专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。神州信息 副总裁、新动力数字金融研究院院长徐启昌指出，行业正经历全方位转型： 一是服务模式从"卖方产品销售"向"买方投顾"转变，聚焦客户终身价值与综合解决方案。 二是客户覆盖从高净值人群扩展至全量客群，涵盖中生代、新生代、银发群体及农村客群。 三是客户需求日趋多元，既包含稳健理财需求，也有高风险高收益诉求，同时延伸至家族传承等场景。 四是产品创新加速，银行理财不仅丰富自有产品体系，还引入公募基金、保险等生态产品。 五是技术支撑逻辑升级，AI成为核心生产工具，重构业务全流程。 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。神州信息 副总裁、新动力数字金融研究院院长徐启昌指出，行业正经历全方位转型： 一是服务模式从"卖方产品销售"向"买方投顾"转变，聚焦客户终身价值与综合解决方案。 二是客户覆盖从高净值人群扩展至全量客群，涵盖中生代、新生代、银发群体及农村客群。 三是客户需求日趋多元，既包含稳健理财需 ...

海外华文媒体代表在广东珠海桂山岛无人机运营中心参观采访。 本报记者 王慧琼摄 湾区碧波荡漾，珠海新风扑面。 日前，以"共绘'同心圆'：粤港澳大湾区创新实践与全球叙事"为主题的第六届海外华文新媒体论坛 在广东珠海举办，来自全球五大洲的100余家海外华文新媒体代表、知名学者、企业家及驻华机构负责 人参会。本届论坛由人民日报海外版主办，人民日报海外网承办。 《欧洲侨报》社长高进观察到，随着中国经济在欧洲影响力的扩大，欧洲政商界对"中国视角"的需 求明显上升。该报连续报道中欧新能源、数字经济和文化交流等议题，不仅受到旅欧侨界关注，还多次 被欧洲主流媒体引用。法国和德国一些智库还邀请华文媒体记者参与政策讨论，希望从"中国观察者"的 角度理解中国民意。"中国声音正在被国际社会认真倾听。"他说。 菲律宾《商报》编辑陈埏卫发现，菲律宾民众及华裔新生代对中国的兴趣点，正从传统的政治经济 议题转向人文自然、美食及高科技等领域——AI技术的创新、航天工程的突破，让人们惊叹于中国的 科技硬实力；川菜、粤菜等风靡海外，让许多人爱上中华美食的烟火气。 "只要是和吃有关的文化活动，就没有失败过。"活跃在美欧等海外市场的星岛新闻团队，总结出 ...

2025年12月，全球游戏行业迎来一场地震级交易的最新细节披露。根据向巴西反垄断监管机构提交的文 件，沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）在艺电（Electronic Arts）的550亿美元私有化收购中，将持有高 达93.4%的股份，而银湖资本（Silver Lake）和Affinity Partners仅分别持股5.5%和1.1%。这一股权分配 结构颠覆了传统杠杆收购的惯例，标志着主权财富基金从财务投资者向战略控股者的历史性转变。 失衡的股权结构：主权资本的强势控局 此次交易中，PIF的绝对主导地位引发市场瞩目。根据文件，PIF需投入约290亿美元新资金，结合其原 有9.9%的股份（价值约52亿美元），总出资比例与最终持股高度匹配。相比之下，银湖资本与Affinity Partners的象征性持股更像"策略性陪跑"。这种架构与典型杠杆收购中私募股权主导、主权基金跟投的 模式截然不同，凸显PIF对游戏产业的战略野心。 值得注意的是，PIF同时是银湖资本与Affinity Partners基金的重要出资人。