美国1月就业市场与宏观经济 - 美国1月非农就业新增13万个工作岗位，远超市场预期的5.5万个，创下过去一年多以来的最高月度增幅，失业率微降至4.3% [3] - 强劲的就业数据改变了市场对美联储降息的预期，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场对6月降息的概率预测已降至50%以下 [4] - 就业增长高度集中在医疗保健行业，该领域贡献了12.4万个新增岗位，是其正常增长速度的两倍 [4] - 结合年度基准调整，2025年每个月的就业增长数据均被向下修正，修正后去年平均每月新增岗位仅为1.5万个 [4] 美联储政策立场与官员观点 - 美联储理事沃勒和米兰已公开表示反对再次降息，认为对抗通胀的工作尚未完成 [4] - 堪萨斯城联储行长施密德指出，利率应当保持在“略带限制性”的水平，以防通胀死灰复燃，并认为当前经济并未显现出太多受到货币政策约束的迹象 [4][5] - 施密德强调，虽然人工智能等技术创新有望提高生产率，但“我们还没到那一步”，并重申美联储应当调整其国债持仓的期限结构，使其更接近整体市场的构成 [5] - 美联储正在通过将新购买更多集中在短期国库券上来实现资产负债表调整到更“市场中性”的位置 [5] 美国股市整体表现 - 受强劲就业数据影响，市场降息预期降温，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数收盘下跌0.13%至50121.40点，标普500指数微跌0.34点至6941.47点，纳斯达克指数下滑0.16%至23066.47点 [1][5] 科技股与芯片行业表现 - 大型科技股表现分化，微软和谷歌跌幅均超过2%，亚马逊下跌1.39%，奈飞下跌3.15%，而苹果、英伟达和特斯拉则逆势收涨 [6] - 存储芯片巨头美光科技股价大涨9.94%，源于人工智能服务器对高带宽内存的持续强劲需求以及市场预期存储芯片价格已步入上升通道 [1][6] - 芯片股逆势上涨，反映出人工智能需求对存储硬件的强劲拉动，市场认为行业最糟糕的时刻已经过去 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.65% [6] - 个股表现分化，金山云跟随存储概念大涨9.98%，哔哩哔哩上涨2.84%，造车新势力蔚来、小鹏、理想涨幅在1.5%至2.2%之间，电商板块承压，阿里巴巴跌超1% [6] 大宗商品与外汇市场 - 大宗商品市场全面上涨，COMEX黄金期货价格上涨1.53%至每盎司5107.8美元，白银期货价格飙涨4.6%至每盎司84.085美元 [1][8] - 国际油价走高，WTI原油期货价格上涨1.05%至每桶64.63美元，布伦特原油期货价格上涨0.87%至每桶69.40美元 [1][8] - 美元指数微幅上涨，反映了利率预期的调整 [1][8] - 离岸人民币汇率保持平稳，富时A50期指夜盘小幅收涨0.15%至14968点 [8] 市场影响与未来关注点 - 强劲就业报告发布后，美国国债收益率全线上升，其中对政策最敏感的两年期国债收益率涨幅最为明显，引发了跨市场的重新定价 [9] - 更高的长期利率意味着企业融资成本上升，市场分析师开始下调对今年企业利润增长的预测 [9] - 消费者支出数据（如零售销售和消费者信心指数）将成为判断经济韧性的下一个关键焦点 [9] - 下一份消费者价格指数报告对于揭示通胀压力至关重要，任何超出预期的通胀读数都可能进一步推迟降息时间表 [10] - 全球其他央行（如欧洲央行和英国央行）的政策动向可能会与美联储产生联动效应，影响全球资本流动和汇率市场 [10]

市场表现与价格动态 - 2月12日美国交易时段早盘，贵金属市场呈现明显攀升态势，整体处于积极的反弹模式 [1][4] - 白银再次占据领涨地位，3月白银期货价格上行至85.465美元 [1][4] - 黄金价格同步上涨，4月黄金期货价格触及5119.10美元 [1][4] - 黄金多头的短期目标锁定在5250.00美元阻力位，白银多头则倾向于突破92.015美元 [2][5] 市场驱动因素：避险需求 - 市场在关键就业报告发布前涌现大量避险需求，支撑金银价格 [1][4] - 市场高度关注因政府停摆而推迟发布的1月非农就业报告，情绪偏向谨慎 [1][4] - 市场预期基准数据可能下修，且失业率可能维持在4.4%的历史高点 [1] - 美国FAA突然暂停埃尔帕索机场所有航班，引发地缘安全疑虑，强化了贵金属作为避险资产的吸引力 [1][5] 市场驱动因素：实物供应与基本面 - 亚洲市场的投资与工业需求正迅速消耗库存，导致当地生产商面临订单积压 [1][5] - 上海期货交易所的近月合约溢价已创下纪录，市场深陷现货升水结构 [1][5] - 交割材料枯竭引发库存危机，空头持有者不得不支付延期费来避免实物交割，凸显现货市场极度稀缺性 [1][5] 外部市场环境 - 美元小幅回调与油价上涨为金银价格上行创造了有利条件 [2][5] - 在通胀放缓及宏观不确定性并存的背景下，贵金属市场仍具备较强的支撑动能 [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节假期临近各期货品种面临不同风险和行情走势投资者需根据各品种特点调整投资策略控制风险轻仓或空仓过节以应对假期不确定性[4][5] 各品种总结 股指 - 纳指面临向下冲击美股下行风险将外溢投资者应将股指期货多单退场减持权益类资产或用股指期货空单对冲风险或买入股指看跌期权保护[4][6] 国债 - 1月经济偏温和央行呵护资金面国债期货或维持震荡格局交易型投资可波段操作[5] 贵金属 - 黄金、白银短线COMEX黄金在5000美元/盎司COMEX白银在80美元/盎司一线可能形成均衡但春节假期海外不确定性多金银仍可能剧烈波动建议控制风险轻仓过节[5] - 钯金节前呈现现货紧缺、价格高波动、宏观情绪主导特征短期支撑强但回调风险突出建议逢高减仓、谨慎操作轻仓过节避免追多[17][19] - 铂金节前价格高波动处于供需紧平衡、库存低位格局中长期结构性短缺支撑价格但短期回调与基差逆转风险突出建议谨慎操作轻仓过节规避风险[20][22] 三油两粕 - 三油春节长假交易所提保市场热度下降美伊谈判影响国际原油植物油期价跟随波动国内植物油备货结束基差走弱建议前期多单离场轻仓过节节后再战[29] - 双粕中方采购推升美豆价格巴西大豆收割快国内节后有储备大豆拍卖供应压力上升建议节前平仓前期多单锁定获利[31] 白糖、红枣 - 白糖全球食糖供需平衡表宽松国内现货购销停滞郑糖上行动力不足建议用期权做好风控或空仓过节[35] - 红枣基本面交易信息少供应压力大中长期偏空前期高位空单可持有过节注意风控和仓位管理[35] 棉花、苹果、原木 - 棉花国际市场宽松国内供应充裕春节临近下游购销放缓预计价格维持震荡需谨慎操作[36] - 苹果产区节前交易收尾冷库好货少抬高仓单成本春节备货提振走货预计短期期价高位震荡需谨慎操作[37] - 原木期货市场多空因素交织岚山地区木方价格走高产业人士对年后行情乐观预期价格有上行空间[38] 玉米、生猪、鸡蛋 - 玉米短期现货购销清淡中期建库需求仍存长期关注政策导向建议轻仓/空仓过节关注节后基层粮上量和政策粮拍卖情况[39] - 生猪短期供给充裕消费支撑弱中期供给压力有变化长期母猪存栏影响供应建议轻仓/空仓过节关注疫病等情况[40] - 鸡蛋短期购销清淡2月供强需弱中期供给压力后移长期养殖规模提升限制上涨空间建议观望轻仓/空仓过节关注库存等情况[42] 原油 - 上周美伊谈判影响油价走势美伊局势有定论前预计短期价格震荡向上[49] 碳酸锂 - 市场对美联储降息预期升温有色板块企稳反弹基本面较强预计2月新能源车销量好转春节假期临近需做好仓位管理[52] 甲醇 - 甲醇港口库存高位内地交投清淡海外装置预计3月恢复价格维持区间运行假期关注中东地缘局势[55] 尿素 - 尿素工厂持续去库价格受支撑但高日产有压力新政策利好国际市场价格易涨难跌节后等待需求验证假期关注中东局势和国内需求进度[58] 纯苯 - 原油支撑纯苯价格纯苯面临弱现实强预期未来供需格局好预计价格宽幅偏强震荡假期关注中东局势和节后需求[61] 瓶片 - 原油支撑瓶片价格瓶片供需双弱预计价格跟随原料宽幅偏强震荡假期关注中东局势和原油表现[62] 橡胶系 - 天然橡胶节前天胶震荡偏强海外原料减产和大宗商品回暖支撑胶价但假期临近交投淡季节性累库有压制建议前期多单轻仓过节[66] - 合成橡胶近期BR震荡节前丁二烯货源无补充商家心态稳市场交投平淡建议轻仓或空仓过节关注海外事件和原油走势[66] 钢材 - 交易所提高保证金钢材面临宏观政策、流动性、原料、外盘联动和突发事件等风险建议大幅降低仓位规避风险[73] 铁矿石 - 保证金比例和涨跌停板提高铁矿石面临库存、供需、资金和外盘等风险建议大幅降低仓位规避风险[76] 焦煤、焦炭 - 临近春节焦煤现货成交低迷供需双弱春节后供给或强于需求建议投资者轻仓或空仓过节关注节后政策和进口变化[80] 铁合金 - 临近春节硅铁锰硅期货区间震荡基本面分化建议轻仓过节关注锰矿供应和节后复工情况[83] 有色金属 - 铜市场对美联储3月降息概率下调美元走强压制铜价还面临关税、库存累积和需求替代等风险[90] - 铝节前沪铝震荡偏弱受高库存和需求淡季影响建议轻仓过节、谨慎观望日内交易为主规避隔夜风险[92] - 氧化铝节前价格弱势震荡成本支撑弱化供给产能高需求弱库存压力大建议谨慎观望、轻仓过节日内交易严控仓位不隔夜短期规避单边做空[95] - 烧碱节前价格弱势震荡成本支撑转负供给产能高需求不足库存双高建议逢高做空、谨慎操作轻仓过节[98]

