未来产业投资的核心挑战 - 挑战集中于技术判断的专业性、长周期回报的容错机制以及人才团队的跨界能力 [3] - 未来产业技术迭代加速，不确定性大，对投资机构的学习能力和适应能力提出更高要求 [6][9] - 半导体行业面临时间压力，需同时完成国产替代“卡脖子”环节的突破和快速创新以支持终端发展 [11] - 大量资金涌入核心未来产业推高企业估值，易导致拔苗助长，投资人需保持耐心 [12] - 国有投资机构在中早期项目的容错机制和考核方面存在普遍难题 [11] - 未来产业投资基金周期长，绩效评价和退出机制是核心操作难题 [8] 未来产业投资的破局关键 - 破局关键在于国资以“耐心资本+产业生态”筑牢基础，市场化机构深耕早期赛道，产业资本链接供需创造落地场景 [3] - 政府基金应发挥引导作用，支持市场化机构布局未来产业，而非过度追逐高估值，并为市场提供资金补充 [6] - 通过与高校及科研院所紧密合作挖掘未来产业源头机会，是重要优势路径 [7] - 投资团队建设需升级，除传统人才外还需引入真正懂技术的科技人才 [8] - 做科技投资必须坚定长期方向，识别优秀团队，并通过与科研机构合作及时感知技术演进方向 [10] - 探索市场化机制投早投小，并通过链接垂直领域GP，以跟随策略参与未来产业配置 [11] 传统产业与未来产业的协同关系 - 传统产业与未来产业并非对立，通过并购赋能、科技改造实现的协同发展正成为新的价值增长极 [3] - 传统产业市场成熟需求稳定但竞争激烈增速缓慢，未来产业处于发展初期不确定性大但增长潜力巨大 [15] - 国有资本在关注硬科技的同时，也通过并购机会为面临瓶颈的传统企业赋能 [16] - 未来科技最终需融入传统产业链，科技赋能传统领域催生新的创业与成长期机会，交叉领域充满机会 [20] - 市级基金通过构建投资生态圈，引入市场化资源赋能传统产业转型升级 [16] - 并购是重要主题，可将新兴资产整合进传统体系，实现协同 [20] 资金配置与投资策略实践 - 成都市设立千亿规模的未来产业基金，已合作70支基金投向新兴产业 [6] - 国有资本发挥“压舱石”和“耐心资本”作用，对早期项目投资周期容忍度可达7至10年 [7] - 市场化基金云启资本95%以上的项目集中在科技领域，同时持续关注AI应用和消费类工具的出海机会 [17] - 芯联资本约1/3的规模投向未来产业，重点在于寻找产业赋能的具体抓手，推动内部研发储备 [18][19] - 资金配置未严格划分传统与未来，但具备科创或成长属性的项目是重点关注标的 [16] - 扬州通过天使梦想基金以附条件资助方式支持早期项目，弥补市场化投资失衡 [8]