公司近期动态与产品发布 - 美的集团旗下万东医疗在北美放射学会年会（RSNA 2025）上以“AI变革未来”为主题展示智能影像创新成果 [1] - 公司推动行业从“设备辅助诊断”向“核心智能决策”跨越，构建从成像到诊断的全流程智慧生态 [1] 核心产品与技术进展 - 万东医疗展出第三代无液氦磁共振系统，搭载自主研发的WDL智能平台，在效率、质量、体验方面持续进阶 [1] - 在数字化X射线领域，公司全幅DR展现出高效与精准并重的临床价值 [1] - 其智能测量系统可自动识别椎体与关节间隙，将传统人工测量时间从数分钟压缩至秒级水平 [1] - 结合AI尘肺辅助诊断与智能质控体系，构建了从影像采集到诊断支持的全流程智慧解决方案，提高医生工作效率和精度 [1] 全球化战略与市场拓展 - 技术出海的关键在于实现“本地化落地”，公司与来自欧洲、亚太、美洲等多个区域的客户及伙伴展开深度沟通，探讨合作路径 [1] - 依托美的全球资源与网络，万东医疗以“5+1”区域战略为核心，构建覆盖中亚、中东非、亚太、拉美、欧洲并辐射北美的服务能力 [2] - 公司未来将继续完善区域服务体系建设，增强全球供应链的稳定性与服务响应效率，稳步推进全球化布局 [2]

核心观点 - 报告为太平洋证券的12月金股策略，覆盖通信、医药生物、必需性消费、家用电器、基础化工、银行、交通运输、商贸零售、农林牧渔、电子等十个行业，精选出十家公司作为核心推荐标的 [2][3] - 选股逻辑侧重于公司的基本面稳固、第二增长曲线、行业景气度回升以及受益于特定宏观政策或技术浪潮（如AI、设备更新、生物燃料等）[4][5][7][8] 通信行业 - 蜂助手 - 公司为老牌数字虚拟商品运营商，业务基本盘稳固 [4] - 物联网业务和云终端业务作为第二增长曲线正快速增长 [4] - 通过定增布局AI端侧，有望受益于AI浪潮 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.71元、0.96元、1.20元，对应PE分别为53.24倍、39.38倍、31.50倍 [3] 医药生物行业 - 联影医疗 - 公司是国内大型医学影像设备龙头，产品线覆盖CT、MR、MI、XR、RT、超声等领域，并在超导磁体、探测器等核心技术上取得突破 [4] - 2024年部分延后订单有望在2025年下半年集中确认收入，叠加1880亿元超长期特别国债推动的设备更新资金，下半年业绩在低基数下有望高速增长 [4] - 中国高端制造出海，海外需求强劲，预计未来维持高速增长 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.32元、2.90元、3.52元，对应PE分别为56.94倍、45.55倍、37.53倍 [3] 必需性消费行业 - 古茗 - 公司是茶饮赛道中具备“确定性和空间性”的标的，同店销售强劲、扩张稳健、冷链壁垒深、加盟商回本快 [4] - 远期开店存在近2倍空间，2026年行业洗牌下有望成为“稳增+扩张”最有把握的公司 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.07元、1.11元、1.32元，对应PE分别为21.30倍、20.53倍、17.26倍 [3] 家用电器行业 - 美的集团 - ToC业务2025年前三季度收入同比增长13%，高端品牌COLMO与东芝高速增长，OBM占ToC海外收入超过45%，产品结构持续优化 [5] - 2025年成立泰国亚太新总部、沙特中心等，深耕海外市场，抗风险能力提升 [5] - ToB业务2025年前三季度收入同比增长18%，新能源及工业技术、智能建筑科技分别同比增长21%、25%，业务进入收获期，构造第二增长曲线 [5] - 公司重点强调机器人战略，覆盖AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化，有望提升产品力并为中长期增长提供助力 [5][7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为5.84元、6.45元、7.01元，对应PE分别为13.66倍、12.37倍、11.38倍 [3] 基础化工行业 - 卓越新能 - 生物燃料行业发展前景广阔，国内外政策推动需求增长 [7] - 公司已构建“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局，生物柴油产能50万吨/年，生物基材料产能14万吨/年 [7] - 公司以简易程序定增募资3亿元，加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设，完成后将增加10万吨HVO/SAF产能，预计项目税后内部收益率28.94% [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.99元、3.17元、3.81元，对应PE分别为26.39倍、16.56倍、13.78倍 [3] 银行行业 - 工商银行 - 公司风格极致稳健，高分红，股价与分红极为稳定 [7] - 2025年前三季度滚动股息率为3.76%，2025年前三季度净利润同比增长0.33%，非利息收入增速达11.3% [7] - 营收和净利润规模最大，业务均衡 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.02元、1.03元、1.08元，对应PE分别为8.00倍、7.92倍、7.56倍 [3] 交通运输行业 - 锦江航运 - 公司第三季度净利润同比增速达64%，领跑其他同行 [7] - 预计1月将发布业绩预告 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.87元、0.83元、0.86元，对应PE分别为12.79倍、13.41倍、12.94倍 [3] 商贸零售行业 - 中国中免 - 离岛免税销售额同比回正，国内秋冬季降温迅速带动海南提前进入旺季 [7] - 口岸免税受益于出入境客流恢复高增长，海南封关在即存在政策落地预期 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.95元、2.41元、2.75元，对应PE分别为40.26倍、32.57倍、28.55倍 [3] 农林牧渔行业 - 天康生物 - 养猪业进入产能去化阶段，2026年猪价中枢有望上移，有利于行业和公司盈利水平抬升 [8] - 公司积极推动业内并购，未来产能和市占率有望逆势上升 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.48元、0.65元、0.79元，对应PE分别为14.94倍、11.03倍、9.08倍 [3] 电子行业 - 沪电股份 - AI需求爆发拉动公司服务器交换机业务高增长，ASIC维持高景气，业绩持续释放 [8] - 公司产能扩张持续，看好高阶产品量产，泰国生产基地推进，盈利能力改善 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.08元、3.09元、3.88元，对应PE分别为33.72倍、22.70倍、18.07倍 [3]