白银期货价格剧烈波动 - 2026年2月11日，国内白银期货主力合约报价为20944元/公斤，较1月30日创下的历史高点32382元/公斤下跌35% [2] - 短短9个交易日内，国内白银期货价格经历了罕见的剧烈波动 [2] - 1月30日全球白银价格遭遇单日史诗级大跌，跌幅超25% [7] 中财期货席位的精准沽空操作 - 1月26日至2月11日，中财期货席位通过沽空白银期货，累计浮盈一度达到33.18亿元 [3] - 中财期货席位的大举建仓时机精准，始于1月26日，即在白银遭遇单日史诗级大跌的4天前 [3] - 截至2月11日收盘，中财期货席位在期间建立了29792手白银期货净空头持仓 [8] - 1月26日前，中财期货席位在国内白银期货净空持仓龙虎榜几乎不见身影，自1月26日起突然大举建仓 [6] - 1月26日至1月29日，中财期货席位逐步追加净空头头寸，截至1月29日持有18920手净空头，跃居净空持仓龙虎榜首位 [6] - 2月2日和2月5日，中财期货席位分别追加4455手和7344手白银期货净空头持仓，乘胜追击 [7] 操作背后的风险与盈亏转折 - 在建立庞大净空头头寸初期，因白银价格持续上涨，中财期货席位面临保证金损失风险 [6] - 截至1月29日，按当时17%的交易保证金比例和18920手持仓计算，若白银期货价格每上涨100元/公斤，中财期货席位或将面临482.46万元的保证金损失 [6] - 1月26日至1月29日期间，国内白银期货价格从25228元/公斤快速涨至30891元/公斤，导致中财期货席位已产生逾7000万元的保证金损失 [7] - 1月30日的史诗级大跌令中财期货席位从浮亏4.24亿元骤然变成浮盈13.43亿元 [7] - 2月以来，随着国内白银期货价格一度跌至最低17900元/公斤，中财期货席位沽空浮盈进一步扩大 [7] 市场对操作主体的猜测与分析 - 中财期货回应称，其席位持仓数据反映的是公司客户的头寸变动，并非公司自营资金 [3] - 市场猜测精准沽空可能源于中财期货的自营资金，但期货公司人士表示，即便使用自营资金，在单个品种上的投资额度约束较高，资金量不会很大 [3][4] - 维持如此巨大的净空头持仓需要庞大资金量，按2月11日22%的保证金比例和20944元/公斤收盘价计算，需投入至少20.55亿元保证金 [10] - 分析认为，在中财期货席位建立庞大净空头持仓的，或许是众多采用CTA投资策略的私募基金等期货投资机构 [10] - 也有部分投资机构猜测，借道中财期货席位精准沽空的可能包括其实际控制人边锡明 [10] - 资料显示，边锡明于2003年收购上海鸿达期货并更名为中财期货，是其参与期货投资的重要路径 [11] - 2024年，中财期货席位曾因大举建仓黄金期货多头头寸获利丰厚而引发市场关注 [11] 其他市场参与者的类似操作 - 不只是中财期货席位，东证期货席位也出现了类似的大举建立白银净空头的情况 [10] - 1月26日至29日，东证期货席位的白银期货净空头持仓累计增加12471手 [10] - 在1月30日大跌后，东证期货席位的净空头持仓在2月2日至4日继续增加了8998手 [10] 市场对操作策略的解读 - 分析认为，相比精准预判白银大跌时间，中财期货席位似乎更侧重于预判白银价格走势，在价格突破27000元/公斤后认为存在明显价格泡沫 [8] - 有观点指出，当投资机构意识到1月白银价格快速上涨形成较高投机氛围时，就会在价格呈现较高泡沫时建立庞大的净空头头寸 [10]

白银期货价格剧烈波动 - 国内白银期货主力合约价格在9个交易日内从历史高点32382元/公斤下跌至20944元/公斤，跌幅达35% [2] - 价格波动剧烈，1月30日全球白银价格遭遇单日史诗级大跌，跌幅超25% [4] 中财期货席位的精准沽空操作 - 中财期货席位自1月26日起大举建立白银期货净空头头寸，当日建仓2606手，跻身净空持仓龙虎榜第5位 [3] - 1月27日至29日，该席位持续加仓净空头，分别追加2827手、6872手和6615手 [3] - 截至1月29日收盘，中财期货席位持有18920手白银期货净空头头寸，跃居净空持仓龙虎榜首位 [3] - 截至2月11日收盘，该席位在1月26日至2月11日期间累计建立29792手净空头持仓，实现浮盈33.18亿元 [2][4] 