生产端：工业增长超预期，外需与高技术产业是主要动力 - 1-2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，高于2025年全年5.9%的增速及5.3%的市场预期[2] - 出口交货值同比增速创近期新高，显示外需支撑显著，带动专用设备、电子设备等行业保持高景气[3] - 高技术制造业同比增速远高于整体工业水平，显示新旧动能转换持续推进[3] 需求端：消费结构分化，投资由负转正 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，扭转了2025年下半年的回落趋势，但低于2025年全年3.7%的增速[2][4] - 春节假期延长提振服务零售，但“以旧换新”政策补贴减少及前期消费透支，限制了家具、通讯器材等商品对整体消费的贡献[4] - 1-2月固定资产投资同比增长1.8%，大幅高于市场预期的-5.1%，并由2025年全年的-3.8%转为正增长[2][5] - 制造业投资累计同比增速回升2.5个百分点至3.1%，电气机械、运输设备等行业投资提升明显[5] 分项投资：基建反弹，地产仍疲软 - 基建投资累计同比增速大幅转正，与财政存款拨付相呼应，公用事业、交运仓储等行业实现较大幅度正增长[5] - 房地产销售面积和金额累计同比降幅较去年年底走扩，新开工、施工和竣工面积累计同比降幅仍在扩大[6] - 房地产投资资金来源中，个人按揭和定金预付款同比降幅明显，拖累房企资金[6]

经济增长目标与前景 - 2026年经济增长目标设定为4.5%至5%，该目标设定合理但实现有一定难度，中国经济增速将进入“4时代” [7] - 经济增速放缓是结构性、长期性趋势，原因包括经济总量基数增大、资本边际回报率下降以及人口与劳动力结构变化 [8] - 与全球其他主要经济体（如日本、韩国）的历史拐点相比，中国经济增速下行更为平缓 [8] 经济面临的挑战与支撑 - 当前经济面临消费疲软、房地产拖累、资本回报率下降等挑战，但出口提供了支撑 [7] - 2026年1至2月以美元计价的出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，但此高增速受特殊短期因素驱动，未来将逐步回落 [9] - 庞大的内需市场、强大的制造业规模优势和全产业链能力共同支撑了出口部门的强劲表现 [9] 财政与货币政策亮点 - 2026年将发行新型政策性金融工具8000亿元，额度较去年的5000亿元增加，二者叠加达1.3万亿元 [7][10] - 该1.3万亿元作为项目资本金可发挥2至3倍杠杆效应，实际撬动资金规模可达2万亿至3万亿元以上 [7][10] - 虽然赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债额度与去年持平，但考虑到新型政策性金融工具，财政政策总体是扩张的 [11] - 预计2026年第二季度将实施一次政策利率下调和一次存款准备金率下调，之后不再有进一步降息或降准 [11] 投资相关安排 - 2026年拟安排中央预算内投资7550亿元、安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设 [10] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等，并优化用途以提高资金使用效率 [11] - 拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本，与2025年的5000亿元注资合计8000亿元，将有力增强国有大行放贷能力 [11] 消费与房地产政策 - “提振消费”是2026年的首要任务之一，将制定实施“城乡居民增收”计划，并新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [12] - 多数消费政策将主要延续2025年的相关举措，预计后续将持续加大政策支持力度以显著提高消费占比 [12] - 全国范围内房地产的触底反弹尚需时日，房地产政策可能继续因城施策，2026年大多数宽松政策仍主要由地方政府推动 [12] 资本市场作用 - 资本市场繁荣对经济增长有正面作用，尤其是一级市场对AI、半导体等战略行业能形成支持 [13] - 股市对经济的拉动作用目前看幅度还比较有限，其作用不能完全替代财政和货币政策 [13]

