Varex Imaging (NasdaqGS:VREX) Q4 2025 Earnings Call November 18, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsSam Maheshwari - CFOSunny Sanyal - President and CEOChris Belfiore - Director of Investor RelationsConference Call ParticipantsLarry Solow - Managing Director and Healthcare AnalystJim Sidoti - Research Analyst of Medical DevicesAnderson Schock - MedTech Equity Research AnalystSuraj Kalia - Managing Director and Senior Analyst of Medical Technology and DevicesOperatorGreetings and welcome to the Varex Fourt ...

进博会首展智慧产品 - 一款名为“榴侦探”的AI智能设备首次亮相，结合无损检测和AI视觉算法，可为榴莲进行CT检测，检测内容包括果肉饱满度、分房情况和虫害，每颗榴莲检测仅需12秒，准确率超过98% [1][3] - “榴侦探”对一颗重2.54公斤的榴莲检测结果显示，其有5房肉，出肉率约为38.5% [3] - 一款AI机器狗在田间试验，可对农作物长势和病虫害进行全面监测，连续工作时长超过一小时 [5] 智慧城市与公共安全解决方案 - 来自瑞士的智能电梯系统可识别乘客携带大件行李或婴儿车乘坐扶梯的情况，并给出相应语音提示 [7] - 当系统识别到乘客在扶梯上摔倒时，扶梯速度会自动降低至50%或更低，直至乘客安全离开，技术仍在持续优化中 [9]

核心观点 - 光谱测金仪凭借其快速、无损且精确的分析能力，正成为解决黄金回收行业传统检测方法效率低下和易产生人为误判问题的核心工具，为回收商提升盈利能力和建立行业新标准提供了技术保障 [1] 技术优势 - 设备搭载新型高性能Si-PIN探测器，能在数秒内精准分析黄金及其合金的纯度与所有成分含量，包括K金、足金以及掺杂钯、铂、银、铜等元素的复杂合金 [2] - 分析过程完全无损，可对珍贵首饰、金条或工艺品进行检测而不会造成丝毫损伤，极大保障了商品价值并避免了因检测损伤可能产生的客户纠纷 [2] 财务效益 - 设备提供的客观、数据化检测结果，彻底杜绝了因经验不足或成色复杂导致的误判，直接保护了回收商的利润 [3] - 快速检测流程使单件货物鉴定时间大大缩短，加快了资金和货物的周转速度，从而提升了整体运营效率和盈利能力 [3] 运营与行业影响 - 设备配备用户友好操作界面，简化检测流程，使初学者经过简单培训也能快速上手完成专业级纯度鉴定，有效降低了企业的技术门槛和人力成本 [4] - 高精度检测结果成为买卖双方透明的交易依据，基于数据的透明度能减少交易摩擦，促进公平交易，有助于回收商建立良好的市场口碑和品牌信誉 [4]

公司业务与产品 - 公司涡流检测仪产品如C-P5D-ET智能多频涡流检测仪主要应用于航空、航天、电力、石化和机械制造等领域的在役和役前检测[1] - 公司在射线无损检测领域已有人才储备且技术研究工作正在推进中[1] - 超声无损检测扫查器如DSC-03自动爬行扫查器具备实时无线wifi摄像头和多种扫查模式 适用于高空检测场景 通过配置不同配件可满足多样化检测需求[1] - 工业无损检测领域的高频薄壁管超声探头和高辐射剂量环境超声探头可与公司超声无损检测设备配套使用 而医用超声探头目前暂无配套设备[1] - 公司在超声换能器研发生产方面具备核心竞争力 能够快速响应客户定制化需求[1] 医疗领域布局 - 公司于2024年12月成立全资子公司广州多浦乐医疗科技有限公司[1] - 2025年上半年通过该子公司对外投资杭州循启医疗科技有限公司并持有70%股权[1] - 公司将积极推动相关医疗领域公司的发展以维护各方利益[1] 投资者交流活动 - 公司于2025年9月19日通过全景路演平台举办业绩说明会 与投资者进行线上交流[1] - 参会高管包括董事长兼总经理蔡庆生、董事兼财务总监王亚芳、副总经理兼董事会秘书王黎[1] - 交流内容涵盖产品应用、技术储备及市场前景等投资者关注焦点[1]

