%，是市场最具影响力的资金来源 [12] - 活跃主体集中于长三角、成渝及中部地区，重点投向先进制造、数字经济、新材料、绿色能源等国家产业 [12] 企业投资者LP画像 - 累计出资441.48亿元，占比16.8%，出资笔数812笔，占比38.8%，为本季度最活跃类型 [13] - 出资特征表现为多笔小额、节奏灵活、产业协同，资金流向与自身产业发展布局高度一致 [13] 政府引导基金LP画像 - 累计出资341.76亿元，占比13.0%，出资笔数155笔，占比7.4% [14] - 继续发挥财政资金引导社会资本的杠杆作用，多采用财政资金+社会资本联合模式 [14] 金融机构LP画像 - 累计出资255.37亿元，占比9.7%，出资笔数92笔，占比4.4% [15] - 单笔出资规模较大、集中度高，以稳健收益与风险控制为核心，展现理性回归和长期化投资趋势 [15]

峰会基本信息 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办，活动时间从1月19日持续至1月23日 [1] - 峰会由全球母基金协会主办，母基金研究中心承办 [1] 参会嘉宾与机构 - 瑞银集团（UBS）董事总经理Arwed Christensen确认出席并发表演讲，他于1999年加入公司，曾担任多个投行和财富管理部门职务，并在2011年成为全球家族办公室团队创始成员 [2][4] - HarbourVest董事总经理Scott Voss也已确认出席并发表演讲 [8] - 瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团之一，总部位于苏黎世，核心业务包括投资银行、私人银行、资产管理和财富管理 [6] - 峰会将组织参会者参访瑞银集团总部，与外资LP交流，并参访瑞士国家创新园和苏黎世联邦理工学院 [6][7] 峰会规模与影响力 - 峰会将邀请超过100位来自全球母基金、基金以及领先风投城市的重量级人物参与 [11] - 根据不完全统计，前三届峰会的国内参会GP募资金额已超过10亿美元 [16] - 人民日报和中央电视台曾对峰会进行报道，提升了行业影响力 [16] 峰会活动与议程 - 全球母基金协会将在峰会上发布"2025全球最佳母基金机构榜单"，该榜单已连续六年发布，评选由欧美、中东等地区的投资协会推荐和评分 [13][14][15] - 活动安排包括乘坐观光火车体验阿尔卑斯山冰川列车之旅，以及在云顶餐厅举办"云顶论坛" [20] - 峰会提供与全球LP直接对话的机会，探讨美元母基金的投资逻辑，并连接有出资需求的人民币/美元LP [16][22][23][24]

中国资管市场概况 - 截至2025年上半年末整体资产管理规模AUM约为17013万亿元较2024年末增长约427% [4] - 按规模从大到小排序为保险公募银行理财私募信托 [4] 私募基金市场 - 私募基金市场规模约20万亿元占整个资管行业比例约12% [4] - 投向非上市公司股权的一级市场存量规模约14-15万亿元占私募基金70%其中早期投资约2-3万亿元 [4] - 一级市场占整个资管行业比例约8% [4] - 募资高峰年规模2-3万亿元目前年募资额15-2万亿元每年投资金额相当于募资额的35%至45%自2021年高峰后持续下滑 [4] 投资活动与行业分布 - 2025年上半年投资案例5600个数量上升21%但披露金额仅增长16%表明出手频次增多但平均投资金额变小总量变化不大 [7] - 资金集中于特定行业如半导体AI机器人生物医疗等大项目非热门行业和早期公司获得资金有限 [7] - 半导体及电子设备行业投资额同比变化存在分歧清科研究中心显示130%Zero2IPO Research显示466%重点领域为GPU集成电路制造等 [8] - 生物技术医疗健康行业投资额同比下降199%至170%重点为创新药体外诊断等 [8] - 机械制造行业投资额同比大幅增长870%至497%重点为先进制造高端装备等 [8] - 清洁技术行业投资额同比飙升1466%至227%重点为新能源环保等 [8] - 连锁及零售行业投资额同比上升140%至1283%重点为茶饮消费等 [8] 美元基金与人民币基金 - 美元基金持续下跌2025年上半年外币募资同比下跌675%而2024年同比下跌48% [9] - 人民币基金占比持续扩大2025年上半年金额占比达984%2023年为94%2024年为96% [9] 国资参与情况 - 2025年上半年募资金额中国资比例提升至约85%此前为78%投资金额中国资占比约57% [11] - 母基金管理总规模含政府引导基金市场化母基金与S基金截至2025年上半年约为35万亿元较2024年底下降166%总投资规模3338亿元下降72% [13] - S基金投资规模同比大涨95%主要因并购利好政策及承接过往基金和项目份额 [13] 区域投资活跃度 - 投资最活跃地区为江苏上海浙江深圳北京广东安徽 [16] - 江苏投资数量同比上升181%金额同比上升181% [16] - 上海投资数量同比上升319%金额同比上升83% [16] - 浙江投资数量同比上升277%金额同比上升303% [16] - 深圳投资数量同比上升172%金额同比上升342% [16] - 北京投资数量同比下降55%金额同比下降17% [16] - 广东除深圳投资数量同比上升289%金额同比上升492% [16] - 安徽投资数量同比上升22%金额同比下降282% [16] - 四川投资数量同比上升313%金额同比上升108% [16] - 山东投资数量同比上升518%金额同比下降190% [16] - 湖北投资数量同比上升671%金额同比下降170% [16] IPO市场 - 2025年上半年IPO数量有回升但上市审发不明确排队减少监管催着投行申报 [18] - 数量增量主要来自港股港股打新成财富密码但难以打到基石基金收益率惊人 [18] - 最大IPO为宁德时代二次上市一级市场最佳退出案例为影石 [18] 私募股权与私募证券回报比较 - 私募证券规模约5-6万亿元为私募股权的三分之一 [19] - 2025年以来各策略均为正收益量化股票多头策略年内累计绝对收益达3884% [22] - 主观股票多头策略年内收益为2793% [22] - 股票中性策略年内收益为505% [22] - 期货趋势策略年内收益为1441% [22] - 期货套利策略年内收益为439% [22] - 债券策略年内收益为492% [22] - 混合策略年内收益为1949% [22] - FOF策略年内收益为1596% [22] - 量化交易在中国市场收益率高因散户多容易获取超额收益而美股市场成熟量化资金占比高超额更难做 [24] - 国内量化资金规模变大百亿私募内卷整体超额收益下降 [24]

