宏观政策核心观点 - 逆周期政策是扩大消费最优先和最见成效的工具 可带动全社会收入和消费在短期内显著增加 [1] - 降低政策利率和扩大公共投资是逆周期政策的重点内容 [1][5] - 央行强调适时降准降息 具体落地时间需观察经济数据和中央部署 预计不会太远 [1][5] 提振消费政策框架 - 中共中央办公厅和国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》 包含城乡居民增收促进行动等八大行动内容 [3] - 系统全面的一揽子方案需根据当前经济情况分出轻重缓急和优先顺序 以聚焦重点并循序落实 [3] 政策选择与排序原则 - 扩大消费政策应坚持局部优先原则 即涉及改革部门少且对体制机制配套要求低的政策优先 [4] - 扩大消费政策应坚持增量优先原则 先做增量以打开政策空间再处理存量 [4] - 扩大消费政策应坚持政策效力原则 对提高消费倾向或居民收入占比效力越强的政策越优先 [4] 具体政策建议排序 - 最优先政策为逆周期政策 通过提高GDP增速带动短期收入和消费增加 重点是降息和扩大公共投资 [5] - 短期内应尽快推出政策阻力较小的政策 包括鼓励生育 都市圈建设和农民工安家相关政策 [5] - 需要长期坚持的政策包括提高社会福利保障支出和提高服务业占比等产业结构调整 [5] - 需要伺机而动的政策是涉及利益分配的二次分配和降低收入不平等政策 [5] 居民消费率历史驱动因素 - 过去二十年中国居民消费率经历下降-上升-再下降的三阶段波动 主要由消费倾向变化与初次分配收入占比变化驱动 [1] - 工业化潮起导致2000-2010年消费率下降 潮落带来2010年后消费率上升 疫情导致短暂下降但不改变上升趋势 [1]