报告核心观点 - 市场缩量轮动行情延续，静待放量上攻，预计9月上旬至10月底为再次做多有利窗口期 [13] - 海外环境边际向好，A股中报季临近尾声，有利于资金风险偏好修复 [13] - 建议关注涨价线（有色、化工、煤炭、农业）、科技（AI硬件、算力、半导体）、医药（创新药、疫苗、生物科技）、低位周期（地产、券商）方向 [13] 市场策略 - 2026年8月26日，万得全A指数涨0.59%收于6428点，上证指数涨0.59%收于3912.52点，科创50指数涨1.71%收于1632.02点，创业板指数涨0.51%收于3414.88点，北证50指数涨0.45%收于1067.97点，硬科技板块风格表现居前 [10] - 分规模看，上证50指数涨1.03%收于2905.08点，中证A100指数涨0.81%收于4464.94点，沪深300指数涨0.85%收于4590.79点，中证500指数涨0.77%收于7770.53点，中证1000指数涨0.23%收于7544.67点，中证2000指数跌0.10%收于3091.34点，超大盘股风格表现居前，小微盘股风格表现靠后 [11] - 分行业看，非银金融、有色金属、钢铁表现居前，机械设备、传媒、综合表现靠后 [11] - 全市场成交额18218.15亿元，较前一交易日减少224.63亿元，共有2942家公司上涨，2445家公司下跌，涨停56家，跌停2家 [11] - 有色板块走强，COMEX期铜与LME三个月期铜双双创下收盘历史最高纪录，现货铜价明显高于远期合约，释放短期实物供应趋紧信号 [12] - 券商板块活跃，截至8月25日共有20家上市券商公布2026年上半年业绩，中泰证券上半年净利润增幅146.38%，财达证券、华安证券上半年业绩增长均超一倍 [12] - 大盘连续两个交易日成交额维持在1.8万亿元较低水平，短期做空动能明显减弱，但存量博弈下题材板块轮动加快 [13] 基金研究 - 2026年8月26日，万得LOF基金价格指数+0.44%，万得ETF基金价格指数+0.68%，中证REITs全收益指数+1.21% [15] - 两市ETF合计成交额4256.08亿元，有色、券商类ETF日内表现相对突出 [16] 债券研究 - 2026年8月26日，1年期国债到期收益率上行0.39bp至1.21%，10年期国债到期收益率上行0.72bp至1.69%，1年期与10年期国债期限利差为48.18BP [18] - 1年期国开债到期收益率上行0.07bp至1.42%，10年期国开债到期收益率上行0.60bp至1.76% [18] - DR001下行3.25bp至1.41%，DR007下行2.49bp至1.43% [18] - 国债期货10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03% [18] - 3年期AAA级信用利差下行0.08bp至17.71bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在9.00bp [18] 宏观经济 - 工信部介绍“十五五”推进新型工业化情况，未来五年将加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等未来产业成为新经济增长点 [20] - 央行8月26日开展2395亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2395亿元，中标量2395亿元，当日无逆回购到期，单日净投放2395亿元 [22] - 《京津冀脑机接口跨区域质量强链工作方案》发布，面向医疗康复、智能交互、教育娱乐等关键领域，加速脑机接口技术与神经科学、人工智能等前沿学科交叉创新，建设脑机接口技术试验平台 [24] - 农业农村部印发《全国农产品产地市场体系发展“十五五”规划》，到2030年建成50个农产品产地市场集群，培育壮大1500个产地冷链集配中心，壮大500个农业精品品牌，到2035年现代农产品产地市场体系建设取得显著成效 [26] - 中国AI实验室DeepSeek正全力推进第二轮融资，2026年前7个月实现营收约4.75亿元，约为2025全年营收的十倍，净亏损约7.15亿元，2025全年净亏损为9.35亿元，计划募资500亿元，目标估值5000亿元 [28] 行业动态 - 郑州公积金购房首付款最低比例由30%调整为20% [30] - 中国聚变等9家企业组建长三角创新联合体，围绕中国环流四号聚变装置需求，攻关高温超导强场托卡马克磁体研制，目标2028年前建成首条25T高温超导强场磁体研制和测试线，2030年前完成原型磁体研制 [32] 重点公司跟踪 - 金风科技2026年上半年营业收入337.39亿元，同比增长18.23%，归母净利润18.55亿元，同比提升24.67%，基本每股收益0.43元/股，加权平均净资产收益率4.51%，风机及零部件板块营业收入272.56亿元，同比增长24.73%，机组对外销售容量12364.38MW，同比增长16.19%，在手外部订单约51GW，海外业务在手订单9489.02MW，同比增长28.93%，国内海上风电新增装机容量同比增长48% [33] - 招商积余2026年上半年营业收入97.71亿元，较上年同期增长6.64%，归母净利润4.98亿元，同比增长0.15%，物业管理业务营业收入94.78亿元，较上年同期增长7.02%，资产管理业务营业收入2.93亿元 [36] 公司跟踪 - 华勤技术2026H1营业收入937.19亿元，同比增长11.65%，归母净利润30.00亿元，同比增长58.80%，扣非归母净利润16.76亿元，同比增长11.04%，毛利率8.13%，同比增长0.46个百分点，净利率3.23%，同比增长0.98个百分点，2026Q2营业收入529.73亿元，同比增长8.24%，归母净利润19.39亿元，同比增长85.20%，扣非归母净利润8.54亿元，同比增长14.05%，毛利率7.82%，同比增长0.69个百分点，净利率3.69%，同比增长1.54个百分点 [38] - 中际联合2026年上半年营业收入96203.19万元，较去年同期增长17.55%，归母净利润26342.93万元，较去年同期增长0.52%，基本每股收益1.24元，总资产382064.16万元，较上年期末增长0.89%，净资产311242.78万元，较上年期末增长5.88% [41] - 云图控股2026H1营业收入117.15亿元，归母净利润7.08亿元，同比增长38.61%，黄磷业务毛利率同比提升18.96个百分点 [43] - 久立特材2026年上半年营业收入38.84亿元，较上年同期下降36.38%，归母净利润3.93亿元，同比减少52.55%，扣非净利润1.57亿元，降幅达80.02%，经营活动现金流量净额6539万元，较上年同期大幅下降73.40%，基本每股收益0.41元，同比下降52.87%，加权平均净资产收益率4.54%，较上年同期下降5.94个百分点，总资产132.97亿元，较上年末减少4.46%，净资产80.26亿元，较上年末下降6.79% [45] - 巨化股份2026H1营业收入133.40亿元，归母净利润26.50亿元，同比增长29.23% [47] - 美亚光电2026年上半年营业收入10.66亿元，同比增长4.20%，归母净利润3.15亿元，同比增长4.03%，扣非净利润2.93亿元，较上年同期微降0.68%，基本每股收益0.357元，同比增长4.08%，加权平均净资产收益率11.04%，微降0.03个百分点，经营活动现金流量净额2.67亿元，同比下降32.07%，总资产32.24亿元，较上年末下降10.64%，净资产25.74亿元，较上年末下降12.07% [49] - 沪电股份2026年上半年营收136.89亿元，同比增长61.17%，归母净利润29.23亿元，同比增长73.72%，扣非归母净利润27.95亿元，同比增长70.00%，2026Q2营收74.75亿元，同比增长67.75%，环比增长20.29%，归母净利润16.81亿元，同比增长82.69%，环比增长35.36%，扣非归母净利润16.32亿元，同比增长81.60%，环比增长40.35%，上半年毛利率38.72%，同比增加3.57个百分点，净利率21.35%，同比增加1.59个百分点，Q2毛利率41.28%，同比增加3.97个百分点，环比增加5.65个百分点，净利率22.50%，同比增加1.89个百分点，环比增加2.52个百分点，上半年期间费用率12.89%，同比增加3.20个百分点，财务费用2.78亿元，较上年同期增加3.61亿元，研发费用8.63亿元，较上年同期增加3.82亿元 [51][52] - 依依股份2026年上半年营业收入8.45亿元，同比下降4.92%，Q2营业收入4.42亿元，同比增长9.62%，环比增长9.59%，上半年净利润5513.08万元，同比下降46.06%，Q2净利润2744.56万元，与一季度基本持平，扣非净利润较一季度增长13.32% [54] - 孩子王2026年上半年营收50.95亿元，同比增长3.74%，归母净利润1.72亿元，同比增长19.9%，扣非净利润1.24亿元，同比增长8.28%，母婴童业务收入43.48亿元，同比略降2.34%，头皮及头发护理业务营收3.29亿元，增值服务营收3.4亿元，截至2026年6月30日拥有1284家亲子家庭服务门店及2694家科技养发门店，孩子王精选加盟店累计开业近300家，上半年新增门店123家，储备门店达165家 [57] - 天味食品2026H1收入20.28亿元，同比+45.80%，归母净利润3.81亿元，同比+100.4%，扣非归母净利润3.55亿元，同比+118.19%，2026Q2收入8.97亿元，同比+19.76%，归母净利润1.31亿元，同比+13.36%，扣非归母净利润1.21亿元，同比+8.15% [59] - 中科电气2026年上半年营业收入520921.01万元，同比增长44.19%，归母净利润14694.00万元，同比下降46.03%，扣非净利润14413.40万元，同比下降48.90%，2026Q2归母净利润8229.41万元，扣非净利润8202.25万元，环比分别增长27.30%、32.06% [61] - 泸州老窖2026H1收入104.72亿元，同比-36.35%，归母净利润43.39亿元，同比-43.37%，扣非归母净利润42.91亿元，同比-43.90%，2026Q2收入24.47亿元，同比-65.54%，归母净利润6.31亿元，同比-79.45%，扣非归母净利润6.08亿元，同比-80.10% [64] - 迎驾贡酒2026H1收入34.16亿元，同比+8.08%，归母净利润11.62亿元，同比+2.79%，扣非归母净利润11.21亿元，同比+2.49%，2026Q2收入11.86亿元，同比+6.55%，归母净利润3.27亿元，同比+8.44%，扣非归母净利润3.03亿元，同比+9.29% [66] - 杭叉集团2026年上半年营业收入101.00亿元，同比增长8.65%，归母净利润12.15亿元，同比增长8.89%，扣非归母净利润12.02亿元，同比增长10.12%，智能物流集成业务及机器人相关业务营业收入79564.83万元，同比增长30.81%，杭叉国自智能营业收入72434.80万元，同比增长22.03%，累计新增订单89179万元，同比提升29.26%，充电机业务自制率从9.4%提升至26.8%，清洁设备板块销售收入同比增长58% [68][69] - 同力股份2026年上半年销售收入35.53亿元，同比增长12.13%，营业利润4.69亿，同比增长24.83%，归母净利润4.06亿，同比增长26.26%，经营活动现金净流量5.12亿，同比增长181.10%，国外收入7.14亿元，同比增长45.15%，整车销售业务收入32.18亿元，同比增长9.01%，配件销售业务收入2.71亿元，同比增长97.39% [70][71] - 中国海外发展2026年上半年营业收入975.99亿元，同比增长17.28%，归母净利润70.3亿元，同比下滑18.24%，合约销售额1343.5亿元，同比增长11.8%，权益销售额居行业第一，新增土地9宗，权益地价76.6亿元 [73] - 绿城中国2026年上半年营业收入394.81亿元，同比下滑26.02%，归母净利润0.82亿元，同比下滑61.07%，合约销售额947亿元，位居行业第四，自投项目销售约602亿元，权益销售额407亿元，位居行业第六，新增土地22宗，总可售面积约115万平方米，预计可售货值约459亿元 [75] - 盐湖股份2026H1营业收入130.52亿元，归母净利润61.69亿元，同比大幅增长137.88%，4万吨/年基础锂盐一体化项目全面达产，锂盐总产能跃升至9.8万吨/年 [77] - 