人民财讯9月8日电，A股三大指数开盘涨跌不一，沪指跌0.02%，深证成指涨0.33%，创业板指涨 0.21%。盘面上，固态电池、锂电池、光伏逆变器概念等涨幅居前；体育概念、冰雪旅游、光通信等板 块跌幅居前。 ...

市场表现总结 - A股主要指数多数收跌 沪指跌1.16%收报3813.56点 深证成指跌0.65%收报12472.00点 科创50跌1.64%收报1306.48点 创业板指逆势涨0.95%收报2899.37点 [1] - 个股表现疲软 全市场4558只个股下跌 822只个股上涨 44只个股收平 两市成交额23641亿元 较上个交易日缩量5109.05亿元 [1] - 申万一级行业仅综合/通信/电力设备三个行业上涨 国防军工/非银金融/计算机/商贸零售/美容护理/农林牧渔等行业领跌 [1] 板块热点分析 - 概念板块中光伏逆变器/光模块(CPO)/储能/电源设备精选/光刻机/光芯片等板块涨幅居前 [2] - 医疗服务精选/CRO/光伏屋顶/仿制药/能源出海等板块表现活跃 宁组合/动力电池/化学原料精选板块同样录得上涨 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收435.33亿元，同比增长40.34%，归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%，扣非归母净利润74.95亿元，同比增长53.52% [1] - 2025年第二季度公司实现营收244.97亿元，同比增长33.09%，归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，扣非归母净利润38.19亿元，同比增长36.44% [1] 储能业务 - 2025年上半年储能业务营收178.03亿元，同比增长127.78%，毛利率39.92%，同比下降0.16个百分点 [2] - 业务增长得益于全球规模化应用，包括PowerTitan2.0和PowerStack835CS等多场景落地产品 [2] - 公司推出PowerStack255CS系统、构网技术及AI智能决策系统等创新方案，强化市场竞争力 [2] 光伏逆变器业务 - 2025年上半年光伏逆变器业务营收153.27亿元，同比增长17.06%，毛利率35.74%，同比下降1.88个百分点 [2] - 公司发布SG465HX大功率组串逆变器及全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0，以提升度电成本适应能力 [2] - 通过加码欧洲、美洲、亚太、中东非及中国市场渠道布局，全球竞争力持续提升 [2] 新能源投资开发业务 - 2025年上半年新能源投资开发业务营收83.98亿元，同比下降6.22%，毛利率18.06%，同比提升1.18个百分点 [3] - 营收下滑主要受政策及市场环境影响，全球累计开发光伏、风电项目超5700万千瓦 [3] - 毛利率提升得益于品牌溢价、产品创新及规模效应 [3] 盈利预测与估值 - 公司2025-2027年归母净利润预测上调至140亿元、159亿元和175亿元，上调幅度分别为16%、15%和13% [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为14倍、13倍和11倍 [3] - 基于储能业务高增长态势，维持对公司长远发展的乐观预期 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入55.35亿元，同比增长16.58%，归属于上市公司股东的净利润15.22亿元，同比增长23.18%，业绩增长主要受益于逆变器及储能业务强劲表现，尤其是工商储市场快速起量及欧洲市场复苏 [1][2][4] - 公司拟实施半年度现金分红方案，每股派发现金红利1.108元（含税），合计派发现金红利10.00亿元，占半年度净利润比例为65.70%，体现公司重视股东回报 [1] - 逆变器业务成为核心增长引擎，总销量达76.38万台，其中户用储能逆变器销售27.27万台，工商储逆变器销售4.29万台，工商储产品凭借渠道和研发优势快速放量 [4] - 储能电池业务收入同比增长85.80%，与逆变器业务协同效应显著，公司通过全球参展和区域路演推动品牌全球化战略 [4][5] - 家电业务受天气因素及市场竞争影响，除湿机销量同比下滑10.30%，但公司仍保持线上单品冠军地位，无雾加湿器等新品获行业创新奖 [5] 财务表现 - 营业收入55.35亿元，同比增长16.58% [2] - 归属于上市公司股东的净利润15.22亿元，同比增长23.18% [2] - 扣除非经常性损益的净利润14.62亿元，同比增长25.74% [4] - 经营活动产生的现金流量净额15.16亿元，同比增长14.63% [2] - 总资产185.68亿元，较上年末增长22.85% [2] - 基本每股收益1.68元/股，同比增长15.07% [2] 业务分板块表现 - **逆变器业务**：总销量76.38万台，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储逆变器4.29万台，工商储产品利用渠道优势快速起量 [4] - **储能电池业务**：收入同比增长85.80%，与逆变器推广协同，参加美国CES等4场国际展会，开展西非、中美洲等5场区域路演 [4][5] - **家电业务**：除湿机销量同比下滑10.30%，主要因回南天天气特征较弱及产品同质化竞争，但无雾加湿器F15获AWE艾普兰创新奖 [5] - **热交换器业务**：收入同比下滑17.83%，主要因下游客户需求收缩 [5] 研发与产品创新 - 发布离网储能新机型3.6-6KW单相离网逆变器，集成逆变器、太阳能充电器和蓄电池充电器功能，内置Wi-Fi支持德业云实时操作 [4] - 推出工商业储能系统，功率覆盖100-125KW，采用模块化设计降低30%总成本，提升运输和安装效率 [4] - 微型逆变器实现4路MPPT跟踪，组串式逆变器直流侧和交流侧配比达1.5倍，优化系统收益和度电成本 [6] - 研发费用2.64亿元，同比增长21.75% [7] 行业与市场分析 - 全球逆变器市场规模预计达663亿元，出货量增长至570GW，储能技术重要性凸显，欧洲去库存进入尾声，需求复苏 [3] - 德国强制动态电价套餐扩大峰谷套利空间，巴基斯坦、尼日利亚等地因电价高企和电力短缺催生光储需求 [3] - 埃及计划2040年可再生能源目标40%，澳大利亚提高基准电价并提供电池系统补贴至2030年 [3] - 工商业储能渗透率较低但经济性显现，意大利推出3.2亿欧元中小企业能源计划，波兰推出40亿兹罗提储能补贴计划 [3] 资产与负债变动 - 货币资金51.07亿元，较上年末增长43.72%，主要因销售收款增加 [8] - 短期借款44.81亿元，较上年末增长343.42%，主要因增加票据贴现 [8] - 在建工程8.98亿元，较上年末增长39.71%，主要因生产办公基地建设投入 [8] - 无形资产2.84亿元，较上年末增长98.91%，主要因购置土地 [8] 公司治理与承诺 - 控股股东艾思睿投资、实际控制人张和君承诺避免同业竞争和规范关联交易，承诺长期有效 [12][13] - 公司及董事、高级管理人员就稳定股价、填补摊薄即期回报等作出承诺，目前均严格履行 [13][14][15][16][17][18][19][20]

市场整体表现 - A股三大指数早盘低开高走 沪指涨0.47% 深证成指涨1.19% 创业板指涨2.14% [1] - 两市半日成交额超1.3万亿元 超4400只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 电源设备股走高 欧陆通涨超17% 中恒电气和科士达涨停 [1] - PEEK材料概念集体走强 金田股份涨停 [1] - 液冷服务器概念 PCB概念 储能概念 光伏逆变器 稀土等涨幅居前 [1] - 银行和CPO等板块跌幅居前 [1]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨 沪指涨0.48%收报3683.46点 深证成指涨1.76%收报11551.36点 科创50涨0.74%收报1077.70点 创业板指涨3.62%收报2496.50点 [1] - 全市场个股跌涨参半 2456只下跌 2730只上涨 232只收平 沪深两市成交额合计21509亿元 较上个交易日放量2694.17亿元 [1] 行业板块 - 申万一级行业涨多跌少 领涨行业包括通信、有色金属、电子、医药生物、电力设备、国防军工 领跌行业包括银行、煤炭、食品饮料、纺织服饰、公用事业、石油石化 [1] - 涨幅居前概念板块为光模块(CPO)、光芯片、工业气体、光通信、CRO、电路板、服务器、工业金属精选、培育钻石、华鲲振宇、创新药、光伏逆变器、半导体材料、锗镓锑墨、IDC(算力租赁)等 [2] 数据来源 - 图表数据来源于wind及粤开证券研究院 [11]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离** - **因子构建思路**：通过计算股票最新收盘价与过去250日最高收盘价的相对距离，衡量股票接近历史高点的程度[11] - **因子具体构建过程**： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中： - \(Closet\)为最新收盘价 - \(ts\_max(Close,250)\)为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则因子值为0；若回落则因子值为正，表示回落幅度[11] - **因子评价**：该因子捕捉动量效应，研究表明接近历史高点的股票未来表现更优[11] 2. **因子名称：平稳创新高筛选因子** - **因子构建思路**：结合分析师关注度、股价路径平稳性等多维度筛选具有持续动量的股票[25][27] - **因子具体构建过程**： - **筛选条件**： 1. 分析师关注度：过去3个月买入/增持评级研报≥5份[27] 2. 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[27] 3. 股价平稳性： - 价格路径平滑性：计算股价位移路程比（过去120日涨跌幅绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总）[25] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离时间序列均值[27] 4. 趋势延续性：过去5日的250日新高距离时间序列均值[27] - 最终取综合排名前50的股票[27] - **因子评价**：通过多维度过滤噪声，筛选具有稳健动量特征的股票[25] --- 因子回测效果 1. **250日新高距离因子** - 应用效果： - 上证指数、深证成指等主要指数当前250日新高距离分别为0.12%、3.19%等[12] - 机械、有色金属等行业指数距离新高较近（0.00%-0.17%），食品饮料等行业距离较远[13] 2. **平稳创新高筛选因子** - 应用效果： - 全市场1336只股票过去20日创250日新高，医药、机械行业创新高数量最多（211/197只）[20] - 筛选出的50只平稳创新高股票中，制造板块占比最高（18只），机械行业占优[28][30] --- 注：报告中未提供传统量化模型（如多因子模型）的构建细节，主要聚焦于创新高相关因子的设计与应用。

市场新高趋势追踪 - 上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为0.12%、3.19%、3.55%、0.53%、0.35%、0.23%、8.48%、7.39% [6] - 中信一级行业中机械、有色金属、基础化工、轻工制造、纺织服装行业指数距离250日新高较近，食品饮料、煤炭、房地产、消费者服务、综合金融行业指数距离250日新高较远 [9] - 概念指数中光伏逆变器、卫星互联网、充电桩、卫星导航、风力发电、万得微盘股日频等权、黄金等概念指数距离250日新高较近 [11] 创新高个股市场监测 - 截至2025年8月8日共1336只股票在过去20个交易日创出250日新高，医药、机械、基础化工行业创新高个股数量最多，分别有211、197、142只 [14] - 钢铁、国防军工、有色金属行业创新高个股数量占比最高，分别为54.72%、47.06%、43.55% [14] - 制造、周期板块创新高股票数量最多，分别有437、310只，占板块股票数量比例分别为28.19%、27.70% [16] 平稳创新高股票筛选 - 筛选标准包括分析师关注度（过去3个月不少于5份买入/增持评级研报）、股价相对强弱（全市场前20%）、股价路径平滑性及创新高持续性 [20] - 本周筛选出50只平稳创新高股票，包括博瑞医药、胜宏科技、华光环能等，制造板块18只（机械行业最多）、周期板块13只（基础化工行业最多） [21] - 平稳创新高股票中机械行业表现突出，如科沃斯（128.67%涨幅）、华锐精密（129.98%涨幅）等 [24][25] 行业与板块分布特征 - 中证2000、中证1000、中证500指数中创新高个股占比最高，分别为24.20%、21.60%、22.40% [16] - 医药行业创新高个股集中在化学制剂（博瑞医药337.36%涨幅）、医疗器械（伟思医疗121.09%涨幅）等细分领域 [24] - 有色金属行业创新高个股以稀土及磁性材料为主，如北方稀土（125.88%涨幅）、金力永磁（146.13%涨幅） [24]

