长江期货贵金属周报 2026/5/18 【产业服务总部|有色产业中心】 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目录 01 行情回顾 02 周度观点 03 海外宏观经济指标 04 当周重要经济数据 05 当周重要宏观事件和政策 06 库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01 行情回顾：上周 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 2025-01-02 2025-02-02 2025-03-02 2025-04-02 2025-05-02 2025-06-02 2025-07-02 2025-08-02 2025-09-02 2025-10-02 2025-11-02 2025-12-02 2026-01-02 2026-02-02 2026-03-02 2026-04-02 2026-05-02 美国PPI通胀数据超预期，美联储货币政策预期进一步 偏鹰，美联储发表鹰派言论，黄金价格震荡回调。截至 上周五，美黄金报收4544美元/盎司，下跌3.8%，关注 上方压力位4700，下方支撑位4400。 美黄金连：日线 美白银连：日线 17.0000 37 ...

2026 年 5 月 18 日 股指期货将宽幅震荡 黄金、白银、铜期货将偏弱震荡 原 油期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势 大概率如下： 股指期货主力合约大概率将宽幅震荡： IF2606 阻力位 4837 和 4901 点，支撑位 4787 和 4763 点； IH2606 阻力位 2963 和 2986 点，支撑位 2930 和 2912 点； IC2606 阻力位 8500 和 8653 点，支撑位 8300 和 8231 点； IM2606 阻力位 8628 和 8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货短期金价承压，维持震荡偏弱格局，但中长期配置逻辑未变，仍具备战略配置价值；白银期货短期受制于政策收紧与需求预期转弱，进入高波动寻底阶段，中长期逻辑未逆转 [7][33] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势横盘整理，可能处于行情趋势中段，上周沪金2606合约震荡下行，周五大幅跳水，全周下跌2.17% [7] - 市场呈现多重利空共振格局，短期金价承压，中长期配置逻辑未变，投资者需关注后续美联储政策信号及地缘局势演变 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2606短期预期1000－1100区间震荡运行，建议观望为主，关注1000元/克心理关口支撑 [10] - 本周沪金合约2606短期预期950－1050区间震荡运行，建议观望为主，关注1000元/克心理关口支撑，重点关注5月20日FOMC货币政策会议纪要、美伊谈判进展、6月FOMC会议利率点阵图 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][20][22][24][27] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势横盘，可能处于趋势尾声，上周沪银主力2606合约先扬后抑，周五暴跌超10%，回吐周内全部涨幅 [31][33] - 周五暴跌诱因包括央行释放流动性收紧信号、美国通胀数据超预期、印度上调黄金进口关税、汇丰预测全球白银供应缺口收窄等，短期市场进入高波动寻底阶段，中期需关注美联储政策转向与地缘局势演化 [33] - 中线策略建议观望 [33] 品种交易策略 - 上周短期维持震荡偏强思路，可逢低轻仓试多，需警惕地缘局势反复带来的冲高回落风险，上方20,000元/千克附近阻力较强，止盈20000－20500元/千克，止损18500－19000元/千克 [36] - 本周短期以观望为主，上方压力位2－2.1万元/千克，下方支撑1.85－1.9万元/千克，重点关注5月20日FOMC货币政策会议纪要、美伊谈判进展、6月FOMC会议利率点阵图、以及中国光伏装机数据 [37] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [44][46][48]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 美英日债市同时崩盘，贵金属再遭流动性抛售 国贸期货 贵金属与新能源研究中心 2026-5-18 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 | 黄金相关数据指标跟踪 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 单位 | 本期 | 上一期 | 周度变化 | 周度涨跌幅 | | 伦敦现货黄金 | 美元/盎司 | 4539.390 | 4713.560 | -174.17 | -3.70% | | 沪金主力 | 元/克 | 1004.38 | 1038.22 | -33.84 | -3.26% | | 基差（TD-期货，取15点整价格） | 元/克 | -1.38 | -2.32 | 0.94 | -40.52% | | 内外价差（TD-伦敦，取15点整价格） | 元/克 | 3.25 | 3.00 | 0.25 | 8.33% ...