瑞丰新材2026H1营业收入19.42亿元，归母净利润4.15亿元，同比增长12.06% [79] 湖南经济动态 - 中科电气2026年度向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名，发行股份上限为205,628,001股，募集资金总额不超过240,000.00万元，其中180,000.00万元用于四川中科星城年产30万吨锂电池负极材料一体化建设项目，60,000.00万元用于补充流动资金 [81] - 湖南省政府与国家管网集团签署“十五五”时期战略合作协议，国家管网集团在湘累计投资超150亿元，管理运营省内20条输油气管道、总里程达3323公里，湖南已建成油气长输管道约5000公里，天然气供应能力达232亿方/年，石油炼化能力达到1000万吨/年，成品油管输能力达1300万吨/年，连续3年实现“油气零短供” [83][84]

特变电工2026年中报业绩交流会纪要关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 * **公司**: 特变电工[2] * **行业**: 输变电（电力设备）、新能源（多晶硅、光伏、风电）、能源（煤炭、煤电）、新材料（铝电子新材料、黄金）[3][4][5][6][8] 二、 核心观点与论据 1. 宏观与行业环境 * **电力投资高景气**: 十五五期间全国电力固定资产投资预计达5万亿元以上，较十四五同期增长超80%[3] * **特高压建设加速**: 十五五期间将新增投产15回左右特高压直流输电通道[3] * **西电东送规模扩大**: 西电东送规模将达4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提高电力互济能力4000万千瓦[4] * **海外需求旺盛**: 2026年上半年我国变压器出口金额51.5亿美元，同比增长31.3%[4] * **全球电力需求增长**: 2026年至2030年全球电力需求年均增速将达3.6%[4] * **新能源行业承压**: 多晶硅行业受供需失衡影响，2026年上半年中国多晶硅产量约53.8万吨，同比下降9.8%[5] * **多晶硅价格暴跌**: N型复投料均价从1月初的5.92万元/吨下跌至6月底的3.28万元/吨，跌幅达44.59%[5] * **光伏风电装机下滑**: 2026年上半年光伏发电新增装机0.72亿千瓦，同比下降66%；风力发电新增装机0.39亿千瓦，同比下降24.85%[5] * **行业竞争转向**: 行业竞争正从拼价格转向拼质量，低效产能有望加速出清[6] * **煤电占比历史性下降**: 2026年上半年我国煤电发电量占总发电量比重首次低于50%，为49.7%[7] * **新疆煤炭产量稳定**: 2026年上半年新疆原煤产量2.6亿吨，同比略有下降[8] * **新材料产业升级**: 铝电子新材料产业正迎来以人工智能算力爆发及新能源革命为核心驱动力的系统性产业升级[8] 2. 公司整体业绩 * **营收增长**: 2026年上半年实现营业收入565.55亿元，同比增长16.97%[8] * **利润下滑**: 利润总额39.61亿元，同比下降10.43%；归母净利润25.52亿元，同比下降19.84%；扣非净利润26.73亿元，同比下降4.9%[8] * **利润下滑原因**: 主要受非经常性损益影响，即投资股票公允价值波动[9] 3. 输变电产业 * **收入增长**: 2026年上半年输变电产业实现收入287.78亿元，同比增长22%[9] * **细分产品表现**: * 电气设备产品收入149.68亿元，同比增长11.98%[9] * 电线电缆产品收入108.41亿元，同比增长38.23%，得益于市场开拓和新收购企业[9] * 输变电成套工程收入29.69亿元，同比增长27.4%，因国际项目进度加快[9] * **毛利率变化**: 电气设备毛利率增加1.11个百分点，因产品结构调优；成套工程毛利率减少五个多百分点，因部分开工项目毛利率较低[9] * **国内签约强劲**: 2026年上半年国内市场签约372.85亿元，同比增长36.41%[9] * 变压器、电抗器等电气设备签约215.37亿元，同比增长36%[9] * 