市场资金流向与投资策略演变 - 步入2026年，A股ETF资金格局生变，传统宽基ETF规模收缩 [1] - 化工、通信、有色金属等高景气赛道迎来资金大举涌入 [1] - 上市公司业绩预告勾勒出AI、涨价链与出海三大核心主线 [1] 对机构持仓的传统认知误区 - 市场存在认为机构重仓股票即为“香饽饽”的普遍认知误区 [3] - 某股票在2025年二季度获31家基金青睐，持股数增加近2%（约600多万股），但随后在7到8月间股价下跌超20%，同期上证指数上涨10% [3] - 问题核心不在于“有没有机构”，而在于“机构有没有在积极交易” [6] 量化数据揭示的真实交易行为 - “机构库存”数据（文中以橙色柱体表示）可直观反映机构资金活跃程度与持续参与情况 [6] - 股价难以为继的股票，其“机构库存”持续的时间极短，表明机构仅短暂参与，缺乏持续交易动作 [6] - 股价能持续上涨的股票，其“机构库存”数据始终保持活跃，表明机构在积极参与并消化卖盘 [9] 机构交易状态对股价走势的关键影响 - 市场不存在“涨多了就必跌”的定律，关键取决于机构的交易状态 [6] - 某股票在2025年二季度上涨30%后，7月起的两个月内又上涨40%，其“机构库存”数据持续活跃 [6][9] - 另一只号称2025年二季度基金加仓最多的股票，三季度前两个月仅上涨20%，因其“机构库存”在7月中旬后变得断断续续，机构交易积极性下降 [9][11] 机构减仓背后的复杂信号 - 机构减仓行为不一定等同于看空或导致股价下跌 [11] - 某只2025年二季度机构减仓第二多的个股，在三季度出现大涨 [11] - 量化数据显示，该股票“机构库存”持续活跃，表明虽有机构减仓，但新机构在积极接盘，本质是新老机构交替 [13] 投资认知的升级路径 - 投资者需摆脱被主观猜测和表面信息（如“重仓就涨、减仓就跌”）牵制的困境 [14] - 量化大数据的作用在于还原真实交易行为，而非预判走势 [14] - 通过关注如“机构库存”等反映机构参与积极性的数据，可完成从“跟风”到“理性”的认知转变 [14][15]

市场板块表现与资金流向 - 2月11日，资源板块走强，多只稀有金属主题ETF涨幅超过3%，矿业、有色、黄金股、稀土、化工等主题ETF普遍涨幅超过2% [1] - 同日，影视、传媒、线上消费等主题ETF集体回调，前一日涨停的影视ETF（159855）下跌近6% [1] - 2月10日，AI应用相关板块大涨，跟踪中证影视指数的ETF净流入超过13亿元，跟踪中证传媒指数的ETF净流入超过6亿元 [1] - 旅游ETF（159766）已连续17个交易日维持资金净流入，基金份额突破110亿份，规模突破94亿元 [1] - 2月10日，宽基ETF遭遇资金流出，沪深300、中证A500主题ETF均净流出20亿元以上，中证500、科创50主题ETF净流出均超过10亿元 [1] 机构对后市展望与布局主线 - 汇添富基金认为，随着宏观数据披露、产业催化落地及节后风险偏好回升，市场环境有望转向积极，持股过节具备较高胜率与赔率 [1] - 汇添富基金建议布局节后三条主线：一是受海外映射带动的AI硬件（北美算力链、半导体产业链）；二是高端制造中的新能源（电池储能、电网、光伏）与创新药；三是国内逻辑主导的涨价链（化工、建材、钢铁） [2] - 汇添富基金指出，AI应用（计算机、传媒、人形机器人）在2月催化密集、拥挤度合理的背景下，可进一步提升关注度 [2] - 富国基金认为，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，可配置景气反转、高弹性成长板块，例如电子、计算机、通信等，这些对流动性改善和风险偏好提升敏感的行业有望贡献更高弹性和超额收益 [2]

