公司概况 - 江西齐云山食品股份有限公司向港交所递交招股书，独家保荐人为中泰国际 [1] - IPO前股权结构为崇义食品厂持股75%，云之上有限合伙持股25% [1] - 公司专注于南酸枣食品产品，1992年推出首款南酸枣糕，现有5种南酸枣食品产品 [3] - 2024年在中国南酸枣食品市场份额达32.4%，行业排名第一 [4] 财务表现 - 2022-2024年总营收分别为2.17亿元、2.47亿元、3.39亿元，2024年同比增长40.8% [4] - 2022-2024年净利润分别为2563.4万元、2370.5万元、5319.9万元，2024年同比增长124.42% [4] - 2024年毛利率为48.6%（164.867/339.132），较2023年提升3.3个百分点 [5] - 销售及营销开支占比从2022年25.5%降至2024年22.4% [5] 产品结构 - 南酸枣糕贡献86.7%收入（2024年2.94亿元），2022-2024年占比分别为88.7%、84.7%、86.7% [6] - 南酸枣粒收入从2022年1040万元增至2024年3130万元，占比9.2% [6] - 其他产品收入从2022年1330万元降至2024年1300万元，占比缩至3.8% [6] - 南酸枣糕平均售价从2022年41.2元/千克降至2024年39.3元/千克 [8] 生产与销售 - 2024年南酸枣糕产能利用率78.2%，南酸枣粒64.0%，其他产品64.2% [10] - 线下渠道收入占比89.3%（2024年3.03亿元），经销商数量从140家增至199家 [10] - 线上渠道收入占比10.4%（2024年0.33亿元），2022-2024年在线直销收入占比分别为11.9%、12.8%、9.7% [11][12] 募资用途与战略 - 计划通过直播带货、社区团购强化在线销售，提升电商基础设施 [13] - 拟通过科普活动提升南酸枣健康价值认知，增加产品附加值 [13] 管理层 - 董事长刘志高任职30年，现年61岁，2024年薪酬56.8万元（2023年59.7万元） [15][16] - 副董事长刘继延（刘志高胞弟）2024年薪酬43.2万元（2023年47.7万元） [15][16]

公司概况 - 圣桐特医是一家特医食品提供商，主要从事特医食品的开发、生产及销售，旗下有5大产品线：过敏防治产品、早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品及代谢障碍产品 [5] - 公司已推出14款主要特医食品产品，另有16款主要新产品正在研发中 [8] - 公司最早可追溯至2005年，作为圣元国际集团旗下圣元营养的特医食品事业部成立，2011年成为国内首家获批生产特医食品产品的企业 [13] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为4.91亿、6.54亿和8.34亿，3年间增长1.7倍 [8] - 毛利率长期维持在71%，2022年至2024年分别为71.8%、71.0%及71.0% [8] - 净利率较低，2024年仅为11.3% [16] - 2022年至2024年净利润分别为0.84亿、1.7亿及0.94亿 [15] 业务结构 - 收入严重依赖单一产品，过敏防治产品贡献收入占比从2022年85.5%增长至2024年90.3% [8][9] - 其他产品线收入占比均未超过10%，早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品等占比逐年下降 [9] 研发与营销 - 研发投入不足，2022年至2024年研发费用分别为651.1万、1081.2万、1330万，占营收比重均低于2% [13] - 营销费用高企，同期分销及销售费用分别为1.92亿、2.67亿、3.29亿，占营收比重约40% [13] 市场地位 - 在国内婴儿特医食品市场拥有9.5%的市场份额，位居市场第三名 [14] - 在整个国内特医食品市场中，公司是国内品牌第一，但市场份额仅为6.3%，前三名均为外企，合计占据近70%市场 [14] 运营效率 - 存货周转天数逐年增加，2022年至2024年分别为54天、113天、155天，3年增长187.04% [14] 分红与募资 - 2022年至2024年累计分红4.67亿，其中2024年及2025年股息尚有240万未支付 [15] - 控股股东张亮家族通过圣元香港等实体合计持有公司52.26%股权，分红中可获得2.44亿 [17] - 公司计划将上市募得资金用于研发投入，与前期低研发投入形成对比 [16] 上市背景 - 公司存在对赌协议，若未能在2026年12月31日前完成IPO，股东特殊权利将恢复效力 [18] - 控股股东张亮曾推动圣元国际在纳斯达克上市并私有化，旗下另一公司美泰科技也曾尝试资本市场运作 [17]