政策与监管动态 - 2025年财政部、生态环境部、人民银行、国务院国资委、证监会等多部委出台多项企业可持续信披政策 证监会指导沪深北交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告》及《上市公司可持续发展报告编制指南》 A股上市公司需参照要求完善ESG治理和报告编制 [1] - 《指引》规定上证180、科创50、深证100、创业板指及境内外同时上市的公司需在2026年4月30日前披露2025年ESG报告 这标志着2026年成为A股ESG强信披元年 [1][2] - 沪深北交易所《指引》的强制披露要求使ESG信披成为影响企业融资成本和国际供应链准入的关键要素 [5] 上市公司ESG信披现状 - 2025年共有2481家A股上市公司披露2024年ESG报告 披露率达46.09% 其中ESG强信披企业披露率高达94.90% [1] - 截至12月10日 有471家上市公司被纳入ESG强信披范围 其中仍有28家未披露2024年ESG报告 [2] - 在已披露报告的443家强信披企业中 煤炭、建筑材料、房地产等20个行业已全部披露2024年ESG报告 信披率最低的通信行业也达到81.25% [2] - 2025年至少有16家A股上市公司实现"A+H"两地上市 使得ESG强信披上市公司数量进一步扩容 [1][3] 碳排放管理与披露进展 - 在已披露2024年可持续发展报告的A股上市公司中 披露温室气体排放量的占比达到近三分之二 近一半进行了温室气体排放核查 [5] - 企业零碳工厂认证需求激增 尤其在制造业 以便在出口与融资中获得优势 [5] - 零碳工厂建设成本较高 核心原因在于需采购绿电抵消碳排放且需达到一定规模 部分省份还要求通过自身技术改造主动减排 不能单纯依赖碳资产采购抵消 [6] - 范围3碳核算逐渐成为披露重点 企业投入向供应链上下游延伸 推动核心供应商开展碳盘查与减排行动 [7] - 在22家ESG强信披券商中 已有10家在报告中披露范围3碳排放量 [7] 行业与企业实践案例 - 藏格矿业作为新调入深证100指数的企业被纳入ESG强信披范围 公司碳盘查工作已开展两年 主要年度做一次组织层面的碳盘查 涵盖范围1、2和3的部分科目 [3] - 奇正藏药已连续发布16份社会责任报告 但ESG报告因成本控制考虑未进行第三方审计 零碳工厂认证与产品碳足迹核算等深度工作受限于费用和投资回报考量尚未开展 [5] - 头部新能源企业开始搭建供应链碳管理平台 将ESG绩效纳入供应商考核体系 以应对上游数据零散和产品全生命周期碳核算效率低等痛点 [7] - 瑞士百达集团将范围3碳管理重点放在投资组合碳足迹上 截至2024年底 40%核算范围内的受托资产已获得科学碳目标倡议验证 [8] ESG治理架构建设 - 《指引》和《指南》明确ESG治理架构的决策层成员由公司董事会成员组成 [9] - 在22家ESG强信披券商中 已有12家明确成立了董事会层面ESG委员会 2家提及了董事会下设ESG部门 [9] - 五粮液、泸州老窖、古井贡酒等ESG强信披酒企的"一把手"纷纷担任ESG委员会的召集人 [9] - 奇正藏药已成立ESG委员会 公司战略正尝试从ESG指标库中提取关键绩效目标 推动ESG与整体战略的深度融合 [9] 国际视角与资本要求 - 境外投资者更关注企业是否具备可持续的治理框架与风险管控能力 将公司治理视为投资决策的第一道门槛 [10] - 境外投资者尤其关注董事会独立性及有效性、管理层薪酬设计与股东利益及实质性ESG目标的关联度、对实质性风险的披露质量 [10] - 瑞士百达在评估A股公司时 会通过企业参与机制要求公司披露风险敞口及缓解措施 而非仅采用"一刀切"的排除策略 [10]