核心观点 - 物价回升是支撑2026年企业盈利改善、影响市场风格的最重要逻辑，年初通胀数据已开始验证这一趋势 [1] - 1月PPI同比创2024年8月以来新高，环比创2023年10月以来新高，与企业盈利高度相关 [1] - 价格上涨的细分品种范围广泛且线索丰富，年初涨价线索的丰富程度在2016年以来仅次于2017年供给侧改革时期和2021年通胀大幅上行时期 [4] - 春节后至“金三银四”是验证和交易涨价的关键窗口，一季度是判断PPI能否企稳上行的关键验证期 [9] - 若价格改善数据持续得到验证，需提升对顺周期行业的重视 [14] 宏观数据验证 - 1月PPI同比创2024年8月以来新高，环比创2023年10月以来新高 [1] - 跟踪的【全行业价格数据库】覆盖的321个细分品种中，价格同比/环比上涨的细分品种数量占比均上升至近年较高水平 [1] - 价格同比上涨的细分品种数量占比能够高度拟合PPI当月同比走势 [1] 涨价线索与行业分布 - 近期涨价呈现范围更广、线索更丰富的特征，国际大宗商品价格传导、政策“开门红”、“反内卷”、科技产业趋势均有贡献 [4] - 1月PPI环比提升较多的细分行业主要集中在有色金属、非金属矿物制品（建材等）、黑色金属、科技制造、化学纤维、农副食品加工等 [4] - 以近3个月环比上涨的细分品种比例衡量，今年年初涨价线索的丰富程度在2016年以来仅次于2017年供给侧改革时期和2021年通胀大幅上行时期 [4] - 具体涨价品种及1月价格涨幅示例如下：氧压（62.5%）、锂精矿（52.3%）、金庫期（44.9%）、氢氧化锂（41.3%）、DRAM指数（35.7%）、鸡蛋（35.6%）、碳酸锂（35.4%）、NAND指数（33.0%）、锡（31.0%）等 [6][7] 季节性窗口与市场表现 - 春节后步入“金三银四”春季开工旺季，叠加3月两会后政策集中落地，是涨价线索进一步丰富的关键窗口 [9] - 历史上国内几轮通胀周期PPI的加速上行时间多在一季度 [9] - 在涨价线索丰富、宏观数据验证的提振下，资源品&基建链节后胜率明显提升 [9] - 根据2015-2024年历史数据统计，春节后TMT、先进制造、资源品&基建链板块相对全A胜率明显占优 [10] - 春节后T+5至T+20交易日，TMT板块相对全A胜率达70%-100%，TMT-硬件达70%-90%，TMT-软件达70%-100%，资源品&基建链相关板块如建筑、煤炭等相对胜率也显著提升 [10] 受益行业与相关性 - 各行业股价与PPI正相关性居前的行业包括：化工、钢铁、建材（玻璃玻纤、装修建材）、交运（航空机场、航运港口）、石化、有色、煤炭 [14] - 此外，造纸、风电设备、个护用品、农商行等细分行业也与PPI呈现正相关性 [14]

市场表现与资金 - 2月10日沪深指数小幅收涨，成交额2.12万亿元，较前一日减少约1500亿元[1] - 2月10日主力资金净流入上证96.92亿元，深证89.44亿元[3] - 逾60%私募重仓或满仓持股过节，近70%私募看好节后行情[13] 行业与板块动态 - 传媒、家电、煤炭等行业涨幅居前，地产、食品饮料等行业跌幅居前[1] - 主力资金流入前三板块为影视院线、IT服务、出版，流出前三为光伏设备、军工电子、电池[3] - 资金借ETF布局AI、涨价链与出海三大景气主线，化工、通信、有色金属等行业ETF获资金涌入[11][12] 政策与产业消息 - 商务部表示2026年将开展汽车流通消费改革试点，优化汽车以旧换新政策[4] - 工信部等五部门发文，要求加强低空装备与信息通信融合创新，推进5G模组与低空航空器适配验证[4][5] - 到2027年，计划新制定科技服务业国家标准和行业标准40项以上[6] 经济数据与行业进展 - 2025年全国社会物流总额超368万亿元，物流业总收入14.3万亿元，同比增长4.1%[7] - 中国国际医疗设备与器械交易平台在天津上线，推动医疗设备“全球买、全球卖”[9]

