居民财富缩水 - 居民财富总市值从400万亿人民币降至300万亿人民币，损失约100万亿人民币 [2] - 财富缩水主要源于房产价格回落 [3][4] 通缩形成原因 - PPI数据下跌3.3%，CPI数据下跌3.6%，显示通缩已成大趋势 [5][6] - 分配结构矛盾：中老年群体掌握财富但消费意愿低，年轻群体消费能力强但缺乏财富积累 [21][22][23] 通胀与通缩周期差异 - 通胀周期特点为实际利率为负，负债即资产，加杠杆投资容易赚钱 [12][13][14] - 通缩周期实际利率高，流动性不足，资产无溢价，投资易亏损 [15] 历史经验借鉴 - 日本通缩30年，部分人通过储蓄和稳定收益资产实现财富增长 [17] - 当前经济周期类似日本1991年泡沫破裂、韩国1997年金融危机、美国1926年大萧条 [17] 通缩应对策略 - 应持有60%-80%家庭财富于低风险稳定收益资产 [33] - 通缩时期应持有现金而非债务，1%存款利息在物价下跌环境下实际收益为正 [30][32] - 需等待分配政策调整或股市大牛市出现才能转向风险资产 [32] 资产配置建议 - 现阶段重点配置能稳健生息的存款类资产 [30] - 保住本金比追求风险收益更重要 [34] - 需根据不同经济周期调整资产配置思路 [31]