国家发展顶层设计与民生关切 - 国家在“十五五”规划编制过程中通过网络征求意见活动，收到超过311.3万条网民建言，并梳理出27个方面、1500余条具有代表性的建议，体现了问计于民的方针[1] - “十五五”规划建议将投资于物和投资于人紧密结合、实施城乡居民增收计划、健全与人口变化相适应的教育资源配置机制等内容作为重点，旨在将人民所思所盼融入国家发展顶层设计[2] 政策导向与政绩观 - 近期从中央经济工作会议到地方考察，多次强调要坚持为人民出政绩、以实干出政绩，把为民办事和为民造福作为最重要的政绩检验标准[3] - “十五五”时期是夯实基础、全面发力的关键窗口期，需要党员干部校准干事方向，创造经得起实践、人民、历史检验的实绩[3] 作风建设与民心凝聚 - 通过开展深入贯彻中央八项规定精神的学习教育，推动党员、干部增强定力、养成习惯，以优良作风凝心聚力、干事创业[4] - 贯彻落实中央八项规定精神取得了让人民群众看得见的成效和变化，通过解民忧、纾民怨、暖民心的实际行动赢得了广泛赞誉[4]

文章核心观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强回顾2025年，认为中国经济在政策、企业和资金层面均呈现积极态势，资本市场信心显著提升，尤其在AI等科技创新领域取得长足进步 [1][2] - 展望2026年，期许在进一步打破思维定式的基础上，于改善社会民生、提振消费以及促进房地产市场止跌回稳方面取得较大突破，以实现更广泛的经济复苏 [1][3][4] 2025年回顾：三个“活了” - **政策活了**：自2024年底以来，决策层推出一系列旨在打破低物价循环陷阱、抛弃思维定式的新刺激与改革政策，涵盖消费、财政赤字扩张及夯实社会保障等领域 [2] - **企业活了**：过去五六年处于蛰伏状态的中国企业家，其坚韧不拔的生命力与创新能力在2025年集中体现，营商环境更加有利 [2] - **资金活了**：2025年以来，外资重新将中国资本市场视为下一阶段科技革命的重要投资热土进行布局；内资配置也从定期存款和债券逐步转向更加合理、多元化的权益市场 [3] 科技创新领域的进展 - 在AI领域，中国凭借在基础设施、人才算法和数据三大支柱方面的优势，弥补了算力相对不足，取得了长足进步 [2] - 过去一年半，中国在AI基础大模型领域与美国竞争激烈，仅用美国大型科技企业约十分之一的投资规模，就实现了相当不错的模型效率 [2] - 这展现出中国在下一阶段全球科技革命中是当仁不让的热土 [2] 2026年展望与挑战 - 中国经济依然面临“柴米油盐”、消费民生方面的挑战 [1][3] - 对2026年的核心期许是利用“十五五”规划契机，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大突破 [1][3] - 重点需进一步夯实社会保障体系，特别是让农民工等中低收入群体获得更完善保障，以减少其后顾之忧，长期稳健地提升居民消费意愿 [3] - 在房地产市场方面，需在“止跌回稳”上做出进一步布局，例如在去库存、贴按揭等方面取得实质性进展 [4] - 若社会保障体系夯实与房地产止跌回稳能取得突破，2026年将不仅看到资本市场亮点和科技创新的“星辰大海”，也能实现更广谱的消费和社会民生改善，从而帮助中国经济走出低物价循环，吸引更多内外资进行长期信心布局 [4]

活动概况 - 中国常驻国际民航组织理事会代表处与驻蒙特利尔总领馆于2月10日在蒙特利尔国际民航组织大楼共同举办2026年春节招待会 [1] - 国际民航组织理事会主席大沼俊之、秘书长萨拉萨尔、各理事国代表、秘书处负责人及魁北克省、蒙特利尔市等各界代表共300余人出席活动 [1] 中方表态与规划 - 中方代表回顾中国经济社会发展情况，介绍“十五五”规划建议为世界各国对华合作带来的新机遇 [2] - 中方代表强调中国始终维护和践行多边主义，鼓励各界抓住中加关系改善发展新机遇，推进双方交流合作 [2] - 中国民用航空局局长通过代表转达新春祝福，并介绍2025年中国民航发展成就和“十五五”期间中国民航高质量发展目标 [2] 国际民航组织态度 - 国际民航组织理事会主席和秘书长在活动前向中国人民致以马年祝福 [2] - 国际民航组织感谢中方长期以来积极参与和支持其工作，祝愿中国“十五五”规划取得成功，期待中国为国际民航事业作出更大贡献 [2] 活动与文化展示 - 招待会现场循环播放中国民航和中国春节宣传片，并通过戏曲服装、中国结等展示中国文化独特魅力 [2] - 中国国家京剧院著名表演艺术家于魁智、李胜素及团队在招待会上带来精彩现场表演 [2]

