美伊短期停战后续是否反复如何配置？-20260409-25分钟_导读 2026年04月10日 10:54 关键词 中东 停火 特朗普 伊朗 霍尔木兹海峡 美国 军事资源 政治资源 制裁 冲突 黎巴嫩真主党 以色列 核能力 浓缩铀 中东 局势 沙特 伊拉克 也门 阿联酋 全球市场 全文摘要 美伊冲突短期停战引发了市场预期波动和投资策略调整。虽然存在停战可能性，但其不确定性、难以正式化及美 国政治资源限制，使得全面战争重燃几率较低。分析认为，特朗普政府更倾向于通过私下途径寻求外交解决，避 免直接冲突。 美伊短期停战后续是否反复如何配置？-20260409-25分钟_导读 2026年04月10日 10:54 关键词 中东 停火 特朗普 伊朗 霍尔木兹海峡 美国 军事资源 政治资源 制裁 冲突 黎巴嫩真主党 以色列 核能力 浓缩铀 中东 局势 沙特 伊拉克 也门 阿联酋 全球市场 全文摘要 美伊冲突短期停战引发了市场预期波动和投资策略调整。虽然存在停战可能性，但其不确定性、难以正式化及美 国政治资源限制，使得全面战争重燃几率较低。分析认为，特朗普政府更倾向于通过私下途径寻求外交解决，避 免直接冲突。未来，中东局势可能 ...

公司概况与上市进程 - 公司是一家位于江苏苏州的新能源巨头，正在再次申请首次公开募股[1] - 公司当前市值达到567亿元人民币[1] - 动力电池行业龙头宁德时代是公司的第二大股东[1]