这种"资本嵌套"结构虽强化 了PIF的控制力，却也使其面临多重风险暴露——若EA经营不及预期，沙特的损失将穿 ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 上海机场免税项目招标结果引入国际竞争，但扣点率下降有望提升运营商盈利能力 [1][2] - 全国零售业创新发展大会召开，明确零售业为国民经济基础性行业，鼓励企业加快转型，支持学习胖东来经验、重视下沉市场、推动线上线下融合 [3][6] - 报告提出五条投资主线，涵盖AI应用、情绪价值消费、顺周期复苏、消费出海及线下流量回归 [7][67][70] 行情回顾 - 报告期内（2025/12/08-2024/12/12），中信消费者服务指数下跌1.30%，中信商贸零售指数下跌0.14%，分别跑输沪深300指数1.22和0.06个百分点 [12] - 重点子板块中，一般零售板块表现最佳，上涨2.93%；酒店板块表现最差，下跌4.69% [12] - 个股方面，东百集团以周涨幅46.22%位居涨幅榜首位，广百股份以周跌幅10.25%位居跌幅榜首位 [15] 行业及公司动态 行业资讯 - **免税行业**：日上免税行（上海）被董事会否决参与上海两大机场免税招标，其“独家时代”进入倒计时 [19] 中国中免与杜福睿中标上海机场免税项目，浦东机场提成比例降至8%-24%，虹桥机场提成比例降至8%-22%，较2023年补充协议中的18%-36%大幅下降 [1][2] 浦东机场两航站楼及卫星厅预计年旅客吞吐量达8000万人次 [2] 2024年全球免税市场规模达741亿美元，同比上涨3%，恢复至疫情前的85.8% [19] - **商超行业**：沃尔玛于2025年12月9日从纽交所转板至纳斯达克，市值8531亿美元，创美股史上最大规模交易所迁移纪录 [20] 中百集团为深化改革关闭30家仓储大卖场，预计产生关店损失1.8亿元，2025年前三季度归母净利润亏损5.80亿元 [22][23] - **电商行业**：TikTok Shop在“黑五网一”大促期间表现突出，全托管全球生意对比年中翻倍增长，美区出现单场直播GMV突破20万美元的商家 [24] 行业投融资情况 - 报告期内主要投融资事件包括：自助精品KTV运营商“唱典”获2000万元天使轮融资 [26]；轻医美服务提供商“集优优”获1000万元天使轮融资 [25]；宠物零食品牌运营商“江六筒宠物鲜食”获2000万元天使轮融资 [25]；个性化数字礼品平台提供商“On Me”获600万美元种子轮融资 [26] 重点公司公告 - **全聚德**：聘任马加先生为公司副总经理 [31] - **博瑞传播**：拟以6649.02万元收购每经数智（成都）科技有限公司51%股权，标的公司2025年1-6月营收557.52万元，净利润-322.41万元 [32][33] - **物产中大**：独立董事曹茂喜辞职，公司拟将董事会人数由10人调整为9人 [34] - **三木集团**：独立董事徐青和董事林怡峰辞职，并提名新的独立董事候选人及选举职工董事 [35][37] - **孩子王**：已向香港联交所递交H股发行并上市申请 [38] 宏观及行业数据 社会消费品零售 - 2025年10月，社会消费品零售总额为4.63万亿元，同比增长2.9%，增速环比降低0.1个百分点 [39] - 10月除汽车以外的消费品零售额同比增长4.0%，增速环比上升0.8个百分点 [39] - 分品类看，10月限额以上单位金银珠宝类商品零售额同比大幅增长37.6%，化妆品类增长9.6%，体育娱乐用品类增长10.1%，服装鞋帽针纺织品类增长6.3% [39] - 1-10月，实物商品网上零售额同比增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为25.2% [40][53] - 1-10月，限额以上零售业实体店铺零售额同比增长3.1%，其中仓储会员店、无人值守商店等新业态保持两位数增长 [40] 黄金珠宝 - 2025年第三季度，全国黄金消费量为177.53吨，同比下降18.56% [57] - 