宏观环境与行业趋势 - 2026年是“十五五”规划开局之年，战略机遇与风险挑战并存 [3] - 国际地缘冲突频发，美欧传统盟友关系出现深层次裂痕，但中国在国际论坛上的发声为世界注入确定性 [3] - 以AI为代表的新一轮科技革命加速演进，正重塑生产方式、产业格局和全球竞争版图 [3] - 2025年中国经济顶压前行，实现全年GDP同比增长5%的预期目标 [3] - 2026年宏观政策持续靠前发力，经济转型向纵深突破，资本市场运行环境持续改善 [3] - 中国经济长期向好的基本趋势没有改变 [3] - “十五五”规划首次将“建设金融强国”纳入国家五年规划重点任务 [4] - 公募基金行业正从“规模导向”加快转向“回报导向”，从追求速度转向夯实能力，从同质竞争转向差异化发展 [4] - 随着房地产金融属性弱化、存款加速“脱媒”，居民与企业金融资产配置需求持续释放，为公募基金行业打开长期发展空间 [4] - 2025年公募基金全行业规模增长超14%，行业步入结构优化、质量优先的高质量发展新阶段 [4] 公司战略与经营成果 - 公司锚定“值得信赖的一流资产管理人”的战略愿景，坚持守正创新、深化改革攻坚 [6] - 公司公募资管规模达2473亿元，自2021年“二次创业”以来连续五年保持良好发展势头 [6] - 公司全面强化投研核心竞争力，持续完善“平台式、一体化、多策略”投研体系 [6] - 公司形成固收、权益、量化、多元资产协同发展的投资格局 [6] - 公司产品体系迭代优化，成功发行首只ETF产品，产品线不断完善 [6] - AI赋能业务场景加速落地，全年重大风险事件“零新增” [6] - 海南分公司顺利设立，人才梯队持续优化，管理基础更加稳固 [6]

公司2025年经营成果与财务表现 - 截至2025年末，公司服务实体经济投资规模达2479亿元 [1] - 公司服务个人客户数达7979万户，较年初增长20.58% [1] - 2025年全年，公司旗下基金共创造79亿元利润，共分红40次、39亿元 [1] 公司投资业绩与行业排名 - 截至2025年末，公司旗下权益类资产十年超额收益率位列全行业第6（6/97），固定收益类资产十年超额收益率同样位列行业第6（6/73）[2] - 在全市场超过160家公募基金管理人中，公司是唯一一家权益、固收两大类资产十年超额收益率同时进入行业前十的机构 [2] - 截至2025年末，公司旗下固收类资产最近三年、五年、十年超额收益率在固收类大型基金公司中均排名第2 [2] - 2025年第二、第三连续两个季度，公司获得债券投资能力十年期五星评级 [2] - 截至2025年末，公司有16只固收类基金最近三年收益率位列行业前10% [2][6] - 公司有8只主动权益类基金（不同份额单独计算）斩获国泰海通证券五星评级，覆盖三、五、十年周期与不同策略类型 [3] 公司战略定位与行业展望 - 公司全面贯彻党中央决策部署，强化战略定位，坚持业绩导向，积极服务中长期资金入市 [1] - “十五五”时期是公募基金行业扎实推动政策落地、形成高质量发展“拐点”的重要转型期 [3] - 作为金融央企中国人寿旗下唯一的公募基金管理公司，公司将坚持稳中求进工作总基调，强化战略定位，主动识变应变，巩固能力根基，加速改革转型 [3] - 公司致力于服务实体经济与国家战略大局，努力践行公募基金普惠金融的时代使命 [4] - 公司将秉承保险资金稳健的投资风格，突出含权类产品发展导向，坚持深度研究与价值发现，不断完善“基本面驱动”的投研体系 [4] - 公司致力于打造多元且具竞争力的产品矩阵，专注于通过专业的资产配置为投资者争取可持续的长期回报 [5] - 公司将持续升级全面风险管理体系，运用科技手段提升风控的精准与效率 [5] - 公司将加大科技投入，让技术深度赋能投研、运营、风控与客户服务，通过数据智能提升决策支持 [5] 公司所获荣誉 - 公司荣获第22届中国基金业金牛奖·固收投资金牛基金公司奖 [1]

