全球债市连锁反应 - 美国财政部长贝森特将周二美国国债价格下跌部分归因于日本债市的“溢出效应”，称日本债券市场出现了“六个标准差”的波动幅度 [1][12] - 贝森特表示日本国债的抛售潮已经波及到美国国债市场，他已与日本的对口官员进行交谈，凸显了全球债券市场的连锁反应风险 [1][12] - 美东时间周二美股盘前，美国10年期国债收益率日内升约6个基点至4.29%，周二欧股盘中曾升破4.31%，触及2025年8月以来最高水平 [1][12] 日本债市剧烈动荡 - 当地时间20日周二，日本债市遭遇交易员口中“近年来最混乱交易日”，日本30年期和40年期国债的收益率均飙升逾25个基点，创自2025年4月特朗普政府公布所谓“对等关税”震动全球市场以来的最大波动幅度 [1][12] - 本次日本7.6万亿美元债券市场的抛售在周二下午几乎毫无预警地突然沸腾，将部分债券收益率推至历史新高 [6][16] - 日本政府本周二早些时候进行的20年期国债标售市场反应冷淡，疲弱的拍卖加剧了市场担忧，抛压变得自我强化 [7][17] 市场恐慌与机构行为 - 市场暴跌促使一些对冲基金匆忙平仓亏损交易，推动寿险公司抛售债券，并导致至少一位公司债投资者退出了一笔数百万美元的交易 [6][16] - 一些投资者试图从恐慌中获利，例如新加坡Reed Capital Partners的首席投资官在目睹极端波动后，在周二下午开始买入日本国债，并卖出一些美国国债来买入日本国债 [7][17] - 日本信用债市场也感受到压力，投资级公司债的平均收益率周二跳涨，此前一天已升至创纪录水平 [10][19] 财政政策与市场担忧 - 市场动荡的核心在于对“无资金支持的财政刺激”的恐惧，日本首相高市早苗正计划暂停食品和饮料的消费税，预计每年将耗资约5万亿日元（316亿美元） [9][19] - 市场主要担忧高市早苗的减税和增加支出计划正引发对全球负债最重政府之一财政健康状况的质疑，State Street Investment Management策略师称这基本上是市场在为日本的“特拉斯时刻”定价 [6][16] - SMBC Nikko Securities的策略师指出，高市早苗在没有明确资金来源的情况下提出了消费税削减计划，这是一次“重大冲击” [10][19] 日本官方回应与潜在干预 - 日本财务大臣片山皋月称，日本对债务发行的依赖程度为30年来最低，财政赤字在七国集团（G7）经济体中也最小，并呼吁市场参与者保持冷静 [1][4][15] - 片山皋月表示，日本政府将考虑减税措施作为融资选择，包括削减不必要的支出和审查税收减免政策，且这项措施不需要额外发行债券 [5][15] - 面对持续抛售，华尔街分析师认为日本央行出手干预已迫在眉睫，Macquarie Bank策略师称如果抛售继续并蔓延到全球，日本央行可能会干预并购买日本国债，甚至可能最早在次日早晨的日常操作中实施 [8][18] 其他相关市场动态 - 美国财政部长贝森特驳斥了欧洲可能抛售美国国债以反制特朗普格陵兰计划的传闻，称其为“虚假叙事”和“完全不合逻辑” [11][20] - 然而，丹麦养老基金AkademikerPension周二表示，计划在本月底前卖出美国国债，因担忧美国总统特朗普的政策已引发不容忽视的信用风险，该基金截至2025年底持有约1亿美元美国国债 [11][21]