经济增长目标与挑战 - 2026年政府工作报告设定的经济增长目标为4.5%至5%，这一目标设定合理但实现仍有难度[3][6] - 中国经济增速将进入“4时代”，增速放缓是结构性、长期性的必然趋势，但下行过程相对全球其他主要经济体更为温和[3][6] - 经济面临双重考验：短期挑战包括消费疲软和房地产拖累，长期压力则来自人口结构变化和资本边际回报率下降[6] - 出口部门表现强劲，成为缓解经济下行的关键动力，以美元计价，今年1至2月中国出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%，但未来增速或将回落[7] 财政与货币政策亮点 - 2026年将发行8000亿元新型政策性金融工具，额度较去年的5000亿元有所增加，两者叠加规模达1.3万亿元[3][10][11] - 该1.3万亿元作为项目资本金，预计可发挥2倍至3倍的杠杆效应，实际撬动资金规模可达2万亿至3万亿元以上[3][11] - 财政政策总体呈扩张态势，除新型工具外，还包括拟安排中央预算内投资7550亿元、8000亿元超长期特别国债用于“两重”建设，以及发行3000亿元特别国债支持国有大行补充资本[9][11] - 第二轮国有大行资本补充计划启动，两笔特别国债资金合计8000亿元，将增强银行放贷能力[11] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，用途优化，要求必须用于有实际收益的投资项目，旨在提高资金使用效率[12] - 货币政策方面，预计2026年第二季度将实施一次政策利率下调和一次存款准备金率下调[11] 消费、房地产与资本市场 - “提振消费”是首要任务之一，政府计划新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持消费贷款和融资担保[14] - 预计后续将持续加大对消费的政策支持力度，多数消费政策将延续2025年的相关举措[14] - 全国范围内房地产的触底反弹尚需时日，房地产政策将继续因城施策，今年以来大多数宽松政策仍主要由地方政府推动实施[15] - 资本市场对经济增长有正面作用，尤其是一级市场对AI、半导体等战略行业形成支持，但其作用不宜被高估，不能完全替代财政和货币政策[16]

社融与信贷总量 - 2月社会融资规模增量为2.38万亿元，高于市场预期的1.8万亿元，同比多增1469亿元[3] - 前两个月社融累计增量为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元[3] - 2月实体信贷增加8500亿元，同比多增1972亿元[3] - 前两个月对实体经济发放的人民币贷款累计增加5.75万亿元，同比少增1248亿元[3] 信贷结构分析 - 企业部门信贷需求改善：2月企业短贷同比多增2700亿元，企业长贷同比多增3500亿元[4] - 居民部门融资偏弱：前两个月住户贷款减少1942亿元，其中短期贷款减少3596亿元[4] - 票据融资收缩：2月票据融资减少350亿元，前两个月累计减少9089亿元[4] 其他融资渠道 - 政府债券融资放缓：2月政府债增加1.4万亿元，同比少增2903亿元[6] - 未贴现银行承兑汇票降幅收窄：2月减少1755亿元，同比少减1232亿元[6] - 企业债券融资分化：2月Wind口径下增770亿元，但房地产与建筑业债券融资同比少增249亿元[6] 货币供应与存款 - M1增速回升：2月末M1同比增速为5.9%，较上月升高1.0个百分点[6] - M2增速持平：2月末M2同比增速为9.0%[6] - 居民存款行为变化：前两个月住户存款增加5.24万亿元，但居民部门呈现去杠杆、减持存款、增持权益资产的特征[6] 宏观流动性评估与展望 - 广义流动性充裕：1-2月社融同比多增、M1与M2增速改善，支撑了年初权益资产表现[7] - 未来关注点转向分子端：3月后需关注重大项目开工、地产销售及消费走势对顺周期资产的影响[7]

2026年2月金融数据核心观点 - 2月社会融资规模增量为2.38万亿元，显著高于市场平均预期的1.8万亿元，同比多增1469亿元，社融存量增速为8.2%，与上月持平[1][6] - 1-2月累计社会融资规模增量为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元[6] - 2月实体信贷增加8500亿元，同比多增1972亿元，考虑到春节错位导致工作日减少，这一多增主要受需求驱动，而非供给充裕[1][7] - 1-2月实体信贷合计增加5.75万亿元，与2023-2025年同期表现相近[1][7] - 广义流动性依然较为充裕，叠加出口高开和工业品价格回升，分子分母端均有支撑，是1-2月权益资产偏强的重要原因[5][14] - 进入3月后，地缘政治影响放大，全球通胀预期升温，分母端逻辑变化导致成长类资产调整，后续分子端走势（重大项目开工、地产销售、消费等）将成为顺周期资产能否持续修复的关键[5][14] 社会融资规模结构分析 - **实体信贷**：同比明显多增[1][6] - **未贴现银行承兑汇票**：同比明显多增[1][6]。