宏观经济与市场回顾 - 2025年中国经济展现出强大韧性，全年GDP完成5%增长目标，出口规模再超预期 [3] - 2025年A股主要指数从底部反弹超15个月，上证指数一举突破4000点大关，创下十年新高 [3] 公司经营与业绩 - 截至2025年末，公司管理规模突破1600亿元，服务客户超2200万人次 [3] - 公司坚守“受人之托、代客理财”的初心，依托集团险资底蕴与专业投研积淀 [3] 宏观与政策展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，中国经济处于向高质量发展转型的关键节点 [4] - 宏观政策层面，“财政主导、汇率稳定、货币辅助”的政策组合将协同发力，“反内卷”改革持续深化 [4] 资本市场投资机会展望 - 权益市场有望从“估值修复”转向“盈利驱动”，成长风格或将延续强势，AI等前沿科技领域蕴藏巨大投资潜力 [4] - 顺周期板块在“通胀”和“反内卷”逻辑下或将迎来良好投资机会 [4] - 港股市场凭借估值洼地与盈利修复预期值得关注 [4] - 固收市场利率中枢在低位企稳背景下或将维持震荡格局，可转债市场有望受益于权益市场行情带动 [4] 公司未来战略与举措 - 深化投研一体化，持续打磨投研实力，提升资产配置能力 [5] - 完善产品服务体系，紧跟市场趋势与客户需求，丰富产品线布局，积极服务养老金第三支柱建设 [5] - 筑牢风险防控底线，完善全面、独立、透明的风控体系，强化合规文化建设 [5] - 升级投资者陪伴服务，通过“线上+线下”多元渠道开展投教活动，引导长期、理性、价值投资理念 [5]

行业运营现状与挑战 - 作为连接区域交通的“咽喉”，该铁路道口日均通行列车超过120趟，春运期间周边群众、探亲车流和客货列车在此交会，交通压力巨大[1] - 道口工作面临严峻的安全与效率平衡挑战，工作人员需在列车通过前于严寒中疏导交通，最担心行人车辆抢越线路[1] - 工作人员为应对挑战，总结出一套“2分钟关杆法则”，通过提前2分钟预判列车到达时间来精准关闭栏杆，以平衡避免车辆积压与确保安全[1] 具体运营场景与客户反馈 - 在繁忙时段，道口运营压力凸显，例如10分钟内曾有3趟列车通过，导致栏杆反复开关，车辆积压排成长龙[2] - 运营过程中面临直接的客户（司机）投诉，有司机因等待时间过长而催促，凸显出现有基础设施下的通行效率问题[2] 行业未来发展规划 - 根据“十五五”规划推进，哈绥北龙铁路扩能改造工程已提上日程，现有的百年铁路道口将被公跨铁立交桥取代[2] - 基础设施升级预计将带来车流通畅和岗位职能的转变，工作人员对此抱有积极预期[2]

宏观经济与市场环境研判 - 2026年是“十五五”规划开局之年 宏观经济稳中向好 资本市场万象更新 蕴藏全新机遇 [1] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大 全要素劳动生产率和产业竞争力有望继续提升 科技自立自强迈向新征程 [1] - 供给端已建立全球规模最庞大、门类最齐全、配套最完善的产业体系 产业链供应链优势将长期存在 [1] - 需求端在提振新消费专项行动、投资于物和投资于人紧密结合等政策支持下 经济潜能有望进一步挖掘 不断巩固拓展经济稳中向好势头 [1] - 宏观经济稳健回升为金融市场提供广阔发展空间 为投资者带来更多投资机遇 [1] 公司定位与战略 - 公司依托国有大行的深厚底蕴与稳健根基 兼具市场化资管机构的专业活力与创新动能 [1] - 公司自成立以来始终为投资者创造优质收益 积极做好“五篇大文章” 服务于投资者财富管理和实体经济融资需求 [1] - 公司将持续发挥国有大行理财公司的投研优势 紧跟宏观政策导向 深耕优质资产 提供定制化、专业化的理财服务 [2] 对投资者的资产配置建议 - 建议合理搭配“稳健+成长”类资产 现金管理类、固定收益类理财产品波动较小 可筑牢财富底盘 [1] - “固收+”类、混合类理财产品更能捕捉成长机遇 适度配置有助于实现“稳健增值+适度增收”的平衡 [1] - 建议树立长期投资理念 避免过多追逐短期变动 对于含权类产品投资 长期能分享新质生产力、产业升级带来的发展红利 [2] - 建议投资者根据自身人生阶段和风险承受能力选择差异化理财方案 稳健型客户可侧重现金管理类、固收类产品 [2] - 进取型客户可适度提升权益类资产配比 银发客户则优先考虑流动性与安全性 合理规划养老理财 [2] - 面对复杂市场环境 建议投资者依托专业研判与陪伴以把握时代机遇并规避潜在风险 [2]

