核心观点 小马智行2026年第二季度财报显示，公司“双引擎战略”（Robotaxi与Robotruck）持续落地，营收高速增长，Robotaxi业务成为主要增长引擎，Robotruck业务同步扩张，同时通过“共建车队”模式加速全球化，并持续改善运营效率与财务表现[4][8][10][14] 财务表现与资金储备 - 第二季度总营收2.46亿元，同比增长68.8%[4] - 上半年累计总收入4.78亿元，同比增长98.9%，接近翻倍[4] - 第二季度净亏损同比收窄14.9%，环比收窄15.3%[21] - 截至2026年6月30日，持有现金等价物及长短期理财投资合计94.35亿元[8] Robotaxi业务：核心增长引擎 - 第二季度Robotaxi业务收入8192万元，占总营收三分之一，同比增长691.2%，环比增长40.9%[8][10] - 乘客车费收入同比激增849.3%，创历史最高单季涨幅，反映终端用户真实付费意愿[8][10] - 上半年Robotaxi业务收入已达1.40亿元，超过2025年全年水平[10] - 公司有信心超额完成全年Robotaxi业务营收目标（较2025年实现3.5倍以上增长）[10] - 截至2026年6月30日，Robotaxi车队规模达1975辆，目标年底超3500辆[10] - 第七代Robotaxi（采用北汽、广汽、丰田三款车型）均已投入日常服务[10] - 截至2026年8月，小马智行App中国注册用户超150万，较3月的100万大幅增长[11] 运营效率与盈利改善 - 继2025年11月广州达成城市范围单车盈利转正后，深圳业务于2026年2月达成同一里程碑[13] - 2026年5月平均每周付费订单量较1月增长超过100%[13] - 广州Robotaxi服务从南沙区拓展至市中心（海珠、天河、黄埔、番禺四区），市中心运营面积较年初扩大超300平方公里，覆盖人口超700万[13] - 深圳服务网络延伸至宝安国际机场、深圳湾口岸和蛇口邮轮母港等主要交通枢纽[13] 共建车队模式与全球化 - 第二季度共建车队模式收入贡献环比提升[14] - 海外部署计划合计超过4000辆，其中与Uber合作计划在欧洲五座重点城市部署超过2000辆[14] - 6月在卢森堡与Bolt、Stellantis合作开展Robotaxi测试[14] - 新加坡Robotaxi服务已通过康福德高旗下Zig应用向公众开放[14] - 克罗地亚、卡塔尔、阿联酋和韩国运营持续深化[14] - 共建车队模式整合三大核心能力：自动驾驶技术、出行平台用户触达、车队日常运营，推动以更高资本效率扩大车队[16][17] Robotruck业务：双线并进 - 第二季度Robotruck业务收入9044万元，同比增长40.0%，环比增长30.7%[19] - 第四代无人驾驶重卡已进入量产阶段并完成车规级测试，投入干线物流、西北大宗商品运输及港口水平运输[19] - 与招商港口在深圳妈湾港合作，启动第四代重卡商业化部署，实现混合编队作业[19] - 4月发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡，面向快递分拨、商超补货等B2B城配场景，已进入前期测试[19] - 目标未来2-3年内落地近1000辆无人驾驶重卡，2030年前落地10万辆无人驾驶轻卡[19] 智能解决方案业务 - 第二季度收入7340万元，同比增长3.9%[21] - 客户覆盖低速配送、智能清扫车、物流和人形机器人等多个领域[21] - 2026年上半年自动驾驶域控制器交付量同比增长超过一倍[21] 技术研发与运营效率 - 世界模型2.0使公司能以更少研发资源在多个国家和城市同步部署车队，无需同比例增加工程资源投入[17] - 技术驱动的运营优化进一步降低单车运营成本，可支撑更大规模车队运营[17] - 经营开支增速远低于收入增速，经营杠杆持续改善[21]