隔夜夜盘市场走势 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 发布日期：2026/5/18 1. 美油主力合约收涨 4.44%，报 105.66 美元/桶，周涨 10.73%；布油主力合约 涨 3.55%，报 109.47 美元/桶，周涨 8.08%。 2. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 3.02%报 4543.60 美元/盎司， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月美国CPI与PPI超预期上行推高美联储紧缩预期并支持美元汇率，年内加息概率升至47.4%，降息概率降至0.3%，美元指数反弹至99上方；虽本周伊朗放行部分船舶，但市场担忧原油短缺，国际油价在100美元/桶上方偏强运行，伦敦黄金调整至4550美元/盎司附近；油价高位运行催生新能源替代需求，叠加AI投资热潮提振白银工业需求预期，5月13日伦敦金银比值一度回落至53，但欧美央行紧缩及AI投资热潮降温使银价回落；美伊局势不确定致贵金属波动性偏高，建议投资者降低仓位并提高持仓灵活性 [4] - 伊朗战争推高油价和通胀中枢或倒逼欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价，但会提振避险需求，金价处于2024年3月以来第二轮中周期牛市；短周期看，金价受伊朗局势、油价、美元汇率和美联储货币政策影响，短期或在4500 - 4900美元/盎司区间运行；银铂钯等工业贵金属短期或区间震荡，建议关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况；建议配置型投资者定投加大黄金配置，交易型投资者持震荡思路交易，降低仓位并提高持仓灵活性 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 日内行情 - 4月美国CPI与PPI超预期上行，美联储年内加息概率升至47.4%，降息概率降至0.3%，美元指数反弹至99上方；虽伊朗放行部分船舶，但市场担忧原油短缺，国际油价在100美元/桶上方偏强运行，伦敦黄金调整至4550美元/盎司附近 [4] - 油价高位运行和AI投资热潮提振白银工业需求预期，5月13日伦敦金银比值一度回落至53，但欧美央行紧缩及AI投资热潮降温使银价回落；美伊局势不确定，贵金属波动性偏高，建议投资者降低仓位并提高持仓灵活性 [4] 中线行情 - 伊朗战争或使欧美央行短期紧缩，削弱黄金流动性溢价，但会提振避险需求，金价处于2024年3月以来第二轮中周期牛市 [6] - 短周期金价受伊朗局势、油价、美元汇率和美联储货币政策影响，短期或在4500 - 4900美元/盎司区间运行 [6] - 银铂钯等工业贵金属短期或区间震荡，若美伊无法达成协议开放海峡，原油库存消耗或推高油价和通胀中枢，诱发央行紧缩预期并施压工业贵金属；建议关注伊朗局势和霍尔木兹海峡通航情况 [6] - 建议配置型投资者定投加大黄金配置，交易型投资者持震荡思路交易，降低仓位并提高持仓灵活性 [6] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [8][10][16] 三、主要宏观事件/数据 - 一艘船只在阿联酋近海被扣押驶向伊朗水域；中美领导人认为霍尔木兹海峡应保持畅通，伊朗不能获核武器；伊朗允许部分中国船只通过海峡；伊朗与阿联酋在金砖国家外长会议上争执 [17] - 中国4月新增信贷转负，新增社融6200亿逊于预期；因首季GDP增速亮眼且通胀压力不大，央行降准、降息可能性有限；贷款增速放缓或成中长期常态，经济结构转型会使信贷需求减少 [17] - 纽约联储总裁威廉姆斯认为当前无需调整利率政策；堪萨斯城联储总裁施密德称通胀是美国经济最大风险，经济有韧性且就业市场稳定；英国央行首席经济学家皮尔表示适度加息可防止通胀压力固化 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格先扬后抑，周一白银因秘鲁宣布能源紧急法大幅上涨领涨，后美国4月CPI、PPI大超预期，通胀压力重燃，美联储新主席沃什即将上任挤压降息空间，货币政策收紧预期抬升，美元指数走强、美债收益率飙升，贵金属价格大幅下挫，银价跌幅大 [3][6] - 美国4月CPI、PPI、零售数据超预期，交易员基本放弃今年美国降息可能，加息预期升温，市场预计年内加息25个基点概率升至约50%，美债收益率上行使风险资产回调压力加大 [3][6][7] - 近期美国通胀和零售数据超预期，美联储新主席偏鹰、印度关税抑制需求，市场加息预期骤升，贵金属价格承压回调，银价因投机资金获利了结回调显著，预计金银价格将延续弱势运行 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 - SHFE黄金收盘价1004.38元/克，跌33.84元，跌幅3.26%，成交量127211手，持仓量178255手；沪金T+D收盘价1005.53元/克，跌28.23元，跌幅2.73%，成交量81424手，持仓量232200手；COMEX黄金收盘价4543.60美元/盎司，跌180.10美元，跌幅3.81% [4] - SHFE白银收盘价19199元/千克，涨348元，涨幅1.85%，成交量522479手，持仓量634627手；沪银T+D收盘价19428元/千克，跌264元，跌幅1.34%，成交量475602手，持仓量2803072手；COMEX白银收盘价76.30美元/盎司，跌4.54美元，跌幅5.62% [4] - GFEX铂金收盘价499.05元/克，跌15.00元，跌幅2.92%，成交量7409手，持仓量6565手；铂金9995收盘价505.00元/克，跌10.40元，跌幅2.02%；NYMEX铂金收盘价1985.20美元/盎司，跌10.40美元，跌幅4.06% [4] - GFEX钯金收盘价345.00元/克，跌10.40元，跌幅7.33%，成交量5896手，持仓量6565手；NYMEX钯金收盘价1429.00美元/盎司，跌10.40美元，跌幅4.96% [4] 市场分析及展望 - 上周贵金属价格先扬后抑，周一白银领涨，后因美国通胀数据和美联储新主席因素，货币政策收紧预期抬升，贵金属价格大幅下挫 [3][6] - 美国4月CPI、PPI、零售数据超预期，加息预期升温，美债收益率上行使风险资产回调压力加大 [3][6][7] - 近期美国数据超预期、美联储新主席偏鹰、印度关税抑制需求，市场加息预期骤升，贵金属价格承压回调，预计金银价格将延续弱势运行 [3][8] 重要数据信息 - 美国4月CPI同比上涨3.8%，超预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超预期的2.7%，创2025年9月以来新高 [9] - 美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，核心PPI同比上涨5.2%，均远超预期，能源与运输成本攀升，服务业通胀创四年高位，加息预期升温，预计年内加息25个基点概率升至约50% [9] - 美国4月零售销售环比增长0.5%，符合预期，较3月修正值1.6%显著放缓，家电、汽车等销售下滑 [9] - 美国上周初请失业金人数增加1.2万至21.1万人，略超预期的20.5万人，但仍处历史低位区间，劳动力市场稳定 [9] - 美国4月工业产出环比增长0.7%，远超预期的0.3%，创逾一年来最大环比涨幅，制造业产出环比增长0.6%，汽车及零部件产出跳升3.7% [9] - 印度政府对黄金和白银进口征收10%基本关税及5%农业基础设施与发展税，有效税率从6%升至15%，预计合规进口量下滑，抑制实物黄金需求，黄金折扣飙升至每盎司207美元 [10] 相关数据图表 - ETF黄金总持仓1039.99吨，较上周增5.99吨，较上月减12.92吨，较去年增121.26吨；ishare白银持仓15222.81吨，较上周增174.51吨，较上月减45.90吨，较去年增1307.91吨 [12] - 黄金期货2026-05-12非商业性多头219793，空头48171，净多头171622，比上周变化8319；白银期货2026-05-12非商业性多头36569，空头10458，净多头26111，比上周变化2219 [13] - 包含SHFE金银价格走势、COMEX金银价格走势、COMEX黄金库存变化、COMEX白银库存变化等多组数据图表 [15][16][17]

报告行业投资评级 - 有色与贵金属中黄金震荡略空，白银震荡略空 [1] 报告的核心观点 - 市场短期波动较大，投资者需控制仓位、防控风险，未来美伊局势演变及霍尔木兹海峡通航情况需继续观察 [2] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - COMEX黄金期货跌1.09%报4655.40美元/盎司，COMEX白银期货跌6.00%报84.01美元/盎司；沪金主力合约下跌1.13%报1003.52元/克，沪银主力合约下跌6.79%报18889元/千克 [1] 重要资讯 - 5月15日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少2.57吨，当前持仓量为1037.42吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日持平，当前持仓量为15222.81吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储到6月维持利率不变的概率为99.2%，累计降息25个基点的概率为0.8%；到7月维持利率不变的概率为95.0%，累计降息25个基点的概率0.7%，累计加息25个基点的概率为4.2% [1] - 美伊局势方面，伊朗方面消息称美方对伊朗提出5个关键条件，美媒称特朗普周六会见国安团队，预计周二在战情室召开会议，以媒称内塔尼亚胡与特朗普通话讨论重启对伊战事可能性，美媒称伊朗计划收取霍尔木兹海峡海底光缆通行费 [1] 市场逻辑 - 上周五国际油价大幅上涨，美国4月消费者价格指数（CPI）同比增长3.8%，创2023年5月以来新高，4月PPI同比增长6%，为2022年12月以来新高，市场对联储加息押注升温，美债收益率连续走高，利率上行削弱无息资产白银和黄金吸引力，美元指数连续四天上涨，利空贵金属价格 [1] - COMEX黄金已靠近前低4500美元附近，COMEX白银收盘在76美元上方，在前期低点70美元附近有较强支撑，美伊局势波动是影响黄金走势重要因素，局势恶化将对黄金产生压制作用，白银自身工业属性带来价格更大弹性 [1][2]