核心观点 - 公司2025年业绩呈现“冰火两重天”格局：汽车业务交付量及利润下滑，但储能业务实现高速增长，成为关键增长引擎 [1][2] - 公司通过深耕AIDC（人工智能数据中心）储能、拓展新兴市场及优化全球供应链三大策略，巩固其在储能领域的领先地位和竞争壁垒 [8][51] 汽车业务表现 - 2025年全年交付汽车163.6万辆，同比下降8.6%，自2018年以来首次被比亚迪超越 [1] - 全年汽车业务净利润同比下降12% [1] - 具体车型交付数据：Model 3/Y交付1,585,279辆，其他车型交付50,850辆，总计1,636,129辆 [3] 储能业务整体表现 - 2025年全年储能装机量达46.7GWh，同比大幅增长48.7% [2] - 2025年前三季度，储能业务累计营收约86.45亿美元，毛利率稳定在30%以上，显著高于汽车业务16%的平均水平 [4] - 储能营收占总营收比例提升至12.0%，较去年同期提升3个百分点 [4] - 公司在全球储能市场占据第一宝座，但在大型储能领域面临阳光电源、比亚迪等对手的竞争 [6] 策略一：AIDC储能业务布局 - 公司将自身AI研发产生的电力需求作为储能技术的“内部试炼场”，形成了“算力需求-储能支撑-技术迭代”的正向循环 [8][19] - **内部场景应用**： - Cortex超级计算集群初期配备5万颗英伟达H100芯片，后扩展至10万颗，用于FSD和机器人训练 [9] - 该集群瞬时最大耗电量达130MW，2026年有望增至500MW，届时将新增300MWh储能配套，总储能规模达500MWh [13] - xAI的Colossus数据中心拥有20万颗GPU，峰值电力需求约250MW [17] - 为Colossus数据中心部署了324台Megapack，以每台3.9MWh计算，合计部署容量接近1.2GWh [18] - **外部客户拓展**： - 谷歌母公司Alphabet于2025年12月以47.5亿美元收购了Intersect Power，后者是公司在美国的最大客户，双方有15.3GWh的Megapack供应合同（截止2030年） [19][22] - 收购未改变原有供应合同，Intersect Power将继续独立运营 [22] - 加州Oberon项目的1GWh储能系统已投入运营，为谷歌AI中心供电，另有四个大型项目（超半数合同量）预计2027年底前投产 [24] - **市场前景**：高盛预测到2030年底，全球数据中心电力需求可能增长165% [26] 策略二：新兴市场拓展 - **澳大利亚市场**： - 斩获澳洲历史上最大规模电网级储能订单：与Neoen合作的Western Downs Battery项目，三期全部完工后总规模将达约845MW/2.3GWh [27] - 与Origin Energy合作的200MW/400MWh项目已稳定运行，满足南澳20万户家庭日用电需求，帮助客户降低调峰成本30% [30] - 2025年在澳洲电网级大储市场占有率高达35%，稳居行业第一 [30] - **日本市场**： - 从早期试点（如北海道千岁项目）发展到大规模工程落地 [31] - 2025年赢得与欧力士合作的大单，为滋贺县米原湖东蓄电所提供134MW/548MWh的Megapack系统，计划2027年投运，将成为日本最大规模储能设施之一 [34] - **软件优势**：Autobidder软件通过AI算法优化储能充放电策略，并帮助客户参与电力市场获取收益 [36] - 例如，Neoen的Hornsdale Power Reserve项目自2017年运营以来，平均每月贡献澳洲全国电力市场约10%的频率控制辅助服务市场价值 [38] - 澳洲频率控制辅助服务市场规模从2014年不足5000万澳元增长至2021年4.38亿澳元，需求持续爆发 [40] 策略三：供应链管理 - **上海临港工厂**： - 设计年产能40GWh，2024年5月开工建设，仅用9个月完成厂房搭建与产线调试 [43] - 2025年全年完成约26GWh的储能产量，占公司全年总装机量的55.7% [45] - 驱动公司第三季度实现历史最高的季度储能部署量 [46] - 产品主要销往澳洲、欧洲和日本 [46] - **多元化电池采购**： - 2025年7月与LG新能源签署价值43亿美元的磷酸铁锂电池大单，创LG新能源史上最大单笔订单 [48] - LG新能源密歇根州工厂计划2025年底前实现16.5GWh年产能，2027-2030年间每年供应20-30GWh电池 [48] - 正在与三星SDI洽谈价值约21亿美元的储能电池合作，由后者美国印第安纳州工厂分三年生产30GWh磷酸铁锂电池，预计2026年后开始 [50] - **成本与定价**：根据BNEF 2025年调查，中国固定式储能电池组价格降至70美元/kWh，同比下降45%，公司临港工厂产品具备全球竞争底气 [46]

