**涉及的公司与行业** * 公司：鹏辉能源 [1] * 行业：储能行业 [2][3] **核心观点与论据** * **业绩表现超预期**：公司2026年上半年预计归母净利润8-8.66亿元（中值8.33亿元），去年同期亏损0.88亿元，实现扭亏为盈 [1] 其中第二季度业绩4.77-5.43亿元（中值5.1亿元），环比增长58% [1] * **出货量快速增长**：预计第二季度储能电芯出货量环比增长50%至15GWh左右 [5] * **盈利能力改善**：毛利率提升，原因包括：1）314Ah大储电芯向户储和工商储客户交付；2）海外交付确收增长 [5] * **实际经营业绩更强**：第二季度公司非经营性亏损约大几千万，若加回此部分，实际业绩更超预期 [5] * **业务结构变化**：目前公司国内大储订单已非常少，户储、工商储、海外大储需求表现较好 [3] * **行业景气判断**：公司判断储能行业此轮景气度有望持续3-5年，核心逻辑是电力系统重构 [3] **其他重要内容** * **产能规划**：公司坚持长期主义向储能倾斜资源，预计2026年底产能将提升至100GWh [2] * **产品结构**：第二季度小储（户储、工商储）占比相较第一季度（约51%）有较大幅度提升 [5] * **费用影响**：第二季度股权激励费用约4000万元 [5] * **投资建议**：研究团队继续坚定推荐鹏辉能源 [4]