白银价格剧烈波动 - 最活跃的白银期货合约周一收于每盎司70.46美元，单日暴跌8.7%，录得自1980年1月22日以来最大单日美元跌幅 [1] - 黄金价格同日下跌超4%，报4330美元 [1] - 此前一个交易日，白银刚刚刷新历史收盘新高，并创下史上最大单日美元涨幅 [1] 市场情绪与参与者行为 - 近期追高入场的散户和投机资金在新年假期前很可能更加谨慎，过去一两周进场的多头已经浮亏并选择止损离场 [1] - 近几个月白银已更多演变为一种“西方投资者主导的投机交易”，投机成分上升导致价格出现更剧烈的波动 [2] - 多头动能开始衰减，在成熟的牛市中，剧烈的价格摆动往往意味着这种衰减 [1] 价格波动的主要原因 - 此轮急跌与芝加哥商品交易所(CME)上周五上调黄金、白银等贵金属的保证金标准密切相关 [2] - 保证金上调会直接抑制投机交易，同时也抬高了产业客户的对冲成本 [2] - 假期前交投清淡放大了价格波动，而不少投资者试图提前规避新年初期常见的获利了结和商品基金再平衡压力，这些因素共同加剧了抛售 [2] 中长期趋势观点 - 此次下跌更像是快速且前所未有上涨后的“健康修正”，并非对中长期看涨逻辑的根本否定 [2] - 只有在中国供应约束明显缓解，或推动贵金属上涨的经济与地缘政治不确定性显著下降的情况下，白银才可能出现持续性反转 [2] - 今年以来，贵金属整体需求旺盛，黄金期货累计上涨约65%，而白银涨幅更是超过一倍 [1] 基本面与市场环境 - 白银不仅是投资品，也是重要的工业金属，在新能源、人工智能等领域需求强劲的背景下，美国内政部已将白银纳入关键矿产清单 [3] - 近期白银的暴涨暴跌更像是期货和期权市场的逼空与获利回吐交织所致，在大幅上涨之后，短期内的看空压力确实更大 [3] - 风险资产整体情绪也在降温，周一美股主要指数集体走低，纳指跌0.5%，比特币跌超0.7% [3]