反内卷政策背景 - 中央决策层高度重视反内卷工作 强调清除企业低价无序竞争 建设全国统一大市场是攻坚战和持久战 [1] - 反内卷政策核心在于通过规范竞争提升高端制造国际影响力 以争取国际贸易更有利位置 [1] - 全球资本开支周期开启给予中国更大战略支持 [1] 市场驱动力转变 - 牛市主动力从金融再通胀和流动性牛市 转向实物再通胀与反内卷牛市 [1] - 未来半年到一年内PPI可能回升 驱动力将由流动性转向企业盈利和通胀恢复 [1] - 股市企稳有助于扭转居民资产负债表 居民存款向金融与实物投资转化趋势明显 [2] - 企业现金流改善与M1活化为价格回升奠定流动性基础 [2] 投资策略调整 - 通胀预期上升环境下 反杠铃配置策略强调大盘股表现优于小盘股 成长股表现优于价值股 [3] - 顺周期行业如有色金属 化工和消费品ETF获显著增持 细分化工资产规模近期增长283亿 [3] - 投资者需关注宏观经济动态及政策调整方向 适度调整投资组合以降低风险并把握收益机会 [5] 行业投资机会 - 通胀回升下顺周期行业如有色金属 钢铁 化工和消费品具备较强价格传导能力 预计从供需改善中受益 [4] - 科技行业在AI突破和中美科技竞争背景下值得关注 消费电子和光学光电子行业全球竞争优势强 增长潜力巨大 [4]