债券利息收入增值税政策调整 政策调整内容 - 8月8日起新发行的国债、地方政府债及金融债利息收入恢复征收增值税 [1] - 采取"新老划断"方式，存量债券继续享受免税政策直至到期，仅对新发行债券恢复征税 [3] 财政可持续性 - 恢复增值税征收有助于提升财政制度的规范性与可持续性 [1] - 在内需待提振、财政支出需加大的背景下，增强财政调控能力 [1] 金融风险防范 - 免征增值税导致金融机构通过持有免税债券进行税负套利，形成"重配置、轻收益"的非理性投资偏好 [1] - 恢复征税后统一税收规则，压缩人为套利空间，提升债券发行与交易的透明度与合规性 [1] - 税后收益率差异趋于合理，提升市场定价效率与风险收益匹配度 [1] 债市市场化改革 - 税收待遇一致后，金融机构将更关注债券的信用质量、风险收益比和长期价值 [2] - 引导资金流向科技创新、绿色经济、先进制造等高质量发展领域，提升金融资源配置效率 [2] 债市规范化发展 - 恢复增值税征收使我国债市税收安排更趋近国际主流做法，增强市场可比性与制度透明度 [2] - 促进高水平金融开放，推动债市从规模扩张转向高质量发展 [1][2] 实施方式与市场影响 - "新老划断"方式避免对现有债市的剧烈冲击，兼顾市场稳定与改革目标 [3] - 未来需完善税收征管细则、加强预期引导，并推进信用评级、信息披露等配套制度建设 [3]

近日，财政部、国家税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收 增值税。 在实施路径上，本次政策调整采取了"新老划断"的方式。根据公告，即对在2025年8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8 日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。 本次政策调整的一大背景是，在国债发行初期，为提高投资者认购积极性和国债资金筹集效率，培育国债市场，我国出台了国债利息收入免征营业税政策。 2016年，"营改增"改革后将免征营业税改为免征增值税，并将地方债利息收入和金融机构持有金融债券取得的利息收入纳入免征增值税的范围。 国债、地方债和金融债是银行和资管机构的重要持仓品种，此次政策调整不可避免将影响其税后的债市收益。中金公司研究部分析师东旭指出，针对8月8日 起的新发债券，银行等机构自营投资将适用于6%的税率，资管类产品适用于3%的税率。 | 对象 | 品种 | 资本利得 | | 利息收入 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增值税 | 所 ...