财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前利润为1.4亿美元，同比下降26%，占收入的12% [3] - 总收入为11亿美元，同比下降1% [4] - 毛利率为23.9%，同比下降320个基点，其中76亿美元库存减记影响60个基点 [11] - 摊薄后每股收益为3.92美元，去年同期为5.10美元 [13] - 第三季度EBITDA为1.57亿美元，去年同期为1.98亿美元 [12] - 股权回报率为16% [3] - 每股账面价值为120美元，同比增长15% [8][14] - 销售、一般及行政费用占收入的11.9%，去年同期为11.2% [12] - 季度净利息收入为450万美元，资本化利息为870万美元 [12] - 有效税率为23.8%，去年同期为22.9% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅建筑业务第三季度交付2,296套房屋，创季度纪录，同比增长1% [4] - 季度内销售1,908套房屋，同比下降6%，月均销售速度为每社区2.7套，去年同期为3.2套 [4] - 年初至今销售6,278套房屋，同比下降8% [4] - Smart Series可负担住宅系列贡献总销售的52%，去年同期约为50% [5] - 建筑周期时间同比改善约10天，较今年第一季度也改善约10天 [5] - 抵押贷款和产权业务税前利润为1,660万美元，同比增长28% [15] - 抵押贷款业务收入创季度纪录，达3,460万美元，同比增长16% [15] - 抵押贷款业务捕获率达93%，创纪录，去年同期为89% [6][16] - 抵押贷款发放量1,848笔，同比增长9%，售出贷款量增长19% [15] - 平均抵押贷款金额为406,000美元，去年同期为403,000美元 [15] - 平均贷款价值比为84%，去年同期为82% [15] - 政府贷款占比提升，常规贷款占55%，FHA或VA贷款占45%，去年同期分别为66%和34% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度收入贡献领先的市场包括哥伦布、芝加哥、达拉斯、明尼阿波利斯、奥兰多和辛辛那提 [7] - 北部地区新合同同比下降17%，南部地区新合同同比增长3% [7] - 南部地区交付量同比增长8%，北部地区交付量同比下降7% [7] - 总交付量的59%来自南部地区，41%来自北部地区 [7] - 预计全年表现强劲的市场包括哥伦布、芝加哥、达拉斯、明尼阿波利斯、辛辛那提、奥兰多和夏洛特 [7] - 南部地区拥有和控制的地块数量同比下降6%，北部地区同比增长3% [7] - 公司拥有约24,400块地块，控制约26,300块地块，总计50,700块地块，相当于约5-6年的供应量 [8] - 36%的地块位于北部地区，64%位于南部地区 [8] - 社区数量为233个，同比增长7%，其中北部地区96个，南部地区137个 [10] - 本季度开设14个新社区，关闭15个社区 [10] - 佛罗里达社区数量今年有所下降，德克萨斯社区数量有所上升 [31] - 中西部和卡罗来纳业务在定价和利润率方面表现优于德克萨斯和佛罗里达 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续使用抵押贷款利率买断作为主要激励手段来驱动客流量和销售 [3][24] - 战略重点包括维持强劲的资产负债表、选择性股票回购以及在现有市场内增长 [65][66] - 公司目标社区数量年增长率在5%至10%之间 [89] - 公司认为其现有17个市场有潜力将产量从目前的约9,000套增长至13,000-14,000套 [83] - 目前没有重大的并购计划，但会对现有市场或新市场的机会进行评估 [82] - 行业面临的主要挑战是当地分区法规和邻避效应，这被认为是可负担性和销量水平的最大障碍 [37] - 公司积极投资于销售培训、线上线索获取和内部流程优化，以控制成本并提高效率 [76][77] - 公司维持保守的财务策略，债务与资本比率为18%，净债务与资本比率为-1% [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前住房市场需求环境充满挑战且不稳定，整体状况评为C+ [3] - 公司对业务保持乐观，认为行业将受益于住房供应不足和家庭数量增长 [9] - 建筑成本在第三季度环比下降约1%，土地开发成本近期趋于稳定 [12][45] - 迄今为止，关税尚未对成本或业绩产生明显影响 [25] - 如果利率下降，抵押贷款买断成本有望降低，并可能通过释放现有住房市场为行业带来顺风 [26] - 公司预计利润率已接近底部，内部预算显示压力在200-300个基点之间，目前同比下降约250个基点 [43] - 未售出库存房屋数量为3,001套，高于去年同期的2,375套，其中完工库存为776套 [18][66] 其他重要信息 - 公司扩展了银行信贷额度，期限至2030年，借款能力从6.5亿美元增加至9亿美元 [8][17] - 季度末现金余额为7.34亿美元，在9亿美元的无抵押信贷额度下无借款 [9][17] - 穆迪近期上调了公司的信用评级 [17] - 第三季度回购股票5,000万美元，当前董事会授权剩余1亿美元，自2022年初以来已回购流通股的15% [18] - 第三季度土地购买支出1.15亿美元，土地开发支出1.81亿美元，总计2.97亿美元 [18] - 第三季度取消率为12% [10] - 第三季度销售中50%为首置买家，75%为库存房屋 [10] - 买家平均信用评分为745，平均首付约为16% [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于订单季节性动态和激励措施量化的问题 [22] - 市场具有挑战性和不可预测性，存在周度和月度波动 [23] - 抵押贷款利率买断是驱动客流量和销售的主要手段，利率设定在4%区间的高位 [23] - 毛利率同比下降中，大部分源于利率买断成本，其余部分与土地成本上升有关 [24] - 公司未提供具体的激励支出金额，但指出扣除库存减记后毛利率下降约250个基点 [24] 问题: 关于南部与北部地区毛利率趋势的问题 [27] - 在佛罗里达，奥兰多市场需求和利润率表现优于坦帕和萨拉索塔 [28] - 在德克萨斯，奥斯汀市场降温最为明显，休斯顿和达拉斯利润率也有所下降但仍保持良好 [28] - 中西部和卡罗来纳业务在定价和利润率方面表现优于德克萨斯和佛罗里达 [31] - 业务管理以细分社区为单位，每个城市和社区情况各异 [29] 问题: 关于政府对住宅建筑商业务的潜在政策影响的问题 [36] - 公司未与政府进行讨论，但注意到各级政府对住房可负担性和解锁住房市场的讨论增多 [36] - 认为当地分区法规是行业面临的最大障碍，并指出德克萨斯因有利的分区环境而引领新房生产 [37][38] 问题: 关于毛利率和销售管理费用未来走势的问题 [42] - 认为利润率比上一季度更接近底部，内部预计压力在200-300个基点之间 [43] - 如果利率下降，买断成本可能降低，对利润率有利 [44] - 库存房屋销售占比高（75%）和较高的土地成本继续对利润率构成压力 [45] - 销售管理费用上升6%，主要源于社区数量增加和销售费用上升 [62] - 公司目标是维持两位数的税前利润率，本季度为12% [47] 问题: 关于北部与南部地区订单增长趋势差异的问题 [54] - 北部地区订单下降17%部分源于去年同期的强劲表现（去年九月开展了销售活动） [58] - 对中西部市场（哥伦布、辛辛那提、印第安纳波利斯、芝加哥、明尼阿波利斯）持乐观态度 [55] - 地理多样性有助于应对部分市场（如佛罗里达和德克萨斯）的放缓 [56][57] 问题: 关于销售费用和合作经纪人策略的问题 [59] - 公司未通过提高经纪人佣金来激励销售，经纪人合作率在过去五年保持稳定 [61][74] - 销售管理费用增加主要由于社区数量增加（7%）、人员增加（3%）以及销售佣金率略有上升 [62] - 公司更倾向于将资金投入销售培训、线索跟进和在线获客，而非提高经纪人佣金或激励 [76][77] 问题: 关于股票回购加速和资产负债表强度的问题 [64] - 首要任务是保持强劲资产负债表和增长公司，债务水平维持在低位 [65] - 股票回购是程序化的，每季度约1,500万美元，同时保持财务灵活性以应对市场状况 [66] - 扩大信贷额度是为了安全性和灵活性，并非立即需要资金 [66] 问题: 