长三角地区创投活跃度 - 创投圈活跃度和机会高度集中于长三角地区，有VC机构表示80%以上的机会都在该区域[1] - 全国首支跨省域财税分享基金在长三角设立，首期规模5亿元，地方级财税收入由青浦、吴江、嘉善两区一县按同等比例分享[1] 上海基金布局 - 上海未来产业基金规模100亿元，采用直接投资+子基金投资模式，基金期限长达15年，可延长3年，已高效完成两批共12支子基金决策[2] - 上海三大先导产业母基金在10个月内快速决策36个项目，投决总金额达259.55亿元，带动超1000亿元社会资本注入集成电路、生物医药、人工智能产业[4] - 中国太保设立太保战新并购私募基金，目标规模300亿元，首期100亿元，一半资金将作为母基金配置到子基金[4] - 上海市产业转型升级二期基金总规模500亿元，首期100亿元，国资并购基金矩阵总规模500亿元以上[5] - 闵行区出资百亿组建四大板块基金矩阵，静安资本正式成立，注册资本120亿元[5] - 上海市人工智能CVC基金首期规模30亿元，浦东人工智能种子基金总规模20亿元[6] 江苏基金模式 - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，形成母母基金-产业专项基金-产业子基金三层架构，被称为"江苏模式"[7] - 专项母基金分为未来产业天使基金、设区市产业专项母基金、省属企业产业专项基金三类，实现有机协同[8] - 江苏省战新基金集群前两批36只产业专项基金规模达914亿元，已全部组建落地[9] - 苏州打造"苏州模式"，建立服务企业全生命周期的政府投资基金组合[9] 浙江基金特色 - 浙江省形成"浙江模式"，省级母基金动态不断，"4+1"专项基金群加速投资[10] - 杭州三大千亿母基金差异化定位、协同化运作，湖州市产业母基金总规模300亿元[14] - 浙江省发布三大百亿级基金集群，首批规模约150亿元，包括科技创新新质生产力基金、国有企业产业结构优化调整基金、上市公司高质量发展基金[14] - 科技创新新质生产力基金聚焦战略性新兴产业和未来产业，国有企业产业结构优化调整基金优化国有资本布局，上市公司高质量发展基金着力稳定和做强资本市场[15] 安徽监管创新 - 安徽省构建政府投资基金全方位监管协同体系，建立"双线并行"风险防控机制[17] - 安徽省新兴产业引导基金规模500亿元，形成"1+16+N"体系布局，截至2025年1月底引导基金体系认缴规模突破2000亿元，达到2220.13亿元[17] - 16只母基金共设立子基金142只，母子基金累计投资项目686个、投资金额349.22亿元[17] - 安徽省支持风险投资创业投资措施力度大，各级国资出资子基金总和最高50%，天使子基金出资比例不设上限，返投比例仅1.2倍[18] - 安徽省将设立总规模200亿元的省新质生产力投资平台，推动母基金设立并购重组子基金[18] 合肥模式升级 - 合肥通过政府投资带动社会资本进行产业培育，形成"合肥模式"，市属平台公司主导和参与基金总认缴规模近2600亿元，累计投资项目超1800个，投资金额超1300亿元，87家投资企业成功上市[20] - 合肥升级投资理念，从产投向创投转变，展开"创投城市计划"，提出"创投生态合伙人"理念[19] - 合肥市正在谋划设立一批战略性投资基金，重点围绕未来产业新赛道[20]