中国企业出海新趋势 - 中国企业的出海浪潮出现新的路径和趋势，表现为深层重构阶段的三重转型：认知革命（企业角色从规则接受者转向协同建构者）、操作革命（从要素驱动转向技术创新与生态整合）、战略革命（从“走出去”向“扎下去”和“共塑未来”延伸）[1][4] - 当前全球格局出现显著变化，从以发达国家为母国中心、标准输出为主的范式，转向更加多元、分散、可持续的协作结构，效率与安全并重、近岸化与本地化并行，中国企业面临结构性跃迁的窗口期[4] - 中国企业出海呈现四大特征：覆盖全球市场横跨亚非欧美中东拉美等关键区域、行业多元涵盖基础设施能源医药时尚数字科技、规模增长显著对外直接投资和并购持续上升、实践路径多样包括品牌平台资源技术等能力组合[4] 企业出海成功案例与模式 - 联影医疗作为国产高端医疗影像龙头，正式发布超声uSONIQUE系列产品，计划在国内外主要市场同步推出全线超声新品，并正在申请CE、FDA市场许可证，公司在美国西雅图建立超声研发中心与海外营销团队，并与新加坡、北美等海外客户开展临床合作[2][3] - 青山实业在印尼从镍矿到冶炼再到不锈钢一体化建设产业园，实现了从要素驱动向平台能力跃迁；复星医药通过全球研发+本地注册+属地运营打造长期协同能力；寰泰能源在中亚将投资+EPC模式与融资、治理机制深度结合，推动规则对接的本地落地[5] - 相比传统EPC模式，寰泰采用投资+EPC协同机制，从投资设计阶段嵌入项目推进，有效应对属地制度差异与金融安排复杂性，其在中亚形成的运营机制是逐步优化形成的机制能力[5] 行业市场数据与机遇 - 超声是保有量最大、竞争最激烈的医学影像细分赛道，从出厂金额口径看，2020年中国超声设备市场规模为90.2亿元，2030年有望达到216.2亿元，年复合增长率8.1%，超声约占医学影像设备总保有量的70%以上，但高端超声市场外资占主导，国产化率不到40%[3] 企业管理层面临的挑战与能力构建 - 企业出海要真正实现成功，挑战最大来自于企业管理层，当前面临四大挑战：供应链加速重构、地缘政治博弈升级、技术变革迭代迅猛、合规监管日趋复杂[6] - 企业出海无论处于哪种模式，都面临五大难点：信息获取难度高、政策合规风险多、本地运营管理难、跨国协作差异大、不确定性下韧性差[6] - 企业CFO的角色正从传统的财务管理者演变为首席价值官（CVO），需要重点构建三项核心能力：全球视野下的资源配置能力、基于数据的战略判断能力，以及国际规则下的合规与治理能力[1][6] AI时代下的财务与管理变革 - AI时代财务管理将发生七大变革：核算与运营加速进入“无人会计”时代、外部报告向ESG扩展、资金管理全面拥抱价值型司库、管理信息向“人人财务”进阶、持续加强穿透式监管、数字化平台从财务信息系统到财务AI平台，以及CFO从价值守护者转型为价值整合者[7] - “AI+全球化”将帮助中国企业构建新的核心竞争力，助力企业实现高质量增长，未来每一家企业的业务都将转型为AI增强业务和AI原生业务[7] 供应链与合规战略建议 - 中国企业在国际化进程中，有时更关注成本效应，或会忽视对供应链模型产生深远影响的关键要素，包括不同国家间贸易规则差异引发的税收要素变化，以及贸易合规管控对供应链可持续性的重要意义[8] - 企业应更加重视各国贸易政策和规则的解读，结合自身产品及行业特点因地制宜规划全球供应链布局，同时强化内部合规管控机制的建立与实施，增强全球供应链架构的可持续性与韧性，通过平衡成本优化与合规管理占据更有利竞争位置[8]