文章核心观点 - 中国钠离子电池产业在头部企业推动下正加速迈向规模化商业落地 其发展动力源于对锂电池的有效补充和独立市场开拓 并有望重塑国际能源格局 [1][2][11] - 钠电池商业化的两大关键路径是动力市场与AIDC(人工智能数据中心)储能 前者聚焦北方市场与换电场景 后者则受益于算力增长的刚性需求 [1][3][5] - 中国锂电巨头宁德时代、亿纬锂能、海辰储能在近期进行了实质性布局 从不同维度定义和推动钠电市场发展 [1][8][19] 行业发展趋势与驱动力 - 锂电池原材料价格波动大 例如碳酸锂期货价格在2023年12月26日突破13万元/吨 又在29日跌破12万元/吨 这为原材料供应更稳定的钠电池提供了发展契机 [1][6] - 锂电池在低温性能等方面存在不足 而钠电池出色的宽温域性能有望打破新能源车在北方市场的增长瓶颈 成为主要增量 [2][10] - 国际能源话语权面临重塑 中国企业在钠电池的技术专利和产业链完整度上全球领先 开辟新赛道有助于形成对日韩企业的技术制衡 [2][11] - 未来庞大的电力市场与全场景电动化催生了对多元电池的需求 源网侧储能、工商业储能、户储、数据中心AIDC未来合计电池需求有望超过13TWh [5][16] 动力电池应用场景进展 - 行业观点认为 北方新能源车市场和换电市场是新能源车渗透率进一步扩大的关键 钠电池被视为撬动这些市场的密钥 [3][13] - 宁德时代计划在2026年于换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池 其乘用车动力电池量产时间与此基本一致 [4][13] - 宁德时代钠新动力电池将首发应用于其巧克力换电车型 产品能量密度达175Wh/kg 并在-40℃极寒下可保持90%电量 [4][13] - 宁德时代钠电池已通过GB 38031-2025安全认证 成为全球首款通过新国标的钠离子电池 并已首发上车江淮3款商用换电车型 [4][14] AIDC储能应用场景进展 - AIDC发展面临算力增长与电力供给不匹配的全球性矛盾 催生了对独立能源供应体系或离网储能的刚性需求 [5][16] - 钠电池因长时间放置不亏电、容量损耗小、循环寿命长、倍率性能好等特性 备受AIDC场景青睐 能实现瞬时响应与长期备电的双重保障 [5][16] - AIDC储能未来10年的复合增长率预计最高 约为70% [5][16] - 海辰储能在2023年12月12日展示了全球首款锂钠协同AIDC全时长储能解决方案 并推出了NFPP路线的162Ah钠离子电芯和2.28MWh钠电储能系统 [7][18][19] - 亿纬锂能在2023年12月22日官宣了2GWh钠电产能规划 旨在为AIDC提供稳定高效的储能支撑 其首套大容量钠离子电池储能系统已在荆门基地成功并网调试 [7][19] 主要公司动态与战略 - 宁德时代：重点布局动力市场 包括换电、乘用车和商用车 并计划在2026年实现钠电池大规模应用 旨在成为钠电动力市场的“定义者” [1][4][15] - 海辰储能：聚焦AIDC储能场景 推出了具体的钠电产品与系统解决方案 [1][7][18] - 亿纬锂能：同样聚焦AIDC场景 公布了2GWh的钠电产能规划 并已完成相关技术调试 [1][7][19]

