智通财经12月10日讯，今日57股涨停，28股炸板，封板率为67%，龙洲股份6连板，东百集团、厦门港 务4连板，永辉超市、博纳影业、中瓷电子、再升科技3连板，茂业商业12天7板，安妮股份5天4板。市 场探底回升，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指盘中先后翻红，创业板指此前一度跌超2%。沪深 两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量1254亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2800只个股 下跌。板块方面，海南、贵金属、零售等板块涨幅居前，培育钻石、银行、有机硅等板块跌幅居前。截 至收盘，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02%。 人气及连板股分析 连板晋级率回升至47.06%，连板高度仍维持6板，但高位股内部分化依旧，此前5连板的骏亚科技和昨 日触发严重异动的海欣食品双双封跌停，早盘一度实现6进7的最高标安记食品炸板回落最终报收绿盘。 但市场"炒地图"热情并未消退，福建板块分化的同时，海南板块受到12月18日封关消息提振持续回暖， 神农种业等近十股涨停。此外随着午后地产链概念股马可波罗封涨停，"马字辈"概念也局部异动。可见 部分高位人气股的负反馈显现之时，市场再度转向低位题材展开无序轮动 ...

证券市场回顾 - 上周（11月24日-11月28日）A股主要指数全线上涨，上证综指上涨1.4%收于3888.6点，深证成指上涨3.56%收于12984.08点，创业板指上涨4.54%收于3052.59点 [1] - 全球主要市场指数亦普遍上涨，纳斯达克综指上涨4.91%，道琼斯工业指数上涨3.18%，标普500上涨3.73%，恒生指数上涨2.53%，日经225指数上涨3.35% [1] ETF市场整体表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为2.33% [2] - 按分类看，主题指数ETF中富国中证通信设备主题ETF收益率最高，达10.3%；行业指数ETF中嘉实国证通信ETF收益率最高，为8.42%；风格指数ETF中易方达国证成长100ETF收益率最高，为7.79%；规模指数ETF中易方达上证科创板200ETF收益率最高，为7.58%；策略指数ETF中中金MSCI中国A股国际质量ETF收益率最高，为3.26% [2] ETF涨跌幅排行 - 上周涨幅前五的股票型ETF均与通信设备或人工智能主题相关，富国中证通信设备主题ETF以10.3%的涨幅居首 [4][5] - 上周跌幅最大的五只股票型ETF涉及能源、运输、国企红利及地产等主题，汇添富中证能源ETF以-1.37%的跌幅居首 [5] ETF流动性 - 上周股票型ETF市场日均成交额减少7.3%，但日均成交量增加17.8%，换手率减少0.07% [6] ETF资金流向 - 上周资金流入最多的股票型ETF为华夏上证50ETF，流入4.17亿元，南方中证500ETF流入2.93亿元，华宝中证全指证券公司ETF流入2.4亿元 [9] - 上周资金流出最多的股票型ETF为华宝中证银行ETF，流出4.28亿元，南方创业板人工智能ETF流出3.87亿元，易方达中证A500ETF流出3.43亿元 [9][10] ETF融资融券情况 - 上周股票型ETF融资余额由前一周的505.535亿元下降至470.97亿元，融券余量由24.657亿份提升至25.87亿份 [11] - 周内融资买入额最高的ETF为华夏上证科创板50成份ETF，买入总额4.23亿元；融券卖出量最高的ETF为南方中证500ETF，卖出总量0.12亿份 [11] ETF存量市场情况 - 上周市场上存量ETF共计1363只，其中股票型ETF有1069只，占比最高 [12] - ETF市场总规模达到56878.82亿元，较前一周增加843.59亿元，其中股票型ETF规模为36255.1亿元，占比63.7% [14] - 股票型ETF总规模较前一周增加418.13亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF规模增幅最高，为63.0亿元 [16] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行，但有2只新ETF成立，分别为博时中证银行ETF和广发中证港股通互联网ETF [17] 机构观点：光通信与算力 - 中原证券认为，光通信产业链正向高端过渡，具备长期景气度，高速光芯片供应偏紧，2026年部分光芯片供需缺口可能持续扩大，价格有望上涨，国产厂商在高端市场渗透率提升有望带来更高附加值 [17] - 国元证券指出，在模型应用渗透加速的背景下，算力需求的确定性仍在强化，市场重心向下游转移，但算力基础硬件的估值已进入性价比区间 [17]

市场整体表现 - 11月25日A股和港股市场携手走强，沪指盘中涨幅超过1%，为月内首次，创业板指一度收复3000点大关，收盘上涨近2% [1] - 市场热度迅速回升，全市场近4300只个股上涨，两市成交额达到1.81万亿元，环比放量 [1] - 有色金属行业年内涨幅达68.9%（截至11月25日），登顶申万一级行业首位 [2] AI主题市场表现 - AI主线高调回归，硬件和应用端齐发力，双线布局"算力+AI应用"的创业板人工智能ETF（159363）场内价格一度上涨近6%，领跑同类，收盘仍大涨3.45% [1] - 重仓国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格收涨超过2% [1] - 港股AI同步上攻，全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的港股信息技术ETF（159131）场内价格一度涨近4%，收涨逾1% [1] AI行业催化事件 - 海外方面，特朗普正式签署"创世纪计划"，汇聚美国资源大手笔推动AI研究，同时美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息25个基点的概率提升至82.9% [2] - 国内AI应用爆款频出，阿里巴巴旗下C端AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [2] - 蚂蚁集团旗下全模态通用AI助手"灵光"上线6天，下载量突破200万 [2] 算力硬件板块 - 谷歌AI基础设施负责人表示公司必须每6个月将AI算力翻倍，并在未来4到5年内额外实现1000倍的增长 [4] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心建设 [4] - 谷歌概念股光库科技尾盘封20CM涨停创历史新高，长芯博创涨超13%，光模块CPO龙头中际旭创涨5% [3] AI应用板块 - 阿里旗下千问App成为史上增长最快的AI应用，下载量突破1000万次超越ChatGPT、Sora、DeepSeek [5] - AI应用作为下游对比涨幅有限，仍具备较高配置性价比，产业拐点催化下或将迎来补涨行情 [5] - 易点天下、昆仑万维等AI应用个股均收涨超4% [3] 创业板人工智能ETF（159363） - 场内价格强势收涨3.45%，一举收复5日、10日等重要均线，单日放量成交8.73亿元 [3] - 标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超过54%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [6] - 基金经理认为市场已经达到"低吸"的较好"击球点"，泛科技ETF配置价值凸显 [5] 科创人工智能ETF（589520） - 场内价格盘中上探3.61%，收涨2.17%，全天成交额3594万元，放量收复5日、10日均线 [7] - 标的指数30只成份股中，超八成个股收红，四成个股涨超2%，凌云光领涨超10%，海天瑞声涨逾9% [9] - 2025年三季报显示，30只成份股中20家实现盈利，22家归母净利同比正增长 [11] 港股信息技术ETF（159131） - 场内价格一度涨近4%，最终收涨1.10%终结7日连跌，单日成交额1.36亿元创上市以来新高，换手率超50% [13] - 