股价与交易数据 - 10月27日公司股价下跌0.36%，成交额为5020.59万元 [1] - 当日融资买入787.19万元，融资偿还273.53万元，融资净买入513.65万元 [1] - 截至10月27日，融资融券余额合计9730.94万元，其中融资余额9711.50万元，占流通市值的6.68% [1] - 10月27日融券卖出1000股，金额2.49万元，融券余量7800股，融券余额19.44万元 [1] 公司基本面 - 公司是国家级重点高新技术企业，主营业务为医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：医用超声71.16%，工业超声17.30%，配附件5.72%，X射线4.56%，其他1.26% [1] - 2025年1-6月实现营业收入1.84亿元，同比增长15.00% [2] - 2025年1-6月归母净利润6844.55万元，同比增长18.50% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为2.23万户，较上期减少16.65% [2] - 人均流通股为2456股，较上期增加19.98% [2] - A股上市后累计派现4368.96万元 [3] - 十大流通股东中出现多家新进机构，包括华宝中证医疗ETF（持股191.27万股）、南方中证1000ETF（持股51.45万股）等 [3] - 香港中央结算有限公司持股47.00万股，较上期增加2.16万股 [3]

股价与交易数据 - 10月22日公司股价下跌0.16%，成交额为3209.54万元 [1] - 当日融资买入252.33万元，融资偿还254.12万元，融资净买入为-1.79万元 [1] - 截至10月22日，公司融资融券余额合计9512.30万元，其中融资余额9495.03万元，占流通市值的6.69% [1] - 10月22日融券偿还1500股，融券卖出600股，融券余量7100股，融券余额17.27万元 [1] 公司基本面 - 公司是国家级重点高新技术企业，主营业务为医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：医用超声占71.16%，工业超声占17.30%，配附件占5.72%，X射线占4.56%，其他占1.26% [1] - 2025年1-6月公司实现营业收入1.84亿元，同比增长15.00% [2] - 2025年1-6月公司实现归母净利润6844.55万元，同比增长18.50% [2] 股东结构变化 - 截至6月30日，公司股东户数为2.23万户，较上期减少16.65% [2] - 截至6月30日，人均流通股为2456股，较上期增加19.98% [2] - 公司A股上市后累计派现4368.96万元 [3] - 截至6月30日，前十大流通股东中出现多家新进机构，包括华宝中证医疗ETF（持股191.27万股）、南方中证1000ETF（持股51.45万股）等 [3] - 香港中央结算有限公司持股47.00万股，较上期增加2.16万股 [3]

股价与融资交易表现 - 10月17日公司股价下跌2.07%，成交额为4488.58万元 [1] - 当日融资买入额为325.15万元，融资偿还额为390.78万元，融资净卖出65.63万元 [1] - 截至10月17日，公司融资融券余额合计为9827.81万元，其中融资余额9805.41万元，占流通市值的6.98% [1] - 10月17日融券卖出100股，金额2409元，融券余量为9300股，融券余额为22.40万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为汕头市超声仪器研究所股份有限公司，成立于1982年11月15日，于2025年1月22日上市 [1] - 公司是国家级重点高新技术企业，主营业务为医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：医用超声71.16%，工业超声17.30%，配附件5.72%，X射线4.56%，其他1.26% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.23万户，较上期减少16.65% [2] - 截至2025年6月30日，人均流通股为2456股，较上期增加19.98% [2] - 前十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）为第一大流通股东，持股191.27万股，为新进股东 [2] - 南方中证1000ETF（512100）为第二大流通股东，持股51.45万股，为新进股东 [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股47.00万股，较上期增加2.16万股 [2] - 华夏中证1000ETF（159845）和圆信永丰聚优A（010469）分别为第七和第九大流通股东，均为新进股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入1.84亿元，同比增长15.00% [2] - 2025年上半年，公司实现归母净利润6844.55万元，同比增长18.50% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红4368.96万元 [2]

股价与交易数据 - 10月13日公司股价下跌1.60%，成交额为5182.93万元 [1] - 当日融资买入555.65万元，融资偿还562.39万元，融资净卖出6.74万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计9602.49万元，其中融资余额9585.27万元，占流通市值的6.68% [1] - 10月13日融券卖出3100股，卖出金额7.62万元，融券余量7000股，融券余额17.21万元 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1982年11月15日，于2025年1月22日上市，是国家级重点高新技术企业 [1] - 主营业务为医学影像设备和工业无损检测设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：医用超声71.16%，工业超声17.30%，配附件5.72%，X射线4.56%，其他1.26% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日股东户数为2.23万，较上期减少16.65%，人均流通股2456股，较上期增加19.98% [2] - A股上市后累计派现4368.96万元 [3] - 截至2025年6月30日，前十大流通股东中包括华宝中证医疗ETF（新进，持股191.27万股）、南方中证1000ETF（新进，持股51.45万股）等机构投资者 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入1.84亿元，同比增长15.00% [2] - 2025年1-6月公司实现归母净利润6844.55万元，同比增长18.50% [2]