基金设立概况 - 成都市郫都区交子满园产业发展基金于2025年10月31日正式揭牌，首期规模10亿元人民币，远期目标规模50亿元人民币 [1] - 基金由成都交子金控集团与郫都区共同发起设立，采用“双GP”模式，由交子产业基金公司与郫都区菁汇创业投资有限公司共同管理 [1] - 交子资本、交银投资、鹃城金控公司和交子产业基金公司签订了交子交银AIC基金合作协议，构建“母基金+专项AIC基金+子基金+产业项目”的协同体系 [1] 战略定位与投资方向 - 基金战略定位为助力郫都区打造“西部科技协同创新示范区、国内一流高端电子装备集聚区、具有全球影响力的川菜产业发展引领区” [2] - 重点培育电子信息、装备制造、绿色食品、新材料四大先导产业，支持“工业强区”战略和“产城融合”建设 [2] - 子基金具体投资领域包括电子信息产业（集成电路、新型显示等）、装备制造、绿色食品、战略性新兴产业（信息技术、航空航天、人工智能等）、绿色低碳产业、生物医药大健康及影视文化产业 [6] 资金募集与杠杆效应 - 启动子基金管理人全国招募，通过引入全国优质投资机构构建覆盖企业全生命周期的金融服务体系 [2] - 预计带动上百亿元社会资本投入区域重点产业领域，积极整合和撬动省外资金和项目资源 [2] - 新设子基金管理人申报时须至少已募集到拟设立子基金总规模的50%资金（母基金拟出资金额不计入此比例） [13] 子基金管理要求 - 子基金管理人实收资本不低于1000万元人民币，或其关联方合计认缴出资不得低于基金总认缴规模的1% [7] - 管理团队需至少有3名具备5年以上股权投资或相关产业投资经验的核心管理人员，累计管理股权投资基金实缴规模不低于2亿元人民币 [7] - 子基金投资单个项目的资金额原则上不超过子基金总认缴额的20%，母基金每年承担的子基金管理费用不超过对子基金实缴金额的2% [12]

江苏社保科创基金设立 - 江苏社保科创基金于10月31日在南京正式签约揭牌，总规模1000亿元，首期规模500亿元由苏州市政府主导 [1][3] - 基金由社保基金会、江苏省、中国工商银行共同出资，苏创投集团担任基金管理人，重点支持战略性新兴产业、未来产业及产业链关键环节 [3][4] - 投资方向聚焦先进制造、人工智能及集成电路、新能源、生物医药、新材料等五大领域，覆盖国家级及江苏省、苏州市产业体系 [3][4] 江苏省母基金布局与模式 - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，已组建41只产业专项基金，总规模1069亿元，覆盖全省13个设区市及多家企业 [5] - 母基金采用三层架构：省级母基金-产业专项基金-产业子基金，形成省市联动、政企联动的“江苏模式” [5] - 专项母基金遍布全省各市，充分发挥各地区位优势，为垂直领域GP提供专业化支持 [6] 苏州创投生态与基金矩阵 - 苏州创新投资集团累计管理基金规模超3000亿元，构建覆盖企业全生命周期的“母基金+直投+子基金”协同投资矩阵 [6][7] - 苏创投与国家层面合作设立基金总规模645亿元，与省级合作设立战新基金规模240亿元，直投项目IPO数量居全省前列 [7][8] - 苏州围绕“1030”产业体系建立企业全生命周期政府投资基金组合，形成协同性强的“苏州模式” [8][9] 行业发展趋势 - 政府引导基金进入3.0版本，从单一基金设立转向基金集群化，注重各级引导基金合力 [9] - 基金集群模式预计到2025年将进一步扩展，成为产业转型和科技创新的重要助推器 [10]

