地缘政治与能源 - 美国与伊朗签署谅解备忘录，规定立即开放霍尔木兹海峡并解除美国对伊朗的封锁，海峡交通量将大幅增加 [2] - 伊朗将对霍尔木兹海峡相关航运服务收取费用 [5] - 霍尔木兹海峡承担全球约20%石油和液化天然气运输 [29] - G7峰会预计将讨论霍尔木兹局势，领导人可能敦促美国总统支持一项由欧洲牵头的、在霍尔木兹海峡清除水雷的任务 [27][28] 资本市场与公司融资 - 小红书计划最快在本月底前秘密向香港提交IPO申请，2024年最后一轮融资估值约170亿美元，去年9月二级市场交易估值飙升至310亿美元 [3] - SpaceX通过IPO筹集约857亿美元，承销商全额行使超额配售权，额外认购8333万股股份 [4] - 英伟达计划通过发行公司债券筹集至少200亿美元，分为七个期限，30年期债券初步定价指引约为较美国国债收益率高0.9个百分点 [6][7] - 人工智能热潮下，Alphabet、亚马逊等科技巨头为满足AI算力建设需求，自去年以来累计从债务市场筹资规模达数千亿美元 [8] - 国产GPU企业燧原科技科创板IPO获上市委会议通过，拟融资金额60亿元，预计2026年上半年即可实现2025年全年收入规模 [12] 科技与行业动态 - 英国政府将全面禁止16岁以下未成年人使用一系列社交媒体应用程序，并限制游戏及直播平台的陌生人联系功能，新规预计明年初生效 [9] - 吉利控股集团董事长李书福与张雪机车创始人张雪达成合作意向，将联手推动世界超级摩托车锦标赛（WSBK）在中国落地举办 [10] - 大疆发布全新双主摄口袋电影机Osmo Pocket 4P，搭载一英寸广角主摄，支持最高17级超高动态范围与D-Log 2色彩，新增60mm黄金中焦 [13] - 微软CEO纳德拉称，未来人类的核心能力是用AI串联工具、流程和信息 [30] - 马斯克预言SpaceX到2030年营收或达1万亿美元，并透露公司将与英伟达合作提升太空算力 [31][32] 公司事件与回应 - 山姆中国回应被市场监管总局约谈，表示完全认可、深表歉意，已成立专项整改工作组全面优化食安管控和商品品控 [14] - 苹果回应折叠屏机型iPhone Ultra延期传闻，官方热线技术顾问表示目前未收到相关产品发布及时间的消息 [14] - 市场传闻阿里巴巴计划出价约15亿美元（约118亿港元）竞购生鲜外卖平台朴朴超市，报价较高鑫零售早前出价高出逾一倍 [15][16] - 匹克官方直播间被曝员工欠薪一年，公司内部人士及客服暂未正式回应 [18] - 格力电器高管回应董明珠缺席线上业绩说明会，称这是正常操作，每个企业都有自己的活动安排 [19][20] 宏观经济与市场关注 - 日本央行将于6月15-16日举行议息会议，市场预期加息25个基点至1%的概率高达88%，行长植田和男因病缺席 [22] - 国家统计局将公布中国5月工业增加值、社会消费品零售总额、房地产开发投资及70城住宅销售价格数据 [24] - 申万宏源预计，高油价高通胀对国内消费需求造成冲击，5月社零增速及工业增加值增速或回落 [26]

文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 景气向 上 1 、华创宏观 WEI 指数有所回落 。截至 2026 年 6 月 7 日，华创宏观中国周度经济活动指数（ WEI ）为 4.96% ，环比 2026 年 5 月 31 日的 5.86% 下行 0.90% 。 2 、土地溢价率：近期继续回升 。 6 月第一周，百城土地溢价率为 17% ，前值 12% 。 5 月为 8.2% ， 4 月为 6.5% ， 3 月为 3.2% 。 3 、出口：半导体出口需求或继续飙升。 6 月前 10 天，韩国出口同比飙升至 85.9% ，前值 40.3% ，其 中，半导体出口同比升至 205.8% ，前值 149.8% 。同期，韩国从中国进口同比升至 57.4% ，前值 28.8% 。 4 、价格：存储价格继续上涨。 6 月 1 日当周 NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC) 现货平均价上涨 9.6% 。 景气向下 1 、服务消费：出行数据偏弱。 1 ）地铁 ： 6 月前 10 日， 24 城地铁客运人数同比 +3.2% ； 5 月同比为 +0.3% ； 4 月同比为 +3.8% 。 ...