标的指数由"70%硬件+30%软件"构成，重仓港股"半导体+电子+计算机软件"，中芯国际权重达20.27% [16] - 中证港股通信息技术综合指数近3年PE估值分位点仅为38%左右，远低于创业板指（83%）和纳斯达克100（67%） [15]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司上半年营业收入147.89亿元，同比增长36.95%，归母净利润39.95亿元，同比增长69.40% [5] - Q2单季度营业收入81.15亿元，同比增长36.25%，归母净利润24.12亿元，同比增长78.80% [5] - 业绩增长主要受益于下游客户算力资本开支增加及800G高端光模块需求显著提升 [6] - 产品结构向1.6T高速率迭代，产能通过"铜陵旭创高端光模块产业园三期项目"持续扩容 [6] - 费用管控成效显著，2025H1销售/管理/研发费用率分别降至0.68%/1.97%/3.96%，同比优化0.15/0.87/0.9个百分点 [7] - 毛利率提升至39.96%（较2024年末+5.31个百分点），净利率达28.69%（较2024年22.29%显著提升） [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入365.15/472.30/565.36亿元，同比增长53.0%/29.3%/19.7% [8][11] - 预计归母净利润80.69/112.68/136.06亿元，同比增长56.03%/39.64%/20.75% [8][11] - 对应PE估值48.87/35.00/28.98倍，PB估值15.11/10.88/8.13倍 [11] - 毛利率预计稳定提升，2025-2027年分别为34.1%/35.2%/35.3% [11] - 每股收益预测7.26/10.14/12.24元，每股净资产23.49/32.62/43.64元 [11] 行业与公司定位 - 光通信行业受益于全球云厂商算力资本开支增加 [8] - 公司为全球领先光模块厂商，核心竞争优势体现在800G/1.6T产品技术迭代与产能扩张 [6][8]

行业竞争地位 - 光通信产业链涵盖设备端与模块端 [2] - 中国企业在各个环节所占份额已超半数 [2] 技术发展态势 - 近两年来中国光芯片在人才、技术及产业规模方面进入爆发阶段 [2] - 中国光芯片完全具备参与全球竞争的能力 [2]

报告核心观点 近一周（2025.6.2 - 2025.6.6）海外市场整体上涨、估值温和扩张，A股核心宽基估值温和扩张且小盘成长扩张强势，一级行业涨多跌少、TMT估值扩张幅度较大，必选消费行业估值性价比分化明显，新兴产业整体上涨、光通信产业链表现强势 [2] 各部分总结 全球估值跟踪对比 - 海外市场近一周整体延续上涨趋势，韩国市场涨幅最突出，美国主要指数涨幅在1% - 2%，香港市场反弹，仅日本市场回调；全球权益市场估值整体温和扩张，德国DAX指数PE扩张幅度最大，港股除恒生科技指数外其余指数估值分位数均在95%左右 [2][9] - PE方面，本周日经225和英国富时100指数PE略有缩小，其他市场指数均扩张；仅标普500指数位于2010年以来75%分位数水平以上，仅日经225指数位于25%分位数到中位数之间，其余指数PE位于中位数到75%分位数水平之间 [10] - PB方面，本周仅日经225指数略有缩小，其他市场指数PB均扩张；仅沪深300指数位于2010年以来25%分位数水平以下，标普500指数显著超过75%分位数水平，印度SENSEX和日经225指数小幅超过75%分位数水平 [17] - PS方面，本周主要市场指数PS均有所扩张；标普500指数显著高于2010年以来的75%分位数水平，仅恒生指数略低于中位数，其余指数均位于中位数到75%分位数水平之间 [20] A股宽基估值跟踪 - 近一周A股核心宽基温和上涨、估值温和扩张，规模上国证2000和中证1000指数表现突出且PE扩张幅度大，风格上中证2000指数涨幅最大、PE显著扩张，总体小盘成长估值扩张势头强劲 [26] - 截至6月6日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年60% - 