1 估值通道 在市场处于相对均衡的稳态时，不少公司的估值会在一定范围内波动，为了更好地理解，我们可以把这个范围 定义成该公司在当时状态下的"估值通道"。 不同质地公司的估值通道并不相同， 青侨阳光医药投资 - 月度思考 在个股的日常投研中，对企业价值的评估和对潜在估值走向的理解，是非常核心的工作，它既是业务研究环节 要回答的最后一个关键问题，也是投资决策环节要明晰的第一个关键信息。 但做好这个工作并不容易，其中最大的障碍是价值的非唯一性： 价值是人们在交易中为了确定更合理的交换 比而引入的参考标准，它不是先天存在的具有唯一性的客观实体，而是后天引入的建立在大量主观假设基础上 的虚拟信仰。 我们相信某标的有多少的价值，是因为我们相信输入的假设并认同背后的逻辑。但不同的投资人愿意相信的输 入假设并不相同，能够认同的逻辑也不相同；而且即使是同一个投资人，在不同时候研究同一家公司时，他认 可的输入假设可能也会发生巨大变化，导致他愿意相信的估值在不同时期也可能会表现出巨大差异。因此， 对某家上市公司的估值，天然就是会因人而异、因时而异，很容易波动 。 但在投资实践中，我们又非常需要一个自己认同的稳定自洽的估值体系，来指 ...

青侨阳光医药投资 - 月度思考 在个股的日常投研中，对企业价值的评估和对潜在估值走向的理解，是非常核心的工作，它既是业务研究环节 要回答的最后一个关键问题，也是投资决策环节要明晰的第一个关键信息。 但做好这个工作并不容易，其中最大的障碍是价值的非唯一性： 价值是人们在交易中为了确定更合理的交换 比而引入的参考标准，它不是先天存在的具有唯一性的客观实体，而是后天引入的建立在大量主观假设基础上 的虚拟信仰。 我们相信某标的有多少的价值，是因为我们相信输入的假设并认同背后的逻辑。但不同的投资人愿意相信的输 入假设并不相同，能够认同的逻辑也不相同；而且即使是同一个投资人，在不同时候研究同一家公司时，他认 可的输入假设可能也会发生巨大变化，导致他愿意相信的估值在不同时期也可能会表现出巨大差异。因此， 对某家上市公司的估值，天然就是会因人而异、因时而异，很容易波动 。 但在投资实践中，我们又非常需要一个自己认同的稳定自洽的估值体系，来指导买卖决策。因此， 如何在多 样的生态中构建契合自己投资风格的估值体系、在多变的市场中找到可以指导投资决策的分析方法，就成了需 要反复琢磨的核心课题。 下面就以静态的通道和动态的跃迁为切入 ...