线缆产业签约157.48亿元，同比增长36.61%[10] * **国际签约高速增长**: 输变电市场国际签约13.74亿美元，同比增长49%[10] * **订单增长驱动因素**: 特高压增速最快，电缆新加盟企业贡献，国际业务增速快[18] * **特高压未来展望**: 十五五期间特高压交流工程量是前20年总和还要多，直流项目工程量翻一倍[21] * **海外区域分布**: 增速最快的是中东地区（增长37%），其次是亚洲和欧洲，这三个地区占单机市场总量的70%[22] * **产能情况**: 2026年变压器产量将突破6亿千伏安，特高压产能承压，正规划十五五期间针对特高压进行扩产[25] * **技术工人**: 国内关键工序员工充足，不会影响履约[27] * **海外毛利率**: 国际单机设备毛利率超过20%，且稳定高于国内[33] * **沙特订单**: 去年中标24亿美元沙特变压器项目，履约周期7年，35%国内履约，65%在当地组装厂履约[38] * **海外业务结构**: 国际业务出口中，变压器订单占比约80%，成套工程占比超10%[43][44] * **AI数据中心订单**: 2026年上半年数据中心相关合同总额15.1亿元，主要产品为线缆和变压器[65] * **固态变压器(SST)**: 已开发5种型号，一种正在进行TUV认证，其余4种计划四季度发布[66] 4. 新能源产业 * **收入增长**: 2026年上半年新能源产品及工程收入95.45亿元，同比增长51.15%[10] * **毛利率大幅提升**: 毛利率较上年同期增加53.29个百分点，因销售均价上涨及成本管控[10] * **多晶硅业务**: 高纯多晶硅实现收入38.88亿元，同比有较大幅度增长[10] * **新能源工程**: 实现收入36.86亿元，同比增长12%[11] * **行业展望**: 随着反内卷政策及能耗指标出台，价格呈现明显上涨趋势，行业困局将得到改变[79][80] 5. 能源产业 * **煤炭业务**: 2026年上半年实现营业收入79.02亿元，同比下降10.53%[11] * **煤炭毛利率下降**: 毛利率较上年同期下降3.73个百分点，因销售均价下降[11] * **发电业务**: 实现收入28.61亿元，同比下降17.39%[12] * **火电收入**: 17.12亿元，因发电小时数和发电量下降[13] * **新能源发电收入**: 11.49亿元[13] * **煤炭价格展望**: 随着淘汰落后产能及合规治理，煤炭价格趋于稳定并有望回升[50][51] * **煤化工项目**: 煤制气20亿立方米项目已获核准并开工建设，预计明年初安装完毕，进入调试和试生产阶段[60][61] * **新疆煤炭运力**: 十五五期间铁路网建设将使新疆运力发生质的变化，包括北线、兰新线、南通道等[57][58] 6. 新材料与黄金业务 * **黄金业务**: 2026年上半年黄金产量接近2吨，全年有望达到4吨[125] * **黄金毛利率**: 约57%，受益于金价上涨和产量增长[123] * **黄金未来规划**: 正在规划扩大后加工能力，以突破产能瓶颈[126] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 * **应收账款与减值**: * 应收账款规模增加，一年内账龄占比70%，未到期款占比92.44%，逾期款占比7.56%[116] * 累计拨备19.88亿元，占应收账款比例6.76%，足以覆盖坏账风险[117] * 存货减值主要受多晶硅价格下跌影响，计提16亿元[117] * 随着反内卷政策实施，销售价格不得低于成本，未来减值因素将减少[119] * **营业税金及附加增长**: 主要因增值税增长，与黄金业务销量增长及主业增长17%有关[123] * **新煤炭探矿权**: 新获取的煤炭资源为富油煤，含油量12%-20%，适合煤化工，首采区可露天开采[104] * **中东局势影响**: 美伊战争对运输有影响，如霍尔木兹海峡封锁导致改道，增加了海运成本和运输时间，但项目履约和资金支付未受影响[91][94] * **火电发电展望**: 下半年火电发电情况预计与上半年持平或略有好转，因迎峰度夏和冬季供暖需求[69] * **弃风弃光问题**: 新疆、甘肃、内蒙古等地区弃风弃光较严重，其他地区较好，国家政策推动绿色电力消纳[70][71]