关于库存房屋与定制房屋的毛利率差异问题 [73] - 库存房屋的毛利率通常略低于定制房屋，具体因社区而异 [73] 问题: 关于竞争对手行为和市场促销力度的问题 [75] - 促销力度因建筑商和社区而异，公司专注于控制内部因素，如销售培训和线索管理 [76] - 公司通过优化抵押贷款捕获率（本季度93%）来提升销售表现和盈利能力 [79][80] 问题: 关于并购意向和2026年社区数量增长的问题 [82][84] - 目前没有具体的并购计划，但会评估现有市场或新市场的机会 [82] - 公司相信在现有17个市场内有增长至13,000-14,000套的潜力 [83] - 预计2026年社区数量将继续增长，目标年增长率在5%至10%之间 [86][89] - 充足的土地储备（约50,700块地块）支持未来的社区增长 [8][89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前利润为1.4亿美元，同比下降26% [3] - 第三季度总收入为11亿美元，同比下降1% [4] - 每股摊薄收益为3.92美元，低于去年同期的5.10美元 [13] - 毛利率为23.9%，同比下降320个基点，其中库存减记影响60-70个基点 [11][24] - 销售、一般及行政费用占收入的11.9%，高于去年同期的11.2% [12] - EBITDA为1.57亿美元，低于去年同期的1.98亿美元 [12] - 有效税率为23.8%，高于去年同期的22.9% [13] - 账面价值每股120美元，较一年前增加16美元 [14] - 股本回报率为16% [3][12] - 债务与资本比率为18%，低于去年的20%，净债务与资本比率为-1% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅建筑业务第三季度交付2,296套房屋，创季度纪录，同比增长1% [4] - 第三季度销售1,908套房屋，同比下降6%，月均销售速度为每社区2.7套，低于去年的3.2套 [4] - Smart Series系列房屋贡献约52%的总销售额，高于去年同期的约50% [5] - 建筑周期时间比去年和今年第一季度改善约10天 [5] - 抵押贷款和产权业务税前利润为1,660万美元，同比增长28% [15] - 抵押贷款业务收入创第三季度纪录，达3,460万美元，同比增长16% [15] - 抵押贷款业务捕获率达93%，创纪录，高于去年的89% [6][16] - 平均贷款金额为406,000美元，略高于去年的403,000美元 [15] - 政府融资（FHA或VA）使用率增加，占季度关闭贷款的45%，而去年第三季度为34% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度收入贡献领先的市场包括哥伦布、芝加哥、达拉斯、明尼阿波利斯、奥兰多和辛辛那提 [7] - 北部地区新合同同比下降17%，南部地区新合同同比增长3% [7] - 南部地区交付量同比增长8%，北部地区交付量同比下降7%，59%的交付量来自南部地区 [7] - 社区数量为233个，同比增长7%，其中北部地区96个，南部地区137个 [10] - 南部地区拥有和控制的土地位置同比下降6%，北部地区同比增长3% [7] - 公司拥有约24,400块土地，控制约26,300块土地，总计约50,700块土地，相当于5-6年的供应量 [8] - 奥兰多市场需求和利润率表现优于坦帕和萨拉索塔，奥斯汀市场降温最为明显 [28] - 中西部和卡罗来纳业务在定价和利润率方面表现略优于德克萨斯和佛罗里达 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 主要使用抵押贷款利率买断作为激励措施来驱动客流量和销售 [3][23] - 目标是在现有17个市场内将年销售量从约9,000套增长至13,000-14,000套 [83] - 社区数量目标每年增长5%-10%，2024年预计增长约5% [10][89] - 保持强劲的资产负债表和低杠杆率为首要任务，不计划回到高负债水平 [65] - 专注于内部销售培训和提高潜在客户转化率，而非过度依赖第三方经纪人 [76][77] - 目前没有并购计划，优先考虑在现有市场进行有机增长 [82] - 