财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入为2.29亿美元，同比增长11%，达到指引区间的高端 [5] - 第四季度非GAAP毛利率为34%，高于指引高端，同比提升130个基点 [5][6] - 第四季度非GAAP每股收益为0.37美元，同比增加0.21美元 [5] - 2025财年总收入为8.45亿美元，同比增长4% [6] - 2025财年非GAAP毛利率为35%，同比提升230个基点 [6] - 2025财年非GAAP EBITDA为1.22亿美元，相比去年的8900万美元增加3300万美元 [6] - 2025财年非GAAP每股收益为0.90美元，同比增加0.35美元 [6] - 期末现金及有价证券为1.55亿美元，去年同期为2.13亿美元，减少主要由于第三季度使用约7500万美元赎回可转换债务 [6][7][18] - 第四季度运营现金流为800万美元 [18] - 总债务为3.7亿美元，净债务为2.15亿美元，净杠杆率约为1.8倍，为上市以来最低水平 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗业务第四季度收入增长5%，全年收入5.93亿美元，增长2% [5][6] - 工业业务第四季度收入增长25%，创下7700万美元的历史最高季度收入，全年收入2.52亿美元，增长10% [5][6][7] - 工业收入占总收入比例达到34%，为公司历史最高，显示多元化战略成效 [12] - 按模式细分，医疗业务中全球CT管销售强劲，高于其销售趋势，而肿瘤模式销售低于趋势 [7] - 工业业务中，安检需求持续推动全球安检系统和组件销售，无损检测在航空航天、国防和食品检测领域呈现积极趋势 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美洲地区增长9%，欧洲、中东和非洲地区增长16%，亚太地区增长8% [13] - 对中国的销售额保持稳定，占总收入的14%，显示出医疗市场地位的韧性 [13] - 医疗业务在地理上保持均衡，2025财年略偏向亚太地区，受中国复苏和向最大客户佳能的销售增加推动 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进关键增长计划，包括推出CT光子计数等创新技术，以及在印度新工厂生产面向价值细分市场的射线探测器 [8] - 工业货检系统业务在2025财年表现优异，获得超过5500万美元订单，并向多个国家发货超过15套系统 [9] - 加强地缘政治韧性，通过供应链和制造区域化、提价以及向客户收取关税等措施应对贸易挑战 [21][22] - 印度维沙卡帕特南的探测器工厂正在提高产量，并扩大场地以实现更高垂直整合，支持进一步降低产品成本 [22][23] - 与慕尼黑工业大学合作的光子计数CT系统技术演示项目取得关键里程碑，计划在2026年主要贸易展上展示 [23] - 投资纳米管冷发射器技术，预计将推动新一代X射线源的发展 [24][25] - 计划在2026财年扩大货检系统产能，并准备为拉丁美洲客户实施铁路货物扫描仪 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年初面临全球关税形势的挑战，但随着局势稳定，客户订单模式已正常化 [21] - 中国客户预计2026年订单和销售将强于2024年和2025年，医院因刺激计划不确定性而推迟的影像设备采购似乎已成为过去 [21] - 中国相关部门已暂停对CT管定价的调查 [21] - 对未来增长市场如印度、南亚、中东和拉丁美洲的价值和中端产品在推动未来增长方面将发挥关键作用 [22] - 第一季度收入指引为2亿至2.15亿美元，非GAAP每股收益指引为0.05至0.25美元 [19] - 预计2026财年医疗业务将增长，工业业务将增长，中国以外医疗业务将增长，同时预计中国业务将保持平稳 [41][42] - 关税对毛利率的影响约为100至150个基点 [82] 其他重要信息 - 2025财年研发支出为9100万美元，占收入的11%，增长主要用于投资工业安检系统、光子计数和医疗射线照相等增长计划 [15] - 2025财年销售、一般及行政费用为1.22亿美元，占收入的14%，同比下降100万美元 [15] - 第四季度应收账款增加2000万美元，库存周转天数减少21天至180天 [17] - 前十大客户占总收入的52%，与往年50%-55%的范围一致 [30][31] - 最大客户佳能的收入同比增长6% [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于客户集中度和前十大客户的细分 [30] - 前十大客户占比多年维持在50%-55%区间，绝大多数为医疗客户，出于商业原因不细分医疗与工业 [31] 问题: 关于医疗与工业业务的结构性变化及2026年展望 [32] - 工业业务占比持续增长，预计将达到中段30%水平，医疗业务内的波动主要是月度或季度性的，受地缘政治影响，非中国客户要求从中国无锡工厂发货的现象增加 [33] 问题: 关于GE和西门子医疗可能调整中国业务对公司的潜在影响 [36] - 公司在华业务主要来自中国客户，这些公告预计不会产生重大影响，中国客户也日益关注海外市场，关键在于建立合作伙伴关系和获得设计订单 [37] 问题: 关于第一季度指引和全年展望 [40] - 需求环境稳固，预计全年收入增长，医疗业务增长，工业业务增长，中国以外医疗业务增长，中国业务预计平稳，季度比较方面，第一季度和第三季度基数较低，预计全年将呈现逐步增长的正常模式 [41][42] 问题: 关于中国业务增长预期与供应链变化的矛盾 [43][44] - 鉴于关税等不确定性，公司对中国业务建模为平稳至略有增长，但全球客户供应链变化使得预测更具挑战性 [44] 问题: 关于工业业务强劲表现和毛利率的驱动因素 [47] - 第四季度工业毛利率超预期，主要受益于LINAC装机基础服务收入占比高于往常，服务业务利润率远高于硬件，但此高水平并非常态，长期来看，随着硬件装机量增加，服务业务将带来毛利率提升至38%-40%的潜力 [48][50] 问题: 关于第四季度收入超预期的原因 [55] - 无异常情况，两大业务需求均强劲，货检系统发货（每套约150-200万美元）对收入影响较大 [55] 问题: 关于中国收入占比的确认 [56] - 第四季度中国收入为3200万美元，去年同期约为3000万美元 [56] 问题: 关于印度业务的进展和毛利率影响 [59][60] - 印度探测器已开始发货，预计2026财年逐步上量，射线管工厂仍在建设，约12-15个月后投产，印度生产对毛利率影响有限，转移生产的产品将改善毛利率，但规模小（约1000-3000万美元），新业务毛利率接近公司平均水平，成本削减和新产品对毛利率的推动更大 [59][61][62][63] 问题: 关于研发费用波动和全年运营费用展望 [64] - 研发费用因项目周期存在季度波动，预计全年运营费用将低于上一财年，每季度约5200-5300万美元 [64] 问题: 关于货检系统订单规模和2026年增长预期 [68] - 预计货检系统业务在2026年将实现增长，VXM6移动系统和铁路扫描仪是新产品的例子，产品已就绪并可制造 [69] 问题: 关于中国反倾销调查状态的确认 [70] - 针对CT管的反倾销和产业调查均已无限期暂停 [70] 问题: 关于货检系统订单未发货部分及交付周期 [74][75][77][79] - 部分订单已发货，部分尚未发货，预计2026年发货量将超过2025年，从接单到发货周期约为6个月，在系统业务中属正常 [74][75][77][80] 问题: 关于关税对毛利率的影响及缓解措施 [81][82] - 关税对毛利率影响约100-150个基点，未来印度工厂投产后，通过供应链重新路由可能带来一些缓解，但预计至少还需12个月 [82][83]

产品发布 - 公司发布中国首台完全自主知识产权的量子流光子计数CT系统VITA Genesis [1] - 该系统标志着医学影像技术开启"量子流"感知时代 [1] 技术突破 - 传统能量积分探测器技术已历经50余年且物理极限日益暴露较大局限性 [1] - 传统CT空间分辨率不足且难以捕捉细微病灶 [1] - 光子计数CT能显著提升图像空间分辨率并降低辐射剂量 [1] - 新技术能够直接获取能量图像并为临床诊断提供更全面丰富的信息 [1] 行业影响 - 传统CT已触及"形态成像"边界而精准医疗亟需"功能解析"级工具 [1] - 光子计数CT被公司称为破壁之钥 [1]