宏观因素，涉及实际收益率、财政压力以及铜背后的货币贬值交易。近期贵金属价格屡创新高，带动有 色金属整体估值提升，国内期市乐观氛围浓厚，铜价走势随之受到提振。尽管全球铜显性库存有所增 加，高价对下游需求形成抑制，但地缘紧张局势持续，美元指数在上周创下6月以来最大单周跌幅后继 续走弱。地缘政治担忧引发投资者不安，美元疲软使以美元定价的金属对持有外币的投资者更具吸引 力，为铜价提供了一定支撑。 基本面方面，智利矿山停工对铜价形成推升作用。卡普斯通铜业公司曼托韦德矿罢工仍在持续，工会称 公司回避结束罢工的谈判，导致该矿停产，加剧了市场对供给收紧的担忧。不过，自由港麦克莫兰预计 其巨型Grasberg矿山产量今年下半年将恢复约85%，且世界金属统计局数据显示，2025年11月全球精炼 铜供应过剩10.01万吨，这在一定程度上限制了铜价的反弹空间，使其涨势弱于锡、镍品种。库存端， 上周伦铜库存加速累积至171,700吨，刷新八个月新高；1月23日当周，沪铜库存增加5.82%至225,937 吨，接近10个月新高，给铜价上行带来明显压力。尽管库存持续累积，但国内铜精矿现货加工费继续下 行至-47.15美元/千吨。现货市场活 ...