市场对操作主体的猜测与中财期货的回应 - 市场猜测精准沽空可能源于中财期货的自营资金，但中财期货回应称持仓数据反映的是公司客户的头寸变动 [2] - 维持29792手净空头持仓按2月11日价格和22%保证金比例计算，需至少20.55亿元保证金，显示操作方资金实力雄厚 [6] - 市场猜测参与方可能包括众多CTA策略私募基金等投资机构，甚至是中财期货实际控制人边锡明 [6][7] - 中财期货人士表示涉及客户信息隐私，不便透露具体客户 [8] 相关风险与市场影响 - 在建立空头头寸期间（1月26日至29日），国内白银期货价格从25228元/公斤涨至30891元/公斤，导致中财期货席位面临逾7000万元的保证金损失 [4] - 按1月29日持仓计算，若白银期货价格上涨100元/公斤，该席位将面临482.46万元的保证金损失 [4] - 东证期货席位也出现类似操作，1月26日至29日其净空头持仓累计增加12471手，并在价格大跌后继续加仓 [6] 操作时机的选择与市场背景 - 中财期货席位在1月30日白银价格史诗级大跌的4天前（1月26日）开始建仓空头 [2] - 操作时机选择在白银价格突破27000元/公斤后，相关投资人认为白银存在明显的价格泡沫 [5] - 2025年11月COMEX白银期货价格突破50美元/盎司并开启凌厉涨势，吸引大量资本跟风涌入 [8]

上海期货交易所主要品种仓单变化 - 铝期货仓单环比大幅增加33088吨，至200654吨 [1] - 热轧卷板期货仓单环比增加21435吨，至297854吨 [1] - 氧化铝期货仓单环比增加14094吨，至276825吨 [1] - 铜期货仓单环比增加8282吨，至187179吨 [1] - 国际铜期货仓单环比增加1001吨，至14319吨 [1] - 纸浆仓库期货仓单环比增加4988吨，至136415吨 [1] - 铅期货仓单环比增加6501吨，至52968吨 [1] - 锡期货仓单环比大幅增加3780吨，至10296吨 [1] - 白银期货仓单环比增加7531千克，至349633千克 [1] - 不锈钢仓库期货仓单环比增加762吨，至55253吨 [1] - 锌期货仓单环比增加725吨，至43060吨 [1] - 石油沥青厂库期货仓单环比增加3000吨，至37710吨 [1] - 石油沥青仓库期货仓单环比增加1780吨，至15360吨 [1] 上海期货交易所仓单持平品种 - 镍期货仓单为52027吨，环比持平 [1] - 低硫燃料油仓库期货仓单为4980吨，环比持平 [1] - 20号胶期货仓单为50803吨，环比持平 [1] - 丁二烯橡胶期货仓单为36910吨，环比持平 [1] - 黄金期货仓单为105072千克，环比持平 [1] - 天然橡胶期货仓单为112570吨，环比持平 [1] - 纸浆厂库期货仓单为15000吨，环比持平 [1] - 螺纹钢仓库期货仓单为16903吨，环比持平 [1] - 燃料油期货仓单为0吨，环比持平 [1] - 中质含硫原油期货仓单为3464000桶，环比持平 [1]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 前期市场已基本完成对2026年降息节奏放缓的定价，超预期的非农数据对金价利空影响偏向短期，预计近期黄金价格仍以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克 [8] - 宏观面上白银逻辑与黄金类似，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄，白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在20000元/千克 - 23000元/千克 [8] 市场分析 - 美国1月季调后非农就业人口增13万人，创去年4月以来最大增幅，预期增7万人，前值自增5万人修正至增4.8万人；失业率4.3%，预期4.4%，前值4.4%；平均每小时工资同比升3.7%，预期升3.6%，前值自升3.8%修正至升3.7%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.1%；就业参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4% [1] - 现阶段交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月 [1] - 知情人士透露美国总统唐纳德·特朗普私下考虑退出北美贸易协定，为美国、加拿大和墨西哥三方关键的重新谈判增添了更多不确定性 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 02 - 11，沪金主力合约开于1122.68元/克，收于1130.40元/克，较前一交易日收盘变动0.82%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手，昨日夜盘开于1133.80元/克，收于1118.