Workflow
关税局势不确定性
icon
搜索文档
芦哲:非农后,如何看待当前美国经济状况?——海外周报
搜狐财经· 2025-08-04 12:57
芦哲、张佳炜(芦哲系东吴证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛成员) 核心观点 核心观点:本周宏观数据与事件较为密集,最终由周五公布的非农就业数据主导市场交易。不及预期和大幅下修的非农就业数据令市场衰退担忧再起,美 股大跌,美债利率下行。基准预期下,我们仍认为美国经济处于软着陆周期中,短期内资产价格的波动更多反映了市场对于美国经济下行"斜率"的担忧。 关税方面,本周白宫正式公布"对等关税2.0"税率,整体来看较1.0时期有明显下调。但为避免法律挑战可能带来的负面影响,特朗普仍可能再度提高部分 贸易伙伴的关税以期迅速达成贸易协议,短期内关税局势依旧面临较大的不确定性。未来一个月相对密集的数据与事件意味着市场波动性仍有可能提升。 大类资产:非农就业数据主导市场交易,衰退担忧令降息预期再度升温,美股和美债利率下行。本周宏观数据与事件较为密集,最终由周五公布的非农就 业数据主导市场交易:不及预期的新增非农和大幅下修的非农就业前值令市场衰退担忧再起,美股下跌;而降息预期也由此升温,美债利率下行,2年期 美债收益率下行超过10年期美债。整体来看,全周(7月28日至8月1日)10年期美债利率降17.2bps至4.216%, ...