2月减少1755亿元，但同比少减1232亿元[3][12]。少减原因一是表内信贷供需偏紧导致贴现规模更低，二是企业现金流充裕支撑开票[3][12] - **政府债券**：同比少增[1][6]。2月增加1.4万亿元，在高基数影响下同比少增2903亿元[3][11] - **企业债券**：2月增加1521亿元，同比少增181亿元[3]。从WIND口径看，主要是房地产与建筑业债券融资同比少增较多，基建与消费类产业债券融资同比小幅多增[3][11][12] - **信托贷款与委托贷款**：变化有限，信托贷款增加309亿元，委托贷款减少181亿元[3] 实体信贷结构与企业部门分析 - **企业部门**：需求改善显著。企业短贷同比多增2700亿元，企业长贷同比多增3500亿元[2][10] - **企业信贷改善驱动因素**：一是受央行“信贷均衡投放”要求影响，项目储备更多留存在2月；二是新型政策性金融工具的撬动作用可能显现；三是工业品价格上涨（有色、AI产业链等）带来盈利改善预期，带动企业补库与资本开支[2][10] - **居民部门**：融资依然偏弱。住户短贷同比多减1952亿元，可能与春节错位下消费集中于低杠杆领域有关；住户长贷同比多减665亿元，春节错位导致地产销售同比少增[2][11] - **1-2月累计数据**：住户贷款减少1942亿元，企（事）业单位贷款增加5.94万亿元[11] - **票据与非银贷款**：2月用于冲量的票据融资减少350亿元，非银贷款减少105亿元，同比均明显少增，印证信贷供给并非充裕[7][9][10] 货币供应与存款行为 - **M1增速**：同比增速为5.9%，较上月升高1.0个百分点[4]。上升受三个因素影响：一是去年2月低基数（M1余额减少3万亿元）；二是人民币汇率升值及高出口推动结售汇顺差走阔；三是实体部门向金融系统融资多增，推升M1增速约0.9个百分点[4][13] - **M2增速**：同比增速为9.0%，与上月持平[4][13] - **存款行为**：为剔除春节错位影响，合并考察1-2月数据。居民存款少增、居民贷款少增、非银存款多增，同时新成立偏股基金份额与A股新增开户数改善，表明1-2月居民部门行为特征是去杠杆、减持存款、增持权益资产[4][13] - **1-2月存款数据**：人民币存款增加9.26万亿元，其中住户存款增加5.24万亿元，非银行业金融机构存款增加2.84万亿元[13] 政策与宏观环境展望 - **政府债影响**：今年政府债供给规模预计和2025年相近，对社融影响从去年的支撑转为中性[3] - **政策性工具**：政府工作报告提出“发行新型政策性金融工具8000亿元”和“单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度”，逻辑上均会撬动企业长贷，支持社融扩张[3] - **未来关注点**：进入旺季后，重大项目开工情况、地产销售情况、消费走势等分子端因素，将决定顺周期资产能否持续修复[5]

2026年经济增长目标与政策解读 - 2026年GDP增速目标设定为4.5%—5%，这是改革开放以来除2020年外，GDP增速目标首次落入5%及以下区间 [2] - “十五五”期间经济增长目标为保持在合理区间、各年度视情提出，旨在为2035年人均GDP比2020年翻一番、达到中等发达国家水平打好基础 [2] - 4.5%—5%的目标考虑了短期宏观经济走势，是一个合理的增长目标 [5] 经济增长放缓的驱动因素 - 投资边际收益率下降、劳动力人口数的小幅萎缩等因素，必然会对中国经济的中长期增长产生影响 [3][6] - 房地产行业仍处于承压状态，是否触底企稳尚需观察，新房销售及开发商拿地行为对经济增长和财政收入起关键支撑作用，二手房交易拉动作用有限 [5] - 2025年出口增速超5%，但2026年年初国际局势动荡，全年维持5%以上增速难度较大 [5] 中国经济增长的韧性 - 相比于日韩等国家，中国GDP增速下滑的幅度比较缓和 [3][7] - 中国拥有庞大的内需市场、对实体经济和制造业的重视，以及长期对教育科技的投入和独特的研发优势，这些因素构成了强大的增长动力 [8][9] - 在制造业出口规模上维持较高增速，有利于GDP增速实现更缓慢地下滑 [9] 财政政策工具分析 - 2026年财政赤字率、超长期特别国债和地方政府专项债券三项指标均与上年持平，显示政府在稳定经济增长上有一定定力 [10] - 