其中，黄金首饰消费70.21吨，同比下降46.00%；金条及金币消费87.87吨，同比增长27.20% [57] 投资建议 - **主线一：AI技术应用**：关注AI应用渗透率提升，受益标的包括科锐国际、焦点科技等 [7] - **主线二：情绪价值消费**：关注高景气新零售赛道，受益标的包括名创优品、泡泡玛特等 [7] - **主线三：顺周期复苏**：促内需背景下关注低位复苏板块，受益标的包括蜜雪集团、海底捞、锦江酒店等 [7] - **主线四：消费出海**：关注出海服务商及产品力强的品牌，受益标的包括安克创新、赛维时代、泡泡玛特等 [7][70] - **主线五：线下流量回归**：关注传统业态焕发新活力，受益标的包括永辉超市、孩子王、重庆百货等 [7][70]

转自：推广 在追求高质量发展的今天，什么才是衡量产品与品牌的真正标尺？参数、销量或是认证？或许，用户与市场的共同选择，正给出一个逐渐清晰的答案。 12月10日，在重庆举办的"2025年满意中国大会"上，海尔空调一举拿下"用户满意等级评价五星认证"与"市场质量信用AAA等级认证"，成为今年家电行业唯 一收获双项最高认证的企业。 这不仅仅是多了一张证书。背后是对其长期坚持"创造用户最佳口碑"核心战略的一次系统性验证。 在制造与管理端，AI仿真和智能算法大幅缩短了技术验证周期，加速产品迭代。企业内部甚至成立了"用户口碑委员会"，用AI实时抓取、分析全网评价，一 旦发现潜在问题，立刻触发改进流程，让口碑管理进入"实时响应"时代。 在服务端，依托"智家大脑"平台，系统能提前预判用户可能的需求——比如过滤网清洗、耗材更换，并智能调度最近的服务工程师，目标是做到"随叫随 到、一次就好"，将被动维修转为主动关怀。 从"做产品"到"经营人"，海尔给出了一种新答案 一套系统，让"满意"变成可管理的流程 口碑从哪里来？过去企业依靠的是售后反馈和用户调研，反应慢、碎片化。海尔空调则把它变成一套精密运转的体系。 "我们从战略层面就把' ...

产能与生产规划 - 公司目前玻璃纤维纱年产能约为125万吨 [1] - 预计年内完成“8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新及数智化提质增效项目”的建设与投产 [1] - 未来将聚焦老旧产能升级改造，并根据市场供需调整产品结构及产能规模 [2] 外汇风险管理 - 已建立系统性外汇风险管理体系，优先通过业务端进行“自然对冲” [3] - 对于无法自然对冲的敞口，采用金融工具管理，包括资产负债匹配和关键交易锁汇 [3] - 针对美元敞口恪守“汇率中性”原则，不预判汇率走势，通过动态平衡资产与负债消除影响 [3] 市场与风险应对策略 - 为应对反倾销风险，推进市场多元化布局与“以外供外”本地化运营 [4] - 坚持以技术创新驱动，聚焦高性能、高附加值产品研发，巩固差异化竞争优势 [4][5] - 对风电市场预期积极，《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间中国风电年新增装机容量不低于1.2亿千瓦 [6] 海外运营状况 - 巴西、巴林两大海外基地整体运行平稳 [7] - 巴西子公司2024年因产线冷修及本币贬值出现阶段性亏损，2025年以来经营状况已逐步改善 [7] - 巴林公司持续保持良好盈利水平 [7] 产品与技术发展 - 公司在5G用低介电玻璃纤维产品研发与生产上具有先发优势 [9] - 相关产品已应用于多款高端智能手机及5G高频通信用关键透波部件 [9] - 随着AI技术应用拓展，数据中心、服务器等对高速PCB需求增长，公司持续优化低介电产品性能与生产工艺 [9]