市场环境与策略 - 2026开年以来债券市场企稳 权益市场热度提高但震荡加剧 对管理股债组合的“固收+”基金管理人构成关键考验 [1] - 基金经理认为春季往往是市场阻力较小的阶段 容易成为情绪释放的窗口 [1] 权益投资观点 - 涨价链、商业航天、人工智能（AI）、红利资产被基金经理认为有较大潜力 [1] - 涨价链主要体现在有色等资源品价格短期迅速上涨 黄金、白银释放了金融与工业属性 未来有色板块内部可能出现分化 碳酸锂等品种还有潜在空间 [2] - 商业航天可能是2026年市场最强的风口之一 海内外重要标的上市、技术突破及相关政策出炉是催化因素 [2] - AI的投资逻辑还将延续 算力板块依然处于景气区间 AI应用端迟早会有现象级应用出现 港股互联网巨头的赔率较为合适 [2] - 以白酒为代表的消费板块自身具备配置价值 若市场风险偏好降温 这类资产可能会逐步反弹 [2] 可转债资产观点 - 可转债资产目前估值水平相对较高 现阶段适当调整可转债敞口很重要 [1] - 可转债估值近期来到阶段高点 主要因国内可转债市场规模较小 供给缩量同时需求增加 部分仅能投资可转债的机构资金在市场风险偏好提升时可能抢跑 导致估值易被进一步推高 [2] - 从赔率角度看 可转债估值可能已处于阶段性高点 近期上涨主力是价格在200元以上的高价品种 部分小市值或契合市场主题的品种因资金涌入导致估值迅速拉升 从周期视角看 可转债估值未来可能以某种方式回归 [2] - 股票性价比优于可转债 [1] 债券市场观点 - 债券市场开年以来表现较为乐观 短久期品种企稳回暖 超长债品种表现相对较弱 [2] - 短久期品种企稳主要因配置盘稳定且票息策略是当前市场共识 超长债走弱与配置力量削弱有关 以往保险资金是重要配置方 但随着资产久期缺口收敛、负债端收益率降低及权益市场好转 其配置需求开始降低 [3] - 以有色为代表的全球定价类资产已明显涨价 叠加存款搬家、权益市场好转等因素 均对债市构成压制 [3] - 超长债的期限利差已经走阔 但依然处于历史中等水位 还有较大的向上空间 [3] - 博弈超长债可能是今年重要的投资机会 由于经济基本面等拐点难以把握 超长债存在双向变化的可能 基金经理已借助国债期货工具提前做好战略性操作储备 [3] 新产品与策略 - 拟由两位基金经理共同管理的二级债基华富安沣债券型基金将于2月24日发行 [4] - 该产品整体将采用更适应国内市场环境的本土化全天候策略 [4] - 在管理分工上 一位基金经理擅长大类资产配置以及股票、可转债、长债与国债期货等投资方向 另一位在信用债底仓配置与久期管理上具备独到见解 [4] - 新产品在可转债以及基金投资方面相对灵活 组合管理过程中可通过配置指数基金等产品 进一步提升权益投资与仓位管理的效率 [4]

核心观点 A股整体盈利在低基数背景下预计持续修复，2025年全年净利润增速有望延续个位数增长[2][5] 业绩改善且景气度向上的领域预计集中在三条主线：量价共振的涨价链、内外需共振的出海链，以及AI算力和存力需求拉动的TMT板块[2][5] 此外，部分其他领域如个护用品、医疗服务、调味发酵品、种植业、证券等业绩也有望改善[2][5] 业绩预告进度与整体表现 - 截至2026年2月6日，约有2954家A股上市公司（占比约54.0%）披露了2025年年报业绩预告/快报/报告，其中主板/创业板/科创板/北证披露率分别为50.3%/61.2%/62.3%/42.2%[5][12] - 已披露公司的业绩预告向好率（包含续盈、略增、预增、扭亏）为36.9%，低于中报水平，但相比去年同期有所提升[5][12] - 基于已披露样本采用一致可比口径测算，全部A股/非金融A股2025年年报净利润累计同比增速测算值分别为26.8%/112.1%[5] 