行业表现回顾 - 2025年上半年保险行业呈现负债端转型成效显著、资产端配置优化特点 [1] - 1-4月保险股价走势略弱于大盘 5月中旬A股与港股保险板块联袂上涨 港股内险股表现更突出 [1] - 截止6月25日A股保险指数累计上涨14.5% 跑赢大盘8.5个百分点 [1] - 一季度末保险板块公募基金持仓占比仅为0.91% 较标配1.99%仍有显著差距 [1] 负债端表现 - 寿险分红险产品转型取得显著成果 1-2月中国太平个险渠道分红险占比达98.9% [2] - 代理人规模总体保持稳定 绩优队伍建设成效显现 [2] - 银保渠道"报行合一"短期冲击渐消 上市险企在低基数下实现高速增长 [2] - 财险1-4月行业保费同比增长5.2% 一季度"老三家"COR不同程度下降 [2] 资产端配置 - 一季度末债券投资占比达50.4% 创历史新高 [3] - 一季度股票投资余额净增加3893亿元 [3] - 3月首批黄金交易落地 拓宽投资收益来源 [3] 下半年展望 - 寿险预计三季度可能出现首次调整预定利率窗口期 分红险仍是储蓄类产品重点方向 [4] - 保障型产品销售重要性凸显 商业医疗险有望拓展新业务增长点 [4] - 车险保费规模有望稳健扩张 头部险企新能源车险或率先实现承保盈利 [4] - 非车险"报行合一"改善业务质量 龙头公司优势更加明显 [4] 资金配置趋势 - 行业将继续加大价值型和科技成长型权益投资配置 [5] - 提高权益投资比例有望成为增厚收益重要方式 [5] - 保险增量资金入市有望形成双赢局面 [5]