宏观策略 - **核心观点：PPI同比在经历41个月负增长后转正，GDP平减指数预计也将在2026年一季度转正，但此轮物价转正并非简单的通胀回归，而是“输入型涨价+部分供需改善”叠加形成的阶段性修复，修复重心仍在上游工业品和少数新动能行业，终端消费和服务价格尚未形成稳定接力** [1][17] - **3月CPI分析：能源价格上涨，食品与核心CPI季节性回落** [17] - 能源：受中东冲突影响，布伦特原油期货均价从2月69.4美元/桶上涨至3月99.6美元/桶，涨幅达43.6%，国内CPI中的汽油价格环比上涨11.1% [17] - 食品：食品价格环比季节性下降2.7%，其中鲜菜、鲜果、猪肉价格分别下降10.1%、3.3%、7.3% [17] - 核心CPI：3月核心CPI环比从上月的+0.7%大幅降至-0.7%，主要受春节后服务价格回落影响，服务CPI环比从+1.1%降至-1.1% [17] - **3月PPI分析：同比时隔41个月转正，环比连续6个月上涨，3月环比涨幅1.0%为48个月以来最大** [18] - 涨价线索一：石油化工链条受国际油价上涨带动，石油和天然气开采业价格环比上涨15.8% [18] - 涨价线索二：部分中下游行业受上游原材料涨价带动，如计算机、通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.7% [18] - 涨价线索三：国内需求复苏及大宗商品涨价扩散效应，驱动电力热力生产和供应业价格由降转升，环比上涨1.4% [18] - **未来关注三大传导链条：一是输入型成本上升能否从PPI顺畅传导至CPI；二是服务价格能否接力上涨；三是利润能否向中下游扩散** [1][17] 固收金工 - **固收深度报告核心观点：具身智能行业具备“算力密集、研发密集与制造密集”多重属性，资本需求庞大且周期长，企业需构建稳定多元的融资体系，海外科技巨头（如英伟达、ABB）的债券融资路径演变提供了有益参考** [2][4] - **英伟达案例：其债券融资策略与AI战略发展路径高度协同，早期依赖股权资本，随着AI战略落地及行业地位确立，债券融资从试水补充转变为稳定资金来源，用于支持长周期研发、大型并购与生态扩张** [19] - **ABB案例：其债券融资策略与长期战略、行业地位及宏观金融周期显著相关，在战略聚焦期开启规模化债券融资，在数字化与具身智能赋能期升级为灵活化融资模式，形成“技术壁垒→信用优势→成本优化→研发加码”正向循环** [20] - **可转债市场：建议把握四月份配置窗口，重点把握业绩确定性高、预期差显著的中低波动品种** [5][21] - **债券市场：债市主线交易逻辑未清晰，对海外冲突反应钝化，在“滞”与“胀”逻辑中反复博弈，维持10年期国债收益率上半年1.9%顶部的判断** [6][22] - **绿色债券：本周（20260330-20260403）新发行8只，规模25.27亿元，较上周减少153.89亿元；周成交额603亿元，较上周减少121亿元** [7][24] - **二级资本债：本周（20260330-20260403）无新发行；周成交量1979亿元，较上周增加200亿元** [8][25] 行业及个股点评 - **安克创新 (300866)：2025年业绩符合预期，Q4扣非净利润同比+19%，欧洲市场收入同比高增43.48%，储能业务有望受益于欧洲电价催化** [8][26] - 2025年营收305.14亿元，同比+23.49%；归母净利润25.45亿元，同比+20.37% [26] - 下调2026-27年归母净利润预测至30.5/36.6亿元，新增2028年预测43.2亿元，对应PE为18/15/13倍 [8] - **龙净环保 (600388)：与亿纬锂能合作，参股20%投资建设60GWh储能电池工厂，深化新能源产业链布局，切入大容量储能电芯制造** [9][27][28] - 项目总投资约60亿元，龙净环保累计出资额不超过2.4亿元 [27][28] - 维持2026-2028年归母净利润预测14.1/17.5/20.2亿元，对应PE为17/14/12倍 [9] - **中矿资源 (002738)：锂价上行带来盈利弹性，2026年Q1归母净利润预告中值5.25亿元，同比+289%** [10][29][30] - 预计2026年归母净利润33.2亿元（原预期14.1亿元），同比增626%，对应PE为17倍 [10] - **中伟新材 (300919)：2026年Q1业绩超预期，归母净利润预告中值5.6亿元，同比+82%** [10][31] - 受益于镍价上涨及三元前驱体抢出口，上调2026-2028年归母净利润预测至23.6/29.2/35.2亿元，对应PE为22/18/15倍 [10][31] - **巴比食品 (605338)：2025年业绩符合预期，新推小笼包店型进展积极，猪肉成本下行利好利润率** [11][32][33] - 2025年营收18.59亿元，同比+11.2%；扣非净利润2.45亿元，同比+16.5% [32][33] - 预计2026-2028年归母净利润3.3/4.0/4.7亿元，对应PE为19/15/13倍 [11] - **小商品城 (600415)：2025年归母净利润同比+36.8%至42.0亿元，全球数贸中心开业贡献增量，拟发行H股实现两地上市** [12][34][35] - Chinagoods平台与义支付(Yiwu Pay)高速增长，2025年贸易服务板块营收同比+106.8% [34][35] - 下调2026-27年归母净利润预期至54.8/65.1亿元，新增2028年预测76.4亿元，对应PE为13/11/9倍 [12] - **福斯特 (603806)：2025年胶膜涨价修复盈利，感光干膜高端突破加速，成为第二增长曲线** [13][36] - 2025年光伏胶膜出货28.1亿平，市占率超50%；感光干膜营收约6.8亿元，国内市占率提升至15% [36] - 预计2026-27年归母净利润为18.0/22.8亿元，同比+134%/+26%，对应PE为27/21倍 [13] - **德业股份 (605117)：2026年Q1业绩预告超预期，归母净利润预计11~12亿元，同比+56~70%** [13] - **江淮汽车 (600418)：尊界S800卡位高端，同平台MPV/SUV有序开发中，下调2026/2027年归母净利润预期至17/37亿元** [14][15] - **中信证券 (600030)：2026年Q1归母净利润同比大幅增长55%至102亿元，受益于市场交投活跃、IPO回暖及国际化业务增长** [16]

（文章来源：第一财经） 中国银河证券指出，在不能排除后续走势的反复性与不确定性的情况之下，仍需重点关注原油价格走势 对市场情绪和交易结构的影响。建议关注：一、反复博弈中仍可关注能源及替代性需求板块，关注煤 炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等；关注有色金属（贵金属、小金属）板块的修复空间。二、防 御性资产，金融（银行）、公用事业、交通运输等。三、科技创新与自主可控板块，关注电力设备、储 能、存储、半导体、算力、通信设备等。消费板块关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。若后续 冲突出现缓和信号，可重点布局前期超跌板块的修复机会。 ...

