文章核心观点 - 在A股公司赴港上市的主流趋势下，港股上市公司映恩生物宣布拟赴科创板上市，形成逆向操作 [1] - 随着A股IPO市场回暖，港股公司回A的案例受到市场关注，但映恩生物的科创板IPO之路面临业务模式可持续性和融资必要性等多重争议 [2][5] 公司业务与财务状况 - 映恩生物是一家生物医药企业，旗下暂未有药品获批上市，主要通过"License-out"模式创收，收入存在不稳定性 [2] - 2025年上半年，公司通过与GSK等药企的授权交易获得收入12.27亿元，但同期净亏损额为2.92亿元，亏损同比扩大超6倍 [2] - 公司于今年4月登陆港交所，募资近18亿元，截至2025年6月末，现金及现金等价物金额已接近30亿元 [3][4] 行业对比与市场环境 - 百奥赛图作为年内首单"先H后A"案例已顺利获得证监会注册 [2] - 对比同期拟登陆科创板的生物医药企业，百奥赛图2025年上半年净利润为0.48亿元，武汉禾元生物核心产品已获批上市，盈利在即 [2] - A股IPO市场呈现回暖迹象，市场期待后续是否有更多港股公司启动回A [2]