报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但整体基调偏谨慎，指出保险资管创新型产品规模与数量延续收缩态势 [7][8] 报告的核心观点 - 2026年上半年保险资管创新型产品规模与数量延续下行收缩，品类结构分化加剧，债权投资计划持续下行，资产支持计划、股权投资计划与保险私募基金呈现分化格局 [7][8] - “十五五”规划纲要出台，城市更新、人工智能、能源等领域存在保险资金布局机会 [7][41] - 政策持续拓宽险资投资路径，支持险资布局科创股权、绿色金融及S基金，上交所ABS新规扩容不动产底层资产 [7][40] 根据相关目录分别总结 一、产品运行分析 - 2026年1~6月，保险资管创新产品登记数量同比减少40只至149只，登记规模同比减少34.48%至2,909.35亿元 [8] - 债权投资计划数量、规模占比分别为65.10%、50.98%，资产支持计划数量与规模占比分别为21.48%、39.26%，股权投资计划与保险私募基金数量占比分别为8.05%、5.37%，规模占比分别为2.09%、7.67% [8] - 2026年1~6月，债权投资计划登记规模及数量分别为1,483.17亿元和97只，同比分别下降30.09%和29.20% [11] - 区域投向方面，2026年上半年华东区域配置占比明显回落至28.00%，华北区域占比22.76%跃升至第二大投向区域，华中区域占比16.17%位列第三 [13] - 省份方面，浙江和河北以15.88%和15.17%的规模占比位居前列，登记规模超200亿元 [13] - 行业投向方面，2026年上半年交通运输投向规模占比为41.22%，稳居首位，园区基础设施、社会民生和能源行业占比分别为23.61%、8.01%和7.21% [16] - 商办不动产登记规模占比为11.24%，同比增加5.05% [16] - 2026年上半年累计登记了2个科创类项目，包括光大永明-长三角科创基地绿色基础设施债权投资计划和华安-柯桥生物医药科创园基础设施债权投资计划 [16] - 2026年1~6月，中保登ABS登记数量和规模同比均有所下滑，分别为32只和1,142.16亿元，同比下降15.79%和36.58% [20] - 基础资产结构延续集中化特征，小微贷款依旧为核心底层资产 [23] - 2026年4月3日，光大永明资产成功登记“光大永明-兴鑫1号科创资产支持计划”，为首单科创类项目 [23] - 截至2026年6月末，5家试点保险资管累计在交易所申报22个项目，申报规模为418.48亿元 [26] - 2025年以来，保险资管累计申报11个项目，其中7个项目为持有型不动产ABS [26] - 2026年1~6月，保险私募基金当期登记8只，同比增加5只，规模223.16亿元，同比下降10.75% [27] - 股权投资计划登记数量12只，同比增加1只，但登记规模同比下降77.28%，规模仅60.86亿元 [28] 二、机构运行分析 - 债权投资计划方面，2026年1~6月，23家保险资管机构合计登记债权计划97只，华安资产登记10只居于首位 [31] - 登记规模方面，太平资本和国寿投资登记规模超过150亿元，平安资产、阳光资产和华安资产登记规模均超100.00亿元 [31] - 资产支持计划方面，2026年1~6月，11家保险资管在中保登登记项目32只，登记规模合计1,142.16亿元，光大永明资产在登记数量和规模上均位列第一 [33] - 股权投资计划方面，2026年1~6月，5家保险资产管理公司共登记12只，登记规模合计60.86亿元，民生通惠资产共登记了6只 [34][36] - 保险私募基金方面，2026年1~6月，5家保险基金公司共登记8只，登记规模为223.16亿元 [36] 三、行业政策梳理 - 2026年5月28日，国务院发布《城市更新“十五五”规划》，明确构建可持续的城市建设运营投融资体系，鼓励通过发行基础设施REITs、资产证券化产品等方式拓宽直接融资渠道 [37] - 2026年5月22日，财政部、住建部联合公示15座城市为2026年度中央财政支持实施城市更新行动对象 [37] - 2026年5月8日，四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，将合规算力基础设施正式纳入绿色金融资金支持范畴 [37] - 2026年6月13日，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出2030年能源综合生产能力将达58亿吨标准煤、电力总装机增至54亿千瓦 [38] - 2026年3月2日，四部门发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，明确下调科创资产风险因子，减少保险机构资本金占用 [38] - 2026年5月28日，上海印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，引导保险资金等长期资本参与科技企业全生命周期发展 [40] - 2026年6月30日，上海九部门联合印发措施，研究设立S母基金，吸引保险公司等主体出资设立S基金 [40] - 2026年7月24日，上交所发布《资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号——大类基础资产（2026年修订）》，新增不动产基础资产，涵盖收费公路、能源项目、购物中心、写字楼、数据中心等 [40] 四、观察与展望 - 2026年下半年保险资管创新型产品供给量缩减不可扭转，但仍将是保险资金投资的重要品种 [41] - 结构化调整或将进一步加速，证券化业务、股权投资及基金投资业务或将弥补整体下行趋势 [41] - 截至2026年6月末，保险资管行业登记绿色债权投资计划超139个，2023~2025年及2026年上半年分别为28个、45个、32个和21个 [41] - 未来可重点关注城市更新、人工智能、能源等领域，有望获取与保险资金需求相契合的风险收益 [41] - 对于城投企业投资，需关注区域财政、企业经营性现金流、政策导向与转型进展等方面 [41]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出北交所行业整体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 北交所成交温和抬升，建议关注“十五五”六大支柱产业机遇 [1] - 工信部提出未来五年加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业成为新经济增长点 [2][19] 行情复盘 板块行情复盘 - 8月26日北证A股成交金额达134.34亿元，较上一交易日增加7.82亿元 [1][8] - 北证50指数收盘价为1,067.97，上涨0.45%，PE_TTM为41.19倍 [1][8] - 北证专精特新指数收盘价为1,831.14，下跌0.31% [1][8] - 北证A股市场共338家公司，日换手率为2.22% [13] - 科创板成交金额2,544.83亿元，日换手率1.75% [13] - 创业板成交金额4,465.16亿元，日换手率3.02% [13] - 上证主板成交金额6,024.94亿元，日换手率0.98% [13] - 深证主板成交金额5,048.88亿元，日换手率2.17% [13] 个股涨跌复盘 - 当日北交所338家公司中186家上涨，14家平盘，138家下跌 [1][16] - 涨幅前五：德源药业（13.40%）、联迪信息（13.00%）、宏裕包材（11.07%）、力王股份（8.58%）、灵鸽科技（6.59%） [1][16] - 跌幅前五：曙光数创（-10.92%）、龙辰科技（-7.52%）、新赣江（-7.10%）、荣亿精密（-6.79%）、科力股份（-6.37%） [1][16] - 涨幅前十大公司中，德源药业成交额2.16亿元，成交额环比涨幅589.72%，换手率7.17%，总市值35.49亿元，所属申万行业为医药生物 [18] - 联迪信息成交额1.67亿元，成交额环比涨幅265.71%，换手率13.18%，总市值18.94亿元，所属申万行业为计算机 [18] - 宏裕包材成交额0.97亿元，成交额环比涨幅766.51%，换手率6.86%，总市值13.96亿元，所属申万行业为轻工制造 [18] - 力王股份成交额0.78亿元，成交额环比涨幅132.87%，换手率10.78%，总市值14.70亿元，所属申万行业为电力设备 [18] - 灵鸽科技成交额0.70亿元，成交额环比涨幅23.15%，换手率6.18%，总市值17.80亿元，所属申万行业为机械设备 [18] - 跌幅前十大公司中，曙光数创成交额3.26亿元，成交额环比涨幅35.19%，换手率2.77%，总市值117.18亿元，所属申万行业为计算机 [17] - 龙辰科技成交额1.35亿元，成交额环比涨幅28.92%，换手率14.69%，总市值33.43亿元，所属申万行业为电子 [17] - 新赣江成交额1.74亿元，成交额环比跌幅0.57%，换手率15.76%，总市值18.07亿元，所属申万行业为医药生物 [17] - 荣亿精密成交额0.37亿元，成交额环比涨幅16.74%，换手率4.21%，总市值16.63亿元，所属申万行业为机械设备 [17] - 科力股份成交额2.26亿元，成交额环比跌幅0.33%，换手率16.96%，总市值36.36亿元，所属申万行业为石油石化 [17] 新股上市进展 - 8月26日无新股申购 [18] - 上市委会议通过的公司为旭阳新材 [18] - 华汇智能向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市，发行价格为每股17.71元，初始发行股份数量1,700.0020万股，占发行后总股本的25.00% [3][20] - 华汇智能发行采用战略配售和网上发行相结合，战略配售发行数量为510.0006万股，网上发行获配股数为14,450,017股，网上有效申购倍数为4,632.72247倍 [3][20] - 若超额配售选择权全额行使，华汇智能发行总股数将扩大至1,955.0023万股 [20] 重要新闻 - 8月26日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，工信部介绍全力抓好“十五五”规划实施、加快推进新型工业化有关情况 [2][19] - 工信部表示将着力优化产业结构，统筹推进传统产业改造升级、新兴产业培育壮大、未来产业前瞻布局 [2][19] - 工信部提出加快打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人等新兴支柱产业 [2][19] - 工信部提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）等未来产业成为新的经济增长点 [2][19] 重点公司公告 - 华汇智能（920289.BJ）发布向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市发行结果公告 [20] - 铜冠矿建（920019.BJ）发布2026年半年度募集资金存放与使用情况专项报告，募集资金净额为22,976.54万元，截至2026年6月30日累计投入募投项目9,758.05万元，期末结余13,254.34万元 [21] - 铜冠矿建变更部分募集资金用途，将原“矿山工程施工和采矿设备购置项目”募集资金11,814.52万元变更用于“安宁矿业潘家田铁矿露天转地下开采工程”，新项目本期投入2,072.33万元，累计投入进度21.97% [21] - 铜冠矿建使用闲置募集资金6,000万元购买保本浮动收益型理财产品 [21] - 巴兰仕（920112.BJ）发布2026年半年度权益分派预案，拟以总股本118,790,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），预计派发现金红利总额35,637,000元 [3][22] - 巴兰仕该预案已获董事会审议通过，尚需提交2026年第二次临时股东会审议 [22] - 截至2026年6月30日，巴兰仕合并报表未分配利润为469,580,141.19元 [22]