市场表现 - 2025年12月30日，A股三大指数低开，创业板新能源ETF华夏（159368）回调0.68% [1] - 该ETF当日成交额达2385万元，居同类基金首位 [1] - 其成分股中，飞荣达上涨2.08%，富临精工上涨1.36%，罗博特科上涨1.27%，阳光电源上涨0.77% [1] 行业前景与驱动因素 - 全球AIDC（人工智能数据中心）储能市场正迎来爆发式增长 [1] - 预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍 [1] - 全球储能行业增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性，涨幅可达20cm [2] - 费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年11月30日，规模达7.32亿元 [2] - 近一月日均成交7275万元，成交额最大 [2] - 其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

文章核心观点 2025年是储能行业经历深刻变革与价值重塑的一年 行业从依赖政策驱动转向市场价值驱动 安全、成本和经济性成为核心竞争要素 展望2026年 行业将全面从“规模红利”迈向“价值红利”阶段 在电力市场改革、新技术应用和新场景开拓的推动下 进入高质量发展新周期 [2] 政策与市场环境演变 - **强制配储机制取消**：2025年2月“136号文”明确不得将配置储能作为新能源项目并网前置条件 终结了强制配储机制 推动行业从“政策输血”转向“市场造血” [3] - **顶层设计确立规模化目标**：2025年9月发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》明确2027年全国新型储能累计装机规模需突破1.8亿千瓦（180GW） 预计带动直接投资约2500亿元 确立了未来三年的核心目标与实施路径 [4] - **分时电价政策调整**：2025年11月政策要求做好峰谷分时电价与市场交易电价的衔接 原则上直接参与市场的用户不再执行政府规定的分时电价 这冲击了传统的固定峰谷差套利模式 促使行业探索“主动管理负荷+虚拟电厂聚合+多元收益”的新范式 [7] - **美国市场壁垒增加**：2025年5月美国“OBBBA”法案延长了储能ITC补贴退坡时间 但通过严苛的“受关注外国实体（FEOC）”条款限制中国供应链 可能导致美国本土储能项目成本上升30%-50% 并延长交付周期 [8] - **欧洲电网事故催化需求**：2025年4月西班牙大停电事件暴露了欧洲电网脆弱性 明确了储能的刚需 欧盟提出2030年达成500-780GWh的储能装机目标 为中国企业打开了市场空间 [11] 技术发展与产业动态 - **大尺寸电芯技术路线收敛**：行业新一代大电芯技术路线正从多型号并行向双主流规格集中演进 即以宁德时代为代表的587Ah路线和以阳光电源为代表的684Ah路线 竞争将经历技术验证、成本效益比拼和综合实力比拼三阶段 [17][18][21] - **构网型储能迈向产业化**：2025年构网型储能从前沿技术跃升为决定新能源项目并网的“通行证” 政策要求在西北、新疆等高比例新能源外送基地强制配置 使其渗透率目标突破30% 产业正从被动“跟网”向主动“构网”跨越 [15][16] - **安全测试成为准入门槛**：2025年大量头部企业集中开展大规模真机“烧舱测试”以自证实力 随着2026年版NFPA 855标准将大规模火灾燃烧测试（LSTF）列为强制性要求 “烧舱测试”或将从“选修课”变为“强制性准入门槛” [26][27] - **供应链出现紧缺**：2025年二季度起 储能订单爆发 中国主要电池企业储能电池产线产能利用率达80%以上 部分头部企业满产满销 出现“订单等产能”情况 同时PCS供应也因IGBT等核心零部件短缺、大功率产能扩张滞后而紧张 预计2026年缺货潮可能持续 [22][23] 新兴应用场景与市场 - **AIDC储能成为新蓝海**：人工智能数据中心（AIDC）的爆发式增长为储能开辟了确定性“新蓝海” 行家说储能分析预测 到2030年全球AIDC储能锂电出货量将突破250GWh 相当于2025年近20倍 年复合增长率预计超过50% 2026年该市场或将从“概念验证”迈入“规模化部署”阶段 [12][14] - **应用场景全面渗透**：储能场景正从新能源配储（2025年占比约30%）向源、网、荷全场景标配发展 其中算力园区需求预计每年增长40% [6] 行业数据与目标 - **装机与投资目标**：到2027年 新型储能累计装机目标为≥180GW 年均增幅达37% 直接投资强度目标从2025年的1200亿元提升至2500亿元 预计通过绿色金融工具等带动资本规模提升3-4倍 达到1.5-2万亿元 [4][6] - **技术结构多元化**：到2027年 技术结构目标从2025年锂电占85% 发展为锂电与固态、氢、液流等多元技术协同 非锂技术占比目标≥20% [6]

