黄金与美债市场动态 - 黄金与美债总回报之比升至0.38，相当于1975年8月和1978年6月水平，当时美国CPI同比分别为8.6%和7.4%，显示高通胀风险可能已被充分定价[1][2] - 超长期美债ETF期权偏斜度从10月16日的0升至10月31日的0.7，投资者增加对TLT价格下行的对冲力度，担忧通胀反弹风险[2] - 10年期美债利率在美联储降息背景下不降反升，冲高至4.1%，出现“反向格林斯潘谜题”[2][4] 美国财政与货币市场 - 美国财政部现金储备从6月的3300亿美元升至10月的1万亿美元，商业银行超储总额从3.4万亿美元降至2.9万亿美元[8] - 商业银行储备金规模跌破3万亿美元导致常备回购便利使用量激增，突破500亿美元，触及5年高点[8] - 短期美元融资压力上升，隔夜SOFR比联邦储备金利率高14个基点，隔夜三方回购利率高9个基点[10] 中国股债市场指标 - 沪深300指数权益风险溢价为4.4%，低于16年平均值以上1倍标准差，估值水平有抬升空间[14] - 中国10年期国债远期套利回报为27个基点，较2016年12月水平高57个基点[16] - 国内股票与债券总回报之比为28.6，高于过去16年平均值，股票资产相对固收资产吸引力增强[26] 全球外汇与大宗商品 - 3个月美元兑日元互换基差为-24.6个基点，Libor-OIS利差为106.3个基点，显示离岸美元融资压力缓解[20] - 铜金价格比降至2.7，与升至7.1的离岸人民币汇率出现背离，信号不一致[22]