红果短剧的崛起与表现 - 字节跳动旗下红果短剧上线不到两年，月活跃用户已达2.36亿，超越优酷视频的1.74亿并略高于小红书的2.34亿 [1] - 平台月播放量高峰时逼近百亿，站内已有130多部短剧播放量破10亿，暑期档总观看量超300亿，总观看人次达9.2亿 [2] - 平台商业化能力强劲，2024年红果短剧的纯广告月ARPU已达29元，超过爱奇艺会员ARPU，预计不久将超过爱奇艺会员与广告ARPU总和 [2] - 内容创作生态繁荣，2025年平台剧本总分账突破7300万元，两家工作室单月分账破千万，五名个人编剧月入百万，超150部剧本分账过十万 [2] - 平台成长迅速，一年多前月活用户仅数千万，现已成为字节系成长最快的平台之一，被内部称为短剧“爆发之年” [1][3] 代表性内容与行业升级 - 平台涌现多部爆款短剧，例如《东北爱情往事》播放量达15亿，《云渺》上线三天播放破亿，分账收入超87万元 [3] - 短剧制作质量显著提升，例如《盛夏芬德拉》上线首日热度与播放量双双破亿，上线17天播放量冲上30亿，连续多日霸占平台热播总榜第一 [3] - 爆款内容成功助推演员进入主流视野，显示短剧行业影响力扩大 [3] 短剧出海与全球市场 - 短剧正成为中国文化出海新载体，2025年海外短剧市场规模突破210.7亿元，增速高达145.7% [4] - 中文在线旗下ReelShort凭借《The Double Life of My Billionaire Husband》等剧，曾超越TikTok登顶美国iOS娱乐类下载榜首 [4] - 字节跳动于2024年11月推出海外短剧平台Melolo，在印尼、菲律宾等地启动，上线3个月安装量达130万次，2025年10月单月下载量环比增长44.42% [5] - AI技术应用使短剧制作成本降低80%，为内容出海提供了轻量化、易跨越国界的新范式 [5] - 政策层面支持短剧出海，深圳市2025年8月印发措施，全方位扶持数字创意产业，突出微短剧出海并计划建设国家级出海平台 [5] 字节跳动其他新兴业务表现 - 汽水音乐在抖音流量扶持下快速崛起，2025年9月月活跃用户达1.2亿，同比增长90.7%，位列移动音乐APP行业月活TOP4 [7] - 社交应用Lemon8在美国市场表现突出，曾在美iOS设备上位列生活类APP下载量第一，全iOS APP排名进入前20，被视为“海外版小红书” [7][8] - 豆包AI应用表现强劲，2025年10月月活跃用户达1.72亿，居中国AI原生应用月活榜首，其与中兴合作的AI手机开售一天即售罄 [8] - 公司持续推出爆款产品，包括今日头条、抖音、TikTok、西瓜视频、懂车帝、番茄小说等，占据互联网应用重要份额 [8]

公司业绩表现 - 2025年前三季度，公司归母净利润同比增长427.34%至1.14亿元人民币 [1] - 利润大幅改善得益于多品牌在国内市场稳健增长、经营管理效率提升、费用控制以及海外业务逐步改善 [1] - 2025年前三季度，公司销售费用率和管理费用率同比分别降低2.55和1.50个百分点，至48.3%和7.1% [2] - 公司存货周转率从去年同期的0.72次提升至0.88次 [4] 战略与增长驱动因素 - 公司战略目标是成为有国际竞争力的高端时装品牌集团，并聚焦高端时装领域 [1] - 公司通过强化设计、加大品牌投入、深挖品牌内涵、推动门店升级及优化会员体验来提升品牌力 [1] - 未来持续发展的主要动因包括：挖掘品牌内涵推动同店增长、有质量的门店扩张、线上多平台潜力挖掘以及多品牌多产品线扩充 [5] - 公司认为随着消费者对个性化和品牌化的追求升级，未来仍有广阔发展空间 [5] 运营效率与成本控制 - 2025年被定位为公司的“降本年”，通过流程优化和严格预算管理控制费用 [2] - 公司通过加速优化低效门店、加强预算管理来进一步控制费用 [1] - 各品牌全面强调营销活动品销合一 [2] - 