将库存房屋（spec homes）视为机遇，目标是通过优质产品和地块获取相应溢价 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房需求和市场条件仍然充满挑战，整体评价为"C+" [3] - 行业受益于住房供应不足和家庭数量增长，对公司业务持乐观态度 [9] - 本地分区法规被认为是提高可负担性和销售量的最大障碍 [37] - 尽管有关税讨论，但迄今未对建筑成本产生影响，原材料和分包成本相对平稳或下降 [25] - 如果利率下降，抵押贷款买断成本有望降低，并可能刺激现有住房市场，成为行业顺风 [26] - 利润率压力主要来自利率买断和土地成本上升，但认为已接近底部 [43][44] 其他重要信息 - 公司将银行信贷额度从6.5亿美元增加至9亿美元，并将到期日延长至2030年 [8][17] - 第三季度末现金余额为7.34亿美元，在9亿美元的无抵押信贷额度下无借款 [17] - 第三季度花费5,000万美元回购股票，当前授权剩余1亿美元，自2022年初以来已回购15%的流通股 [18] - 第三季度土地购买支出1.15亿美元，土地开发支出1.81亿美元，总计2.97亿美元 [18] - 第三季度末有3,001套库存房屋，高于去年同期的2,375套，其中776套已完工 [18] - 穆迪近期上调了公司信用评级 [17] - 第三季度取消率为12% [10] - 50%的销售额来自首次购房者，75%来自库存房屋 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 订单季节性动态和激励措施的具体情况 [22] - 市场具有挑战性且不可预测，公司认为选择性使用抵押贷款利率买断是驱动客流量和销售的最佳方式 [23] - 未提供具体支出金额，但指出其网站显示常规和FHA贷款的利率在4%高位，这是一个有效的甜点区 [23] - 扣除库存减记后，毛利率同比下降约250个基点，其中大部分源于利率买断，部分源于土地成本上升 [24] - 如果利率下降，买断成本有望降低，并可能刺激现有住房市场 [26] 问题: 南部与北部地区以及德克萨斯和佛罗里达市场的毛利率趋势 [27] - 奥兰多市场需求和利润率表现优于坦帕和萨拉索塔，奥斯汀市场降温最为明显，休斯顿和达拉斯利润率也有所下降但仍保持良好 [28] - 业务具有细分市场特性，需要管理约233个社区 [29] - 佛罗里达社区数量今年略有下降，德克萨斯社区数量略有上升，中西部和卡罗来纳业务在定价和利润率方面表现略优于德克萨斯和佛罗里达 [31] 问题: 对近期政府关于住宅建筑商业务讨论的看法 [36] - 公司未与政府进行讨论，但注意到从地方到联邦层面都在讨论如何改善住房可负担性和解锁市场 [36] - 本地分区法规被认为是最大障碍，德克萨斯州更有利的分区环境是其住房产量领先全国的原因之一 [37] - 只要存在对话，就有带来积极变化的可能性 [41] 问题: 毛利率和SG&A费用的前景，是否已接近底部 [42] - 认为比上一季度更接近底部，内部最初预算毛利率压力在200-300个基点之间，目前扣除减记后下降约250个基点 [43] - 如果买断成本下降50-100个基点，将对利润率有利 [44] - 库存房屋销售占比高（75%）和土地成本上升继续带来压力，但土地开发成本已趋于稳定 [45] - 公司目标是保持两位数税前利润率，当前12%的水平和16%的股本回报率在目前市场下令人满意 [47] 问题: 北部与南部地区订单增长趋势差异的原因 [54] - 中西部市场表现坚挺，哥伦布、辛辛那提、印第安纳波利斯、芝加哥和明尼阿波利斯业务强劲 [55] - 数据波动部分源于新社区开业时间的影响 [55] - 对中西部和卡罗来纳市场保持乐观，德克萨斯州经济活力依然强劲，奥斯汀市场正在缓慢复苏 [56] - 地理多样性在当前佛罗里达和部分德克萨斯市场放缓时尤为重要 [57] - 去年9月中西部因销售活动异常强劲，导致今年同比数据下降，但本季度销售表现一致 [58] 问题: 是否通过提高经纪人佣金来清理库存房屋，以及对SG&A的影响 [59] - 公司目前库存房屋数量较去年同期多200余套，但非常关注控制经纪人合作佣金比例 [60] - 公司合作佣金率保持稳定（约75%-77%），未像部分同行那样提高佣金来激励销售 [61][63] - SG&A费用同比增长6%，主要源于社区数量增加7%和人员增加3%，以及销售佣金率略有上升 [62] 问题: 强劲的资产负债表是否会加速股票回购 [64] - 首要任务是公司增长和保持强劲资产负债表，坚持低杠杆率策略 [65] - 在不妨碍增长的前提下，会选择性回购股票，近几个季度保持每季度约1,500万美元的回购节奏 [66] - 增加信贷额度是为了安全性和灵活性，在当前市场条件下保持强流动性和低杠杆是首要任务 [67] 问题: 库存房屋与定制建造房屋的毛利率差异 [73] - 库存房屋的毛利率通常略低于定制建造房屋，具体因社区而异 [73] 问题: 是否看到竞争对手减少激励措施或放缓开工 [75] - 销售策略因建筑商和社区而异，公司专注于内部可控因素，如潜在客户开发和销售培训 [76] - 宁愿将资金投入销售培训和在线引流，而非经纪人佣金或激励措施 [77] - 不认为库存房屋必然意味着更低利润率，目标是通过优质产品和地块获取溢价 [78] - 高抵押贷款捕获率（93%）部分归因于各分支机构的努力和培训，这不仅贡献利润，也促进销售 [79][80] 问题: 在当前强劲市场下是否有并购计划，特别是中西部和卡罗来纳 [82] - 目前没有并购计划，但如果出现合适机会会认真分析 [82] - 优先战略是在现有17个市场内实现有机增长，相信有潜力将销量从约9,000套提升至13,000-14,000套 [83] 问题: 2026年社区数量增长潜力 [84] - 预计2026年社区数量将继续增长 [86] - 公司拥有大量土地储备（24,000块自有土地），社区数量年增长目标始终是5%-10% [87][89] - 尽管最近几个季度放缓了土地购买，但仍处于有利地位以维持增长 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收创新高，达12亿美元，同比增长5% [4][7] - 税前收入1.601亿美元，同比下降18% [7] - 毛利率25%，税前收入率14%，净资产收益率17% [4] - 第二季度EBITDA为1.69亿美元，去年同期为2亿美元 [15] - 摊薄后每股收益从去年的5.12美元降至4.42美元，下降14% [15] - 每股账面价值为117美元，较去年增加17美元，增长17% [10][15] - 有效税率为24.3%，去年同期为24.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 房屋销售业务 - 第二季度交付房屋2348套，同比增加6%，交付积压订单的82% [6][13] - 新合同较去年下降8%，4月和5月下降12%，6月增长1%，季度取消率为13% [5][12] - 51%的销售面向首次购房者，73%为库存房销售 [12] - 平均成交价格为47.9万美元，较去年下降1% [14] - 社区数量从去年的211个增至234个，预计2025年平均社区数量将比去年增加约5% [7][12][13] 抵押贷款和产权业务 - 税前收入从2024年第二季度的1440万美元略增至1450万美元 [16] - 收入同比增长2%，达3150万美元 [16] - 平均贷款价值比从2024年第二季度的81%增至83% [16] - 平均抵押贷款金额从去年的39.5万美元增至40.3万美元 [17] - 贷款发起量增长15%，达1.865亿美元，贷款销售量增长10% [17] - 第二季度业务占有率从去年的87%增至92% [18] 各个市场数据和关键指标变化 区域市场 - 北部地区新合同下降13%，交付量增加2%；南部地区新合同下降4%，交付量增加8% [8] - 南部地区拥有69%的自有和可控地块，较去年增加7%；北部地区拥有31%，较去年减少7% [9] 具体市场 - 中西部市场表现略好于卡罗来纳州，佛罗里达州情况不一，奥兰多表现优于坦帕，萨拉索塔和坦帕市场较疲软 [25] - 得克萨斯州的达拉斯和休斯顿市场较去年有所疲软，但仍表现良好，奥斯汀市场正在复苏 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过抵押贷款利率买断来推动流量和激励销售，以平衡价格和销售速度 [5] - 公司将继续使用利率买断策略，以应对当前环境的需求 [6] - 