考虑到前三季度全部A股/非金融A股净利润累计增速分别为5.4%/1.8%，预计整体A股2025年全年净利润增速有望延续个位数增长[5][23] 行业业绩表现与景气排序 - 从已披露样本的行业增速中位数看，有色金属、汽车、电力设备、机械设备等中上游领域，以及电子、通信等TMT领域，还有非银金融、美容护理等行业增速较高[5][18] - 从业绩超预期个股占比看，非银金融、美容护理、纺织服饰、商贸零售、有色金属等行业占比较高[5][18] 二级行业中，证券、城商行、能源金属、服装家纺、游戏等超预期占比较高[20] - 大类行业预计2025年年报盈利增速强弱排序为：信息技术 > 医疗保健 > 中游制造 > 资源品 > 金融地产 > 公用事业、消费服务[5][26] 考虑到利润可持续性和基数，盈利较好的板块预计集中在信息技术、中游制造和医疗保健[5][27] 核心投资主线：业绩改善或延续景气的领域 - **涨价链**：受益于反内卷背景下产能扩张受限、过剩产能出清，以及AI、新能源等新兴需求拉动，行业呈现量价共振[5][29] 具体包括工业金属（样本增速65.8%）、能源金属（124.88%）、化学制品（2247.59%）、化学原料（4.18%）、电池（216.44%）、冶钢原料（-60.99%）、玻璃玻纤（154.05%）、光伏设备（-3.71%）等[30][31][32][33] - **出海链**：受益于内需稳健增长及外需景气改善[5][29] 具体包括汽车零部件（22306.51%）、商用车（312.19%）、乘用车（-37.86%）、医疗器械（200.51%）、电机（257.44%）、电网设备（354.42%）、专用设备（136.73%）等[30][34][35] - **TMT领域**：受AI算力和存力需求拉动[2][29] 具体包括电子化学品（66.15%）、元件（139.13%）、半导体（665.02%）、计算机设备（20.96%）、软件开发（55.48%）、通信设备（212.61%）、游戏（223.62%）等[30][36] - **其他关注领域**：包括个护用品（415.45%）、医疗服务（165.34%）、调味发酵品（800.95%）、种植业（388.33%）、证券（56.79%）等[30] 一致盈利预期变化 - 近五周（截至2026年2月6日），市场对2025年全A/非金融/金融的盈利增速预期有小幅下调，分别调整至-0.8%/-1.4%/0.3%[39] 对2026年全A/非金融的盈利增速预期略有上调，分别调整至14.9%/27.5%，对金融的预期小幅下调至1.7%[39] - 近一个月，部分行业2026年盈利预测增速出现上调，其中农林牧渔上调最为明显，钢铁、建材、有色金属、国防军工、纺织服饰、轻工制造、传媒等板块也有不同程度上调[43] 汽车、商贸零售、公用事业、房地产、医药生物等板块下调幅度较大[43] - 结合年报预告和2026年盈利预期，电子、计算机、电力设备、国防军工等有望延续高景气，同时社会服务、商贸零售、纺织服饰等消费领域有望受益于低基数和景气复苏而边际修复[3][45] 估值与盈利匹配度（PEG） - 从2026年估值和盈利匹配度来看，多数行业PEG<1[3][49] 典型的行业包括电子、国防军工、计算机、电力设备、传媒、轻工制造、基础化工、有色金属、汽车等[3][49]

