公司概况与市场地位 - 正品控股有限公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为浤博资本有限公司 [1] - 公司主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销，并将生产外包给供应商 [1] - 按2024年零售值计算，公司在香港所有本地保健及美容补充品与产品供货商中排名第七，市场占有率约为1.6% [1] - 公司在香港鹿相关保健补充品及产品市场排名第一，市场份额约为29.4% [2] - 公司自有品牌"炎痛消"是2024年万宁零售门市中最畅销的五种关节及痛症补充品及产品之一 [2] - 公司经营六个自有品牌和六个第三方品牌 [2] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日止的三个财政年度，公司收益分别约为0.43亿港元、1.10亿港元、1.30亿港元 [2] - 同期，年内溢利及全面收益总额分别约为1131.3万港元、3548.3万港元、3625.7万港元 [2] - 毛利率呈逐年下降趋势，分别为81.59%、78.62%及75.02% [3] - 净利率先升后降，2024年达到32.37%后2025年回落至27.84% [3] - 销售及分销开支三年增长2.4倍，2025年占收入比例达28% [5] - 行政开支以年均50%的速度增长 [5] - 财务成本三年累计增长113% [5] 业务模式与渠道分析 - 公司收益主要来自销售自有及第三方品牌产品，销售额占总收益比例超过98% [5] - 几乎所有收益均来自香港的销售 [5] - 公司商业模式与万宁深度绑定，万宁以34.4%的零售市占率成为香港核心渠道 [6][7] - 万宁在香港及澳门拥有346家门店，为公司提供现成的销售网络 [7] - 公司面临单一渠道依赖风险，可能导致议价权缺失和毛利率受压 [7] 行业市场前景 - 2024年香港保健品及美容产品市场TOP10企业市占率31.1%，呈现寡头垄断特征 [6] - 香港美容补充品及产品市场于2020年录得2375.0百万港元的销售额，2024年增加至2709.0百万港元，复合年增长率约为3.3% [8] - 预计到2029年该类别销售额将达3537.6百万港元，2025年至2029年期间的复合年增长率为5.5% [9] - 香港保健品市场规模2024年约70亿港元 [7]