（来源：中商信息CCM） 产业链经营压力凸显 高铜价对下游加工企业造成显著压力。精铜杆企业面临"两头挤压"困境：原料成本高企而加工费难以提 升。为应对成本压力，下游企业普遍缩短备货周期，部分企业库存不足一个月，甚至选择停产观望。 来源：中商信息CCM 短期展望 结论：2025年11月以来，国内铜价呈现高位震荡格局，价格重心较10月有所上移。沪铜主力合约主要在 85,000-88,000元/吨区间波动，LME铜价在10,500-11,000美元/吨范围内徘徊。11月上旬因美联储释放鹰 派信号，铜价承压回落；下旬随着降息预期回升及供应紧张态势加剧，价格重拾升势。 预计12月铜价将维持震荡偏强走势。美联储12月降息预期（目前概率回升至80%以上）将成为关键影响 因素。基本面方面，供应紧张格局难以快速缓解，而需求端将延续分化态势。需密切关注宏观政策变化 及下游对高铜价的承受能力，短期价格可能存在阶段性回调风险，但中长期供需缺口支撑下，铜价中枢 有望继续上移。 供需结构分化加剧 供应端持续紧绷是市场的核心特征。全球铜矿供应增速仅1.6%，远低于冶炼产能扩张速度。铜精矿加 工费已跌至历史低点-40美元/吨至-44.5美元 ...