行业整体发展态势 - 2025年中国公募基金行业经历深刻变革，从“重规模”向“重回报”转型，高质量发展根基更为牢固[2] - 截至2025年末，公募基金总规模稳健增至37万亿元，发展重心向“质量至上”加速转移[2] - 2025年公募基金累计为投资者创造盈利超过2.6万亿元，切实贯彻了“以投资者利益为核心”的宗旨[2] 行业结构性变化 - 指数化配置浪潮澎湃，全市场ETF规模突破6万亿元，成为资产配置的重要工具[2] - 固收投资稳中有进，“固收+”等策略在理财净值化背景下稳步发展[2] - 权益投资吸引力增强，与固收产品共同构筑了多元化的资产配置工具箱[2] 公司2025年经营业绩 - 2025年富国基金总资产管理规模稳健增长至近2万亿元[3] - 2025年全年为基金持有人创造盈利超过1055亿元，财富管理能力迈上新台阶[3] 公司核心能力建设 - 公司以高质量发展为指引，持续夯实权益、固收、量化三大平台的投研实力[3] - 公司致力于打造能够适应不同市场环境的投资管理体系，聚焦投研核心能力的锤炼与迭代[5] 公司产品与服务布局 - 公司完善主被动产品布局，持续丰富以科创债ETF等为代表的服务科技创新的产品供给[3] - 公司依托科技赋能客户服务，持续优化运营效率与客户体验[3] - 公司致力于通过持续稳定的投资回报、丰富多元的产品工具与细致专业的客户服务回馈投资者[5] 公司战略定位与展望 - 公司坚守“为持有人创造价值”的初心，做投资者分享中国经济成长红利的长期伙伴[3] - 公司坚持发挥机构投资者的资本配置功能，支持科技创新、产业升级等国家战略方向，服务实体经济[5] - 公司认为中国资本市场深化改革、稳健发展的态势更加巩固，A股市场有望在政策驱动、盈利修复与信心回暖合力下步入长期向好轨道[5]

宏观经济与行业背景 - 2025年中国国内生产总值历史性突破140万亿元，同比增长5.0% [4] - 2025年上证指数走出近十年新高 [4] - 2025年公募基金行业总规模达37.71万亿元，较2024年增长近4.9万亿元 [4] 公司战略与所有权 - 公司于2025年已并入中国诚通、成为国有资本运营公司旗下公募基金公司的第三年 [5] - 2025年是公司三年战略规划的收官之年 [5] - 公司战略为“双轮驱动”，即服务国家国有资本运营、服务居民财富管理 [6][7] 公司经营与规模业绩 - 2025年公司资产管理总规模实现历史性跨越，突破3360亿元 [5] - 公司旗下三只产品夺得2025年同类业绩冠军 [5] - 融通产业趋势2025年业绩回报达114.61%，跑赢同期业绩比较基准(17.02%)，位列全市场标准股票型基金第一(1/349) [5][9] - 融通新能源2025年业绩回报达75.80%，跑赢同期业绩比较基准(18.57%)，位列全市场新能源主题基金第一(1/25) [5][9] - 融通稳信增益6个月持有期2025年业绩回报达39.79%，跑赢同期业绩比较基准(2.79%)，位列全市场“固收+”细分品类第一(1/313) [5][9] - 公司固收投资持续领先，被动投资表现优秀，7只指数基金2025年超额收益率均超过3个百分点 [5] - 以融通中证诚通央企红利ETF为例，2025年业绩为15.59%，跑赢同期基准(11.62%)3.97个百分点 [5][11] 产品线与业务进展 - 公司已初步形成覆盖主题ETF、债券基金、主动权益产品等多类型的国央企产品矩阵 [5] - 公司通过“指数构建、调研服务、智库赋能”提升服务国资央企的深度 [5] - 全资境外子公司融通国际成功发行旗下首只公募基金，跨境业务取得实质性进展 [5] 未来展望与市场观点 - 随着“十五五”规划建议落地，新一轮资本开支周期正在启动，企业和居民资产负债表将完成实质性修复 [7] - 供给侧结构性改革深化和落后产能出清使供需关系发生逆转，A股非金融企业盈利增速有望修复至两位数 [7] - 一批中国企业通过全球化布局，在重塑的全球产业链中占据更主动关键的位置，构成中国资产坚实的阿尔法源泉 [7] - 2026年是“十五五”规划的开卷之年，也是公司成立二十五周年 [7]