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要涉及市场表现、情绪指标和资金流向的统计分析，但未提及具体的量化模型或因子构建。以下是可提取的核心内容分类整理： --- 市场情绪指标 1. **封板率计算** 构建思路：反映涨停股的稳定性 构建过程：$$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停股票数}{最高价涨停股票数}$$ 当前值：76%（较前日下降9%）[18] 2. **连板率计算** 构建思路：衡量涨停股的持续性 构建过程：$$连板率=\frac{连续两日收盘涨停股票数}{昨日收盘涨停股票数}$$ 当前值：23%（较前日下降10%）[18] --- 资金流向指标 1. **两融余额占比** 构建思路：评估杠杆资金活跃度 当前值：占流通市值2.3%，占成交额9.0%[23] 2. **大宗交易折价率** 构建思路：反映大资金交易情绪 构建过程：$$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额总市值}-1$$ 当前值：7.02%（近半年平均5.80%）[27] 3. **股指期货年化贴水率** 构建思路：衡量期货市场预期 构建过程：$$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 当前值： - 上证50：3.33%（42%分位）[30] - 沪深300：4.70%（38%分位）[30] - 中证500：10.32%（44%分位）[30] - 中证1000：12.65%（49%分位）[30] --- 机构行为指标 1. **龙虎榜机构净流向** 数据范围：机构专用席位买卖前十名[38] 净流入案例：中油资本、塞力医疗等[38] 净流出案例：永安药业、柳钢股份等[38] 2. **陆股通净流向** 数据范围：外资买卖前十名[39] 净流入案例：中油资本、广合科技等[39] 净流出案例：信雅达、隆扬电子等[39] --- 注：报告未涉及传统量化因子（如价值/动量因子）或复杂模型（如多因子模型）的构建与测试[1][2][3][4][5]

市场整体表现 - A股市场早间小幅低开，短暂上行后震荡走低，三大指数全部下跌，上证指数跌0.41%至3373.61点，深证成指跌0.23%至10128.47点，创业板指跌0.38%至2042.09点 [1][2] - 全市场超4200只个股下跌，上涨个股仅1016只，下跌个股达4283只 [1][2] - 港股市场同步走弱，恒生指数跌1.20%，恒生科技指数跌1.70%，恒生中国企业指数跌1.23% [3][4] 行业板块表现 表现强势的板块 - 光伏逆变器板块涨幅居首，上涨1.69%，白酒板块上涨1.53%，军工信息化板块上涨1.37% [3] - 食品饮料板块盘初走高，酒类股集体发力，莫高股份、皇台酒业、金种子酒涨停，酒鬼酒涨4.70%，燕京啤酒涨4.05% [5][6] - 油气股持续活跃，准油股份涨停（9.99%），贝肯能源涨8.76%，通源石油涨5.26% [8][9] - 国防军工板块盘中拉升，长城军工涨停，北方长龙、捷强装备涨超10%，新光光电、富吉瑞涨超8% [10] 表现弱势的板块 - 稀土永磁概念股回调明显，板块整体下跌3.53%，北矿科技跌9.92%，科恒股份跌9.43%，中科磁业跌9.24% [3][15][16] - 大消费板块普遍走弱，商贸零售板块中小商品城跌9.23%，若羽臣跌7.90%，爱婴室跌4.42% [11][12] - 美容护理板块下行，华业香料跌6.78%，诺邦股份跌6.47%，拉芳家化跌5.66% [13][14] 市场驱动因素 - 酒类股上涨受"618"期间电商平台对酒类补贴力度加大影响，飞天茅台等高端白酒价格下探 [7] - 油气股活跃与国际油价走高相关，中东局势升级导致地缘政治风险上升，华安证券预计原油价格将进一步上涨 [9]