新型政策性金融工具规模显著扩大，去年推出5000亿元，今年两会期间宣布规模为8000亿元，合计1.3万亿元将在今年使用 [10] - 1.3万亿元新型政策性金融工具全部用于补充项目资本金，具有杠杆效应，预计可达2倍—3倍，可促成超3万亿元的效果，因此实际财政政策是进一步扩张的 [11][12] 提升农民养老金的政策建议 - 建议中央政府借执行“更加积极财政政策”的机会，为弱势人群增加基础养老金和医保财政补助，以兼顾拉动消费、促进公平和提升未来经济增长潜力 [1][3][14] - 领取农民养老金的老人数约占总养老金领取人数55%，其养老金基数低，边际消费倾向较高 [15] - 若农民养老金每月增加100元，每年中央财政多支出约2000亿元，约为中国年度GDP的0.15% [16] 提升农民养老金对消费的影响 - 提升农民养老金能起到“四两拨千斤”的作用，有效提振消费 [15] - 若将农民养老金上调40%（即每月增加90元），这部分收入被用于当期支出的比例可能远高于加给机关事业单位退休人员的情形 [15] - 增加农民养老金能降低近3亿农民工的赡养负担，提高农民工的消费率，同时通过提高农民工的预期收入来降低其储蓄率和提振消费 [15] 居民收入与经济增长的关系 - “十五五”规划建议提出居民人均可支配收入增长与GDP增长同步，主要考量是让消费逐渐成为GDP增长中最重要的推手 [17][18] - 1990年至2012年，中国GDP增速平均比居民实际收入增速高约3个百分点，导致居民收入占GDP比例从60%下降到40% [17] - 随着经济发展，面临投资边际收益率下降的挑战，在切经济增长“蛋糕”时，应让居民获得更多收入，促进投资支出放缓、居民消费支出增加，这是发展过程中的合理阶段 [17] 2026年出口前景展望 - 2026年前两月出口同比增长19.2%的高增速不可持续，对出口走势需实事求是看待 [18][19] - 2025年中国出口同比增长5.5%，预计2026年出口增速将保持在4%—6%之间 [19] 对“政绩观”的解读 - 树立和践行正确政绩观非常有必要，旨在纠正过去出现的问题 [20] - 过去几年，多地出现大量无效投资导致产能过剩，例如一窝蜂推动光伏、新能源产业发展 [20] - 政策“层层加码”现象时常出现，如部分地方政府不切实际地追求“双碳”目标提前达标 [20] - 部分地方政府主政者过于重视“表面文章”而忽视实际发展，例如大规模举债进行投资回报率低的形象工程 [20]

2026年财政政策核心观点 - 2026年财政政策被定位为“更加积极”，其内涵体现在政策力度的加大与支出结构的优化两方面，旨在兼顾短期稳增长、保障民生与中长期激发地方积极性、提高财政可持续性的目标 [4][5] 财政政策力度与规模 - **赤字与支出规模创新高**：2026年一般公共预算支出首次达到30万亿元，赤字率维持在4%，赤字规模达5.89万亿元，较2025年增加2300亿元 [6] - **广义债务规模维持高位**：考虑到新增专项债4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元、特别国债0.3万亿元，2026年当年新增债务总额达11.89万亿元，广义赤字率为8.1%，与2025年的8.5%大致相当，显著高于2023年的6.7%和2024年的6.6% [6] - **专项债发挥多重作用**：专项债额度与上年持平，其中单列并提高用于项目建设的额度，并有8000亿元继续用于置换隐性债务，同时资金也用于支持消化地方政府拖欠企业账款 [7][8] - **创新财政金融协同工具**：设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式激发民间投资和促进居民消费 [8] - **推出新型准财政工具**：2026年将再发行8000亿元新型政策性金融工具，该工具在2025年5000亿元额度支持下完成了2300多个项目，具有投向精准（数字经济、人工智能等）、落地效率高（2025年资金投放用时仅1个月）及与专项债、银行贷款协同的特点 [10][11] 财政政策结构优化方向 - **支出结构持续优化**：财政支出更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生，近年来一般公共预算中医疗、教育、社保等民生福利类支出占比持续提高 [14] - **赤字结构向中央倾斜**：2026年赤字规模增加的2300亿元全部由中央负担，中央赤字占比达86.4%；考虑全部新增债务，中央与地方债务分别为6.69万亿元和5.2万亿元，占比分别为56.3%和43.7%，呈现中央加杠杆特征 [15] - **转移支付增强地方自主性**：中央财政增加对地方财力性转移支付规模及占比，旨在增加地方自主财力和统筹能力 [15] 规范地方财税行为与建设全国统一大市场 - **规范税收优惠与财政补贴**：政府工作报告提出规范地方政府税收优惠和财政补贴政策，旨在打破区域壁垒、促进企业良性竞争、提高财政资金使用效率并规避国际经贸争端 [18][19] - **引导地方政府转变思路**：未来政策方向是引导地方政府从直接提供优惠转向创造优越的营商环境，比拼“综合软实力” [20] 保障基层财政与化解债务风险 - **兜牢基层“三保”底线**：针对部分地方政府财政困难，提出通过加大中央转移支付、提高债务限额等方式弥补收入缺口，中长期则需深化财税体制改革，上移部分事权和支出责任，并健全地方税体系（如扩围消费税、研究开征遗产税等） [21] - **债务风险管理转向长效机制**：债务管理从短期化险转向构建统一的政府债务管理长效机制，具体措施包括优化债务监测考核指标、研究建立地方债务预算和资本预算、编制政府资产负债表等 [22][23] - **继续优化化债方式**：短期考虑将“4万亿”剩余额度一次性给到地方以靠前化债，并提高地方债务限额以置换漏报隐性债务，同时根据债务投向分别使用国债、一般债、专项债进行置换 [24]

文章核心观点 - 2026年开年，国务院常务会议部署稳投资工作，旨在通过创新完善政策工具、谋划重大项目、发挥央国企与民企合力，推动固定资产投资止跌回稳，以支持经济平稳增长 [1] 稳投资政策工具 - 政策明确将加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券及新型政策性金融工具等多项工具 [2] - 2025年各项工具规模为：中央预算内投资7350亿元，超长期特别国债1.3万亿元，地方专项债4.4万亿元，新型政策性金融工具5000亿元，预计2026年这些资金规模将进一步提升 [3] - 各项工具定位不同：中央预算内投资侧重非经营性、基础性及重大科技基础设施项目；超长期特别国债聚焦“两重”“两新”领域并发挥逆周期调节作用；地方专项债聚焦有稳定现金流的自求平衡类项目；新型政策性金融工具注重通过股债结合撬动社会资本 [4] - 2025年新型政策性金融工具5000亿元全部用于补充项目资本金，可撬动超过10倍的总投资规模 [5] - 2026年将更早部署使用新型政策性金融工具，以尽早释放政策效应并推动形成实物工作量 [4] 重点投资领域与重大项目谋划 - 政策着眼于长远发展和构筑未来竞争优势，将在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域谋划推动一批重大项目、重大工程 [1][7] - 我国人均基础设施存量仅为发达国家的20%-30%，投资潜力巨大，尤其在水利、能源、市政、新型基础设施及城乡融合发展领域存在短板 [7][8] - 关键核心技术补短板、传统产业转型升级（设备更新、数智化转型）以及人工智能、生物医药、量子信息、未来能源等未来产业发展将形成持续投资新动力 [8] - “十五五”规划建议明确将加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等未来产业 [9] 各类投资主体作用 - 政策强调要更好发挥央国企扩投资作用，并加大力度支持民间投资发展，以形成合力 [1][10] - 部分央国企已披露“十五五”投资计划，例如国家电网计划“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40%，重点投向智能电网、新能源配套及特高压通道建设 [10] - 民间投资占全部投资比重近一半，但2025年同比下降6.4%（扣除房地产开发投资后下降1.9%），提振民间投资信心是2026年重要工作 [12] - 将通过完善民营企业参与重大项目建设长效机制、发挥政府投资基金引导作用、规范实施PPP新机制等方式激发民间投资活力，并引导其向高新技术、生产性服务业等新赛道拓展 [12] 2025年投资工具使用情况与2026年展望 - 2025年固定资产投资规模48.5万亿元，同比下降3.8% [1] - 2025年中央预算内投资7350亿元，较上年增加350亿元；8000亿元“两重”资金投向新型城镇化及重大交通基础设施；“两新”中的设备更新资金带动相关投资两位数高增长；4.4万亿元地方新增专项债投向市政、产业园、交通、社会事业等领域 [5] - 2025年部分新增专项债资金用于化债、土地收储等，对当期投资实物量拉动作用有限，2026年需优化专项债用途管理，提高用于项目建设的比重 [5] - 2026年推动投资止跌回稳是政策重点，预计更多稳投资政策将加快落地 [1]