产品与技术布局 - 涡流检测仪产品包括C-P5D-ET智能多频涡流检测仪 主要应用于航空、航天、电力、石化和机械制造领域的在役和役前检测 [2] - 公司明确将积极拓展工业射线无损检测领域 已有射线领域相关人才储备 相关技术研究正在推进中 [2] - 扫查器产品是超声无损检测不可或缺的部件 如DSC-03自动爬行扫查器具备实时无线wifi摄像头和多种扫查模式 适用于球罐、高塔等高空检测场景 [3] - 开发高频薄壁管超声探头和高辐射剂量环境下长期可靠稳定工作的超声探头 用于工业无损检测领域 可与公司超声无损检测设备配套使用 [3] - 开发医用消化道、呼吸道超声内镜探头和IVUS超声探头 目前暂无配套的医用超声设备 [3] - 工业超声换能器频率范围70KHz-60MHz 超声相控阵换能器频率范围0.1MHz-25MHz 阵元数8-2048 阵列构型包含线阵、面阵、自聚焦、环阵、凹阵、集成楔块等 [3] 医疗业务拓展 - 2024年12月成立全资子公司广州多浦乐医疗科技有限公司 [4] - 2025年上半年通过多浦乐医疗对外投资杭州循启医疗科技有限公司 占杭州循启总股本的70% [4] 核心竞争力 - 是国内较少能独立研发、生产超声换能器的企业之一 在生产设计复合材料晶片和高性能复合材料换能器上具备核心竞争力 [3] - 组建包括材料、声学、机械、工艺等职能的研发技术团队 能快速响应下游客户不同检测场景的定制化需求 [3] - 逐步拓展耐辐照探头及耐高温阵列探头等多种新型探头 [3]

财务表现 - 2025上半年营业收入7998.51万元，同比增长56.19% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1903.76万元，同比增长12.15% [3] - 研发投入2241.46万元，同比增长40.57%，占营业收入比重28.02% [3] 业务概况 - 公司专业从事工业无损检测设备、超声换能器及检测配套零部件的研发、生产和销售 [3] - 业务体系涵盖检测配件、检测仪器、便携式设备、自动化系统及多领域应用解决方案 [3] 增长驱动因素 - 国内经济回暖推动客户设备购置及更新需求释放 [4] - 2024年承接的自动化检测设备订单部分延至2025年交付 [4] - 积极开拓非洲、大洋洲等新市场，外销金额与去年同期基本持平 [4] 战略举措 - 通过专业展会、学术论坛及检测培训班推广相控阵技术应用 [5] - 重点深耕轨道交通、新能源汽车、半导体行业，推出液冷板水浸检测系统、靶材专用自动化检测系统等产品 [5] - 作为核心单位参与国家级研发项目，包括"相控阵超声检测系统"和"超声成像工业无损检测仪" [5] - 面向科研院所、高校及航天航空、核电行业开展高性能超声相控阵检测设备研制 [5] 未来发展 - 依托技术积累和市场拓展能力推动无损检测设备在高端工业领域的创新应用 [5] - 提升公司在全球市场的竞争力 [5]

行业背景与需求 - 半导体缺陷检测是产业链关键环节 晶圆微小缺陷可导致芯片失效 影响新能源汽车动力系统或5G基站稳定性 [1] - 行业长期依赖化学腐蚀法检测 存在破坏晶圆 效率低 成本高等问题 [1] - 碳化硅等第三代半导体材料崛起 推动市场对高效无损检测设备需求增长 [1] - 国内90%以上检测设备依赖进口 关键技术被国际巨头垄断 [2] 公司技术突破 - 基于瞬态光谱技术开发国际首台套第三代半导体缺陷检测设备S-532 实现全自主国产化替代 技术指标全面超越进口同类产品 [4] - 采用非接触光学手段实现无损检测 检测时间缩短至10分钟完成整片晶圆扫描 精度提升至99%以上 [4] - 突破传统光学检测能力边界 全球首次解决碳化硅衬底位错无损检测难题 [5][7] - 设备内置AI算法 可自动分类识别上万个缺陷 生成缺陷分布图 [4] 商业化进展 - 2023年3月S-532设备正式下线发运行业知名客户 成为国内高端检测设备少数出口案例 [2][4] - 成功进入国内碳化硅产业链头部客户体系 2024年实现海外交付 [5] - 技术应用延伸至碳化硅功率器件 钙钛矿光伏组件 Micro LED显示面板等高端制造领域 [7] - 检测系统可提升衬底和外延片环节良率5%-10% 降低行业每年数亿元损失 [4][5] 资本与研发布局 - 2024年底完成近亿元Pre-A轮融资 由光速光合领投 [7] - 在大连 杭州 南京设立研发团队 方向覆盖科研仪器 工业检测 激光器与探测器 [8] - 与头部客户合作推动国家标准制定 《碳化硅外延层载流子寿命的测试 瞬态吸收法》处于起草阶段 预计2026年完成 [8] - 定位全栈式先进光谱检测技术企业 目标覆盖所有化合物半导体检测 推动国际检测标准制定 [8] 行业地位与竞争优势 - 打破进口垄断格局 产品覆盖国内外科研机构和半导体材料企业 [2] - 构建极深行业壁垒 检测手段和解决方案在全行业具有独一无二的创新性 [7] - 实现从基础研究到工业生产的全产业链赋能 完成科研向工业检测的转型 [2][7] - 推动检测环节由抽检迈向"片片全检" 显著提升下游芯片厂商质量管控能力 [5]

