宏观经济总体分析与“十五五”展望 - CMF报告认为，2026年一季度经济实现良好开局，全年有望保持平稳运行 [2] - “十五五”时期需以现代化产业体系与分配体系双轮驱动，突破传统发展模式瓶颈，开启经济发展新周期 [2] 财政政策：规模扩张与科学管理 - 2026年更加积极财政政策规模显著提升：全国财政赤字5.89万亿元，同比增2300亿元；新增地方政府专项债限额4.4万亿元；发行特别国债3000亿元；家电以旧换新及财政金融协同资金合计3500亿元 [4] - 财政科学管理成为比规模扩张更具意义的要求，其强化具有深层必然性：一般公共预算支出突破30万亿元且增速可能快于GDP；宏观税负占GDP比重预计2026年降至12.35%并延续下行趋势；债务依存度与政府支出占GDP比重趋于上升 [4] - 财政管理需统筹成本与效益，将政府过紧日子常态化，预算绩效评价需覆盖全链条，并重点应对从“投资于物”向“投资于人”转型带来的新挑战 [4] 经济复苏现状与积极因素 - 作为“十五五”开局之年，一季度经济增速明显好于去年四季度，有望接近5% [6] - 供给端工业与服务业增速回升，工业出口带动显著；需求端1-2月以人民币计价的出口增长19.2%，基建投资拉动总投资由负转正，服务消费增速快于商品消费 [6] - 价格指标显示CPI温和回升、核心CPI持续上行，PPI跌幅收窄且环比连升5个月；规模以上工业企业利润同比增长15.2%，盈利面接近六成 [6] 经济面临的内外挑战 - 外部挑战包括中东局势推高油价，全球贸易增速放缓，外需对增长贡献率或明显下降 [6] - 内部挑战在于“供强需弱”格局未改，消费复苏偏弱、房地产市场仍处下行通道，扩大内需任务艰巨 [6] - 建议抓住积极因素增多的窗口期，以宏观政策持续发力破解供需失衡，稳定市场预期 [7] 经济增长动力与结构性调整 - 经济再平衡取得显著进展：消费率上升、投资率下降，经常项目顺差占GDP比重大幅回落 [10] - 发展新质生产力是“十五五”关键任务，在专利数量、新技术应用及产业化推广上潜力巨大，本土消费品牌创新不断涌现 [10] - 本轮经济下行并非单纯周期性问题，需要宏观政策、产业政策与改革政策协同发力，并推动政府职能转型，让市场在资源配置中发挥决定性作用 [10] 低通胀的成因与破局路径 - 过去低通胀源于三大因素：房地产周期下行拖累核心CPI；居民收入与就业预期偏弱形成负向循环；供给端持续扩张加剧供需失衡 [15] - 当前通胀回升呈现新变化：地缘冲突带来输入性通胀；AI等新经济催生结构性需求；市场自发收缩推动供需缺口收敛 [16] - 破局低通胀需要“三支箭”：推进债务重组与化债；聚焦服务业与城镇就业短板，发展平台经济、完善失业保障；深化结构性改革，发挥金融市场与企业家作用 [16] - 油价上涨带来的输入型通胀是短期现象，难以形成持续推力，摆脱低物价困境核心在于扩大国内有效需求 [12] 提振内需与收入的具体建议 - 提振消费核心在于提高居民收入、稳定市场信心，当前消费回升缓慢与居民收入预期及数字技术、AI对就业市场的冲击有关 [10] - 可通过“三个十万亿”举措发力扩大内需：一次性发放居民补贴；推进债务置换化解“三角债”；多渠道筹资化解房地产风险，修复居民与银行资产负债表 [12] - 高度重视“投资于人”，通过提升人力资本、完善民生保障，为经济发展奠定基础 [10]