市场交易与资金流向 - 2026年开年A股ETF资金流向生变，沪深300、中证500等宽基产品持续净流出，而化工、通信、有色金属等高景气赛道ETF获资金涌入[1] - 资金流向格局与年报业绩预告共振，勾勒出AI、涨价链、出海三大核心主线[1] - 2月9日A股市场强势反弹，沪指涨1.41%报4123.09点，深成指涨2.17%报14208.44点，创业板指涨2.98%报3332.77点，科创50指数涨2.51%报1458.16点，两市成交额22494.73亿元，超4600只个股上涨[1] 基金发行与市场动态 - 2月9日新发基金共8只，主要为债券型基金和FOF，其中中信建投双颐3个月持有期债券A募集目标金额达60.00亿元[2] - 1月基金新开户数达54.63万户，较2025年同期的20.33万户大增168%[2] - 新基金发行提速，年内规模已突破1500亿元，权益类与稳健型产品双线发力[2] 基金产品与分红 - 2月9日基金分红34只，多为债券型，派发红利最多的基金是中欧国证自由现金流指数证券投资基金，每10份基金份额派发红利0.1330元[2] - 2026年开年信用债ETF遭遇资金“退潮”，截至2月6日规模已连续五周下降，累计缩水逾千亿元，其中科创债ETF规模缩减超700亿元[2] - 新发基金产品包括债券型、股票型及FOF等多种类型，部分产品未公布募集目标金额[3] 行业趋势与机构观点 - 机构研判，在政策加持、技术突破与全球化布局提速驱动下，聚焦产业趋势的优质赛道有望成为下一阶段行情引擎[1] - 多元资产配置与解决方案类产品正成为基金行业新增长方向，预计春季行情将延续活跃态势[2]

钨价上涨与产业链 - 近期钨价持续上涨，市场呈现货紧价俏格局，仲钨酸铵吨价正式挺进百万大关[1] - 受钨相关产品涨价等因素影响，A股钨产业链上市公司2025年业绩预告及快报表现普遍不俗，部分公司产品销量出现较为明显的增长[1] - 钨是光伏钨丝、新能源汽车电机等高端制造领域的关键原材料[1] AI驱动元器件涨价 - AI引发的涨价潮正在元器件产业链蔓延，继存储芯片后，片式多层陶瓷电容器成为下一个涨价的关键元器件[1] - 韩国MLCC现货价格已上涨近20%，业内预计短期内仍持续上涨，行业龙头韩国三星电机及A股风华高科、三环集团等股价同步上行[1] - 业内预计2026年MLCC行业将呈现分化格局，高端产品需求受益于AI热潮有望爆发，中低端产品则面临需求疲软和成本上涨压力，国内企业正加速向高端市场突围[1] 钠电池规模化应用 - 长安汽车携手宁德时代发布全球钠电战略，搭载宁德时代“钠新”电池的全球首款钠电池量产乘用车亮相，意味着钠电池将在乘用车领域迎来规模化应用阶段[2] - 钠电池凭借资源储量丰富、宽温性、超长循环、高安全性等优势，从实验室走向规模化应用，在启停电池、储能电池、动力电池等领域崭露头角，产业链企业加快布局[2] A股市场资金动向 - 2026年A股ETF市场资金格局出现变化，传统宽基ETF资金持续流出，而化工、通信、有色金属等高景气赛道行业ETF则迎来资金涌入[3] - 资金流向与上市公司年报业绩预告共振，勾勒出当前市场资金重点布局的三大核心主线——AI、涨价链与出海[3] - 近一个月以来，共有148家券商调研逾560家上市公司，同比增长约26%，电子、机械设备、医药生物等行业被重点关注[3] - 大金重工以49家机构调研数量位居榜首，晶科能源、耐普矿机、九号公司调研数量均超40家，精智达、帝科股份、中际旭创、环旭电子、英唐智控调研数量均超30家[3] 光伏板块受关注 - 近期关于太空光伏的消息不断，特斯拉正为太阳能制造招兵买马，SpaceX收购xAI并走访中国光伏企业[4] - 2月9日，A股光伏设备板块涨4.53%，主力资金净流入40.58亿元，板块内多只个股涨停[4] 银行机构调研与信贷 - 2026年以来上市银行迎来机构密集调研，截至2月9日已有13家上市银行累计迎来54次机构调研，参与机构数量达386家[5] - 沿海经济发达区域的中小银行是机构重点调研对象，调研重点议题包括信贷“开门红”表现、“十五五”规划、资产负债管理及财富管理等[5] - 银行信贷“开门红”表现良好，正积极发展财富管理等中间业务，信贷投放结合区域战略与自身特色，围绕当地产业加大相关贷款投放[5] 染料行业涨价 - 