铁旅融合扩服务消费，看好文旅体娱需求 [Table_Industry] 批发零售业 商社行业周报（2026.6.8-2026.6.14） | 24 级 | | --- | | 1 7 | [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 本报告导读： 商务部印发铁路旅游融合扩大消费措施；26 年 5 月 CPI 同增 1.2%，总体企稳。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 批发零售业《科技板块震荡，消费或迎底部配置 时机》2026.06.08 批发零售业《社零增速放缓，服务消费实现良性 增长》2026.05.24 批发零售业《教育板块韧性凸显，社区折扣加速 布局》2026.05.17 批发零售业《黄金珠宝板块有望迎来估值修复》 2026.04.18 批发零售业《贵 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 看好电商板块，认为龙头公司估值处于低位，推荐阿里巴巴、拼多多、京东集团、唯品会 [1] - 看好本地生活板块，认为美团外卖竞争趋于缓和且长期无忧，重点推荐 [1] - 看好出行及旅游板块后续延续高景气度，推荐关注OTA、景区、交通及酒店 [1] 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周下跌1.18%，表现弱于沪深300指数（下跌0.82%），强于创业板指数（下跌3.22%）[1][4][5] - 商贸零售板块指数本周下跌3.33%，表现弱于沪深300指数和创业板指数 [1][4][5] - 2026年初以来，餐饮旅游板块指数下跌25.53%，表现弱于沪深300指数（上涨3.18%）和创业板指数（上涨19.58%）[5] - 2026年初以来，商贸零售板块指数下跌16.89%，表现弱于沪深300指数和创业板指数 [5] - 餐饮旅游板块本周涨幅前五个股为：大连圣亚（+11.59%）、西藏旅游（+8.21%）、中国中免（+2.26%）、黄山旅游（+2.02%）、长白山（+1.93%）；跌幅前五个股为：*ST西旅（-12.4%）、ST智知（-11.29%）、桂林旅游（-9.8%）、华天酒店（-5.92%）、国脉文化（-4.76%）[6][11] - 商贸零售板块本周涨幅前五个股为：中百集团（+2.28%）、天泽信息（+2.2%）、鄂武商 A（+0.14%）、大商股份（+0.14%）、家家悦（+0.1%）；跌幅前五个股为：步步高（-17.7%）、星徽股份（-15.84%）、东百集团（-15.07%）、飞亚达（-9.03%）、御家汇（-8.03%）[11] 行业规模与指数表现 - 行业涵盖股票132只，占市场总数2.5%；总市值1132.5十亿元，占市场总市值1.0%；流通市值1051.4十亿元，占市场流通市值1.0% [2] - 行业指数近1个月绝对表现上涨1.9%，近6个月下跌4.9%，近12个月上涨8.1% [3] 重点公司投资建议及估值 - **阿里巴巴**：电商收入及利润稳健，云业务收入加速增长且利润率有望显著提升，看好其云业务成长潜力及盈利改善空间，维持“强烈推荐”评级，目标价170-197港元/股 [19] - **拼多多**：开启品牌自营业务以拓展长期发展空间，看好其国内主站生态价值及海外业务成长，维持“强烈推荐”评级，目标价107-128美元/股 [19] - **京东集团**：零售壁垒坚实增势稳健，预计2026-2028年Non-GAAP归母净利润为291/432/509亿元，维持“强烈推荐”评级，目标价130-162港元/股 [19] - **唯品会**：正品特卖心智与供应链优势稳固，持续回购与派息增强股东回报，维持“强烈推荐”评级，目标价19.94美元 [19] - **美团**：外卖竞争边际缓解，亏损显著改善，预计2026/27/28E经调整净利润为-12.6/207/423亿元，维持“强烈推荐”评级，目标价135.6港元 [16] - **携程集团**：国内旅游需求稳步释放，入境及国际业务延续高增长，长线维度建议投资人积极关注 [17] - **量贩零食行业**：2026年开店势能强于2025年，同店转正，净利率释放确定性强，持续推荐 [16] 行业重大新闻 - **阿里巴巴成立Token Foundry事业部**：合并通义大模型事业部和未来生活实验室，由集团CEO吴泳铭直接负责，周靖人将牵头成立阿里巴巴AI未来研究院 [4][31] - **京东与腾讯就AI Agent达成重要合作**：双方将围绕AI Agent展开深度合作，打造跨场景智能化服务新范式 [4][32] - **淘宝闪购升级新店成长体系**：推出“新店成长任务体系”及配套扶持，新体系上线后新店店均扶持流量曝光和订单较过往提升超过100% [4][30] - **阿里巴巴拟竞购朴朴超市**：拟出价15亿美元（约合101.81亿元人民币）竞购即时零售平台“朴朴超市” [29] AI应用数据 - 在OpenRouter平台，国产大模型DeepSeek、MiniMax、Tencent、Xiaomi、Qwen的token调用量市场份额分别约为17%、10.3%、9.6%、9.3%、3.0% [20] - 在OpenRouter平台，国产大模型Deepseek V4 Flash、Hy3 preview、MiniMx M3、MiMo-V2.5、Deepseek V4 Pro、Deepseek V3.2的周度token调用量分别约为4.51T、4.26T、4.15T、3.43T、1.99T、1.16T tokens [22] - 在Artificial Analysis Intelligence Index排名中，国产大模型Qwen 3.7-Max、MiniMax-M3、KiMi K2.6、MiMo-V2.5-Pro、Deepseek V4 Pro(Max)、GLM-5.1、MiniMax-M2.7、Deepseek V4 Flash(Max)等进入前20名 [24] 行业重要公司公告摘要 - **张家界**：拟以35,469.77万元现金购买湖南武陵源索道有限公司51%股权，以完善景区交通服务布局 [32][33] - **曲江文旅**：截至2025年底，公司合并报表未分配利润为-415,930,737.40元，未弥补亏损金额达到实收股本总额三分之一 [34] - **首旅酒店**：2025年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.45元（含税），共计派发502,471,406.70元 [35] - **小商品城**：2025年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.50元（含税），共计派发2,741,779,613元 [37] - **三江购物**：股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司持股比例由27.00%下降至26.00% [39] - **华凯易佰**：全资子公司拟以1.2亿元增资深圳比逊河科技有限公司，完成后持有其60%股权 [40]

铁旅融合扩服务消费，看好文旅体娱需求 [Table_Industry] 批发零售业 商社行业周报（2026.6.8-2026.6.14） | 24 级 | | --- | | 1 7 | [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘越男(分析师) | 021-38677706 | liuyuenan@gtht.com | S0880516030003 | 本报告导读： 商务部印发铁路旅游融合扩大消费措施；26 年 5 月 CPI 同增 1.2%，总体企稳。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 批发零售业《科技板块震荡，消费或迎底部配置 时机》2026.06.08 批发零售业《社零增速放缓，服务消费实现良性 增长》2026.05.24 批发零售业《教育板块韧性凸显，社区折扣加速 布局》2026.05.17 批发零售业《黄金珠宝板块有望迎来估值修复》 2026.04.18 批发零售业《贵金属价格与珠宝板块机会研究框 架》2026.03.09 股 票 研 究 跟 踪 ...