标普评级报告核心观点 - 国际评级机构标普确认公司评级为BB-，展望为“稳定” [1] - 稳定展望基于预期，即公司的商业地产组合将在未来12个月内提供充足的流动性缓冲 [1] 流动性及债务状况 - 公司已偿还2025年所有到期的境内债券 [1] - 2025年剩余时间内到期的境外银行贷款仅余约20亿元人民币 [1] - 2026年和2027年的到期债务规模较2025年大幅下降 [1] - 在经营性物业贷支持下，短期内债务偿还和再融资风险可控 [1] - 公司充足的流动性以及管理良好的债务结构降低了短期内的风险 [1] 商业地产运营表现 - 2025年上半年，公司租金收入同比增长4.9% [1] - 商业地产出租率高达97% [1] - 同期零售额和日均客流分别增长17%和11% [1] - 商业地产组合的稳健运营有助于确保资产质量和偿债能力 [1] 穆迪报告补充观点 - 穆迪认为公司流动性状况维持良好 [2] - 预计非受限在手现金加上经营性现金流将足以支付未来12-18个月的未付土地款、股息和到期债务 [2] - 得益于高利润率的经营性收入增长以及持续的债务削减，公司信用指标将在未来12-24个月内恢复 [2]