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.44% [2] - 2026 - 02 - 11，沪银主力合约开于20420.00元/千克，收于20944.00元/千克，较前一交易日收盘变动3.25%，当日成交量为504079手，持仓量为211818手，昨日夜盘开于21718元/千克，收于20965元/千克，较昨日午后收盘上涨2.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 02 - 11，美国10年期国债利率收于4.16%，较前一交易日变化 - 0.06%，10年期与2年期利差为0.71%，较前一交易日变化 - 0.03% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 02 - 11，Au2604合约上，多头较前一日变化93387手，空头则是变化24886手，沪金合约上个交易日总成交量为282196手，较前一交易日变化 - 3.31% [4] - 2026 - 02 - 11，在Ag2604合约上，多头变动126073手，空头变动129594手，白银合约上个交易日总成交量1084057手，较前一交易日变化 - 14.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1079.32吨，较前一交易日下降0.34吨，白银ETF持仓为16216吨，较前一交易日增加25吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 02 - 11，黄金国内溢价为0.14元/克，白银国内溢价为54.63元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为53.97，较前一交易日变动 - 2.36%，外盘金银比价为61.35，较上一交易日变化 - 1.25% [6] 基本面 - 2026 - 02 - 11上金所黄金成交量为28974千克，较前一交易日变化 - 7.91%，白银成交量为232512千克，较前一交易日变化 - 19.36%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7]

交易所监管动态 - 上海期货交易所发布通知，自2026年2月最后一个交易日起，对白银品种套期保值持仓额度自动转化规则进行调整，未取得临近交割月份额度的客户，其一般月份额度在进入临近交割月份时将自动转化为0手，而非按规定数额转化 [1] - 此次调整依据《上海期货交易所套期保值交易管理办法》第十三条，旨在维护品种平稳运行及预防交割风险，客户仍需临近交割月份额度需通过申请取得 [1][2] - 分析人士指出，上期所针对市场非理性波动精准施策，通过系列风险防控举措有效抑制非理性投机，为市场情绪降温，并为期货市场平稳运行筑牢安全屏障 [2] - 针对近期贵金属高位回落大幅波动，上期所及时出手，通过“提保+扩板”等多项政策有效应对价格波动，在极端行情出现之际缓解外部冲击，维护市场稳定 [2] 贵金属市场行情与风险 - 当前金银市场处于高波动、高杠杆与高不确定性并存的阶段，且2026年春节假期临近，境内休市而境外市场正常交易，市场面临多重假期专属风险 [3] - 具体价格表现：2月11日纽约尾盘，现货白银收涨4.35%，报84.262美元/盎司，盘中一度涨超6%，最高报86.3美元/盎司；COMEX白银收涨4.35% [3] - 2月12日国内商品期货夜盘，沪银主力合约上涨2.27%，报20965元/千克；截至2月12日发稿，现货白银价格跌超2%，交投于82美元/盎司上方；COMEX白银跌0.9%，报83.165美元/盎司 [3] - 春节假期期间，美元汇率变动、美联储政策表态、地缘冲突突发及海外市场监管升级等，均可能引发金银价格波动率大幅飙升 [3] - 节前市场流动性会出现骤降，节后易迎来波动率进一步扩散，其中白银的波动幅度或将更为剧烈，需警惕出现集中平仓引发的极端行情，避免重演2026年1月底单日大幅回撤的走势 [3] 潜在价格驱动因素与投资建议 - 