证券研究报告 策略点评（R2） 风险偏好有所回暖，聚焦一季报业绩行情 财信证券宏观策略周报（4.13-4.17） 2026 年 04 月 12 日 上证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 -2.69 -3.26 25.09 沪深 300 0.46 -2.57 25.76 0% 10% 20% 30% 40% 2025-04 2025-07 2025-10 2026-01 上证指数 沪深300 叶彬 分析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 投资要点 请务必阅读正文之后的免责声明 大势研判。上周（4.6-4.10），中东局势经历多次反转后，终于迎来明显向好 迹象，据 wind 资讯消息，当地时间 4 月 7 日，特朗普在社交媒体平台表示， 同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周；同时，伊朗最高国家安全委 员会发表声明称，根据最高领袖的建议和最高国家安全委员会批准，接受巴 基斯坦提出的停火提议。虽然达成停火协议后双方仍有部分冲突，但总体来 看，事件在曲折中向好是大趋势，上周全球市场风险偏好显著回暖。A 股方 面，大盘迎来较大力 ...

业绩简评 4 月 10 日，公司披露 2025 年年报，2025 年实现营收 7.2 亿 元，同比+30.5%；实现归母净利润 1.3 亿元，同比+39.2%；毛利率 61.8%，同比-4.1pct；其中 Q4 实现营收 2.2 亿元，同比+17.7%， 归母净利润 0.5 亿元，同比+35.8%，毛利率 63.6%，同比+0.4pct。 经营分析 核心业务稳固增长，分布式市场红利持续释放。截至 2025 年底， 公司功率预测业务服务电站数量持续保持增长，全年净新增电站 用户 1684 家，用户数量达到 6029 家，细分行业市占率保持领先。 受益于分布式光伏"四可"政策带来的新建电站需求，25 年公司 功率预测业务实现营收 4.4 亿元，同比+42.6%，其中功率预测设 备收入 1.6 亿元，同比+104.6%，功率预测业务毛利率 61.7%，同 比-7.6pct，主要系功率预测产品收入结构中硬件占比提升所致。 并网控制、新能源管理业务短期承压，新能源电站运营成新增长。 ①新能源并网智能控制产品：传统控制类产品性能跃升，分布式融 合终端加速拓展，25 年实现收入 1.1 亿元，同比-12.2%，毛利率 57 ...

以新型能源体系支撑能源强国建设 这是建设现代化产业体系的重要支柱。能源产业是国民经济的基础产业，规模大、链条长、创新活跃、带动效应强。习近 平总书记强调，能源产业要继续发展，否则不足以支撑国家现代化。近年来，我国能源产业现代化水平显著提升，建成全 球最大、最完整的新能源产业链，自主三代核电实现批量化建设，页岩油气实现规模化商业开发。建成横跨东西、纵贯南 北、连通海外的能源基础设施体系，西电东送、西气东输、北煤南运等大动脉为经济增长注入强劲动能。能源与人工智能 双向赋能，与交通、工业、建筑等行业跨界融合，新场景新模式不断涌现。加快建设新型能源体系，提升能源科技创新能 力和产业链现代化水平，将为建设现代化产业体系贡献重要力量。 国家能源局党组书记、局长王宏志 这是赢得国际竞争战略主动的必然要求。当前，能源成为大国博弈的战略焦点，围绕能源资源、技术、产业等领域的国际 竞争日趋激烈。乌克兰危机、委内瑞拉和中东地区局势动荡等，均与能源博弈有深度关联。近年来，我国加强能源开放合 作，西北、东北、西南和海上四大能源进口通道稳定运营，与100多个国家和地区开展绿色能源项目合作，为世界提供了 80%以上的光伏组件和70%的风电 ...