从设计到品牌运营的全链路积极拥抱AI技术以提升各部门运作效率 [2] AI技术应用与数字化 - 集团层面已成立AI领导小组，设立“最佳AI应用奖”和内部AI社区以加速AI推广应用 [3] - 设计环节应用蝶讯AI、LookAI、iMuse、Nano banana等AI工具提升设计效率与精准度 [3] - 供应链和商品管理方面，自主研发供应链智能体系统并与第七在线合作搭建智能商品解决方案，实现需求预测 [3] - 营销运营上利用AI制作产品素材，提升效率并节省拍摄费用 [3] - 管理端引入AI智能洞察工具，结合企业大数据进行销售诊断 [3] - AI工具的深入应用旨在使商品需求预测更精准，加快商品周转，提升库存效率 [4] 渠道发展 - 公司坚持线上多品牌多平台发展战略 [1] - 在天猫等传统货架式电商平台保持持续增长，同时在抖音、小红书等内容式电商平台取得突破性进展 [4] - 公司将继续重视线上渠道，加大电商投入以提升运营能力并扩大电商收入 [4] - 通过拓展优质奥莱店铺等渠道帮助改善库存周转 [4] 品牌与海外业务 - 旗下收购的多个品牌近年表现亮眼，精细化运营管理能力是品牌发展的根本支撑 [1] - 海外业务方面，法国IRO品牌通过有序关闭低效门店、加强品牌和产品设计研发投入，业务逐步改善 [4] - 未来将根据海外经营环境灵活调整，保留良性发展门店并持续加大研发投入，以推动IRO品牌恢复健康发展 [4] - 公司相信明年海外业务将继续改善 [4]

涉及的行业与公司 * 公司：吉宏股份[1] * 行业：跨境电商、包装印刷[1] 核心观点与论据 整体经营与财务表现 * 2025年第三季度公司整体收入为50.3亿元人民币，同比增长超过60%[3] * 2025年第三季度公司利润达到2.1亿元人民币，同比增长超过70%[3] * 电商业务收入为32.6亿元，占总收入65%以上，同比增长超40%[2][11] * 包装业务收入为17.7亿元，占总收入约35%，同比增长超14%[2][11] 跨境电商业务表现 * 东北亚地区收入增速超35%，收入约15亿多元[2][3][11] * 欧美地区（特别是东欧的波兰、保加利亚、德国、法国、西班牙）增速翻倍，占整体收入比重超25%[3] * 东南亚地区占电商收入比重约18%至20%，保持稳定增长[3] * 中东地区占比8%至10%，保持稳定增长[3] * 公司为泛品类电商，每年销售SKU超过25万个，主要品类衣服鞋帽包占比约40%，另有3C、美妆个护、家居百货等[12] 自有品牌战略进展 * 自有品牌战略始于2022年，目前已有6至8个不同垂类的小品牌，主要聚焦日本市场[5] * 功能内衣品牌2025年三季度收入约1.5亿元人民币，同比增长超100%[2][5] * 遮阳伞品牌2025年三季度收入接近1亿元人民币，同比增长超100%[2][5] * 宠物用品品牌同比增长超200%，规模约两三千万元人民币[2][5] * 公司计划未来三年自有品牌总收入达15亿元人民币[2][5] * 自有品牌采用内部孵化（如内衣、宠物用品）与外部收购（如遮阳伞）并行的方式搭建团队，独立运营[6] * 自有品牌更注重营销投入，短期利润贡献有限，但长期利润率预计优于社交电商模式，因其具备溢价能力和复购率[6][7][8] AI技术应用与效率提升 * AI技术在选品、大数据分析、广告生成及投放优化方面显著提升效率[2][9] * 通过模仿学习和强化学习模型开发AI投放助手GKing，广告投放建议采纳率超85%，达到自动化水平[2][10] * 与三年前相比，电商业务订单量翻倍但员工人数未增加，显示AI对人力成本的节约和人效的提升[2][10] * 通过AI预测模型对热销产品进行5~7天滚动备货，售罄率达98%[2][12] 库存与供应链管理 * 采用先有订单后采购和滚动备货相结合的库存管理模式[2][12] * 