监管政策动态 - 中国银行间市场交易商协会发布新规，明确禁止主承销商以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标 [1] - 这是继6月份规范通知后，交易商协会再次强化债券承销费报价管理 [1] - 协会宣布将另行出台承销报价管理办法，持续推进银行间债券市场发行承销"反内卷" [1] 行业竞争现状 - 6家主承销商在广发银行二级资本债券项目中以极低承销费中标，总额仅6.3万元 [1] - 个别机构中标含税预估服务费低至700元，最高不超过3.5万元 [1] - 投行为争夺市场份额不惜报价低于人力成本，甚至无法覆盖差旅费用 [2] 市场乱象分析 - 低价承销费、低价包销、拼盘投资、利益输送等问题在银行间债券市场屡禁不止 [2] - 部分机构利用包销变相作为主动投资手段来揽客 [2] - 只有资金实力雄厚的券商或银行才能参与此类低价竞争项目 [2]