公司认为行业长期基本面良好，住房将受益于房屋供应不足和家庭数量增长 [6] - 公司在超过一半的市场中处于领先地位，不打算进一步向西扩张，计划在现有市场中实现增长 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景具有挑战性，高利率导致市场不稳定，影响消费者信心 [4][5] - 尽管面临挑战，公司对业务持乐观态度，认为凭借强大的资产负债表、优质社区和土地储备，能够继续推动业绩和实现盈利 [10] - 公司认为市场条件约为C - C+，虽有挑战但并非糟糕，能够在当前环境下实现14%的税前收入令人满意 [33] 其他重要信息 - 公司在第二季度花费1.02亿美元购买土地，1.39亿美元用于土地开发 [19] - 截至6月30日，公司拥有24500块土地，控制50500块土地，相当于约5 - 6年的供应量 [9] - 公司在第二季度花费5000万美元回购股票，当前董事会授权下还有1.5亿美元剩余 [20] - 自2022年以来，公司已回购14%的流通股 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供不同价格点和地理位置的市场表现差异和趋势 - 公司表示市场每周波动较大，中西部市场略优于卡罗来纳州，佛罗里达州情况不一，奥兰多表现优于坦帕，萨拉索塔和坦帕较疲软，得克萨斯州的达拉斯和休斯顿市场较去年有所疲软，但仍表现良好，奥斯汀市场正在复苏 [24][25][27] 问题2: 未来一年左右影响利润率的逆风因素和顺风因素有哪些 - 逆风因素主要是高利率持续，需要继续进行抵押贷款利率买断，可能会进一步压缩利润率；顺风因素是预计未来利率会下降，有助于提高利润率；此外，关税影响尚不确定，但目前影响较小 [39][40][42] 问题3: 6月订单增长的原因是什么 - 6月有明显的流量上升，但未持续整个月，当时市场认为利率开始下降，影响了流量和买家情绪；同时，新社区的开业可能会影响月度比较数据，但公司认为销售表现相对市场条件而言保持良好 [45][47] 问题4: 请谈谈南部地区（包括得克萨斯州和佛罗里达州）的利润率差异和业务构成 - 去年得克萨斯州（除奥斯汀外）的利润率优于佛罗里达州，目前得克萨斯州的利润率仍略高于佛罗里达州 [55] 问题5: 市场上新房库存是否如人口普查数据显示的那样高 - 大型公共建筑商生产的样板房数量较两年前有所增加，这会影响库存数据；由于利率环境，样板房对公司业绩至关重要，因为买家更倾向于选择可在60天内完成交易的房屋；新房建筑商相对于现有房屋卖家的优势在于能够提供利率买断服务 [57][58][59] 问题6: 公司是否会回应人口普查数据请求 - 公司不确定是否回应，认为这些数据较旧且可靠性存疑 [62] 问题7: 6月订单增长是由于更多的激励措施还是有机需求提升 - 主要是有机需求提升，公司除利率买断外，未采取其他激励措施；不同时期利率买断成本会有所波动，但幅度不大 [67] 问题8: 为实现交付目标，是否需要加速建设样板房 - 公司有更多门店和人员，需要一定的业务量，但不会强行追求；土地资源宝贵，公司会谨慎管理，确保盈利性增长 [72][73] 问题9: 如果加拿大木材关税提高到34%，对毛利率会有何影响 - 目前难以确定，因为公司并非所有部门都使用加拿大木材，且部分木材可替代；公司目前未看到成本显著增加的迹象，预计今年下半年也不会有明显变化，如有变化可采取相应措施 [83] 问题10: 是否考虑在北部市场扩张 - 公司看好中西部、佛罗里达州和得克萨斯州市场，目前中西部市场表现较好；公司在中西部有大量投资，并计划在未来1 - 4年内在这些市场实现增长；公司希望实现盈利性增长，控制土地风险，目前在各市场的业务规模仍有增长空间 [86][87][91] 问题11: SG&A费用是否接近当前运营水平的运行率，未来是否会继续增加 - 公司预计SG&A费用会继续增加，因为上半年新开了50家门店，预计下半年新开数量与上半年相近，社区数量平均增长5%，预计员工数量也会增加 [92] 问题12: 积压订单中的平均抵押贷款利率和毛利率情况如何 - 目前积压订单中的毛利率与第一季度末相比，可能下降了50 - 100个基点，未来可能会有一定压力，但幅度不大；公司未披露积压订单中的平均抵押贷款利率，认为激励措施变化不大 [95][96]