根据提供的港股投资周报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：港股精选组合 - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（盈利预测上调、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. **事件筛选**：选取分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含"超预期"的股票 2. **基本面筛选**：考察财务指标（如ROE、营收增速） 3. **技术面筛选**：结合股价动量（如250日新高距离）和路径平滑性指标 4. **组合优化**：等权重配置通过筛选的股票，满仓运行并考虑交易费用[15] - **模型评价**：策略在港股市场展现出稳定的超额收益能力，尤其在成长股行情中表现突出[15] 2. **因子名称**：250日新高距离因子 - **因子构建思路**：捕捉股价接近历史高点的动量效应，参考George@2004和欧奈尔CANSLIM理论[20] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close, 250)\)为过去250日收盘价最大值[22] - **因子评价**：有效识别港股市场中的强势股，但需结合其他指标避免追高风险[20][22] 3. **复合因子名称**：平稳创新高筛选因子 - **因子构建思路**：综合分析师关注度、股价强度、路径平滑性筛选持续创新高股票[22][23] - **因子具体构建过程**： 1. **初筛条件**： - 上市时间>15个月 - 过去6个月≥5份买入/增持研报 - 过去250日涨幅前20% 2. **精细筛选**： - **位移路程比**：$$ \frac{过去120日涨跌幅绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总} $$ - **创新高持续性**：过去120日250日新高距离的时序均值[23] 3. **趋势延续性**：过去5日250日新高距离的时序均值[23] --- 模型的回测效果 1. **港股精选组合**（2010-20250630）： - 年化收益：19.11% - 超额收益（vs恒指）：18.48% - IR：1.22 - 最大回撤：23.73%[19] 2. **2025年表现**（截至20250808）： - 绝对收益：51.02% - 超额收益：27.10%[17] --- 因子的回测效果 1. **250日新高距离因子**： - 创新高股票平均250日涨幅：115.5%-1155%（医药板块最高）[22][27] - 筛选出的股票中，医药板块占比最高（20只），科技板块次之（9只）[22][27] 2. **平稳创新高因子**： - 入选股票过去20日平均涨幅：2.1%-54.4%[27] - 位移路程比阈值：需满足前50%分位数[23] --- 关键数据引用 - 组合构建逻辑[14][15] - 250日新高距离公式[22] - 位移路程比计算[23] - 2025年收益数据[17][19] - 创新高股票行业分布[22][27]