春节假期需关注两类可能推高金银价格的潜在因素：一是美国政府再度出现停摆，或市场对沃什的政策预期出现反复；二是金银及相关有色金属矿端遭遇地缘冲突、罢工、自然灾害等扰动 [4] - 投资者需秉持理性交易理念，严格控制杠杆与持仓比例，考虑逐步减仓为佳 [4] - 投资者需持续跟踪美元与实际利率走势、黄金ETF与期权持仓变化、伦敦银流动性与租赁利率波动及交易所风控参数调整等关键因素 [4] - 投资者需紧盯春节假期海外市场各类动态，严格防范因价格波动放大引发的流动性风险与穿仓风险，稳妥应对假期市场的各类不确定性 [4] - 分析人士建议，临近春节假期，在贵金属波动较大的现实与预期下，投资者可以考虑轻仓过节 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年2月12日隔夜夜盘市场走势进行了呈现，涵盖国际贵金属、原油、基本金属、国内期货等品种的涨跌情况；提供宏观、能化、金属、黑色系、农产品等领域重要资讯，涉及经济数据、政策动态、企业生产与贸易等；还展示金融市场表现，包含A股、港股、美股等股市，以及债券、外汇市场行情，同时给出当日财经日历信息 [3][4][5] 各部分内容总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司，COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司 [4] - 美油主力合约涨1.45%报64.89美元/桶，布油主力合约涨1.15%报69.60美元/桶 [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期镍、期锡、期铅、期铜、期铝、期锌均有不同程度涨幅 [5] - 国内期货主力合约涨跌互现，燃料油、低硫燃料油、豆一上涨，丁二烯橡胶、玻璃、棕榈油、焦炭下跌 [5] 重要资讯 宏观资讯 - 1月CPI环比涨0.2%、同比涨0.2%，核心CPI同比涨0.8%；PPI环比涨0.4%、同比降1.4% [8] - 上期所对3组超限账户采取限制开仓监管措施 [8] - 多数经济学家认为凯文·沃什领导的美联储或货币政策过松，部分认为6月底前降息 [8] - 美国1月非农就业增长加快、失业率降至4.3%，交易员降低4月前降息预期 [9] - 美国11、12月非农新增就业人数修正后合计降低1.7万人 [11] - 美国国防部指示航母打击群准备部署中东 [11] 能化期货 - 2月11日中国甲醇港口库存增2.12万吨，华东累库、华南去库 [13] - 2月9日当周阿联酋富查伊拉港成品油总库存减179.1万桶 [13] - 印度要求国有炼油商多购美委原油 [14] - 欧佩克维持今明两年全球石油需求增长预测不变，1月产量降43.9万桶/日 [14] - 2月6日当周美国原油出口减30.8万桶/日，商业库存增853.0万桶，战略储备减0.1万桶 [14] 金属期货 - 世界白银协会称支撑2025年银价因素今年仍稳固 [17] - 上期所调整白银合约套期保值持仓额度 [17] - 2025年刚果（金）铜出口量增近10%，缓解全球供应紧张 [17] - 印尼削减世界最大镍矿产量配额 [17] - 芝商所探索推出稀土期货合约，洲际交易所也在研究 [18] 黑色系期货 - 2月11日当周全国建材产量降42.91万吨，总库存增79.93万吨，表需降63.53万吨 [20][21] - 2月11日蒙古国炼焦煤竞拍成交价格95.1美元/吨 [21] 农产品期货 - 阿根廷油籽和棉花加工联合会将罢工抗议劳动改革 [23] - 巴西2月大豆、豆粕、玉米出口预计高于前一周预测 [23] - 印尼棕榈油价格上半年预计在4100 - 4400林吉特，下半年降至4000 - 4300林吉特，产量预计增2% - 3% [23] - 2月8 - 14日巴西大豆、豆粕出口量增加，玉米出口量减少 [24] 金融市场 金融 - A股窄幅整理，上证指数涨0.09%，深证成指、创业板指等下跌，周期股走强 [27] - 港股恒生指数涨0.31%，南向资金净买入48亿港元 [27] - 2025年12月至2026年1月底沪深北交易所分红创新高 [27] - 今年资本市场监管“零容忍”，罚单密集落地 [27] - 今年港股新股“零破发”，与2025年12月形成对比 [28] - MSCI中国指数2月27日调整，纳入37只、剔除16只股票 [28] - 网易2025年Q4营收、利润等不及预期 [30] 产业 - 国务院印发电力市场体系实施意见，目标2035年建成统一体系 [31] - 国资委强调央企推进“AI+”专项行动 [31] - 