贵金属及有色金属价格表现 - 2025年12月24日，国内铂金、钯金、白银、金属铜、黄金价格纷纷再次刷新历史新高 [1] - 当日，国内铂金、钯金期货主力合约涨停，白银期货主力合约涨幅8.12%，沪金主力合约涨幅0.63%，沪铜期货主力合约涨幅2.33% [2] - 国内白银期货主力合约价格已站上每千克17600元上方，创历史最高纪录 [2] 白银市场表现与资金流向 - 白银期货单月涨幅领跑全球，12月初至24日国内白银期货涨幅达38.36%，远超纽约白银期货同期25.4%和伦敦现货白银同期26%的涨幅 [1] - 12月24日，国内白银期货单日净流入资金规模近65亿元（具体为64.8亿元），持仓量近82万手，沉淀资金规模达692亿元 [1][2] - 同日，贵金属市场资金流入分化显著，铂金和钯金分别获超7亿和5亿资金流入，但黄金期货品种出现资金大幅流出，规模达35亿元 [2] - 有色板块中，沪铜有32.64亿元资金流入 [2] 白银市场基本面与相关产品表现 - 2025年，伦敦、纽约、上海等主要市场的白银库存均处在多年低位，全球偏低的库存导致在供需缺口背景下可即时交易的现货/仓单数量有限 [2] - 少量资金介入即可加剧白银市场流动性枯竭，价格弹性显著提升，容易触发挤仓行情 [2] - A股白银概念股多只年内股价翻倍，例如兴业银锡（000426.SZ）年内涨幅超225% [2] - 主要投资于白银期货的基金产品国投白银LOF（161226）12月24日继续涨停，场内溢价近70% [2] - 该基金产品12月初至24日涨幅达103.93%，年内涨幅达254.9%，远超白银期货单月38.36%和年内135%的涨幅 [2][3] 交易所风险控制措施 - 上海期货交易所自2025年12月24日交易起，对白银期货AG2602合约实施日内开仓交易限仓，最大数量为10000手 [4] - 此前，上海期货交易所于12月10日通知，自12月12日收盘结算时起，将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度由14%上调至15%，并上调了套保和一般持仓的交易保证金比例 [4] - 国际市场也在推进类似措施，CME集团于12月12日宣布将白银期货的保证金要求上调10% [4] 历史行情回顾与警示 - 回顾历史，在2008年底金融危机冲击下，白银价格从21美元历史高位跌至8.45美元，随后受量化宽松影响一路飙升至2011年4月底的49.84美元，涨幅超5倍 [4] - 在2011年那波行情中，芝加哥商品交易所在短短九天内5次上调白银保证金要求，迫使期货市场去杠杆化，导致白银价格数周内暴跌近30% [5] - 市场投机资金在价格大幅回调后失去做多信心，白银市场随后陷入长达4年多的价格持续走低 [5]