股价与交易数据 - 9月25日公司股价下跌0.04% 成交额4603.10万元[1] - 当日融资买入271.72万元 融资偿还466.80万元 融资净卖出195.08万元[1] - 融资融券余额9967.50万元 其中融资余额9957.85万元占流通市值6.90%[1][2] 融券交易情况 - 9月25日融券卖出100股 金额2474元 融券余量3900股 余额9.65万元[2] - 当日无融券偿还记录[2] 公司基本信息 - 公司位于广东省汕头市金砂路77号 成立于1982年11月15日[2] - 2025年1月22日上市 主营医学影像设备和工业无损检测设备研发生产[2] - 收入构成：医用超声71.16% 工业超声17.30% 配附件5.72% X射线4.56% 其他1.26%[2] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.23万户 较上期减少16.65%[2] - 人均流通股2456股 较上期增加19.98%[2] - A股上市后累计派现4368.96万元[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入1.84亿元 同比增长15.00%[2] - 归母净利润6844.55万元 同比增长18.50%[2] 机构持仓情况 - 华宝中证医疗ETF为第一大流通股东 持股191.27万股[3] - 南方中证1000ETF为第二大股东 持股51.45万股[3] - 香港中央结算有限公司持股47.00万股 较上期增加2.16万股[3] - 华夏中证1000ETF持股30.48万股 圆信永丰聚优A持股26.94万股[3]

行业与公司 * 联影医疗 一家医学影像设备公司 产品线包括CT MR MI XR DSA和RT[1] 核心观点与论据 财务表现 * 2025年上半年公司整体收入增速接近13%[4] * 中国市场收入增速约为11%[4] * 海外市场收入增速达到22%[4] * 服务业务收入同比增长32% 占公司整体收入比重14%[2][8] * 海外收入占公司整体收入的19%[2][7] 产品线表现 * CT产品线预计全年保持稳健增长[5] * MR产品线上半年实现接近17%的增长[2][5] * MI产品线上半年收入增长13%[2][6] * XR和DSA产品线上半年收入增速26%[2][6] * RT产品线中国市场排名升至第二 市占率同比提升近18个百分点[2][6] 产品与技术进展 * 国产首款光子技术能谱CT已获批上市[2][5] * 全球首创双宽体双源CT进入特别审查阶段[2][5] * 发布超高端CT系列Pro和Elite[2][5] * 5.0T MR装机超过40台[2][5] * 3.0T MR新品获FDA批准[2][5] * PET-CT全球装机超600台 其中美国市场超150台[2][6] * DSA产品Aviva获国内及FDA三重认证[2][6] * RT产品覆盖全国150余家核心医疗机构[6] 海外市场拓展 * MR和MI产品深耕欧美高端市场及亚太新兴市场[2][7] * XR与DSA在海外保持高增势头[2][7] * 欧美服务业务实现翻倍增长[2][7] 服务业务 * 全球装机超过3.6万台套[2][8] * 用户超1.5万家[2][8] * 服务收入占比3% 同比增速33%[4] 其他重要内容 未来发展方向 * 国内医学影像市场高端替代和基层县域市场潜力巨大[3][9] * 海外市场拓展 树立出海新范式[3][9] * 向中小型领域拓展 如超声领域[3][9] * 维保业务收入占比持续提升 有望改善公司盈利能力[3][9]

公司动态 - 旗下子公司杭州微影医疗自主研发的wMR-510系列移动式头部磁共振成像系统获得国家药监局第三类医疗器械注册证及生产许可证 [1] - 公司成为中国首家掌握无屏蔽、移动式MRI核心技术并成功实现产品注册上市的企业 [1] - 设备主机重量仅850公斤 占地不足2平方米 使用220V/10A普通市电供电 运行功率低于3kW [2] 技术突破 - 2021年12月在Nature Communications发表研究论文 初步验证系统在脑肿瘤和脑卒中诊断方面的临床可行性 [2] - 设备无需专用供电与冷却系统 实现即插即用 [2] - 有望实现价格的指数级降低 提升MRI产品可及性和可负担性 [2] 行业趋势 - 医学影像设备正经历从"大型固定"向"小型移动"的革命性转变 [1] - 2020年美国FDA批准全球首款移动式核磁共振成像设备 适用于两岁及以上患者头部扫描 [1] - 小型化医学影像市场正迎来高速增长 其出货量未来有望超越大型设备 [1] 应用场景 - 小型化MRI有望彻底打破传统大型设备的使用壁垒 [2] - 为急诊 重症 基层医疗及床旁诊断等多场景提供影像支持 [2] - 为优质医疗资源普惠下沉注入动力 [2]