文章核心观点 - 市场策略师简·鲍登认为，近期白银价格下跌和交易所提高保证金是银行业为拯救深度做空银行而采取的“纸面打压”行动，其背后是实体白银市场严重的供应短缺问题，她预计白银价格将升至200美元/盎司 [5][6][13] 市场近期动态与价格观点 - 白银价格在2025年最后一周抛售后未能站稳80美元上方，市场预计价格将持续波动 [5] - 基金经理简·鲍登预计白银价格将升至200美元/盎司 [6] - 任何价格回调都应被视为长期买入机会，白银矿业公司也被认为潜力巨大 [13] 对价格波动的核心解读 - CME提高保证金要求被解读为一种“烟雾弹”，旨在掩盖实体白银市场的更大问题，并拯救那些深度做空、资不抵债的银行 [5][6] - 此次行动被描述为“教科书式的纸面打压”，是保证金要求的故意武器化，而非市场崩溃 [6] - 这与1980年代亨特兄弟引发崩盘的情况不同，当前是多方在争夺供应，而非单一主体试图垄断市场 [9][10] 实体市场供需基本面 - 实体白银市场供应紧张局面预计将加剧，因中国自1月1日起已限制精炼白银出口 [7] - 中国的出口禁令影响了全球约70%的实体白银供应，将从根本上改变金属的全球流向 [8] - 地上库存正在枯竭，争夺伦敦金库中剩余2.2万吨白银已成为一个国家安全问题 [10][11] 主要需求驱动因素 - 中国、太阳能产业和欧洲各国央行被描述为2026年争夺白银供应的主要力量 [11] - 白银被美国和欧盟指定为战略性矿产，增加了其工业与战略需求 [11] - 《巴塞尔协议III》的实施继续迫使银行持有更多实体金属 [11] 宏观金融环境 - 美联储预期的降息将降低持有白银的机会成本 [11] - 随着利率下降和美元指数滑落至100以下，当美元贬值时，白银价格预计会飙升 [12]