2月28日，美国与以色列对伊朗发动大规模联合军事打击，中东风险骤然升级。市场第一反应通常是追逐风险溢价，但真正决定油价方向的，不是情绪，而是 供应链条是否实质受损。 据追风交易台，汇丰银行资深全球油气分析师Kim Fustier在近期研究中给出的核心判断是：伊朗相关风险对油市是"非对称的"，上行空间明显大于下行空间； 其中，霍尔木兹海峡的运输安全是最大变量，一旦出现短暂中断，布伦特油价可能迅速冲向80美元/桶。 但在所有情景之外，汇丰维持2026年布伦特65美元/桶的长期假设不变。原因很简单：全球仍存在约230万桶/日的液体供应过剩，OPEC+拥有可观闲置产能， 地缘风险抬高价格，却难以改变中期供需框架。 问题在于，冲突会走向哪条路径？油价是"脉冲式飙升"，还是演变为结构性重估？ 风险真正的核心不在伊朗油田，而在霍尔木兹海峡 伊朗当前液体产量约460万桶/日，其中原油约330万桶/日，出口此前在160–180万桶/日，几乎全部流向东亚。若军事行动仅限于空袭核设施或军事目标，而不 触及能源基础设施，伊朗原油供应本身未必立刻大幅下滑。 真正的杠杆在运输端。 霍尔木兹海峡每日通过约1900–2000万桶液体燃料，占 ...