1月我国汽车产销有变化，新能源汽车出口增长1倍 [31] - 1月银行理财规模缩水千亿元 [31] - 春运首周中国往返日本旅客量和航班量下降 [32] 海外 - 特朗普与内塔尼亚胡会晤，称与伊朗达成协议是首选 [34] - 美国本财年头4个月预算赤字降17%，但总赤字预测上调 [34] - 特朗普私下考虑退出美墨加贸易协定 [34] - 特朗普或重振煤炭行业并提供电厂升级资金 [34] - 欧洲议会通过对乌900亿欧元财政援助方案 [35] 国际股市 - 美国三大股指小幅收跌，非农数据使降息概率降低 [36][37] - 欧洲三大股指涨跌不一，受企业财报、科技股等因素影响 [37] - 韩国综合指数涨1%，日本股市休市 [37] - 卡夫亨氏暂停分拆，预计2026年有机净销售额下降 [37] - 喜力计划裁员并设定营业利润增长目标 [38] - 麦当劳Q4营收、同店销售、每股收益超预期 [38] 商品 - 上期所调整白银合约套期保值持仓额度 [39] - 国际贵金属期货收涨，银价受供应短缺等因素支撑 [41] - 国际油价上涨，因美伊局势抵消美国库存增加影响 [41] - 伦敦基本金属全线上涨 [41] - 印尼下调镍矿产量配额 [42] - 欧佩克维持石油供需预测，1月产量降幅超预期 [42] - 中国银行调整积存金产品最小购买金额 [43] - 2026年全球白银需求稳定，供应增1.5%但仍短缺 [43] - 芝商所探索推出稀土期货合约 [44] 债券 - 银行间市场现券偏暖，国债期货上扬，央行净投放资金 [46] - 财政部在港发行140亿元人民币国债，各期限利率不同 [46] - 美债收益率集体上涨 [46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘均上涨，中间价调升 [47] - 美元指数涨0.07%，非美货币涨跌不一 [47] 财经日历 经济数据 - 07:50公布日本1月国内企业商品物价指数 [50] - 08:01公布英国1月三个月RICS房价指数 [50] - 15:00公布英国2025年Q4 GDP初值等多项数据 [50] - 21:30公布美国上周初请失业金人数 [50] - 23:00公布美国1月成屋销售总数年化 [50] - 23:30公布美国上周EIA天然气库存 [50] - 次日02:00进行美国30年期国债竞拍 [50] - 次日05:30公布至2月13日当周外国央行持有美国国债情况 [50] 重要事件 - 09:20中国央行公开市场1185亿元逆回购到期 [52] - 10:00国新办举行首都都市圈规划新闻发布会 [52] - 12:45澳洲联储助理主席讲话 [52] - 15:00商务部召开新闻发布会 [52] - 17:00 IEA公布原油市场报告，欧洲央行执委讲话 [52] - 19:30欧洲央行多位官员讲话 [52] - 21:45加拿大央行副行长讲话 [52] - 2月12日举办戛纳世界人工智能峰会 [52] - 北交所海圣医疗上市 [52] - 联想集团等公布财报 [52] - 次日02:30欧洲央行首席经济学家讲话 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内物价修复依赖“新供给”优化与中下游“反内卷”打通传导链条，访华经贸机遇与国内稳增长政策共振，顺周期板块或迎来估值修复，不过需警惕国内地产、消费倾向偏弱，及美联储鹰派加码、经贸谈判不及预期、美国就业数据修正等风险；各行业因自身基本面和宏观因素影响，走势分化，投资者需根据不同行业特点和风险情况进行投资决策[2] 各行业总结 金融期货 - 国内 1 月物价数据呈现低位温和回升、结构性分化特征，美国 1 月非农数据大超预期，引发市场对美联储降息预期调整，后续需关注春节消费、两会政策及特朗普 4 月访华动态[1][2] - 人民币汇率受美国非农数据和央行调控影响，节前季节性结汇需求支撑升值，但节后内生升值动力或下降，与美元指数联动性增强，建议出口企业在 7.01 附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业在 6.91 关口附近滚动购汇[3][4] - 股指受美联储降息节奏后延影响承压，节前可适当减仓，节后关注 IC 多单入场机会；国债建议节前保持谨慎，T2606 中线多单少量持有，3 月合约逢高离场[5][7][8] - 集运欧线主力合约小幅震荡，资金偏谨慎，现货端下跌趋势放缓，04 