核心观点 北交所开市五周年，定位服务专精特新，已成为新质生产力主阵地，板块具备“专精特新+高成长+低估值”特征，当前处于制度红利释放期，投资窗口开启 融资与流动性指标领先 - 2024-2026年7月末北交所分别有24/28/48家进行资金募集，对应募资金额分别为49.15亿元、77.97亿元、176.68亿元[14] - 2026年1-7月北交所募资企业数量同比增长71%，募资金额增速达127%，增速均领先科创板及注册制创业板[20] - 截至2025年10月29日，北交所合格投资者接近950万户，较2021年末475万户累计增长100%[21] - 2026年北交所日均成交额为210.85亿元，日均换手率为4.33%[23] - 2025全年北交所年内日均换手率达6.62%，超过科创板及注册制创业板[26] 营收增长与估值性价比 - 北交所内企业整体营收2022-2025年CAGR达19.12%，领先科创板的8.60%及注册制创业板的18.31%[34] - 北交所总归母净利润2022-2025年CAGR为-1.34%，高于科创板的-23.11%[34] - 截至2026年8月7日，北交所市盈率TTM为33.97X，科创板为95.88X，注册制创业板为56.22X[36] - 北交所与科创板、注册制创业板估值差分别达-61.91X和-22.25X[40] - 北交所估值相对创业板和科创板比值分别为60.42%和35.43%，回落至2024年四季度以来较低位置[41] - 北交所估值在0-50X的企业有179家，占比54.08%，较2025年9月高点30.29%提高23.79个百分点[46] 专精特新“小巨人”占比突出 - 截至2026年7月31日，北交所内国家级专精特新“小巨人”总数达197家，占比59.52%，对应总市值5030.37亿元，占比66%[50] - 2026年新股中共有41家公司为国家级专精特新“小巨人”，占比提升至91%[52] - 机械行业小巨人数量占小巨人总体比例24.37%，市值占比24.99%[56][58] - 科创板专精特新“小巨人”数量占比49.51%，对应市值占比33.98%[60] - 注册制创业板专精特新“小巨人”数量占比36.92%，对应市值占比39.72%[68] 单项冠军企业分布 - 北交所内共有国家级单项冠军14家，占比4.23%，总市值达789.49亿元[83] - 省（市）级单项冠军60家，占比18.13%，总市值达1324.96亿元[83] - 14家国家级单项冠军涵盖化工、机械、新材料、农化等领域，包括一诺威、五新智能、万达轴承、同力股份、铁拓机械、天马新材、天工股份、能之光、民士达、克莱特、惠丰钻石、宏远股份、贝特瑞、农大科技[84] 支柱产业与未来产业覆盖 - 北交所6大新兴支柱产业实现全面布局，包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人[91] - 未来产业中除脑机接口外，已实现量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、具身智能、6G共5大产业全面参与[91] - 集成电路产业涵盖半导体设备、材料、器件、测试、芯片模组、算力服务等环节[93] - 航空航天产业涵盖关键材料、零部件、通信测试仪器、航天测控等环节[94] - 生物医药产业涵盖制药、诊断、实验/存储设备、耗材等多个环节[96] - 低空经济产业涵盖飞行汽车传动部件、高倍率圆柱锂电池等原材料及零部件和工业无人机智能巡检等下游应用[99] - 新型储能产业涵盖上游原材料、设备、中游电芯制造、下游储能柜应用等环节[104] - 智能机器人产业主要覆盖上游原材料及关键零部件及下游自动化生产线、AGV等应用[107] - 量子科技产业主要包括量子低温超导射频缆、MPCVD高品级金刚石膜等[109] - 生物制造产业主要包括合成生物、相关科学仪器等[110] - 氢能产业主要包括氢气生产、氢能热管理、燃料电池催化剂等[114] - 核能产业主要包含防辐射玻璃、核电站安全壳监测、核电用风机等[114] - 