公司核心战略与愿景 - 公司将持续通过技术创新实现极致降本，推动储能全面市场化[1] - 公司计划在未来5年内，推动储能度电存储成本进入“1毛钱时代”[2] - 公司认为行业竞争将更侧重于价值维度，并围绕长时储能、AIDC场景化方案等方向持续投入[1] 公司市场地位与行业展望 - 公司2024年在锂离子储能电池的出货量排名全球第三[1] - 公司高管预判储能行业在2026年仍将保持高速增长[1] - AIDC储能市场在2025年已经爆发，但数据中心建设还需一两年时间[4] 技术创新成果发布 - 公司发布全球首个原生8小时长时储能解决方案∞Power8，容量为6.9MW/55.2MWh[2] - 公司推出全球首款锂钠协同AIDC全时长储能解决方案——∞Power Solutions For AI Data Center[4] - 公司未来将推出比8小时更长时间的储能系统，并通过创新结构设计、AI智能算法等技术持续提效降本[3] 长时储能的发展与价值 - 8小时长时储能正成为产业发展新方向，旨在解决新能源发电间歇性与电力系统稳定需求之间的矛盾[2] - 长时储能通过电芯、系统、管理的全链路原生设计，以降低全生命周期度电成本，而非简单延长放电时间[3] - 当AIDC要求绿电占比超80%时，8小时长时储能系统价值将充分释放，可降低绿色能源平准化度电成本并对冲电价波动[5] 针对AIDC场景的解决方案 - AIDC的能耗将因算力需求激增而急剧上升，其电力需求呈指数级增长且会给电网带来“冲击型”负荷[4] - AIDC在几十毫秒内的剧烈功率波动可能造成电网崩溃，影响数据中心运行连续性[4] - 公司AIDC解决方案依托源头侧长时储能与负荷端“锂钠协同”模式，实现敏捷部署、绿色低碳、高效可靠及快速响应[5] 公司技术攻坚方向 - 公司未来将围绕四大领域持续攻坚：超大尺寸电芯、高集成高效率储能系统、极限智能制造、一体化解决方案[2] - 公司致力于通过技术降本推动储能度电成本进入“1毛钱时代”[1]

中国外贸宏观数据 - 今年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 其中出口24.46万亿元人民币，增长6.2%；进口16.75万亿元人民币，增长0.2% [1] - 对共建“一带一路”国家进出口21.33万亿元人民币，增长6%，占外贸总值的51.8% [1] - 民营企业进出口23.52万亿元人民币，同比增长7.1% [1] AIDC储能行业展望 - 高工产业研究院预计到2030年全球AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh [2] - 该预测值相当于2025年预计出货量15GWh的20倍 [2] 日本跨境电商税收政策变动 - 日本政府提出税制修正案，规定年销售额超过50亿日元的电商平台需为跨境卖家代缴消费税 [3] - 2026年起，消费者通过电商平台购买1万日元以下的进口商品将不再免税，需缴纳10%消费税，导致商品购买价格上涨约一成 [3] 中国手游行业全球表现 - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 [4] - 这些厂商合计收入19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入的35.8% [4] 跨境电商与数字营销服务商动态 - 跨境营销服务商米多多集团递交港交所上市申请 [6] - 公司收入从2022年的6517.0万美元增长至2024年的7113.2万美元，2025年上半年达5577.9万美元，同比接近翻倍 [6] - 按2024年收入计，公司位居中国跨境电商营销服务提供商前五名 [6] - 国内视频博主“影视飓风”团队入驻阿里国际站，利用AI开拓海外市场，已收到30多国客户合作意向 [5] 跨境电商物流与供应链发展 - 京东物流全球海外仓在2025年“黑五”、“网一”期间处理订单量同比翻倍增长 [9][10] - 