政策导向与资金支持 - 国务院常务会议部署加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具，以促进有效投资[1] - 政策导向是政府投资要精准发力，提高资金使用效益，避免低效重复建设，充分发挥带动作用[1] - 国家发展改革委已于2025年底下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，其中“两重”建设安排约2200亿元，中央预算内投资安排超过750亿元[2] 投资目标与重点领域 - 会议指出在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程[1][3] - 传统基础设施如交通、能源、水利、市政等领域的新建和改造投资将保有大体量[3] - 新型基础设施如低空、算力等领域投资潜力较大[3] - 产业升级方面，制造业高端化、智能化、绿色化改造的投资需求有望快速增长[3] - 高技术赛道如新能源汽车、智能机器人、量子科技的高端装备制造，以及商业航天领域的卫星超级工厂，有较大投资空间[3] - 城市更新将成为重要投资抓手[3] - 未来投资将更注重投资于物与投资于人结合，提高公共服务水平、改善民生是重要发力方向[3][4] 投资现状与挑战 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）为485186亿元，比上年下降3.8%[1] - 中央经济工作会议部署2026年经济工作时强调“推动投资止跌回稳”[1] - 当前投资出现下滑，但在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面仍有不少短板弱项[3] - 随着经济发展，投资于基础设施的边际收益递减，民众需求转向医疗、教育、养老、住房保障等方面[4] 具体举措与实施路径 - 部署创新完善政策措施，更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力[1] - 需做深做细项目储备和前期工作，提升项目质量和成熟度，为形成更多实物工作量打基础[2] - 积极支持符合条件的民间投资项目，并注重投资、财政、金融政策协同[2] - 发挥新型政策性金融工具作用，优化“新型政策性金融工具+中长期配套贷款”的投贷联动模式[2] - 相关部门着力推动各类资金财尽其用，例如推动完善城市地下管网建设改造投融资模式和市政公用事业价费机制，以形成长效运营机制[2]

政策导向与资金支持 - 国务院常务会议部署创新完善政策措施 加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具 以促进有效投资 [1] - 政策总导向是政府投资要精准发力 着力提高资金使用效益 避免低效重复建设 充分发挥政府投资带动作用 [1] - 国家发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约2950亿元 其中“两重”建设安排约2200亿元 中央预算内投资安排超过750亿元 [2] 投资主体与模式 - 政策强调要更好发挥央国企扩投资作用 同时加大力度支持民间投资发展 形成促进有效投资的合力 [1] - 注重投资、财政、金融政策协同 发挥好新型政策性金融工具作用 优化“新型政策性金融工具+中长期配套贷款”的投贷联动模式 [2] - 推动完善城市地下管网建设改造投融资模式和市政公用事业价费机制 以形成项目建设实施和运营维护的长效机制 [2] 重点投资领域 - 投资将聚焦于基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域 深入谋划推动一批重大项目、重大工程 [1][3] - 传统基础设施方面 交通、能源、水利、市政等领域的新建和改造投资将保持较大量级 [3] - 新型基础设施方面 低空、算力等领域投资潜力较大 [3] - 产业升级方面 制造业高端化、智能化、绿色化改造的投资需求有望快速增长 [3] - 高技术赛道方面 新能源汽车、智能机器人、量子科技领域的高端装备制造 以及商业航天领域的卫星超级工厂等 均有较大投资空间 [3] 投资理念与效益 - 未来投资需将投资于物和投资于人紧密结合 提高公共服务水平、改善民生将是重要发力方向 [3][4] - 随着经济发展水平提高 投资于基础设施的边际收益在递减 民众需求转向医疗、教育、养老、住房保障等方面 [4] - 投资思路从过去的“要想富、先修路” 转变到现在的要有更好的基本公共服务 以更好地提高投资收益 [4]