中国消费品市场结构转型 - 市场处于结构转型关键阶段，X、Y、Z三代消费者并存，消费逻辑从“统一需求”迈向“多元精细化” [1] - Z世代人群在中国已超2.6亿，占总人口20%，贡献约40%的消费力 [1] - Y世代（25–39岁）仍是中高端消费主力群体，愿为优质健康产品支付平均25%的溢价 [1] - 代际共振格局使品牌竞争从“单品爆发”转向“体系增长” [1] 健合集团业务表现与战略 - 公司“全家庭营养”战略贯穿婴幼儿、成人及宠物三大业务，形成分层互补增长模型 [1] - 2025年上半年，集团实现收入70.2亿元，同比增长5.2% [1] - 2025年上半年毛利率达62.5%，同比提升1.6个百分点 [1] - 业务结构中，BNC（婴幼儿营养护理）板块稳步回升，ANC（成人营养护理）业务同比增长5.9%，是主要增长引擎，PNC（宠物营养护理）业务延续高增长趋势 [1] - 多品牌、多赛道协同使公司增长更具穿越性 [1] 公司长期价值逻辑 - 面对代际分化与需求碎片化市场，公司价值逻辑转向“长期稳健” [2] - 结构化业务布局、可持续现金流与全球化能力使其成为健康消费赛道具备长期价值的代表 [2]