分区域看，北美单量同比提升60%，欧洲增长85%，亚太增长150%，中东地区实现数倍高速增长 [10] - TEMU与比利时邮政集团bpost签署谅解备忘录，旨在提升供应链能力，构建覆盖欧美的高效物流体系 [11] - 亚马逊或考虑终止与美国邮政局的长期合同，加速构建自身全美物流网络；2025年亚马逊为USPS带来年收入超过60亿美元 [7] 跨境电商金融与支付服务 - 空中云汇完成3.3亿美元G轮融资，由Addition领投，估值达80亿美元，较六个月前上涨近30% [8] - 本轮融资将用于加速在美国及全球重点市场拓展，并推动AI领域招聘与产品研发 [8] - 丰泊国际与汇丰快融合作推出嵌入式金融服务，旨在为香港跨境电商卖家提供金融支持以扩张业务 [12] 跨境电商区域市场表现 - 俄罗斯电商平台OZON黑五期间，中国商品订单量和销量均同比增长超过5倍 [13] - 购买中国商品的消费者规模同比增长近3.5倍，中国卖家贡献的GMV同比增长超过2倍 [13]

跨境支付与成本管理 - 36氪出海与蚂蚁集团旗下Antom联合发布《跨境支付"成本问不倒"》报告 旨在帮助跨境商家系统理解支付成本构成与战略优化逻辑[2] 中国公司出海动态 - 视频博主“影视飓风”入驻阿里国际站 利用平台AI Agent快速开设海外店铺并生成多语言内容 已收到来自30多国客户的合作意向[3] - 人形机器人部件商智动力业务已进入越南、印度等重要市场 海外业务成为公司稳健经营的重要组成部分[4] - 广汽集团旗下AION与HYPTEC新能源序列登陆沙特市场 推出三款新车型 并提供8年/16万-20万公里保修 本地零件供应率保持在95%以上[5] - 自动驾驶公司轻舟智航计划布局沙特及中东市场 推动L4级自动驾驶商业化 其L2产品全球装机量约100万套 L4产品已在日本等地落地[5] - 名创优品旗下IP乐园创新店态MINISO LAND在泰国、澳大利亚首店开业后 于2025年全球零售商业地产峰会荣获“最佳新店概念奖”[6] - 聚酯纤维生产商新凤鸣拟投资2.8亿美元在埃及建设年产36万吨功能性纤维项目 产品将供应埃及、中东、非洲及欧洲市场[6] - 仓储机器人公司智世机器人产品已出口至日韩东南亚等20多个国家和地区 海外营收占整体营收的30%[7] - 消费级3D打印机研发商快造科技旗舰产品U1在众筹中获超1.5亿人民币（约2000万美元） 创下全球3D打印行业最高众筹纪录[8] - 北斗智联加速“汽车智能+北斗通导”战略出海 业务已辐射至欧洲、北美、东南亚等多地区 海外产品出货量突破100万台/套[8] - 农业机器人公司觉物科技已收到数千万元订单 并计划于2026年将产品推向全球市场[9] - 在第26届日本国际机器人展上 近百家中国企业参展 并带来了展会一多半的人形机器人[10] 科技产品与AI应用 - 出门问问发布全球首款4G AI录音耳机TicNote Pods 支持双通道录音并搭载4G eSIM与Shadow AI双引擎 可独立于手机运行[3] - 阿里国际站为出海商家提供AI Agent 可实现商品信息一键翻译、生成多语言推广视频及自动装修店铺等功能[3] 物流与供应链合作 - Temu与比利时邮政bpost group签署合作备忘录 旨在提升跨境电商供应链能力 构建覆盖欧洲与北美的高效物流体系 首先深化在比利时和加拿大的合作[4] 数字化与航空合作 - 利雅得航空与华为签署合作备忘录 共同打造新一代航空数字生态体系 首阶段将聚焦中国及其他关键国际市场[4] 投融资事件 - 跨境支付平台Airwallex空中云汇完成3.3亿美元G轮融资 投后估值达80亿美元 较六个月前上涨近30% 资金将用于全球市场拓展及AI研发[7] - 智世机器人完成数千万元A+轮融资 由隐峰资本独家投资[7] - 快造科技完成数亿元人民币B轮融资 由高瓴创投、美团领投[8] - 北斗智联完成数亿元B轮战略融资 由广汽资本领投 资金将用于研发及加速出海进程[8] - 觉物科技完成超亿元Pre-A轮融资 由日初资本领投 安克创新等跟投 资金用于技术研发及全球化布局[9] 行业市场与政策 - 墨西哥将于2026年1月1日实施电商平台税务新规 未注册本土税号的卖家面临最高36%的预扣税率（20%所得税+16%增值税） 合规成为市场准入前提[9] - 高工产业研究院预测 到2030年全球AIDC（人工智能数据中心）储能锂电池出货量将突破300GWh 相当于2025年15GWh的20倍[10] 媒体与社群服务 - 36氪出海旗下英文媒体KrASIA为出海企业提供英文传播服务 其网站约60%读者为东南亚核心国家商业人群[10] - 36氪出海学习交流社群已吸引超过17,000位来自企业及投资机构的出海人士加入[11]