政府投资基金向直投转型趋势 - 越来越多的政府投资基金正从有限合伙人向普通合伙人方向转型，并增加直投模式 [1][2] - 政策鼓励政府投资基金设置容错机制以“投早、投小、投硬” [2] - 2025年上半年，某地方政府投资基金直投规模已近亿元 [2] 母基金行业规模变化 - 截至2025年6月30日，中国母基金行业在管规模达34845亿元，较2024年底下降23.7% [4] - 政府引导基金管理规模为29973亿元，较2024年底下降24.0%；市场化母基金管理规模4829亿元，下降22.4% [4] - 2025年上半年新发起母基金共33支，其中政府引导基金31支，规模798.04亿元，同比下降66% [4] - 中国母基金行业首次出现在管规模下降，部分政府母基金取消原定业务、转向直投或进行清算 [5] 直投模式的优势 - 首次公开发行放缓导致项目退出难，资金难以投入 [5] - 普通合伙商业绩不理想，母子基金模式收益倾向于平均值，而直投项目能创造超六成的内部回报率收益 [5] - 相比母基金，直投的投资周期更短，政策鼓励长期资本和耐心资本使得母基金周期更长 [5] - 部分地方投资平台被要求直投项目在基金中的占比要大于子基金的占比 [6] 与新型普通合伙人合作策略 - 政府投资基金通过与新型普通合伙人合作，进行生态打造、产业赋能和科技衔接布局 [8] - 某地方投资平台对一家高热导率氮化铝陶瓷产品研发制造企业进行了400万元天使轮直投 [8] - 高校和研究所被视为一种新的普通合伙人类型，旨在构建从“0到1”的落地模式 [8] - 联合研究院开发新材料成果转化中试平台，以解决科技成果转化服务链中“中试评价”环节的缺失 [9] 投贷联动与产业赋能 - 通过集团旗下的融资担保公司实现投贷联动，被投企业可被纳入担保业务白名单 [9] - 担保费率一般不超过0.5%，科创型企业还可享有150BP的政府贷款利息补贴，补贴后贷款利率低于3% [9] - 2025年已协助多家科创企业出具超过5000万元担保意向函，成功落地贷款规模数千万元，其中最高单笔获批1000万元担保贷款 [10] 存量市场投资机会 - 部分地方国资基金因资本力量有限，选择在本地存量市场中寻找投资机会，而非追逐热门未来产业 [12] - 在拜访的当地上百家传统企业中，大部分毛利率仅百分之十几，净利润率百分之几，但部分企业毛利率可达百分之四五十，净利润率达百分之二十左右 [13] - 计划通过并购基金形式对优质企业进行赋能，协助其对接产业链上下游以实现产业整合 [13] - 协助具有资源整合能力的企业出海，在全球市场中寻找发展机会 [13] 资本市场改革动态 - 中国证监会主席表示将启动深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业企业特征的上市标准 [2]

大会概况 - 第五届「母基金·佰仁荟」在武汉举行 主题为"百湖联长江、资本汇江城" 深度聚焦母基金驱动下的产业新格局 [1] - 大会由武汉市投促局等政府机构主办 梧桐树资本等机构承办 并获得兴业银行武汉分行等多家机构支持 [1] - 大会是行业闭门会议 坚持"无邀请不参会、非商业不盈利、无媒体不报道"的原则 [2] - 参会人数从第一届的27人增长到第五届的236人 体现了平台凝聚力和行业蓬勃发展 [7] 行业发展趋势 - 大会主题演变清晰展现行业发展路径 从探索未来方向到适应国资引领新常态 再到聚焦科技创新 最终深化至资本与地方产业经济深度融合 [2] - 当前正处于"文明级创新"的关键阶段 母基金作为连接资本与产业的重要桥梁 将在推动科技成果转化和培育未来产业方面发挥更重要作用 [4] - 母基金日益成为国家科技创新战略的重要支撑 [24] 武汉的产业与资本定位 - 大会落地武汉彰显了其在长江经济带和中部崛起战略中的重要地位 以及其在产业基金、科技创新和资本集聚方面的强劲动能 [2] - 武汉处于发展能级跃升与动能转换的关键阶段 正持续壮大基金规模并优化基金投资体系 [3] - 武汉将充分发挥市政府产业引导基金作用 构建覆盖技术创新、成果转化、产业落地全链条的赋能网络 [3] - 武汉正加速迈向具有全国影响力的科技创新中心和产业资本高地 打造"资本+产业"双轮驱动的发展新格局 [24] 参会机构阵容 - 本届大会嘉宾阵容鼎盛 汇聚了8位国家级母基金代表 54位国资及政府引导基金代表 11位金融央企平台代表 10位家族办公室及市场化母基金代表 3位科研院所代表 [8] - 大会邀请了49家上市公司、产业集团和CVC的掌舵者共襄盛举 [8] 未来展望 - 展望未来 行业将探讨如何深化"耐心资本"的使命 如何在全球竞争中构建更具韧性的产业链 以及如何更高效地催化前沿科技的产业化落地 [24]