固定资产投资整体趋势 - 2025年1-8月固定资产投资累计同比增速为0.5%，较1-3月的高点4.2%连续五个月回落，且近期有加速回落迹象[2] - 分主要行业和企业类型来看，投资增速普遍回落，显示增速下降并非由单一行业或企业类型贡献[2][7] 投资增速回落的原因分析 - 从投资构成看，1-8月建筑安装工程、设备工器具购置、其他费用分别拉动整体投资-0.6、2.1、-0.1个百分点，较1-3月分别下降2.7、0.4、0.5个百分点，近期增速下滑主要受建筑安装工程影响[2][10] - 数据调整可能对增速回落有影响，根据季调环比推算的7-8月季调同比增速分别为-0.4%、-0.8%，回落幅度小于根据绝对金额推算的当月同比[2][24] - 美国加征关税和反内卷相关政策可能对投资增速也有一定影响，部分经济大省如广东（-12.4%）、江苏（-7.8%）投资增速较低且为负增长[2][26][31] 分行业投资表现 - 房地产、基建、制造业三大项投资增速均回落，分别由1-3月的-9.9%、11.5%、9.1%回落至1-8月的-12.9%、5.4%、5.1%[3] - 扣除房地产开发投资的固定资产投资累计同比由1-3月的8.3%回落至1-8月的4.2%[3] - 1-8月原材料制造业投资同比-3.3%，低于装备制造业的3.5%和消费品制造业的10.1%[31] 分企业类型投资表现 - 1-8月各类型企业投资增速普遍下滑，外商投资企业（-15.4%）和民间固定资产投资（-2.3%）增速较低，国有及国有控股单位（2.3%）和港澳台商投资企业（2.3%）增速相对较高[7] 投资增速下降的核心因素转变 - 固定资产投资增速下降背后因素由“缺资金”更多转向“缺项目”，1-8月固定资产投资资金来源同比-0.1%，较2024年的-2.3%改善，但本年新开工项目计划总投资额同比-3.0%，低于资金来源和投资增速[33] - “十四五”规划进入收官阶段，新开工项目回落符合历史规律，企业投资意愿受投资收益率降幅显著影响[33][40] 未来展望 - 若新型政策性金融工具近期落地，四季度固定资产投资或得到一定支撑，随着明年“十五五”规划实施，“缺项目”因素可能得到缓解，类似情形在2016年、2021年均有体现[40]