◇ 本文原载《债券》2025年7月刊 摘 要 ◇ 作者：上海农商银行金融市场部总经理 张天海 上海农商银行金融市场部高级交易员 金天立 上海农商银行金融市场部头寸管理岗 骆映希 我国货币政策框架顺应经济发展阶段，从以数量型调控为主逐步转向数量型与价格型调控并行。2024年，我国货币政策框架加速转 型，明确了7天期逆回购操作利率的政策利率地位，在适度收窄利率走廊的同时，进一步丰富了货币政策工具体系。对于债券市场 而言，货币政策框架转型后，短期市场波动幅度有所收窄，由交易行为引发的非理性定价得到纠正，政策利率成为银行等机构的定 价基准。展望未来，货币政策框架转型将有助于引导债券市场合理定价，调节国债交易活跃度，为利率上行期储备政策工具，助力 我国债券市场对外开放。 货币政策 转型 价格型调控 定价基准 关键词 货币政策是宏观调控的重要组成部分，其框架必然随着内外部宏观经济环境的变化和经济发展阶段的跃迁而适时调整优化。参考海 外经验，21世纪以来，美国为应对经济增长挑战，先后实施了四轮量化宽松（QE）政策；日本通过QE、质化量化宽松（QQE）及 收益率曲线控制（YCC）等政策应对通缩压力。当前，我国经济正处于新旧动 ...