具身智能产业主要包括PEEK材料、六维力传感器、RV减速机等[116] - 6G产业主要包括应用于5G/6G通信特种玻璃纤维、高导热专用金刚石材料制备等[117] 制度红利释放 - 2026年内新股询价机制重启，中科仪和科莱瑞迪两只新股采用询价定价策略[121] - 中科仪发行价16.21元/股，对应发行市盈率35.23X，首日涨跌幅344.05%[125] - 科莱瑞迪发行价15.62元/股，对应发行市盈率19.62X，首日涨跌幅211.65%[125] - 2026Q2末公募基金重仓北交所达53家，环比2026Q1末增长15.22%[127] - 2026Q2末重仓北交所基金数量达185只，环比2026Q1末增长30.28%[128] - 2026年二季度末公募机构在北交所重仓配置金额74.14亿元，环比一季度末增长13.89%[129] - 被动指数和指数增强型基金合计68只，占重仓北交所基金比例36.76%[132] - 2026年4月17日，10家基金公司发布北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份公告[133] - 截至2026年7月31日，北证50指数基金规模达138.55亿元，份额达245.34亿份，较2025年末增长15.32%[133] - 跟踪北证50指数基金产品数量达97只[136] - 2026年7月24日首批8只三个月持有期北交所主题基金上报中国证监会，管理人涵盖华夏基金、易方达基金、南方基金等[127] 上市企业体量与质量提升 - 截至2026年7月31日，北交所已过会未申购企业49家，已注册企业9家，提交注册企业30家，已过会企业10家[137] - 排队企业中已过会未申购企业2025全年营收均值达9.67亿元，对应归母净利润达12112.23万元[5] - 2025上市、2026.1-7上市、未申购企业的2025平均归母净利润均提升至1.2亿元以上[5]

核心观点 - 零碳园区建设从地方试点进入全国统筹规模化阶段，首批52家园区入围国家级名单，“十五五”规划目标建成约100个国家级零碳园区 [3] - 行业面临落地难题，包括政策标准研判不准、顶层规划缺失、碳核算边界模糊、源网荷储与电碳协同困难、长效盈利路径不明等 [4] - 第五期零碳园区建设重点培训班将于2026年9月10-11日在上海举办，旨在系统破解全链条痛点，推动规划蓝图转化为落地实景 [4][8] 政策与行业背景 - 首批共有52家园区入围国家级零碳园区建设名单 [3] - 按照“十五五”规划部署，全国将建成100个左右国家级零碳园区 [3] - 零碳园区建设正从地方零星试点迈入全国统筹布局新阶段，规模化建设进程全面提速 [3] 行业痛点与挑战 - 政策标准研判不准 [4] - 顶层规划体系缺失 [4] - 碳核算边界模糊 [4] - 源网荷储与电碳协同落地困难 [4] - 长效盈利路径不明 [4] 培训课程内容 - 模块一：政策解读与标准体系，包括零碳园区政策体系深度解读、发展现状与前沿趋势、顶层规划蓝图编制、标准体系及评价要求 [8] - 模块二：能源技术与降碳路径，包括清洁能源替代与节能降碳技术、新型储能与综合能源系统一体化方案、多用户绿电直连与绿证交易应用、零碳建筑与绿色基础设施及循环利用体系建设 [8] - 模块三：数智赋能与园区运营管理，包括全生命周期运营管理模式、数字孪生与智慧能耗平台及智能管控系统工具应用、标准化运维流程与管控机制、园区低碳精细化运营 [8] - 模块四：碳核算管控与碳资产盘活，包括园区碳核算方法与标准、数据核查与碳盘查实操、碳台账管理与碳交易、碳资产开发与价值增值 [8] - 模块五：标杆园区实地考察解析，包括长三角标杆零碳园区实地走访调研、先进案例深度剖解 [8] 培训组织与安排 - 主办单位包括中国能源报、中国能源经济研究院零碳园区专委会、中国开发区协会碳中和专业委员会、上海质量管理科学研究院 [8] - 时间：2026年9月10日—11日 [8] - 地点：上海·黄浦世博园 [8] - 流程：9月10日上午零碳园区项目考察，9月10日下午AI拓境论坛，9月11日全天零碳园区培训及结业 [8] - 培训费用为3900元/人，含培训费、资料费、餐费、税费，参训人员往返交通、住宿费用自理 [11] - 