中国 证券研究 2026 年 5 月 26 日 毛戈平 - H 增持 2026 摩根大通全球中国峰会纪要：2026 年增长能见 度良好；维持"增持"评级 毛戈平参加了摩根大通全球中国峰会，我们与公司管理层进行了交流。 我们认为管理层承诺短期（六个月）内不减持股份将部分缓解投资者对 于近期配售的担忧。同时，毛戈平仍然重视股东回报，包括稳定的股息 （派息率超过 30%）和股票回购（正在筹备中）。我们还认为 2026 年毛 戈平增长能见度良好，这得益于其在体验驱动型消费趋势中最具优势、 门店网络扩张路线图清晰、品牌知名度不断提高、出色的产品供应为中 国人的面部特征和审美量身定制、品类扩张以及持续的差异化零售体验 。我们截至 2026 年 12 月的目标价 130 港元对应 31 倍的 27 年预期市盈 率。毛戈平是我们在中国美妆板块的首选股。 1318.HK, 1318 HK 股价（2026 年 5 月 22 日）： 61.10 港元 证券研究报告 消费品 证券分析师: 姚倩 AC (86-21) 6106 6277 qian.q.yao@jpmorgan.com 登记编号: S1730521050001 证券分析 ...