福莱蒽特调整旗下多款分散染料产品价格，推动近期染料行业涨价热潮，行业景气度持续攀升[6] - 本轮染料行业涨价系成本驱动型上涨，核心驱动力来自上游关键中间体还原物的价格上涨[6] 交易所优化再融资 - 2月9日，沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施，旨在优化机制安排、提高效率、支持科技创新、引导资源向新质生产力领域集聚[6] 公募基金发行 - 2月9日，鑫元中证港股通科技指数、招商裕田混合发起式等4只基金正式开始发行[7] - 自2月9日起未来三周进入发售期的基金共计29只，其中偏股混合型基金数量居首达10只，被动指数型基金为8只，混合型FOF基金为6只[7] 外资机构调研与观点 - 截至2月9日，年内已有224家外资机构合计调研A股上市公司569次，包括摩根士丹利、贝莱德、高盛、花旗等知名机构[7] - 多家外资机构看好中国股市，高盛维持中国股票“高配”评级，预测中国指数与沪深300指数将分别上涨20%和12%，瑞银预计MSCI中国指数盈利增速将由去年的2.5%大幅反弹至13.6%[7] 夜间经济政策支持 - 2026年开年以来，多地将夜间经济写入地方政府工作报告，通过政策工具箱激活夜间消费潜力，使其成为服务消费扩容提质的重要抓手[8] - 上海、福建、江苏等地均提出支持发展夜间经济等新业态新模式[8]

文章核心观点 - 2026年初A股ETF市场资金流向发生显著变化，资金从传统宽基ETF流出，并大幅涌入化工、通信、有色金属等高景气赛道行业ETF，市场资金布局的三大核心主线是AI、涨价链与出海 [2] - 这一资金流向与上市公司2025年业绩预告显示的盈利修复趋势及结构性景气方向形成共振，在政策、技术与全球化等多重因素驱动下，聚焦产业趋势的优质赛道有望成为引领下一阶段市场行情的核心力量 [2][4] ETF市场资金流向分化 - 2026年以来，ETF市场资金流向呈现分化格局，部分沪深300、中证1000相关宽基ETF规模显著下降，而化工、通信、软件、有色金属等行业ETF则迎来资金大幅净流入 [3] - 截至2月6日，今年以来共有7只行业ETF资金净流入超100亿元，涉及通信、化工、有色金属、黄金、卫星和半导体设备等板块 [3] - 具体数据：国泰通信ETF获239.54亿元资金净流入，份额增长近100亿份；鹏华化工ETF获155.34亿元资金净流入，份额从去年底的206亿份增长至380.7亿份，增幅达85%；南方有色金属ETF获127.58亿元资金净流入，份额从去年底的106.88亿份增至163.74亿份，增幅为53.2% [3] A股盈利修复的结构性特征 - 截至2026年1月31日，A股2025年业绩预告基本披露完毕，全部A股以中位数、整体法计算的净利润累计同比增速分别为17.94%、37.26%，均上升至2022年以来新高，确认了盈利修复趋势 [4] - 从结构看，盈利修复呈现三大景气方向：以电子、通信、计算机、机械等行业为代表的AI需求领域；以有色金属、化工为代表的涨价板块；涵盖医药、电池、风电、游戏等行业的出海主线 [4] - 在多路资金推动下，相关板块表现亮眼，截至2月9日，申万传媒、有色金属、石油石化、基础化工行业指数今年以来涨幅均超过10%，在申万31个行业指数中排名领先 [5] 三大核心主线的内在逻辑 - **资源品（涨价链）迎来大周期**：AI、高端制造等新产业带来增量需求，而地缘等因素限制供给，导致供需缺口，叠加去美元化等宏观叙事，大宗商品持续涨价，行业景气度高 [6] - **AI板块业绩迎来爆发**：云厂商加大数据中心资本开支，直接拉动算力芯片、光模块、存储芯片等产业链需求高增长，硬件端景气度提升，同时AI应用渗透率快速提升，相关行业业绩迎来拐点 [6] - **龙头制造业出海开辟新成长曲线**：2025年新兴市场工业化进程提速，基建与制造业升级需求旺盛，具备技术、成本、规模优势的中国制造龙头充分受益，汽车及零部件、电力设备、船舶等领域企业通过海外建厂、出口扩张等方式，海外收入占比持续提升，成为行业增长核心驱动力 [6] 上市公司盈利改善趋势与驱动因素 - 全部A股上市公司（剔除金融股）的自由现金流分析表明，上市公司基本面正呈现改善趋势，2026年有望迎来盈利增长拐点 [7] - 驱动因素包括：AI技术应用扩展有望推动高技术制造业业绩加速增长；“反内卷”政策稳步落地有助于产能周期结束筑底，走向整体复苏 [7] - 中国企业盈利能力呈现结构性改善迹象，AI、创新药、体验消费等创新领域持续活跃，为盈利增长注入新动能，同时全球化进程加速，出口商品附加值提升推动海外营收占比不断增长，为企业盈利开拓了更多元、可持续的来源 [7] 后市投资机遇展望 - 展望后市，科技创新、产业升级、绿色转型等主线依然清晰，在盈利逐步改善、政策持续支持以及全球竞争力不断提升的背景下，相关领域蕴藏丰富投资机遇 [8] - 中国半导体自主可控进程显著加快，自给率从2020年的16%提升至2025年的约26%，预计这一增长趋势将在2026年延续，驱动因素包括本土客户需求增加、技术能力提升等 [8] - 中国半导体设备企业已具备显著战略优势，核心驱动因素包括市场份额提升，以及人工智能GPU、高带宽内存HBM、检测设备的产能需求拉动，存储行业周期复苏力度超预期 [8] - 在政策红利与工程师红利共同推动下，高端制造业的研发能力与系统集成水平预计将显著提升，随着产业升级与出海进程持续获得市场认可，具备高科技含量和高附加值的成套装备产业有望延续增长态势 [9] - 军工（含商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域或将涌现一批具有全球竞争力的龙头企业 [10]

创业板50ETF资金流向 - 截至2026年2月6日，创业板50ETF流通规模为231.48亿元 [1] - 近60个交易日资金净流出33.9亿元，近10个交易日净流出10.4亿元，但近5个交易日转为净流入1.9亿元，呈现由净流出转为净流入的态势 [1][6] 创业板50ETF市场表现 - 2月9日，创业板50ETF涨3.36%，报1.570元，换手率3.84%，成交额9.10亿元，居同类标的ETF首位 [3][5] - 该ETF近5日涨跌幅为2.01% [6] - 该产品近三年回报36.20%，跑赢业绩比较基准，在1634只同类产品中排名第435位 [4][9] 机构市场观点 - 兴业证券认为，近期全球资产调整更多是借叙事消化情绪，基本面或政策路径未发生实质性变化，市场情绪冲击最大的时刻或正过去 [3][8] - 兴业证券指出，后续事件催化增多和“春节效应”有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率，配置上可重点布局春节行情 [3][8] - 兴业证券建议关注春节后占优的板块：科技制造、资源品&基建链，并重视三条线索：TMT（尤其是AI硬件）、高端制造（新能源、创新药等）、涨价链（化工、建材、钢铁等） [3][8] - 华西证券认为，随着2月6日美股科技股止跌反弹，国内相关板块亦有望迎来修复 [3][8] - 华西证券指出，历史经验显示春节前市场成交往往收缩，节后资金通常回流，市场风险偏好明显修复，当前建议稳步备战春节“红包”行情 [3][8] - 华西证券认为节前市场风格或快速轮动，以TMT为代表的科技板块在节后通常弹性更佳 [4][8] 投资工具与策略 - 创业板50ETF为长期看好中国科技成长板块的投资者提供便捷工具 [4][9] - 投资者可直接通过股票账户交易该ETF，也可通过其联接基金参与 [4][9] - 操作上建议采取定投或分批布局以平滑短期波动，并密切关注成分股业绩兑现与相关政策进展 [4][9]