证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20260412 以油价观今昔：70 年代与当下市场 2026 年 04 月 12 日 [Table_Summary] ◼ 油价走势类比：70 年代两次石油危机历史规律与近年行情 20 世纪 70 年代与 2022 年以来的油价走势，均经历了在地缘政治及中东 事件冲击下的"两段式上涨"，且在节奏上呈现一定的相似性： 第一阶段均由地缘冲突直接驱动（1973 年第四次中东战争、2022 年俄乌 冲突），油价短期快速冲高，随后并未回落至原有低位，而是在较长时间内 维持较高中枢。第一次石油危机前后，布油价格中枢由 1970-1972 年的 1.6 美元/桶，升至 1973-1977 年的 9.7 美元/桶；俄乌冲突前后，布油价格中枢 由 2018-2021 年的 62 美元/桶升至 2022-2025 年的 83 美元/桶。 第二阶段体现为新的地缘事件或供给冲击再次出现（1979 年伊朗革命、 2026 年美伊冲突），成为油价二次上行的核心催化，推动油价短期再度快 速上冲。以 1979 年第二次石油危机为例，油价虽冲高后进入回落通道，但 其 1979–1982 年中枢（35 ...

“十五五”能源规划核心方向 - 加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国 [2] - “十五五”规划特点为向“绿”（低碳发展）与向“智”（以人工智能为引领） [3] - 实施非化石能源十年倍增行动，统筹就地消纳和外送 [4] - 大力发展新型储能，推动绿色电力与算力协同布局 [6] - 到2030年，能源综合生产能力将达到58亿吨标准煤，依靠传统能源与新能源协同发力 [8] 能源供给与基础设施建设 - 我国是全球最大的能源生产国和消费国，能源结构转型是核心动力 [2] - 正在建设总长近400公里、平均宽约5公里的“光伏长城” [2] - 蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程投运后，每年可向京津冀输送电量超360亿千瓦时 [3] - 2025年，我国新型储能装机突破1.3亿千瓦 [7] - 目前每3度电中有1度是绿电，到2030年前后，每两度电中约有一度将来自非化石能源 [7] 绿色电力消纳与算力产业协同 - 中国华电的风光储电站风机叶片每转一圈发电12度，通过41公里专线直供算力中心 [4] - 中国移动呼和浩特数据中心园区95%的算力供往京津冀，网络时延约3毫秒 [4] - 单个机柜功率40千瓦（每小时40度电），数据中心全年耗电量接近3亿度电，电费约1亿元 [5] - 内蒙古综合电价比长三角、京津冀等地区便宜一半以上，吸引科技企业布局 [6] - 算力需求呈指数级增长，本质上算力就是能源 [6] 技术创新与未来能源布局 - 位于内蒙古巴彦淖尔市的全球单体规模最大电化学储能电站，拥有400万颗电芯，由AI智慧大脑调控充放电 [7] - 鄂尔多斯零碳产业园区正加紧投产一系列新型储能项目，形成完整产业链 [7] - 煤炭行业向智能化转型，远程操控采煤，化石能源仍将扮演“压舱石”角色 [7] - 氢能是重要转型载体，鄂尔多斯新能源研究院成立一年多已产生29项研发成果 [8] - 产业加速突破：山东青岛海水直接制氢项目累计运行超1000小时；安徽合肥新型核聚变实验装置完成放电实验；新疆哈密将建成年产400万吨煤制油品项目 [8]

以下文章来源于TOP创新区研究院 ，作者新兴产业研究组 创新区研究，就在TOP研究院。TOP研究院专注于全球创新区的一体化研究，从Talent(个人), Organization(组织), Place(区域)三大维度出发，通过"研究/连接/分享"，探索中国创新区的实践路径。 本文来自微信公众号： TOP创新区研究院 ，作者：新兴产业研究组，题图来自：视觉中国 2025年初，一个叫DeepSeek的中国本土AI模型，用美国同行几十分之一的算力和成本，打平了硅谷 最顶尖的闭源模型，美国科技股应声暴跌，硅谷精英们在推特上疯狂复盘，哀鸿遍野。 所有人都以为，这是一个突发的"斯普特尼克时刻"，就像1957年苏联卫星上天，震惊全美那样。 但真正的历史大转折，从来没有轰轰烈烈的爆炸声，它发生的时候，往往是静音的。 TOP创新区研究院 . 美国百年大刊《大西洋月刊》最近刊登了一篇极具震撼力的长文，作者罗斯·安德森 （Ross Andersen） 说： 中美科技实力的攻守易势，是一场悄无声息的、只有极少数专门研究"科学之科学"的元科学家 （Metascientists） 才能在底层数据中察觉到的暗流涌动。在这场竞争中，中国不仅 ...