整体库存占销售额比例低于4%，有效控制库存风险[2][12] 包装业务发展 * 2025年包装业务预计收入达24亿元人民币（2024年为21亿元），2026年目标为28~30亿元[20] * 受益于国内即食零售外卖需求增加，食品级包装（纸杯、纸碗、纸盒）产能供不应求[4][19] * 新建苏州张家港工厂，预计2026年3月投产，规划产能约5亿元人民币[4][19] * 在阿联酋投建新包装厂，规模10万平方米，主要做海外烟草包装，预计2026年三四月份投产[4][19] * 包装业务计划出海，中东市场潜力巨大，并计划未来在阿曼等地建设更多工厂，涉足生活用纸等消费品领域[20][21] 风险与挑战应对 * 跨境电商面临汇率波动及国际关系等风险[4][13] * 公司积极拓展一带一路国家以分散风险[4][13] * 2024年日元汇率从120跌至145（美元兑日元），2025年稳定在152-153左右，公司认为短期内不会再有类似大幅波动[13][14] * 不同地区客单价差异显著：东南亚约150元人民币，日韩220-250元，中东及欧洲更高[4][14] * 不同地区履约成本与签收率不同，如沙特签收率较低，日本签收率可达92-94%[4][14] * 美国关税波动可能导致竞争加剧，但公司通过精细化管理（如提高沙特签收率至75%）应对[18] 成本与利润趋势 * 广告成本主要依赖Meta系、谷歌和TikTok三大平台，其中TikTok成本可能变化，Facebook和谷歌相对稳定[23] * 公司通过系统监控每条广告的最终利润率来管控效果，而不仅看ROI[23] * 泛品类社交跨境零售业态更注重规模与市占率，而非高利润空间[15] * 未来1~3年，随着自有品牌成长、新区域拓展及营销投入回归合理，利润率有望提升[15] 其他重要内容 公司治理与股权结构 * 业务分为包装和电商两支相对独立的团队[17] * 2025年发布合伙人计划以激励团队，雅鹏总（电商板块负责人）为单一最大股东，持有30%股份，团队成员合计持有19%，公司保留51%股份[4][17] * 合伙人计划约有5~6位成员，设有内部考核及激励、对赌机制[17] 股东减持与资金状况 * 2025年大股东减持属于正常安排，主要通过大宗交易进行，资金主要用于偿还股票质押，预计不会对股价造成明显影响[4][16] * 2025年港股募资主要用于电商板块，包装业务的产能投入主要使用自有资金[22] * 包装业务过去几年每年盈利，并保持超过18%的增长率[22] * 中东地区投资以合资形式进行，出资份额在可支付范围内[22]

公司控制权变更 - 朱双全于12月1日当选为公司新任董事长 [1] - 朱双全通过表决权委托持有公司6059.865万股股份表决权，占公司总股本12.49% [1] - 朱双全、朱顺全、朱梦茜为一致行动人，合计持有公司表决权比例为25.63%，是公司实际控制人 [1] - 公司实际控制权于今年10月底变更，由朱双全兄弟及朱梦茜取得 [1] 公司业务与市场 - 公司聚焦智能电网设备领域，从事电力系统智能化记录分析、时间同步、配网自动化设备及系统的研发、制造、销售和服务 [1] - 产品应用于电网建设、电源建设、配网建设及用户工程技改等领域，主要客户为国家电网、南方电网及五大发电集团 [1] - 公司业务向智能电网、特高压及核电市场、AI技术应用、新能源与储能领域延伸 [1] 公司融资与发展计划 - 公司正推进向特定对象发行股票预案，拟向朱双全、朱顺全发行不超过6135万股，募资不超过5亿元，用于补充流动资金和业务发展 [2] - 新实控人承诺通过并购重组等方式优化公司资产结构 [2] 新任董事长背景 - 朱双全自2008年4月至今担任湖北鼎龙控股股份有限公司（鼎龙股份）董事长 [2] - 鼎龙股份业务领域为半导体材料与打印复印通用耗材 [2]