丰业银行策略师雨果.斯特-玛丽在11月11日的一份研究报告中写道，中小盘股标普600指数成分公司第 三季度利润有望增长14%，这将超过标普500指数近12%的增长率。 多年来，美股小盘股一直未能达到其高贝塔系数的声誉——尤其是在繁荣时期表现优异方面。分析师表 示，这种情况可能即将改变，因为小型公司的盈利增长速度有望超过大型公司。 相对较低的估值也可能引发一波企业并购浪潮，从而进一步提振该板块。 他表示："我不认为世界已经发生了如此巨大的变化，以至于大树长得更快。你真的认为红杉树在生长 速度上总会超过树苗吗?" 企业并购活动也可能提振小盘股群体，由于多年来股价表现平淡，一些公司显得估值诱人，尤其是相对 于大盘股而言。自2022年以来的表现不佳如此显著，丰业银行策略师将其估值差距描述为过去40年 来"最陡峭"的水平。 罗素2000指数今年迄今上涨10%，而标普500指数上涨17%，纳斯达克100指数飙升21%。回溯至2022年 底，相对表现不佳更为明显，标普500指数近40%的涨幅几乎是罗素2000指数的两倍。 美国银行证券的一份报告指出，这种差异化的表现使得小盘股变得"历史性地便宜"，以至于该领域的并 购活动有 ...

行业与公司 - 行业涉及基本面量化投资策略与风格轮动配置[1] - 公司为中金公司 开发了一套独特的基本面量化模型[5] 核心观点与论据 基本面量化策略与市场风格 - 成长风格占优时 景气型投资思路更优 价值风格占优时 PBOE价值红利思路更佳[1] - 不同年份优势策略不同 例如成长趋势优选策略在成长风格表现较好时占优 价值股优选策略在价值风格占优时表现更佳[2] - 2021年至2023年开发的六个细分策略样本外跟踪表现良好[2] 中金公司基本面量化模型特点 - 偏重风险端考虑 增加时序信息 评估风险水平 在风险较小时配置高阿尔法能力资产[5] - 通过逐步筛选和比较 精准捕捉最适合当前市场环境的投资机会[6] 风格风险属性模型设计 - 估值差指标衡量风格性价比 成长和价值风格中与未来收益相关性达0.5左右[10] - 资金参与度通过主动流入率衡量 极端高位时提示风险[11] - 组合内分化度指标在成长和小盘风格中集中度越高未来收益越好 在价值和红利风格中分化程度越高未来收益越好[12] - 估值差 资金拥挤 组合分化三个维度信息互相关联性很低 可同时使用[13] 风格择时模型逻辑 - 核心逻辑包括从风格择时到风格配置 再到策略配置[14] - 单一风格择时通过临近点胜率判断投资价值 最大回撤减少 夏普比率显著提升[16] - 多重指标综合应用采用投票方式 显著降低最大回撤[17] 动态配置与轮动策略 - 动态配置每月对各个投资风格进行独立判断 选择低风险 高性价比的持仓[18] - 轮动策略在看多的多个投资风格中筛选出胜率最高的一类作为重点持仓对象[19] - 风格策略的轮动效果优于策略的动态配置以及固定比例配置[22] 历史表现与样本外验证 - 2015年小盘股表现突出 2016年成长股占优 2017年价值红利显著 2020年和2021年分别是成长和价值主导 2023年红利和小盘股占据主导地位[21] - 样本外数据验证了模型有效性 截至6月底策略配置模型实现超过30%的YTD收益[23] 其他重要内容 风险控制与收益平衡 - 动态配置和轮动策略能够显著降低最大回撤 提高夏普比 但绝对收益未必超过固定比例配置或全市场指数[20] 未来跟踪与评估 - 每个月都会表达当前观点 包括各指标维度上的临界点胜率以及当前看好的市场风格[24]