文章核心观点 - AI时代的新基建（电力、能源、芯片、冷却系统）正重塑全球电池产业增量格局，美国AI企业（MAG7）在资本、技术和场景上拥有主导权，围绕其展开的电力与储能投资将定义下一轮高溢价电池市场[2] - 近期LG能源解决方案上调储能产能目标及松下能源与Zoox签订Robotaxi电池协议，共同指向一个核心问题：在AI驱动的新能源基础设施投资中，谁在提前锁定北美高溢价电池需求（AIDC储能与Robotaxi），而谁被排除在外[3][4] - 分析表明，AIDC储能已成为2026年基准场景的硬需求，而美国市场的入场券已优先发放给拥有本土化产能的韩系（如LGES、三星SDI、SK On）和日系（松下）电池厂商，中国电池企业在美国这些高价值场景中存在感被削弱，面临失去高溢价参与度、技术标准话语权及创新回报绑定机会的风险[4][7][14][20][28] - 文章最终追问，中国电池企业能否在美国之外（如中东、东南亚、欧洲）重建高价值的“AI+能源”场景组合，并在全球资本市场讲清一条不依赖美国需求的结构性溢价成长路径[29][30] 第一层问题：AIDC储能的市场规模与重要性 - 华尔街对储能需求的判断已从“边角料”升级为“第二增长引擎”，瑞银（UBS）预计2026年全球储能需求同比增速接近40%，美国AI数据中心与高比例风光接入是核心驱动力[4] - 彭博新能源财经（BNEF）将2026年全球储能新增装机规模上调至约123GW、360GWh，对应2024、2025年基础上持续两年30%以上的增速[4] - 高盛预估到2030年数据中心用电可能比2023年增长约175%，AI负载是主要推手，电池储能系统被视为应对电力缺口的关键设施而非锦上添花[5] - 花旗（CITI）与瑞银的模型显示，到2026年全球电池总需求年增速在30%左右，储能电池增速高于动力电池，在锂需求中占比逐步逼近甚至超过三成[6] 第二层问题：美国AIDC储能市场的受益者 - LG能源解决方案将全球储能电池产能目标从30GWh上调至50GWh，增幅逾六成，并计划约80%（即40GWh）在北美生产和销售[8] - LGES已与特斯拉签订金额约43亿美元的长期储能电池供应协议，计划由美国密歇根工厂生产LFP电芯，供货期从2027年到2030年[9] - 韩国券商测算，LGES北美ESS出货量将从2024年约5GWh跳升至2025年逾30GWh，2026年接近45GWh；ESS收入占比将从十几个点抬升至三到四成，其ESS部门估值接近公司整体市值的一半[10] - 三星SDI加快美国与韩国本土ESS产线布局，推进NCA与LFP储能电池量产，并与特斯拉就储能项目供货谈判[10] - SK On与美国Flatiron Energy签署2026年至2030年总量约7.2GWh的LFP储能电池长期供货协议，并将部分美国乔治亚州EV电池产线改为ESS专用[11] - 瑞银指出，受美国新一轮能源基础设施与安全立法影响，中国储能企业在美国市场份额（目前约两成）被打上“高度不确定”标签，市场默认“本土系统集成商+特斯拉自供”与“韩系电芯”是主角[14] 第三层问题：Robotaxi作为动力电池增量市场 - 松下能源与亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox签订协议，自2026年起为其Robotaxi车队供应2170圆柱电芯，前期在日本生产，随后转向美国堪萨斯工厂[3][16] - 尽管松下能源部门本财年上半年营业利润同比下滑逾九成，但仍选择在Robotaxi早期场景“占位”，因其在资本市场叙事中被归入“新基础设施”投资框架[16][17] - 在Robotaxi的首批量产车队中，电池供应商名单与AIDC储能类似，集中在美国本土+日韩厂商组合，中国电芯很难在美国这一场景中成为主力[19] 第四层问题：中国电池厂在“AI+能源”周期中的结构性损失 - **失去高溢价场景参与度**：AIDC储能与Robotaxi项目规模大、投资高、要求严，合同绑定长期服务，溢价水平显著高于标准化车用电池；美国将本地化与安全属性绑定，溢价导向当地及在岸日韩供应商[21][22] - **失去技术与标准话语权**：AIDC储能涉及长时储能、安全冗余、电网互动等技术，Robotaxi要求电池在极端条件下长期可靠运行；率先大规模部署者将参与制定未来技术标准、认证体系和商业模式，而美国相关场景正以本土运营商和日韩供应商为主导演进[23][25] - **失去创新回报绑定机会**：中国电池厂在高压实LFP、钠离子、固态电池等方向的创新，若无法进入最能承受溢价、为性能付费的高门槛场景（如AIDC储能、Robotaxi），则只能在价格敏感市场寻找应用，拉长回报周期，减弱研发与资本的正反馈[26][27]

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，总结2025年经济工作并部署2026年经济工作，旨在实现“十五五”良好开局 [5][9][26] - 多地“十五五”规划建议聚焦金融工具，核心抓手包括发展金融“五篇大文章”、提升直接融资比重和强化金融风险防控 [13][31] 外资与全球市场 - 瑞银财富管理看好2026年中国科技股的结构性机遇，认为AI行业资本支出将保持强劲增长并引领全球市场 [1][18] - 在美联储降息背景下，多家外资机构认为中国资产吸引力提升，推动海外长线资金加速回流中国股市，重点关注科技成长、资源品、基本面改善行业及高股息板块 [8][25] - 美联储于12月11日降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%，并计划于12月12日重启购买国债以“扩表” [6][7][24] 人工智能与科技 - 人工智能行业被视为2026年全球市场上涨的引领者，其中中国市场蕴含结构性机遇 [1][18] - AI端侧产品呈现爆发式增长，例如在TCL全球技术创新大会上展出的智能眼镜、AI空调、洗衣机、冰箱及陪伴机器人等，正抢滩万亿元级市场 [15][16][33] - 人工智能数据中心（AIDC）的高能耗特性正推动储能从备用电力转变为AIDC的刚需配置，储能行业迎来新机遇 [17][34] - 有市场观点认为，相比趋于稳固的算力层，AI应用层因能重塑各行各业和创造新商业模式而具有更大想象空间 [4][21][22] 具身智能与机器人 - 2025年被称为“具身智能元年”，行业进化逻辑围绕场景、数据和量产三大关键词展开 [10][27] - 具身智能行业“亿元订单”不断，但市场对其真实需求与商业闭环能力存在质疑 [6][24] - 上市公司胜通能源控股股东将变更为七腾机器人有限公司，实际控制人变更为朱冬，显示机器人产业资本运作活跃 [12][29][30] 并购重组与公司动态 - 北交所上市公司创远信科拟以8.86亿元交易总价收购上海微宇天导技术有限责任公司100%股权，是“并购六条”后北交所第二单重大资产重组案例 [2][19] - 上市公司特发信息在收购特发东智过程中遭遇合同诈骗，法院一审判决追缴犯罪所得超1.7亿元并返还公司 [3][20] 大宗商品与产业 - 国际白银期货价格大幅上涨，COMEX 3月主力合约报收于62.5美元/盎司，较年初的29.3美元/盎司上涨113.3% [14][32] - 电动自行车新国标自12月1日起全面实施，被称为“史上最严”，市场正经历适应与行业调整阶段 [11][28]

公募基金行业高管变动 - 截至12月10日，今年以来已有超过50家公募基金公司出现董事长或总经理级别的高管变更，约占公募基金公司总数的三成 [2] 债券市场动态 - 12月8日，30年期“25超长特别国债06”收益率攀升至2.26%，该券收益率12月以来已经上行8个基点 [2] - 12月8日，30年期国债期货主力合约跌0.29%，报112.24元 [2] - 多家券商研究机构认为，超长债单独调整系总量缺口与结构性压力共同作用，从银行角度看，债市震荡无碍营收稳增预期 [2] 美联储货币政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间，这是2024年以来的第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息 [2] - 美联储内部对于通胀还是就业市场应是更大的担忧存在不同寻常的分歧，官员们暗示继续降息的意愿不高 [3] - 物价压力坚挺伴随着劳动力市场降温，给美联储带来了一个令人不快的权衡取舍 [3] - 美联储宣布降息同时将购买短债，被市场解读为“不是QE的QE”，美联储主席鲍威尔讲话比预期温和 [14] FOF产品发行 - 年内成立的FOF数量已超过75只，募集总规模超780亿元 [4][5] - 其中有24只FOF募集规模超10亿元，最大募集规模超过65亿元 [5] - 得益于FOF产品发行升温，当前总规模已突破2000亿元 [5] - FOF的重仓品种呈现出了显著的多元配置特征，从主动型基金拓展到了被动指数基金（特别是ETF）、REITs等品类 [5] 港股市场动态 - 2025年截至目前港股IPO总规模达2671亿港元，有望重新夺回全球IPO首位 [5] - 2024年，港股新上市的70只新股中，有25只破发，破发率达到35.71% [5] - 2025年上半年，新上市的43只新股中有13只破发，破发率达到30.23% [5] - 分析指出当前港股IPO定价存在三大问题：发行估值锚点偏向A股或既往高点；基石与长线配售占比高导致流通盘偏小；招股价区间弹性有限 [5] - 11月，港股市场上市公司累计回购股份数量突破7亿股，较前期显著增长（8月至10月月度回购股份数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股） [6] - 12月上旬短短几个交易日累计回购股份数量已超过2.7亿股，龙头科技公司回购活跃 [6] A股上市公司分红 - 截至12月10日，以股权登记日计算，今年以来3762家A股上市公司合计分红金额达2.46万亿元，超过去年全年 [6] - 另有36家公司拟于12月11日至18日之间进行股权登记，拟分红金额合计1518.56亿元 [6] - 若加上目前已确定要实施的分红，今年上市公司分红金额将达到2.61万亿元，全年分红总额将首次突破2.6万亿元 [6] 科技与新兴产业 - 高工产业研究院预计，到2030年AIDC（人工智能数据中心）储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍 [7] - 美国研究团队宣布一种名为皮层生物界面系统（BISC）的全新脑机接口已经问世，可实现大脑与AI的高速无线连接 [7] - 甲骨文第二财季云业务销售额增长34%至79.8亿美元，基础设施业务收入增长68%至40.8亿美元，两者均略低于分析师预期 [7] - 甲骨文在盘后交易中下跌超过10%，因AI数据中心等支出大幅增长，且转化为云收入所需时间比投资者预期要长 [7] - 截至11月30日的季度，甲骨文剩余履约义务增长超过四倍，达到5230亿美元 [7] - 夸克AI眼镜S1在主流电商平台处于暂时无货状态，发货周期被拉长至45天，官方客服称正在紧急增产备货 [8] 公司资本运作与事件 - 京东控制的投资机构以约34.73亿港元代价，收购位于香港干诺道中3号一幢27层高办公大楼特定部份50%权益 [8] - 北京卫蓝新能源科技股份有限公司、广东正扬传感科技股份有限公司、全芯智造技术股份有限公司、安徽金晟达生物电子科技股份有限公司已启动A股IPO辅导 [8] - 龙旗科技拟发行不超过94,387,200股H股并在香港联交所主板挂牌上市，已收到中国证监会备案通知书 [9] - 联创光电控股子公司华联电子自2025年12月11日起终止在新三板挂牌 [10] - 震有科技仲裁获终局裁决，被申请人需支付1505.93万元货款及逾期付款损失、23万元律师费等费用 [11] - 信达证券正与中金公司、东兴证券筹划重大资产重组，由中金公司换股吸收合并东兴证券和信达证券，公司A股股票继续停牌 [12][13] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数0.68% [14] - 甲骨文绩后重挫超10%，拖累英伟达盘后跌超1% [15] - 对利率敏感的两年期美债收益率跌超7.6个基点 [16] - 美元跌近0.6%，创10月29日来最低水平 [17] - 比特币一度涨至昨日高点，随后下挫超2.2%；以太坊日内涨1.2% [17] - 贵金属普涨，黄金较昨日尾盘涨0.53%；白银日内涨超2% [17] - 原油深V反转，美油较日低涨逾2.2% [17]