行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 核心观点 - 金价近期重回上涨趋势 头部珠宝公司估值较低且数据增长强劲 建议关注菜百股份 老铺黄金 六福集团 周生生 潮宏基 周大生 老凤祥等标的 [2][4] - 建议关注一季度增速较高的底部反转标的 包括锦江酒店 行动教育 豫园股份 永辉超市等 [4] - 出行链从1-2年维度仍有配置价值 包括酒店 景区 OTA [4] - 互联网电商处罚落地 关注相关机会 [4] - 关注其他个股机会 包括苏美达 珠免集团 江苏国泰 步步高 家家悦 古茗 绿联科技 安克创新 海底捞等 [4] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅2.28% 在所有30个行业中位列第15 [4] - 上周消费者服务板块涨幅-2.16% 在所有30个行业中位列第28 [4] - 未停牌股票中 怡亚通涨幅+22.18% 轻纺城涨幅+17.62% 中体产业涨幅+13.84% 跨境通涨幅+13.15% 华凯易佰涨幅+11.53% 涨幅居前 [4] 行业重点信息及数据更新 - 社服行业：“五一”假期消费相关行业销售收入同比增长14.3% 其中旅游游览和娱乐服务销售收入同比增长21.2% 居民家庭服务销售收入同比增长14.2% 居民健康服务销售收入同比增长40.1% 餐饮销售收入同比增长31.4% 民宿服务同比增长13.3% 综合零售销售收入同比增长12.4% [4] - 零售行业：东方甄选线下首店开业 截至当日下午6点多已累计超3000人进店 “五一”假期上海大豫园片区迎来黄金消费热潮 杭州恒隆广场开启试营业 [4] 公司公告 - 周大福：发布FY2026正面盈利预告 截至2026年3月31日止年度净溢利预计同比增长45–55% [4] - 周六福：2026年第一季度实现营业收入约12.73亿元人民币 归母净利润同比增长约29% 主要得益于“周六福”和“喵际”品牌线上渠道毛利同比大幅增长约50% [4] - 首旅酒店：2026年第一季度实现营收17.77亿元 同比增长0.66% 归母净利润1.69亿元 同比增长18.51% 其中酒店业务利润总额1.21亿元 同比增长58.51% [4] - 锦江酒店：公司2026年第一季度实现营收31.21亿元 同比增长6.09% 归母净利润1.37亿元 同比增长280.09% [4] - 百联股份：公司2026年第一季度营收69.15亿元 同比下降8.93% 归母净利润7.92亿元 同比增长310.76% 主要系本期公司复兴岛地块收储及杭州奥莱二期房产转让利得所致 合计确认非流动资产处置损益约8.85亿元 [4] 重点标的盈利预测 - 黄金珠宝板块：周大福2026年预测归母净利润100.35亿港元 对应预测市盈率11倍 评级增持 周大生2026年预测归母净利润12.39亿元 对应预测市盈率12倍 评级增持 潮宏基2026年预测归母净利润7.93亿元 对应预测市盈率12倍 评级增持 老凤祥2026年预测归母净利润14.63亿元 对应预测市盈率14倍 评级谨慎增持 菜百股份2026年预测归母净利润13.91亿元 对应预测市盈率10倍 评级增持 老铺黄金2026年预测归母净利润90.14亿港元 对应预测市盈率10倍 评级增持 [5] - 电商板块：小商品城2026年预测归母净利润52.60亿元 对应预测市盈率14倍 评级增持 安克创新2026年预测归母净利润32.43亿元 对应预测市盈率20倍 评级增持 绿联科技2026年预测归母净利润10.20亿元 对应预测市盈率29倍 评级增持 [5] - 超市百货板块：永辉超市2026年预测归母净利润5.43亿元 对应预测市盈率63倍 评级增持 步步高2026年预测归母净利润5.82亿元 对应预测市盈率19倍 评级增持 [5] - 酒店板块：锦江酒店2026年预测归母净利润12.11亿元 对应预测市盈率21倍 评级增持 首旅酒店2026年预测归母净利润9.21亿元 对应预测市盈率18倍 评级增持 [5] - 餐饮板块：海底捞2026年预测归母净利润46.31亿元 对应预测市盈率16倍 评级增持 古茗2026年预测归母净利润34.51亿元 对应预测市盈率15倍 评级增持 [5] 重点标的股息率与分红 - 部分公司2025年股息率：重庆百货6.4% 周大福5.4% 周大生6.8% 菜百股份3.9% 行动教育3.7% [7] - 部分公司2025年分红率：海底捞89% 周大福87% 周大生88.6% 行动教育93.0% [7] 机构持仓变动 (2026年第一季度 vs 2025年第四季度) - 机构持股比例下降较多的标的：绿联科技机构持股比例下降16.32个百分点至21.19% 焦点科技机构持股比例下降14.23个百分点至11.27% 重庆百货机构持股比例下降14.10个百分点至16.04% [9] - 机构持股比例上升的标的：黄山旅游机构持股比例上升4.32个百分点至65.36% 华凯易佰机构持股比例上升2.08个百分点至27.91% [9] 港股沽空情况 - 截至2025年5月8日 未平仓卖空金额占比较高的港股包括：泡泡玛特未平仓卖空金额234.00亿港元 占证券发行数量比例11.10% 老铺黄金未平仓卖空金额59.62亿港元 占比6.11% 天立国际控股未平仓卖空金额2.28亿港元 占比6.60% [10] 公司股东增减持与未来解禁 - 近期股东减持计划涉及公司包括：莱绅通灵 ST易购 菜百股份 武商集团 学大教育 [11] - 近期重要解禁情况：北京人力于2026年5月6日解禁9504.15万股 占总股本16.79% 解禁市值约17.90亿元 长白山于2026年5月7日解禁568.59万股 占总股本2.09% 解禁市值约2.77亿元 [12]