文章核心观点 - 在新的信用体系下，黄金将成为所有资产估值的“锚”，其公允估值区间约为4300-4500美元（误差范围约200美元）[1] - 真正具备改写投资格局影响力的，是以黄金为定价基准的其他资产，而非黄金本身小幅刷新历史新高[1] 黄金估值与定位 - 黄金的公允估值区间约为4300-4500美元（误差范围约200美元）[1] - 在新的信用体系下，黄金将成为所有资产估值的“锚”[1] 其他资产（以黄金为基准）展望 - 若黄金价格维持在4500美元的公允水平，结合当前金银比、金铜比、金油比等关键指标仍处于历史低位的现状，其他有色金属板块有望迎来可观的上涨空间[2] - 从通胀调整视角来看，白银的名义价格与实际价格均已突破历史趋势线创下新高，而“新高是用来买的”[2] - 当前黄金回报已接近历史极致水平，而白银与全球流动性的相关性更为显著，二者走势基本呈现同涨同跌的态势[2] - 全球流动性指标通常领先全球资产价格3-6个月，而股票市场走势又会领先基本面变化3-6个月，这意味着该指标可作为预判基本面6-12个月走势的长效参考工具[2] - 当前全球流动性持续改善，意味着白银上涨进程远未结束[2] 投资组合构建建议 - 构建“全天候”投资组合可选取黄金、债券、股票、大宗商品、比特币等五类低相关或负相关的资产类别[2] - 即便组合中包含高风险资产，凭借资产间的对冲属性，整体风险水平仍可有效降低[2] - 黄金与股票并非始终呈现对冲态势，二者也曾出现同涨同跌的情况[2]