文章核心观点 余浩作为天弘基金养老金投资部FOF基金经理，管理天弘永裕平衡养老产品时秉持“长期不亏”原则，通过多元资产配置、严格基金筛选、挖掘“估值干净”标的等策略实现长期稳健增值，且其管理表现得益于天弘基金团队支持和平台赋能 [1][2][6] 个人养老金行业现状 - 2022年个人养老金制度落地，产品供给日益丰富，从36个先行试点城市推广至全国，首批85只指数基金纳入产品目录，但近年来权益市场低迷，养老FOF产品面临收益兑现与风险控制压力测试 [1] 余浩投资理念与策略 多元资产配置 - 养老投资应立足长远，通过资产配置平衡长期收益与短期波动，将波动率控制在合理范围，让投资者承受适度波动获取长期稳健回报 [2] - 资产配置框架需研究各类资产长周期历史表现，分析推动原因，判断可持续性，筛选有长期投资价值资产并根据市场调整配置比例 [2] - 大类资产配置通常将50%左右仓位投资债券类资产作底仓，少量投黄金，剩余投权益资产，根据产品和市场灵活调整 [3] - 应对风险要将波动率控制放首位，坚持股债风险平价理念，严控泡沫资产参与，具备多资产配置理念，通过资产低相关性降低组合波动 [3] 基金筛选 - 偏好长期业绩稳健、收益来源清晰基金作底仓，辅以量化基金增强弹性，筛选标准包括基金经理经历完整牛熊周期、收益来源方法论清晰、通过量化模型评估近期表现 [4] - 对债券基金关注投资框架完整性和团队分工精细度，对权益基金看重投资理念一致性，避免风格漂移 [4] - 成功投资在于经过长期验证的有效方法论，需通过严格评估体系区分“真知”与“运气”，重点配置核心策略 [4] 权益投资 - 权益投资理念从“纯粹数学思维”演变为“市场现实认知”，形成“简单题优先”风格，在能力圈内做高胜率投资 [5] - 明确“Beta的重要性远超Alpha”观念，注重中观行业选择，先选赛道再找选手 [5] - 寻找“估值干净”标的，即定价由基本面驱动的行业或企业，避开热门赛道，在冷门行业找机会，赚取企业经营改善的钱 [6] 天弘基金支持与赋能 团队优势 - 养老金投资部汇聚多领域人才，人才结构多元复合，成员背景涵盖多学科，有主观基本面研究员和量化专家，确保投资策略全面性 [7] - 团队成员分工明确，宏观研究员提供宏观指导，基金分析师筛选基金，量化分析师优化资产配置比例，相互配合搭建投研框架 [7] 平台优势 - 天弘基金是“固收 + 指数 + QDII（互认）大厂”，固收团队“五周期分析理论”指导债券和权益投资，指数基金规模超1000亿元，代理多种互认基金，降低投资成本 [8] - 天弘固收部门债券投研能力助团队认知股债性价比，余浩基于股权风险溢价指标判断市场拐点调整仓位，如2024年9月加仓权益资产后市场反弹 [8] 考核机制 - 对养老团队实行“双维度”评价，既看业绩排名，也关注风险调整后收益指标，引导团队控制波动，契合养老资金风险偏好，公司看重长期品牌建设，给予团队实践空间 [9]