合约估值相对中性，船司宣涨落地可能性存疑，需关注红海地缘局势和头部船公司报价变化[10][11][12] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂现货市场成交冷清，产业链供需格局暂未显著变化，价格平稳运行，近两日有增仓上行现象，建议布局卖出波动率策略[14][15] - 工业硅和多晶硅市场情绪偏悲观，库存处于高位，去库存是核心主线，节前建议轻仓或空仓过节[16][17] 有色金属 - 铝受美国非农数据影响，降息预期下降，基本面变化不大，库存累库，沪铝短期震荡调整，氧化铝中长期偏空，铸造铝合金下方支撑较强[19][20] - 铜 3 月降息概率下降，铜价反弹力度偏弱，节后波动率大概率高于节前，建议轻仓持有头寸或持币观望[20][23][25] - 锌跟随板块调整，受非农数据压制，基本面供需双弱，未来维持宽幅震荡[25][26] - 镍 - 不锈钢受配额扰动影响上涨，基本面供需双弱，节前需注意仓位控制[27][28] - 锡宏观主导波动，节前供需双弱，未来跟随板块宽幅震荡调整[29][30] - 铅跟随板块波动，基本面供给端结构性收紧，需求端平淡，预计偏弱震荡[30] 油脂饲料 - 油料外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期跟随反弹，远月或受供应压力影响，菜粕独立涨势难延续，建议关注反套机会[31][32] - 油脂短期震荡，一季度有支撑，节前观望为主[32][33] 能源油气 - 燃料油高开高走，逻辑围绕地缘，中东局势不确定性使成本端原油走强，临近假期需控制仓位[35] - 低硫燃料油成本抬升，高开高走，短期供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限，假期需控制仓位[36][37] - 沥青上涨乏力，需求降至冰点，行情跟随成本端原油波动，春节后刚需启动不及预期时价格或下跌，节前需注意仓位风险[38][39] 贵金属 - 铂金和钯金中长期牛市基础仍存，建议逢低分步布多，轻仓过节，关注美联储官员讲话和相关调查[41][42][43] - 黄金和白银短期波动剧烈，中长期上涨趋势未改，建议逢低分步布多，节前减仓或空仓过节[44][45][48] 化工 - 纸浆和胶版纸期货可维持区间交易，纸浆基本面偏空，胶版纸多空因素交织，多头情绪略占上风[50][51][53] - 纯苯供增需平，苯乙烯供需由紧转松，关注成本端波动、京博装置回归时间和下游复工情况[54][55] - LPG 地缘不确定性仍存，临近春节需注意风险管理[55][57] - PX - PTA 得益于 PX 供需结构，易涨难跌，建议逢低布多，PTA 高位加工费预计难维持，关注停车装置回归计划[58][59][62] - MEG - 瓶片基本面驱动有限，预计随宏观氛围宽幅震荡，关注伊朗地缘影响[63][64][65] - 甲醇单边参与难度大，建议空仓过节[66][67] - 塑料 PP 短期驱动有限，节前维持震荡格局，节后关注累库幅度和边际装置利润变化[68][69][71] - 橡胶冲高回落，合成胶领跌，基本面支撑与压力并存，预计维持区间震荡，长假前轻仓为主[72][78][80] - 尿素价格短期回调，建议多单离场，空仓过节[81][82] - 玻璃纯碱节前观望为主，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，中游高库存是风险点[83][84] - 丙烯基本面有支撑，成本不确定，关注美伊谈判和节前资金行为[85][86] 黑色 - 螺纹和热卷震荡偏弱，供应端高炉产量稳定，需求端终端消费走弱，库存累库，关注价格是否突破震荡区间下沿[87][88][89] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，铁水预计回升，节前谨慎观望[90][91] - 焦煤焦炭海外市场扰动多，国内驱动不足，关注春节后矿山与高炉钢厂复产节奏[92][94] - 硅铁和硅锰底部震荡，成本支撑与下游库存累库博弈，关注黑色成材价格影响[95] 农副软商品 - 生猪主力 05 合约可反弹做多[98][99] - 棉花区间震荡，供需紧平衡预期提供支撑，但受内外棉价差牵制，关注美棉需求变化[99][100] - 白糖国际原糖价格偏弱，预计对国内白糖造成拖累，上方 60 日均线压力大[101][103] - 鸡蛋主力合约预计震荡走弱[104] - 苹果节前备货收尾，消费旺季逻辑兑现，短期需求走弱有压制，但交割矛盾有支撑，下跌空间有限[112][113] - 红枣短期低位震荡，中长期供需格局偏松，价格承压[114] - 原木流动性不足，产业对年后行情乐观，建议观望[115][116]