统一发放培训教材《产业园区全过程碳管理方法与实务》，由上海交通大学出版社发行 [11][13] - 培训结束后统一颁发《零碳园区建设重点培训结业证书》 [14] 参会对象 - 相关园区管委会等相关政府部门 [10] - 各大央企及各区域指挥部、相关单位从事市场开发、投融资、法务合约、新能源相关业务负责人和骨干员工 [10] - 各省市电力公司、发电集团、地方电力集团、地方能源集团、各省市城燃企业 [10] - 能源领域企业，涵盖发电、电网、油气、风电、光伏、生物质能、储能、氢能等细分领域 [10] - 城市规划、能源工程、电力设计、建设施工等领域咨询、设计及建设单位 [10] - 重点用能企业、环保节能企业、综合能源服务商、智慧能源管理企业、源网荷储一体化项目运营企业等 [10] - 评价认证机构、碳资产管理公司、生态碳汇企业、大数据及云服务企业、银行及金融投资机构、科研院所、法律咨询机构等 [10] - 园区开发运营平台公司，以及园区内产业链核心企业、重点用能排放单位等 [10]

编者按 三部门联合印发《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》，检测标准方法从82种扩展至169种，测量仪器设备由108种增至229种。 近日，市场监管总局、国家发展改革委、生态环境部联合印发 《碳排放计量能力建设指导目录（2026版）》 ，对2024版目录进行全面修订 升级，标志我国碳排放计量规范化、精准化、体系化建设迈入新阶段。 相较于2024版目录，2026版目录实现全方位扩容、系统性优化，技术覆盖范围扩大，标准规范体系完备度大幅提升。其中， 关键测量参数 由39个 增至58个 ， 检测标准方法 从82种 扩展至169种 ， 测量仪器设备 由108种 增至229种 ， 国家计量技术规范 从85项 增至 156项 ， 社会公用计量标准 从55项 扩展至115项 ， 构建起覆盖参数、标准、仪器、计量规范的完整技术框架，为计量机构、重点排放单 位、自愿减排项目主体提供统一权威技术指引。 当前，全国碳市场覆盖行业持续扩围，钢铁、水泥行业管控力度不断加大，对碳排放数据精准核算和全链条溯源提出更高要求。此外，随着欧 盟碳边境调节机制（CBAM）正式进入征收期，中国出口产品面临的碳合规挑战日益紧迫。 为此： 在 ...

行业政策与市场机制变革 - 2026年1月起，多个省份新能源全面参与电力现货市场，同时启动新能源机制量价结算工作，行业正式告别“保障性收购”时代，迈入“全量入市+差价结算”新时期 [1] - 新能源项目的收益逻辑和经济性正在被深刻重塑 [1] - 《可再生能源发展“十五五”规划》鼓励分布式新能源通过聚合方式整体参与电力市场交易 [1] 新兴市场主体与聚合模式 - 政策支持发电及负荷聚合商、虚拟电厂等新兴市场主体整合海量分散发电资源，形成统一聚合主体参与电力市场 [1] - 以聚合方式参与电力市场，已成为新能源项目提升市场竞争力和项目经济性的关键路径 [1] - 培训对象包括虚拟电厂运营商、负荷聚合商、综合能源服务商，以及分布式光伏、分散式风电、储能等新能源项目投资与运营主体 [2] 培训课程核心内容 - 课程涵盖电力市场基本概念、经济学原理与定价机制，以及电力市场的结构、交易品种和交易方式 [2] - 包括典型的市场模式与主要交易类型，电力现货市场设计及交易类型 [2] - 涉及新能源侧和火电侧参与的交易类型及交易逻辑 [2] - 重点讲解新能源“全面入市+差价结算”机制下的行业变局与趋势 [3] - 包含分布式新能源聚合参与市场的政策框架与实施路径 [3] - 涉及发电类虚拟电厂与负荷类虚拟电厂的划分与注册管理 [3] - 涵盖聚合单元的构建、资源聚合范围，以及聚合参与电力市场的多元化收益来源 [3] - 包括中长期合约优化、现货报价策略与多市场组合交易 [3] - 涉及新能源配储一体化运营的经济性协同 [3] - 包含新能源企业参与电力交易的收益分析与风险管控 [3] - 涵盖绿电/绿证交易及实践案例分享 [3] 培训组织与费用 - 培训时间为2026年9月10—11日，地点在广州 [2] - 主办单位为《中国能源报》社有限公司，学术支持为中国能源经济研究院 [2] - 培训费用为3900元/人（包含培训费，交通食宿自理） [3]