公司参股设立新公司 - 广州多浦乐与自然人孙世平、季策、张海生、赵瑞峰共同投资设立北京多浦乐创新科技有限公司，注册资本3000万元人民币，广州多浦乐出资900万元，持股30% [1][2][5] - 多浦乐创新成立于2025年8月8日，注册地址位于北京市怀柔区雁栖经济开发区，法定代表人为钱春明 [3] - 经营范围涵盖技术服务、技术开发、仪器仪表制造及销售、电子元器件制造、软件开发、货物进出口等业务 [3] 设立目的及战略意义 - 此次投资旨在深化行业布局，拓展华北市场，通过提供专业化产品与服务增强对目标市场的精准覆盖与销售效率 [1][4] - 多浦乐创新将依托股东方的技术及资源优势，进一步拓展市场，助力公司在相关领域的业务增长 [4] - 广州多浦乐表示此次投资不会对公司本年度财务状况和经营成果产生重大影响 [4] 公司背景及主营业务 - 广州多浦乐是一家专注于超声设备、系统及超声换能器研发、制造的高新技术与国家级"专精特新"小巨人企业 [7] - 公司于2023年8月28日在深交所创业板上市，股票代码301528 [7] - 主营产品包括工业超声相控阵检测设备、自动化检测设备、超声换能器、定制化检测分析软件及其他检测配套零部件，形成全链条业务体系 [7] - 产品服务于特种设备、轨道交通、能源电力、钢铁冶金、航空航天、核电、新能源汽车、第三方检测机构和高等院校等领域 [7] 未来发展展望 - 随着多浦乐创新的成立，广州多浦乐在华北地区的业务布局有望进一步强化 [6]

股东减持情况 - 股东蔡树平计划减持不超过123.80万股（占总股本2%）[2][3] - 蔡树平四个月前刚完成减持53.72万股（套现约2395.37万元，均价44.59元/股）[4] - 另一股东厦门融昱及一致行动人计划减持不超过300.00万股（占总股本4.85%）[4][5] 财务业绩表现 - 2023年营收1.99亿元（同比下滑1.41%），归母净利润7780.72万元（同比下滑8.88%）[7] - 2024年营收1.62亿元（同比减少18.70%），归母净利润5160.34万元（同比下滑33.68%）[7] - 2025年一季度营收3848.68万元（同比增长125.44%），但毛利率同比减少6.25%[8] 业务与行业状况 - 公司主营工业无损检测设备 服务于轨道交通、航空航天等领域[5] - 2024年研发投入3839.88万元（同比增长13.94%），占营收比重23.70%[6] - 无损检测行业国产化率达52% 但高端产品仍以国外企业为主[6] 业绩波动原因 - 部分客户推迟设备采购 订单交付延至2025年一季度（未履行合同金额3957.61万元）[7][8] - 对俄罗斯外贸收入同比下降73.58%[8] - 医疗领域处于投入期 营收贡献有限[9] 战略布局 - 医疗领域为核心发展方向 成立医疗科技公司并投资相关企业[8] - 产品涵盖医疗超声探头 投资意领科技10%股权及杭州循启医疗70%股权[8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入1.62亿元，同比下降18.70% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为0.52亿元，同比下降33.68% [2][3] - 工业无损检测设备收入7045.19万元，同比下降27.18%；超声换能器收入5673.99万元，同比下降11.37%；配套零部件收入3215.17万元，同比下降8.08% [5] - 对俄罗斯外贸收入大幅下降73.58% [5] 收入下滑原因 - 国内经济增速放缓导致客户推迟设备购置需求 [5] - 部分自动化检测设备订单延期至2025年交付 [5] - 国际形势影响外贸收入 [5] 研发投入与创新 - 2024年研发投入3839.88万元，同比增长13.94%，占营业收入23.70% [6] - 参与国家级研发项目如"相控阵超声检测系统"和"超声成像工业无损检测仪" [6] - 推出液冷板水浸检测系统和靶材专用自动化检测系统等创新产品 [7] 未来战略方向 - 强化技术研发：聚焦超声无损评价、在役监测及大数据分析，探索多技术融合检测设备 [8] - 拓展医疗领域：成立全资子公司多浦乐医疗，扩大医疗产品线和客户群 [8] - 推动自动化设备：加大自动化检测设备研发和推广力度 [9] - 建设生产基地：已取得地块《不动产权证书》，计划自建产能提升定制化能力 [10] - 完善销售与服务体系：升级区域销售服务中心，加强专业团队建设和售后服务水平 [11] 行业与市场 - 公司重点布局轨道交通、新能源汽车、半导体等行业 [6] - 市场对自动化和智能化需求提升 [9]