95%分位数，PCF位于80% - 90%分位数，本周估值分位数水平上升；大盘成长整体分位数水平占优，其次是国证成长；三年分位数视角PB分位数水平整体低于PE、PS、PCF；五年分位数视角大盘价值和国证价值估值分位数水平较高 [27] - PE方面，本周主要指数PE均有所扩张；除国证成长指数略低于2010年以来的中位数，其余指数均位于中位数至75%分位数水平之间；成长风格PE高于价值风格，小盘PE普遍高于大盘 [28][31] - PB方面，本周主要指数PB均小幅扩张；截至6月6日，国证成长和国证价值PB分别为2.41x和0.92x，小盘与大盘指数分别为1.88x和1.45x；本周国证成长和小盘指数估值扩张后PB小幅超过2010年以来的25%分位数水平，A股从PB角度仍具有较强估值吸引力 [32][36] - PS方面，本周主要指数均小幅扩张；除中证500、国证成长和小盘指数的PS位于2010年以来25%分位数到中位数之间，其余指数PS均位于中位数到75%分位数水平之间；成长风格PS显著高于价值，大盘和小盘差异不大 [37][40] - PCF方面，本周主要指数均有所扩张；成长风格显著高于价值风格，小盘显著高于大盘；截至6月6日，中证500和小盘指数PCF低于2010年以来25%分位数水平，其余指数均高于25%分位数 [41][45] A股行业&赛道估值跟踪 - 一级行业本周整体上涨，TMT板块表现突出，上游资源中的有色金属和基础化工涨幅明显；一级行业PE整体温和扩张，计算机和电子扩张幅度居前，除TMT外其余行业PE变化幅度普遍不超过1x [47][48] - 综合PE、PB、PS、PCF分位数，大金融板块以银行为代表整体估值处于历史高位，TMT中的电子和通信估值处于中长期均值以上；下游必选消费行业估值分化明显，食品饮料和农林牧渔估值修复空间较大，纺织服饰和医药生物估值处于高位 [49][50] - PE长期分位数排名前5的行业为房地产、计算机、商贸零售、钢铁、国防军工；PB长期分位数排名前5的行业为汽车、通信、电子、机械设备、国防军工，电子排名上升 [53] - PS排名前5的行业为通信、国防军工、基础化工、银行、汽车，通信和基础化工排名上升；PCF排名前5的行业为基础化工、银行、通信、钢铁、煤炭，排名和结构未发生变化 [56] - 本周新兴产业整体上涨，数字经济板块表现领先，基金检测PE扩张最明显，云计算、半导体、IDC、集成电路PE扩张均超过2x；热门概念中光通信产业链表现强势，领涨概念包括光模块、高速铜连接等 [57] A股估值性价比跟踪 - 从PB - ROE视角分析全A、沪深300近10年PB - ROE轨迹 [60] - 对一级行业、二级行业进行PEG跟踪 [63][67]

光纤通信概述 - 光纤通信以光波为信号载体，以光导玻璃纤维为传输媒质，具有大容量、低损耗传输特性，在现代通信网中起重要作用 [1] - 通信光纤主要为石英系光纤，二氧化硅纯度达99.99%以上 [1] 石英系光纤制备工艺 - 制备分为预制棒制备和光纤拉丝两道工序 [2] - 预制棒制备工艺包括CVD、MCVD、PCVD等技术，使用合成石英（高纯四氯化硅为原料），杂质元素总含量低于2ppm [3] - 光纤拉丝需将预制棒在2000℃高温下软化拉丝，使用天然高纯石英靶材，杂质处理难度大 [6][7] 石英材料应用分类 光纤预制棒 - 主要石英制品：石英棒、管，纯度要求高，需满足折射率分布指数、零色散波长等性能指标 [2] - 原料供应商：三孚股份、富士特、武汉新硅科技等 [3] 光纤拉丝 - 主要石英制品：靶棒，需性质稳定、耐高温 [2] - 杂质标准：12种元素总含量≤50.0×10⁻⁶（Li/Na/K单项≤4.0×10⁻⁶且总和≤8.0×10⁻⁶） [8] - 供应商：美国矽比科、挪威TQC、石英股份等 [7] 辅助材料 - 包括石英套管、炉芯管、石英管等，纯度要求相对较低但需性能稳定 [2][9] - 供应商：德国贺利氏、美国迈图、日本东曹、菲利华、久智科技等 [10] 石英制品性能标准 - 光纤级石英套管：高纯度、低羟基，用于RIC工艺预制棒 [14] - 光纤级炉芯管：耐高温特性，用于生产高温区炉芯管 [14] - 光纤级石英管：几何尺寸精度高，用于PCVD/MCVD工艺 [14]